Makronäkymä osakkeille, hyödykkeille ja kullalle

Julkaissut Platon

seuraajia: 0

Viimeinen ralli osakkeista, hyödykkeistä huipulle ja viimeinen lasku kullalle?

Tämä on yksi mies, joka esittää yhden kysymyksen useista, joita voisin kysyä, kun otetaan huomioon makroindikaattoreiden päivittäinen ja viikoittainen vaihtelu. Mutta kun FOMC ratsastaa kohti auringonlaskua, se on skenaario, joka on mielestäni todennäköisin ottaen huomioon joidenkin seuraamiemme indikaattoreiden nykytilan.

Tuottokäyrä on tasoittuva trendi, joka alkoi viestittää inflaatiokauppojen lopun alkua siitä lähtien, kun tasoittaja alkoi viime huhtikuussa.
Hopea/kulta-suhde ei ole onnistunut muodostamaan minkäänlaista vakaata signaalia inflaatiokauppojen tukemiseksi, koska hopea räjähti epäonnisten kanssa. #hopeapurista promootio vuosi sitten. Näin on nykyäänkin.
Kanadan TSX-V-indeksi on mennyt nimellisesti laskuun eikä koskaan rikkonut laskutrendiään suhteessa vanhempiin TSX-indeksiin. Tämä on negatiivinen signaali spekulatiivisemmille inflaatiokaupoille.
Maailmanlaajuisten toimitushintojen Baltic Dry -indeksi on niin sanotusti tankissa, se oli lokakuussa huipussaan ja laskenut sen jälkeen 75 %.
Luottomarginaalit ovat edelleen ennallaan, mutta kannattaa seurata, kun nimelliset roskalainat joutuvat stressiin.
Teollisuusmetallit ovat edelleen nousussa kullan hintaa vastaan, mikä on kuitenkin edelleen ennallaan makropositiivinen Kupari/kulta-suhde on edelleen epäselvä ja mahdollinen varoitus.
Kulta oli räjähdysmäisesti noussut Yhdysvaltain (SPX/SPY) ja maailmanlaajuisiin (ACWX) osakkeisiin verrattuna. Kuten totesimme an NFTRH päivitys tuolloin, se olisi mahdollisesti vakavan vetäytymisen kohteena riippumatta siitä, onko suhde saavuttanut pohjan vai ei. Takaisinveto alkoi keskiviikkona (FOMC-päivä, ja kuka on yllättynyt?), ja kun kulta on pohjassa vs. osakkeet, makro näyttää menevän varsin laskuun. Toistaiseksi olemme neutraaleja lyhyellä aikavälillä.

Tätä makrotaustaa ajatellen päivitetään kolme aluetta, Yhdysvaltain osakkeet, hyödykkeet ja kulta.

Yhdysvaltain osakemarkkinat

Kuten maanantaina todettiin, volatiliteetti on vaarassa. VIX nousi impulsiivisesti ja pelko on todennäköisesti kestämätön. Takaisinveto on todennäköinen, ja sen perusteella tehdään päätöksiä osakkeiden oikosuluttamisesta tulevan pomppimisen yhteydessä ja/tai sijoittumisesta jatkuvalle härkämarkkinoille. Perjantain kaupankäyntiaikoina näemme, että VIX näyttää siltä, että se tajuaisi olevansa ylikypsää.

Kuten yllä näet, VIX:n trendi saattaa kuitenkin muuttua (ylös). Yritä suodattaa piikit pois ja katsoa trendejä, joita parhaiten seurataan 50 ja 200 päivän liukuvalla keskiarvolla. SMA 50 on jo ilmestymässä ja SMA 200 ajattelee sitä.

