Ethereumin perustaja Vitalik Buterin näkee potentiaalia algoritmisille stabiileille kolikoille

Julkaissut Platon

seuraajia: 0

Ethereumin perustaja Vitalik Buterin on ollut a mietiskelevä tunnelma äskettäin. Esitettyään sarjan "avoimia ristiriitoja" "ajatuksissaan" ja "arvoissaan", Buterin on nyt vienyt pohdiskelut "automaattisten vakaakolikoiden" areenalle.

Buterin, jota kutsutaan yleisesti algoritmisiksi stabiileiksi kolikoiksi, kirjoitti a blogi tällä viikolla arvioiden tällaisten tukemattomien rahakkeiden elinkelpoisuutta Terran putoamisen keskellä katastrofi.

Automaattisten stablecoinien arviointi

Buterin kirjoitti blogiviestin yhteistyössä Paradigmin tutkimusjohtajan Dan Robinsonin, Uniswap-luojan Hayden Adamsin ja Ethereumin tutkijan Dankrad Feistin kanssa.

Buterin aloitti postauksen vetoamalla UST:n irrottamiseen liittyvistä tapahtumista ja sanoi, että hän toivoisi "suurempaa valvontaa Defin rahoitusmekanismeihin, erityisesti niihin, jotka yrittävät kovasti optimoida "pääoman tehokkuutta".

Ethereumin perustaja jatkoi kehotuksella "palata periaatteisiin perustuvaan ajatteluun", jota hän ehdotti kahdella ajatuskokeella:

Ajatuskoe 1: Voiko stablecoin jopa teoriassa turvallisesti "lopeta" nollaan käyttäjille?

Ajatuskoe 2: mitä tapahtuu, jos yrität sitoa stablecoinin indeksiin, joka nousee 20 % vuodessa?

Mikä on automatisoitu stablecoin?

Erityisesti Buterinin käyttämä automatisoidun stablecoinin määritelmä on "stabiilikolikko, joka yrittää kohdistaa tiettyyn hintaindeksiin… [käyttämällä] jotakin kohdistusmekanismia, … on täysin hajautettu… [eikä] saa luottaa varojen säilyttäjiin”.

Hän selitti, että nykyinen ajattelu on kohdistusmekanismin on oltava jonkinlainen älykäs sopimus. Buterin selitti sitten, kuinka Terra Classic toimi "ottamalla käyttöön kahden kolikon pari, joita kutsumme vakaaksi kolikoksi ja haihtuvaksi kolikoksi tai volcoiniksi (Terrassa UST on vakaa kolikko ja LUNA on volcoin)."

Alla oleva kaavio havainnollistaa menetelmää, jolla Terra säilytti UST:n kiinnityksen.

Verrattuna UST:iin Buterin kuvaili myös RAI, Ethereum-pohjainen automatisoitu vakaa kolikko. Hän selvensi, ettei hän valinnut DAI:ta esimerkikseen RAI:ksi:

"Esimerkki puhtaasta "ihanteellisesta tyypistä" vakuudellisesta automatisoidusta vakaasta kolikosta, jota tukee vain ETH. DAI on hybridijärjestelmä, jota tukevat sekä keskitetyt että hajautetut vakuudet.

Ajatuskoe 1

Ensimmäisessä ajatuskokeilussaan Buterin vertasi yrityksiä ei-kryptausmaailmassa.

Yrityksillä ei yleensä ole tapana kestää ikuisesti, ja kun ne puretaan tai suljetaan, niiden asiakkaat kärsivät harvoin taloudellisesti. Sijoittajat voivat menettää pääomaa sulkemistavasta riippuen, mutta näinkään ei aina tapahdu, sillä velkojille maksetaan takaisin perinteisiä maksukyvyttömyysmenettelyjä.

Automaattisten stablecoinien maailmassa Buterin väitti, että Terra on loistava esimerkki käyttäjistä, jotka ovat kärsineet taloudellisesti krypto- "liiketoiminnan" epäonnistumisesta. Tästä asiasta on vaikea kiistää, sillä tuhannet sijoittajat maailmanlaajuisesti ovat menettäneet miljoonia viime viikkojen aikana.

