COVID-19 ja yksityiset rahastot - mitä seuraavaksi?

COVID-19-pandemialla on ollut taloudellisia vaikutuksia kaikilla liiketoiminta-alueilla, eikä pääomasijoitus- ja pääomasijoitusalueita ole säästetty. Toisaalta rahastonhoitajien, promoottoreiden ja yleisten kumppaneiden (yhdessä "johtajat") sekä toisaalta rajoitettujen ja muiden rahastosijoittajien (yhdessä "sijoittajat") on oltava valmiita kohtaamaan edessä olevat haasteet perustamalla alkupään toimintasuunnitelma, joka rajoittaa hallintoriskejä ja varmistaa yksityisten varojen jatkuvan menestyksen. Meidän COVID-19-palautuskeskus esittelee keskeisiä tietoja ajankohtaisista, pandemiaan liittyvistä liiketoiminta-asioista.

Tässä artikkelissa tutkitaan tarkemmin pandemian seurausten luonnetta ja laajuutta pääomasijoitus- ja pääomasijoitusrahastoille ja tarjotaan käytännön ratkaisuja markkinoiden onnistuneen elvyttämisen edistämiseksi.

Määräaikojen pidentäminen

Yleensä johtajien tulisi harkita tiettyjen rahastoja koskevissa asiakirjoissa määriteltyjen ajanjaksojen jatkamista tai tutkia mahdollisuutta hakea suostumuksia tai vapautuksia sijoittajilta tai neuvoa-antavilta komiteoilta, jos tällainen joustavuus on jo sisällytetty olemassa oleviin asiakirjoihin. Keskeistä on selvittää, antavatko rahastoasiakirjat jo tällaisen liikkumavaran, ja jos ei, mitä menettelyjä tulisi noudattaa tällaisten asiakirjojen muuttamiseksi tai niistä poikkeamiseksi. Esimerkiksi seuraavia tapoja voitaisiin tutkia:

• uusien sijoittajien vastaanottamisajanjakson jatkaminen ja pääoman hankkiminen joko johtajan harkinnan mukaan tai neuvoa-antavan komitean (LPAC) suostumuksella, koska tavanomainen 12-18 kuukauden jakso ei välttämättä riitä nykyisessä taloudellisessa tilanteessa saavuttaa varainhankinnan tavoitteet;
• sallitaan joustavammat aikataulut neljännesvuosittaisten ja vuosittaisten raportointivaatimusten täyttämiseksi;
• pidennetään sijoitusaikaa, joka tyypillisesti vaihtelee kolmesta viiteen vuoteen, odottaen uusien investointien valmistumisvauhdin hidastumista ja vähäistä vipuvaikutusta vipuvaikutteisten yritysostojen loppuunsaattamiseksi; ja
• rahastoille, jotka ovat saavuttamassa elinkaarensa loppua, pyytämällä jatkoa, jotta erääntyville sijoituksille jää enemmän aikaa vakautua pitkittyneen taloudellisen hidastumisen yhteydessä.

Sijoittajien tulisi harkita johtajien pyyntöjä asiaankuuluvien olosuhteiden valossa pitäen mielessä heidän omat sijoitusrajoituksensa ja -strategiansa, jotka eivät aina sovi yhteen johtajien aikomusten kanssa.

Tukevat kohdeyrityksiä

Johtajien ja sijoittajien tulisi harkita tiettyjen rajoitusten löysäämistä voidakseen tukea paremmin kohdeyrityksiä lähitulevaisuudessa. Todellakin on erittäin todennäköistä, että useat kohdeyritykset tarvitsevat lisäpääomaa markkinoiden onnistuneen uudelleenkäynnistyksen varmistamiseksi tai tietyissä tapauksissa yksinomaan toimintansa harjoittamiseksi. Tämän ymmärryksen mukaan johtajien tulisi mukauttaa salkkustrategiaansa arvioimalla rahastoihinsa sovellettavia rajoituksia suhteessa sijoitusten määrään ja ajoitukseen. Huomioon voitaisiin kiinnittää myös:

• keskusteleminen kohdeyritysten operaattoreiden kanssa muiden rahoituslähteiden saatavuudesta, mukaan lukien COVID-kohtainen valtionapu, joka on räätälöity pienille ja keskisuurille yrityksille tai teollisuudenaloille (ks. meidän artikkeli re: COVID-19: Palautus- ja uudelleenavausseurain);
• korotetaan rahaston antamien takuiden rajoituksia kohdeyritysten tarvitsemien lainojen turvaamiseksi;
• korotetaan pääoman kierrätystä ja jatkosijoituksia nykyisissä kohdeyrityksissä; tai
• tarjoamalla suurempaa joustavuutta johtajille, jotka pitävät kiinni kohdeyrityksiltä saadusta pääomasta eikä jakavat sitä, koska joillakin sijoittajilla voi olla rajallinen kyky lisätä pääomaa.

