Kun sijoittajat siirtyvät ETF: iin, niin tekevät myös johtajat

Yksi jatkuvimmista investointisuuntauksista on rahan siirtyminen osakkeista sijoitusrahastoista pörssilistattuihin rahastoihin, joilla on helpompi käydä kauppaa, joiden toimintakulut ovat pienemmät ja joilla on usein suotuisa verokohtelu.

Viimeisten 10 vuoden aikana osakkeiden sijoitusrahastoista on virrannut 900 miljardia dollaria ja osakkeiden ETF -rahastoihin 1.8 biljoonaa dollaria Morningstarin mukaan.

Jotkut rahastojen tarjoajat ovat halunneet antaa yleisölle mitä he haluavat ja estää osakkeenomistajia kävelemästä ulos ovelta omaisuudellaan. Jotkut rahastojen tarjoajat ovat alkaneet muuntaa osakerahastoja ETF -rahastoiksi. sallii sijoitusrahastojen positioiden verovapaan suoran vaihtamisen vastaaviin ETF-rahastoihin

ETF-rahastot ovat yksinkertaisempia ja halvempia hallinnoijille kuin sijoitusrahastot. Sijoittajat hyötyvät säästöjen ja mukavuuden siirtämisestä heille ja muista luontaisista eduista, jotka johtivat ETF -rahastojen nousuun.

"On enemmän hyötyä siitä, että sinulla on enemmän ETF-rahastoja, etenkin suuremmissa ja likvideissä rahastoissa", kertoi Christopher Cordaro, RegentAtlanticin, Morristown, NJ, rahoitussuunnitteluyritys. "Jos minulla on kaksi versiota jostakin ja ETF: llä on edullisempi salkku, on helppo päätös käyttää ETF: ää sijoitusrahastoon."

Päätös muuntokonseptin testaamisesta ei ollut kovin helppoa Guinness Atkinson Asset Managementille, joka teki sen ensimmäisenä rahaston tuottajana, kertoi Todra Rosenbluth, ETF: n ja CFRA Researchin sijoitusrahastojen johtaja. Guinness Atkinsonin toimitusjohtaja Jim Atkinson sanoi, että suunnitelmaa tutkittiin kaksi vuotta. Se toteutettiin maaliskuun lopussa, kun Guinness Atkinson Dividend Builder ja Guinness Atkinson Asia Pacific Dividend Builder tulivat ETF: ksi New Yorkin pörssissä.

"Tämä on kokeilupallo muille rahastoille", hän sanoi. "Toiminnallisesti haluamme, että se menee hyvin."

Jos näin on, yrityksen vaihtoehtoinen energiarahasto on seuraava. Atkinson myönsi, että vaikka "saattaa olla rahastoja, jotka ovat parempia avoimina sijoitusrahastoina, aikomuksemme on muuttaa kaikki rahamme".

Dimensional Fund Advisors lähettää korkealle oman kokeilupallon. Se aikoo muuntaa kuusi osakkeiden sijoitusrahastoa ETF -rahastoiksi, ja ensimmäiset neljä muunnosta tehdään kesäkuussa. Uuden rakenteen ansiosta se voi alentaa vuotuista hallinnointipalkkiotaan 0.23 prosenttiin keskimäärin 0.32 prosentista.

Kolmas rahastopalvelujen tarjoaja Foothill Capital Management jätti viime kuussa hyväksynnän Cannabis Growth Fund -rahastonsa, jolla on noin 7 miljoonaa dollaria varoja, muuttamiseksi ETF: ksi.

ETF-rahastoja on halvempi käyttää osittain, koska rahastoyhtiö voi pysyä poissa tieltä ja antaa ostajien ja myyjien olla tekemisissä keskenään. Sijoitusrahaston ylläpito tarkoittaa uusien sijoitusten ja lunastusten käsittelyä joka päivä ja käteisvarojen käyttöä, jos lunastukset ylittävät merkittävästi myynnin.

Toinen ETF: n osakkeenomistajien etu usein on suotuisa verokohtelu. Sijoitusrahastojen on yleensä jaettava myyntivoitot vuosittain, kun taas ETF: lle, kuten osakkeelle, kohdistuu verovelka vain, kun omistaja myy voittoa.

Sijoitusrahaston muuttaminen ETF: ksi on laillisesti vanhan rahaston sulautuminen uuteen, herra Atkinson sanoi, eikä se siten ole verotettava tapahtuma.

Vanguard käyttää erilaista tekniikkaa antaakseen sijoittajille 47 indeksirahastostaan ​​36, jotka omistavat osakkeita ja muita joukkovelkakirjoja, siirtää varansa ETF: iin ilman verovaikutuksia. Jokainen ETF luotiin vastaavan sijoitusrahaston osaluokkaan, jota laki pitää verotuksettomana siirtoona.