Lisäksi Buterin korosti, että Terra-tyylisellä vakaakolikolla voisi olla muitakin tekijöitä. "Vulkoiinin" aktiviteetin lasku johtaa markkina-arvon laskuun, mikä johtaa sen suhteen, että suhde vakaaseen kolikkoon tulee erittäin hauras.

Kuten LUNA:n kohdalla tapahtui, jyrkkä hinnanmuutos tällä hetkellä aiheuttaa hyperinflaation volcoinissa. Lopulta stablecoin menettää kiinnityksensä, koska se ei pysty käsittelemään eroa. Heti kun tappi katoaa, seignorage-menetelmä epäonnistuu ja luo kuolemaspiraalin molemmille kolikoille.

Buterin selitti, että Terran kanssa heti kun markkinat menettivät uskonsa projektin tulevaisuuteen ja LUNA:n markkina-arvo alkoi laskea, yllä olevasta tuli itseään toteuttava ennustus. Hän korosti, että LUNA:n markkina-arvon hidas purkaminen olisi voinut pysäyttää kuolemankierteen, mutta käytössä olevat turvamekanismit eivät sallineet tämän olevan mahdollista.

Buterin selitti:

"RAI:n turvallisuus riippuu RAI-järjestelmän (ETH) ulkopuolelta, joten RAI:lla on paljon helpompi lopettaa turvallinen toiminta."

Ulkopuolisuus tarkoittaa, että:

"Positiivisen palautesilmukan riskiä ei ole, kun heikentynyt luottamus RAI:hen aiheuttaa lainojen kysynnän vähenemisen."

Ajatuskoe 2

Tässä kokeessa Buterin selitti, että vakaa kolikko voidaan kiinnittää omaisuuserien "koriin", kuten "kuluttajahintaindeksiin tai johonkin mielivaltaisen monimutkaiseen kaavaan".

Sitten hän oletti omaisuusluokan, joka nousi dollareissa mitattuna 20 prosenttia vuosittain. Mitä tapahtuisi, jos vakaa kolikko olisi sidottu tällaiseen omaisuuteen? Sellaista omaisuutta ei ole olemassa; Kuitenkin ajatuskokeiluna Buterin selitti, että on kaksi tapaa saada 20 prosentin tuotto,

Se veloittaa omistajilta jonkinlaisen negatiivisen koron, joka tasapainottaa periaatteessa indeksiin sisäänrakennetun USD-määräisen kasvuvauhdin kumoamisen.

Se muuttuu Ponziksi, joka antaa vakaan kolikon haltijoille hämmästyttävän tuoton jonkin aikaa, kunnes eräänä päivänä se yhtäkkiä romahtaa.

Yllä olevista vaihtoehdoista Buterin väitti, että LUNA toimii kuten piste 1 ja RAI kuten piste 2. Siksi Buterinin ydinkohta sanoo:

"Jotta vakuudellinen automatisoitu stablecoin on kestävä, sen on jotenkin sisällettävä mahdollisuus toteuttaa negatiivinen korko."

Lopulta hän oletti, että onnistuneella automatisoidulla vakaalla kolikolla "täytyy" olla vastausmekanismi "tilanteisiin, joissa jopa nollakorolla hallussapidon kysyntä ylittää lainan kysynnän".

Buterin näkee kaksi tapaa saavuttaa tämä:

RAI-tyylinen, jossa on kelluva tavoite, joka voi pudota ajan myötä, jos lunastusprosentti on negatiivinen

Itse asiassa saldot pienenevät ajan myötä

Yhteenveto

Yhteenvetona voidaan todeta, että Buterin näkee potentiaalisen tulevaisuuden automatisoidulle stablecoinille. Se on kuitenkin täynnä teknisiä huolenaiheita, ja sen on siirryttävä vertailusta perinteiseen rahoitusmaailmaan. Buterin näyttää uskovan, että Terra ei tehnyt tarpeeksi arvioidakseen riskejä korkean volatiliteetin tai negatiivisen kasvun aikana Terran tapauksessa.

Hän päätti viestin toistamalla, että: