Osakkeiden siirtyessä epävakaaseen jaksoon, Fed yrittää olla heiluttamatta venettä pidemmälle tulevalla viikolla

Julkaissut Platon

seuraajia: 0

Jerome Powell, Yhdysvaltain keskuspankin puheenjohtaja, puhuu senaatin pankkikomitean kuulemisessa Washington DC:ssä Yhdysvalloissa torstaina 15. heinäkuuta 2021.

Bloomberg | Bloomberg | Getty-kuvat

Federal Reserven odotettu kokous ensi viikolla ei ehkä ole aivan niin jännittävä markkinoiden kannalta kuin jotkut sijoittajat olivat odottaneet tavallisena vaihtelevana syyskuussa.

Tapaaminen on perinteisesti tulevan viikon kohokohta negatiivinen aika osakkeille. Osakkeet olivat viime viikolla hieman alhaisemmat pienyhtiöitä lukuun ottamatta Russell 2000, joka päätti viikon nousuun 0.4 %.

Keskuspankin virkamiehet aloittavat tapaamisen tiistaina ja päättävät kaksipäiväisen istunnon tiedottamiseen keskiviikkona iltapäivällä. Sitä seuraa lehdistötilaisuus Fedin puheenjohtajan Jerome Powellin kanssa.

Talouskalenteri on kevyt, ja siellä on enimmäkseen asumistietoja. Alkamis- ja lupatiedot ajoitetaan tiistaille, nykyiset asuntojen myyntiluvut on asetettu keskiviikolle, ja uudet asuntojen myyntiluvut julkaistaan perjantaina. Muutama yritys raportoi tuloksensa, mukaan lukien Costcon tukkumyynti, FedEx ja Nike.

Fedin kokous ei välttämättä ole niin tapahtumarikas kuin sijoittajat olettivat. Jotkut strategit ovat odottaneet keskuspankin luopumisen velkakirjojen osto-ohjelmastaan aiheuttavan turbulenssia osakkeille. Mutta Fed keskustelee todennäköisesti vain kapenemisesta tulevassa kokouksessa ja enintään ilmoittaa, että se voi hidastaa joukkovelkakirjaostoja myöhemmin tänä vuonna.

"Ne ovat olleet hyvin selkeitä näkemykseni suhteen kapenemisen ohjeista. Uskon, että he saavat "plussan" aikeistaan tiedottamisesta taseen ympärillä", Bank of America Yhdysvaltain talousosaston johtaja Michelle Meyer sanoi. "He sanoivat haluavansa ottaa vauvaaskeleita ja he ovat tehneet." Hän odottaa ilmoituksen marraskuussa ja varsinaisen joukkovelkakirjaostojen leikkauksen alkavan ennen vuoden loppua.

120 miljardin dollarin kuukausittaisen joukkovelkakirjaosto-ohjelman purkaminen on tärkeää, koska se olisi ensimmäinen suuri siirtyminen poikkeuksellisista politiikoista, joita Fed käytti pandemiaa vastaan. Se vie myös Fedin askeleen lähemmäksi koronnostoa.

Velkakaton riski

"Kaikki ovat vaatineet korjausta, ja on aina vaikea nähdä, mikä katalysaattori voisi olla. Korjauksen katalyytit ovat nyt yhtä selvät kuin ne ovat olleet koko vuoden”, Morgan Stanley Investment Managementin globaalin makrostrategian johtaja Jim Caron sanoi.

Caron näkee toistaiseksi Fedin viestinnän tulevalla viikolla vähemmän riskinä markkinoille kuin muut kiehuvat ongelmat, kuten velkakatto, lisää veroja ja Valkoisen talon infrastruktuurilakiin liittyvä epävarmuus.

Kongressilla on lokakuuhun asti aikaa jatkaa velkakattoa ennen kuin hallituksen varat loppuvat ja laiminlyönnit. Poliittista retoriikkaa velkarajojen nostamisesta, mikä antaisi valtiovarainministeriölle mahdollisuuden laskea liikkeeseen lisää velkaa, on kasvanut. Valkoinen talo varoitti perjantaina, että talous voi joutua taantumaan, jos kongressi ei toimi.

"Uskon, että Fed haluaa pysyä poissa taistelusta tässä vaiheessa. Siellä on vain liikaa epäselvyyttä", Caron sanoi. "He eivät aio ilmoittaa kapenemisesta. Heidän lausuntonsa muotoillaan huolellisesti. Rima on todella korkea, jotta he voisivat sanoa mitään haukkamaista juuri nyt. Tämän ja seuraavan kokouksen välisenä aikana meillä pitäisi olla melko hyvä käsitys velkakatosta ja siitä, missä infrastruktuuri on."