Tässä on näkymä VIX vs. Inverse SPX:stä, jota olemme käyttäneet useaan otteeseen varoittamaan tulevista suurista ja pienistä markkinakorjauksista. Siellä on VIX-piikki. Jos se todella vetää takaisin, se voi hyvinkin säilyttää aloittelevan nousutrendinsä sen jälkeen eroava käänteinen SPX lokakuusta lähtien. Jyrkkä VIX-takaisinveto voi olla mahdollisuus laskeutua. Se on loppujen lopuksi myöhäinen sykli, ja se tarkoittaa, että jokaista markkinakorjausta tulee kunnioittaa mahdollisena porttina todellisille karhumarkkinoille.

Muut tunnelmaindikaattorit osoittavat sijoittajien täydessä pelossa, mikä on päinvastoin nousujohteinen. Esimerkiksi Ma & Pa (AAII) ei löydy mistään. Uutiskirjeet (Investors Intelligence) ovat kääntyneet melko laskevaksi, älykkäät rahan indikaattorit ostavat nyt markkinoita ja tyhmät myyvät pelkojaan. Tämä ei tarkoita, että karhumarkkinat eivät alkaisi, mutta se tarkoittaa luultavasti sitä, että vaikka näin olisikin, tämä osio on menettämässä vauhtiaan ja pomppiminen sotkeakseen äskettäin polvi-nykäisevän karhun kanssa olisi sopivaa.

Alla on kaavio, jossa käytämme usein NFTRH mittaamaan Yhdysvaltain indeksejä. Kun SPX laski päivittäisen SMA 50:n (sininen) alapuolelle, SMA 200:n testi oli erittäin todennäköinen. Kun se teki alimman alimman lokakuuhun, se avasi mahdollisuuden suureen huipulle, täyttyikö aukko tai ei. Pomppu voisi hyvinkin olla oikosulkumahdollisuus, vaikka karhut ovat nähneet tämän elokuvan ennenkin, varsinkin Goldilocks-makuisten tuottokäyrän litistysten aikana. Joten, varoitus.

Kaikki indeksit paitsi SOX ovat tehneet samankaltaisia matalampia alimmia. Mitä tulee semisiin, sektori oli yliostettu, ylirakastettu ja korjattava, kun rikkaasti arvostetut ja seksikkäät johtajat, kuten NVDA ja AMD, alkoivat näyttää rumalta joulukuussa. Kaiken kaikkiaan odotan pomppimista, mutta varoitan myös, että kolmella neljästä indeksistä on nyt merkkejä (alempia alarajoja), jotka edustavat joitain teknisiä vaurioita. Tällainen tunnetapahtuma voi hyvinkin inspiroida uusia huippuja tulemaan, mutta alemmat alamäet voivat myös voittaa. Siksi päinvastainen mieliala on positiivinen lyhyellä aikavälillä, varovaisuutta sen lisäksi.

Toinen varoitus on, että joskus liian laskeva tunne vahvistaa itseään, varsinkin kun marginaalimies maksaa. Ei siis oletuksia, vain todennäköisyyksiä. Jos markkinat ottaisivat alaspäin punaisten nuolien kohdalla, voitaisiin jopa ilmaista romahdus. Okei, helppoa nyt…

Koska Yhdysvaltain osakemarkkinat ovat olleet viime viikkojen (päinvastainen) tunnetähti, halusin saada siitä hieman yksityiskohtaisempaa. Mitä tulee hyödykkeisiin ja kultaan, ei paljon ole muuttunut NFTRH näkymää, joten yleistetään joitain kohtia, jotka sopivat nykyiseen makroon.

Hyödykkeet

CRB-indeksin pitkäaikainen tavoite on ollut vastus 270+. Olemme kohdistaneet tavoitteemme tälle alueelle vuodesta 2020 lähtien, kun inflaatiokaupat käynnistyivät uudelleen. Kun monet pienemmät ja poikkeavat hyödykkeet menettävät vauhtiaan tai heikkenevät suoraan, CRB:n pääasiallisena liikkeellepanevana tekijänä on raakaöljy. Öljyä puolestaan ohjaa enemmän kuin inflaatio, sotarumpujen lyöminen, hintamanipulaatiot aina vaikuttavat ja kyllä, myös talouden elpymisen tähän asti aiheuttamat tarjonta-/kysyntäpaineet.