Vanguard ei aio muuttaa sijoitusrahastoja, sanoo ETF- ja indeksituotehallinnan johtaja Rich Powers, eikä yhtiö odota luovan ETF -osakelajeja aktiivisesti hallinnoiduille sijoitusrahastoille.

Muut rahastopalvelujen tarjoajat käyttävät ETF-versioita suurista indeksipohjaisista sijoitusrahastoistaan, mutta Vanguardilla on patentti tekniikka verovapaisiin siirtoihin osakelajien välillä. Powers sanoi, että muiden rahaston tarjoajien kanssa käytiin keskusteluja sen lisensoinnista, mutta kukaan ei ole ottanut syöksyä, ehkä siksi, että patentti vanhenee kahden vuoden kuluttua ja muut yritykset saattavat odottaa siihen saakka tarjota tällaisia ​​siirtoja.

Kumpi tahansa yritys seuraa Guinness Atkinsonin ja Dimensionalin jalanjälkiä muunnosten tekemisessä, ei odoteta olevan alan jättiläisiä. Useat suurimmista rahaston tarjoajista - BlackRock, Vanguard, T. Rowe Price ja Fidelity - sanoivat, etteivät he aikoneet muuttaa sijoitusrahastojaan.

On kaksi syytä, miksi muuntaminen houkuttelee pienempiä yrityksiä. Cordaro huomautti, että sijoitusrahastoja voi ostaa ja myydä ilmaiseksi välittäjien ylläpitämillä alustoilla. Välittäjät tarvitsevat suuria, suosittuja rahastopalvelujen tarjoajia - maailman BlackRocks - houkutellakseen sijoittajia, mutta pienemmät johtajat tarvitsevat alustoja enemmän kuin alustat tarvitsevat niitä, joten heidän on usein maksettava siitä, että heillä on. ETF -johtajilla ei ole tällaista kysyntää.

Toinen este suurille johtajille on ETF -rahastojen ominaisuus, jota he voivat pitää virheenä ainakin aktiivisesti hoidettujen salkkujen osalta: vaatimus, että useimmat ETF -rahastot paljastavat osuutensa päivittäin.

Paljastaminen on harvoin ongelma pienemmille rahastoille, jotka yleensä suorittavat salkun kaupat samana päivänä. Mr. Atkinson sanoi, että näin on kahden muunnetun rahaston kohdalla. Suuret rahastot saattavat kuitenkin tarvita useita päiviä merkittävien salkunmuutosten toteuttamiseksi markkinoiden liikkumisen välttämiseksi. Jos ETF paljastaa, että se on alkanut ostaa tai myydä tiettyä osaketta, kauppiaat voivat hypätä sisään ja tehdä samoin yrittääkseen hyödyntää ennakoituja hinnanmuutoksia.

Toinen kysymys, jonka herra Powers mainitsi selittääkseen, miksi Vanguard ei tarjoa aktiivisesti hallinnoituja ETF -rahastoja eikä hän olisi taipuvainen vaihtamaan aktiivisesti hallinnoituja sijoitusrahastoja, on se, että ETF -sijoituksia ei voi rajoittaa, jos sijoitusrahasto on vaahtoavilla markkinoilla segmentti houkuttelee liikaa rahaa, mikä tekee salkun hallinnasta kömpelön, johtaja voi rajoittaa uusia sijoituksia, mutta se ei ole sallittua ETF: n kanssa

ETF -muunnokset voivat rajoittua pienempiin varoihin, mutta herra Cordaro olisi huolissaan siitä, että yrittäisi tehdä jotain liian pienellä.

"Pienemmillä, ohuemmin kaupatuilla ETF-rahastoilla on jatkuva haittapuoli, kun markkinoilla on levottomuutta", hän sanoi. "Suurten alaspäivien aikana, kun on paljon dislokaatiota tai volatiliteettia, voi olla suuri alennus" rahaston nettovarallisuuden arvosta "tai" suuri vaikutus tarjous-kysyntä-eroon ", hinta, jolla ostajat ostaa ja hieman alempi hinta, jolla myyjät myyvät.

Riippumatta siitä, minkä kokoinen salkku voi olla muunnoksen kohde, herra Rosenbluth ennakoi enemmän heistä sen jälkeen, kun ensimmäiset ovat saaneet kaikki kinkit ratkaistua ja niiden on osoitettu onnistuneen.

"Näemme näitä todennäköisesti enemmän, kun nämä uraauurtavat strategiat tekevät työtä ja näemme, että sijoittajat eivät kapinoi ja pysyvät rahastossa", hän sanoi.

Mahdollinen raja konversioille on, että ”jotkut sijoittajat ovat edelleen tyytyväisiä sijoitusrahastoihin”, Rosenbluth lisäsi. "Kuulen varainhoitajilta, että he haluavat antaa sijoittajille valinnanvaraa."