Mitä Fed voisi tehdä

Todennäköisyys Fedin syyskuun supistuvaan ilmoitukseen laski jyrkästi elokuun odotettua pehmeämmän työllisyysraportin jälkeen osoitti, että luotiin vain 235,000 XNUMX työpaikkaa, noin 500,000 XNUMX odotettua vähemmän.

Taloustieteilijät odottavat nyt enimmäkseen marraskuun ilmoitusta, mutta syyskuun kokous voi olla tärkeä sille, mitä muuta Fed sanoo.

Fedin virkamiesten neljännesvuosittaiset ennusteet julkaistaan keskiviikkona kello 2:n lausunnon yhteydessä. Ne sisältävät uudet talousennusteet ja päivitetyn korkoennusteen.

"En usko, että he haluavat sanoa mitään, mikä on hieman haukkamaista, mutta pistejuoni voisi tulla esiin sillä tavalla", Caron sanoi. Ns. dot plot on Fedin korkoennuste, joka on Fedin virkamiesten anonyymit korkotavoitteet esitettynä kaaviomuodossa.

Jotkut Fedin tarkkailijat odottavat keskuspankin siirtävän korkoennustettaan hieman eteenpäin. Kesäkuussa pistekaavio osoitti kaksi koronnostoa vuodelle 2023 ja ei yhtään vuodelle 2022.

"He ovat kaksi Fed-virkailijaa puolen nousun jälkeen ja kolme Fed-virkailijaa, jotka ovat saaneet täyden nousun vuodelle 2022", Bank of America's Meyer sanoi. ”Luulen, että pisteet näyttävät, että ensimmäinen vaellus on vuonna 2023, mutta on mahdollista, että se muuttuu. … Luulen, että jos se muuttuu, Fedin ongelma on kertoa erosta.”

Meyer sanoi, että Powell on korostanut, että omaisuuserien osto-ohjelman purkaminen ei liity Fedin päätökseen nostaa korkotasoa nykyiseltä läheltä nollaa. Jos korkoennuste etenee, se voi ehdottaa markkinoille, että Fed lopettaa joukkovelkakirjalainaohjelmansa ja siirtyy välittömästi koronnostoon. Joukkovelkakirjaohjelman odotetaan purkautuvan hitaasti kuuden kuukauden tai pidemmän ajan kuluessa.

Syyskuun lama

Pääindeksit päättivät kuluneen viikon lievästi tappiolla. The S&P 500 laski 0.6 % viikossa ja päätti perjantain 4,432.99 XNUMX:ssä. The Dow putosi 0.1 % viikossa. The Nasdaq Composite putosi viikon aikana lähes 0.5 % 15,043.97 10:ään. 1.37 vuoden Treasury-korko oli viikolla korkeampi, XNUMX %.

Syyskuu on kokonaisuudessaan ollut osakemarkkinoiden kannalta heikko, sillä S&P 500 -indeksi laski vajaat 2 %.

JP Morganin tekniset strategit eivät kuitenkaan näe joidenkin analyytikoiden odottamaa suurta laskua.

He huomauttavat, että S&P 500 on pysynyt 4,420 4,435 - 4,367 XNUMX trendin tukitason yläpuolella ja toisen avaintason XNUMX XNUMX.

"Perustapausnäkymänä uskomme, että indeksi pitää tämän tuen ja kohoaa neljännellä vuosineljänneksellä. Vaikka markkinat katkaisevat tuen ja näkevät lyhyellä aikavälillä lisääntyvän realisoituneen volatiliteetin, uskomme edelleen, että 4238-4257 kesäajan purkausalue laskee indeksin alle", strategit kirjoittivat.

Tulot

Sijoittajat odottavat edelleen tulosvaroituksia ennen kolmannen neljänneksen raportointikautta, joka alkaa lokakuun puolivälissä. Huolenaiheena on, että toimitusketjun riskit vähentävät edelleen tuloja ja voivat heikentää katteita.

Muutama yritys raportoi tulevalla viikolla, ja niiden pitäisi kommentoida toimitusketjuja ja nousevia kustannuksia. FedEx raportit tiistai; General Mills julkaisee tulot keskiviikkona ja molemmat Nike ja Costco raportti torstaina.

Nikeä on seurattu tarkasti siitä lähtien Odotettiin, että toimitusketjun ongelmat heikentävät sen voittoja ja sillä voi edelleen olla ongelmia tuotteiden saamisessa myyntiin.