Kun arkistoidaan kaikki, mitä luulemme tietävämme, katsotaanpa, että CRB-indeksin riski kasvaa, mitä korkeammalle indeksi nousee. Vaikka öljy saattaa saada otsikot, jos se saavuttaa 100 dollaria/tynnyri, se olisi merkki suuresta varovaisuudesta kompleksille, kun otetaan huomioon, että…

…CRB- ja inflaatio-odotukset kulkevat samankaltaisia teitä ja jälkimmäinen heikkenee, kun taas ensimmäinen seuraa öljykomponenttiaan korkeammalla.

Kulta

Kullan on nähtävä todelliset (hyödykekorjatut) hinnat alkavat nousta ennen kuin negatiivinen makro on lopullisesti osoitettu. Tänään olemme siirtymävaiheessa Fed:n luomasta inflaatiosta disinflaatioon, jonka Fed nyt haluaisi nähdä. Kun tästä tulee taloudellisesti kestämätöntä, kullan pitäisi vahvistua suhteessa taloudellisesti suhdannehyödykkeisiin.

Tämä kuukausittainen (iso kuva) kaavio näyttää kaksi asiaa…

Asia 1: Kulta on laskussa suhteessa suhdannehyödykkeisiin, kuten se on ollut vuoden 2020 puolivälistä lähtien.

Asia 2: Kullan riski vs. palkkio suhteessa hyödykkeisiin on erinomainen ja tulossa takaisin trendiin.

Kullankaivosteollisuus hyödyntää tilannetta, kun kullan hyödykkeiden (ja osakemarkkinoiden) oikaistut hinnat alkavat nousta positiivisen riskin vs. palkkion tilanteen muodostumisesta. Se on kärsivällisyyttä.

Kulta/Öljy -kaavio kertoo tarinan kullankaivostuotteen ja kullankaivostoiminnan tärkeimpien kustannusten näkökulmasta. Tämä perustavanlaatuinen näkökohta on ja on ollut laskusuuntainen vuoden 2020 puolivälistä lähtien. Riski/palkkio? Se on aivan eri tarina, ja jos olet kapitalisti etkä uhri, palkintopuolen pitäisi näkyä tulevina kuukausina. Ensinnäkin inflaatiohimoisemmat kultabugit saattavat joutua emotionaalisesti pakotettuja myymään epäonnistuneen inflaation vuoksi. Se ei ole loogista, mutta useimmat kultaosakekauppiaat näyttävät pelaavan sitä.

Bottom Line

Liikkeessä olevalle makrolle avoimista vaihtoehdoista älä ylläty osakkeiden mahdollisesti jyrkästä lyhyen aikavälin elpymisestä, CRB-indeksin tulevasta huipusta (jotkin jo huipulla olevista raaka-aineista) ja kullan vakaasta matalasta . Viimeisen asian ohella kullan louhinnan perustekijöiden pohjalta odotetaan, jos suhdannemakro noussee yhdessä kullan matalan tason kanssa.

Odotan edelleen Vuodesta 2022 tulee kultainen vuosi. Erityisesti niille, joilla on mahdollisuus hyödyntää pääomaa. Käteinen on asema.

Best,
Gary Tanashian

Tilaa "rodun paras" ylhäältä alas -analyysi kaikista tärkeimmistä markkinoista NFTRH Prebonuksena, joka sisältää perusteellisen viikoittaisen markkinaraportti, yksityiskohtainen markkinapäivitykset, ja NFTRH + dynaamisia päivityksiä ja kaavion/kaupan asennusideoita. Tilaa mennessä PayPal or luottokortti käyttämällä oikeanpuoleisen sivupalkin painiketta (jos käytät mobiililaitetta, sinun on ehkä vieritettävä alaspäin). Pysy ajan tasalla toiminnallisesta julkisesta sisällöstä osoitteessa NFTRH.com käyttämällä sähköpostilomake oikealla sivupalkissa. Seuraa kautta Twitter @NFTRHgt.