Maksimoi kassavirrat lainojen kautta

Keskittymällä käteisen saatavuuden lisäämiseen johtajien tulisi tarkistaa rahaston ohjeasiakirjoissa asetetut lainarajat arvioidakseen, onko lainakapasiteetti riittävä nykyisen ympäristön valossa. Salkkuyhtiöt tarvitsevat todennäköisesti lisäpääomatukea ja riski siitä, että sijoittajat laiminlyövät pääomavaatimukset, todennäköisesti kasvaa.

Lunastusoikeudet

Mahdollisten likviditeettiongelmien edessä saattaa olla syytä harkita lunastusmekanismien rajoittamista (jos sellaisia ​​on) rahaston hallintoasiakirjoissa tai jopa keskeyttää ne. Nämä lunastusrajoitukset voivat olla tehokkaita suojatoimenpiteitä, kun lievennetään lisääntyneiden lunastusten vaikutuksia rahaston salkun arvoon, käteisvaroihin ja keskittymiseen, mikä todistettiin vuoden 2008 finanssikriisiä seuraavina kuukausina. Tällaisissa tapauksissa johtajien on tarkistettava rahaston hallintoasiakirjat tarkistaakseen, onko lunastuksia mahdollista rajoittaa tai keskeyttää.

Sijoituspolitiikat

Sijoittaminen vaikeuksissa oleviin varoihin voi olla rohkeaa, mutta voi myös olla erittäin kannattavaa - on kuitenkin tärkeää tarkistaa sovellettavat sijoitusrajoitukset etukäteen selvittääkseen, onko rahastolla oikeus sijoittaa pääomaa tiettyihin omaisuusluokkiin, ja jos ei, mikä suostuu vaaditaan muuttamaan sijoituspolitiikan soveltamisalaa tarvittaessa.

Virtuaali kokoukset

Voi olla myös suositeltavaa harkita rahaston vuosikokouksen lykkäämistä tai virtuaalikokouksen pitämistä, mikä voi jälleen vaatia luopumista rahaston hallinnollisista asiakirjoista tai niiden muuttamista, vaikka pääomasijoitus- ja riskipääomarahastoilla on yleensä vähemmän teknisiä vaatimuksia kuin julkisilla yrityksillä (ks. meidän artikkeli Re: Etäisyys ... vai ei: Kuinka virtuaalisten yhtiökokousten pitäminen voi auttaa kanadalaisia ​​liikkeeseenlaskijoita siirtymään COVID-19-kriisiin tässä asiassa). Jos päätät jatkaa virtuaalikokousta, testaa alusta etukäteen varmistaaksesi sujuvan toiminnan.

Velvollisuus paljastaa tietoja

Kaiken kaikkiaan tärkein asia tällä epävarmuuskaudella on pitää sijoittajat ajan tasalla - avoin ja avoin viestintä on avainasemassa. Johtajien tulisi olla varuillaan ylimääräisiin julkistamisvaatimuksiin, jotka joskus sisältyvät sivukirjeisiin, ja tutkia COVID-19: n vaikutuksia mallintamalla potentiaalisia taantuma- tai laskusuhdanteita voidakseen olla valmis vastaamaan sijoittajien kysymyksiin, joilla on perusteltua huolta kaupankäynnin vaikutuksista. rahaston ja niiden sijoitusten yleinen pandemia. Vaikka rahaston ohjeasiakirjat eivät sitä vaadi, on hyvä käytäntö, että johtajat pitävät useammin virtuaalisia tai puhelinkokouksia sijoittajien kanssa päivittääkseen heille rahaston salkun tilan ja vastaamalla heidän kysymyksiinsä.

Johtajille, jotka ovat parhaillaan muodostamassa uusia rahastoja tai keräämässä ylimääräistä pääomaa olemassa oleville rahastoille, saattaa olla suositeltavaa tarkistaa kaikki olemassa olevat tiedot mahdollisille sijoittajille ja päivittää tällaiset tiedot niiden COVID-19-pandemian aiheuttamien lisäriskien valossa. liikkeeseenlasku rahaston tarjousmuistioon (OM) tai yksityisen sijoituksen muistioon (PPM).

Yhteenveto

On selvää, että rahastoasiakirjojen, liitekirjeiden ja muiden sopimusten ehtojen hyvä tuntemus on välttämätöntä COVID-19: n ravistamilla markkinoilla. Johdon on oltava erityisen varovainen likviditeetin hoidossa ja sijoittajien oikeudenmukaisen kohtelun varmistamisessa. Tärkeintä sekä johtajien että sijoittajien kannalta on olla avoin mieli ja mukauttaa nykyisiä tai tulevia rahastodokumenttejaan nykyisestä pandemiasta saatujen kokemusten valossa.

Jos sinulla on kysyttävää tai tarvitset lisätietoja, ota yhteyttä johonkin Mathieu Laflamme, Shevaun McGrath or Patrick M.Shea, Kansallisen yksityisen pääoman käytännön johtajat.

Tämä blogiviesti on osa jatkuvaa pyrkimystämme pitää sinut ajan tasalla COVID-19: stä. Katso meidän COVID-19-palautuskeskus reaaliaikaisia ​​päivityksiä varten.

Lähde: https://www.mccarthy.ca/en/insights/blogs/canadian-ma-perspectives/covid-19-and-private-funds-whats-next