Nopeampi palkkojen nousu Yhdysvalloissa auttaa saavuttamaan inflaation

(Toista 15. kesäkuuta tarina ilman muutoksia tekstiin. John Kemp on Reutersin markkina-analyytikko. Esitetyt näkemykset ovat hänen omia)

* Kaavio 1: tmsnrt.rs/3wwWbGE

* Kaavio 2: tmsnrt.rs/3iFsoY7

LONDON, 15. kesäkuuta (Reuters) – Yhdysvaltalaiset työntekijät tuntevat olonsa riittävän itsevarmaksi vaatiakseen parempia palkkoja ja ehtoja, vaikka pandemian jälkeinen korkea työttömyysaste on merkki voimatasapainon muuttumisesta työmarkkinoilla.

Tuloksena pitäisi olla vahva ja jatkuva kasvu kulutuskuluissa ja liiketoiminnassa ensi vuoden aikana, mitä keskuspankin ja Valkoisen talon päättäjät suhtautuvat myönteisesti.

Se kiihdyttää kuitenkin myös nopeampaa inflaatiota ja todennäköisesti pakottaa Federal Reserven supistamaan joukkovelkakirjalainojen osto-ohjelmaa ja nostamaan korkoja aikaisemmin kuin johtavat päättäjät ovat tähän mennessä ilmoittaneet.

Maatalouden ulkopuolisten työntekijöiden kokonaismäärä on edelleen yli 7.5 miljoonalla pienempi verrattuna helmikuuhun 2020, viimeiseen kuukauteen ennen kuin pandemian ensimmäinen aalto iski talouteen.

Mutta huhtikuussa niiden työntekijöiden osuus, jotka lopettivat työnsä vapaaehtoisesti, nousi korkeimmalle tasolle yli kahteen vuosikymmeneen Yhdysvaltain työtilastotoimiston (BLS) keräämien erottelutietojen mukaan.

Kausitasoitettu lopettamisaste nousi 2.7 prosenttiin, kun se oli 2.3 % samassa kuussa kaksi vuotta sitten, ennen pandemiaa, ja korkein sen jälkeen, kun tämä aikasarja alkoi vuonna 2001 (tmsnrt.rs/3wwWbGE).

Vastauksena työntekijöiden palkitseminen on alkanut nousta nopeammin, kun yritykset ja muut yksityisen sektorin organisaatiot yrittävät pitää kokeneita työntekijöitä nostamalla palkkoja, palkkoja ja muita etuja.

Yksityisten työntekijöiden kokonaiskorvauskustannukset ovat nousseet 2.9 prosenttia viimeisen vuoden aikana ja 2.8 prosentin vuosivauhtia kahden viime vuoden aikana BLS:n erillisen tutkimuksen mukaan.

Korvaukset nousevat nopeimmin sitten vuoden 2018 vahvan talouden ja sitä ennen finanssikriisiä edeltävän vuoden 2008 (tmsnrt.rs/3iFsoY7).

JUOKSEN LÄMPEMPI

Sekä Federal Reserven että Valkoisen talon strategiaa hallitsee tarve välttää epätavallisen alhaisten eroavuuksien ja heikkojen palkkojen kasvun toistuminen vuosina 2010–2016.

Lisääntynyt työmarkkinoiden vaihtuvuus ja nopeampi palkkakehitys ovat siksi tervetulleita päättäjille, jotka haluavat toistaa edellisen taantuman ja sitä seuranneen populistisen kapinan jälkeisen vaimean suhdannekasvun.

Irtisanoutumisprosentit ovat kriittisiä korvausten kasvulle. Yleensä useimmat työntekijät saavuttavat suurempia palkkatuloja siirtyessään organisaatiosta toiseen mieluummin kuin pysyessään samassa organisaatiossa.

Lisääntyneen liikevaihdon pitäisi siksi pakottaa työnantajat nostamaan palkkoja nopeammin, jolloin kotitaloudet hyötyvät tulonjaon alemmasta puoliskosta, jotka riippuvat enemmän palkkatuloista.

Sekä keskuspankki että Valkoinen talo haluavat ajaa taloutta suhteellisen kuumana maksimoidakseen työllistymismahdollisuudet, työnvaihdon ja siten alemman tulotason kotitalouksien palkka- ja tulohyödyn.

"Taloudellinen 'lämpö" ei välttämättä tarkoita ylikuumenemista", Valkoisen talon talousneuvojien neuvosto totesi huhtikuussa pitkässä lausunnossa, jonka tarkoituksena oli ehkäistä pelkoja väliaikaisesta inflaation noususta.

NOPEAMPI INFLAATIO

Kiihtyvä palkitsemiskasvu nopeuttaa todennäköisesti inflaatiota lisäämällä kuluttajien tuloja ja ostovoimaa sekä nostamalla liiketoiminnan kustannuksia, mikä rohkaisee yrityksiä palauttamaan katteita hinnankorotusten avulla.

Federal Reserve ja Valkoinen talo ovat olleet suhteellisen järkeviä tämän skenaarion suhteen; Molemmat ovat sanoneet, että jonkin verran nopeampi inflaatio on poliittinen tavoite, sen jälkeen, kun tavoitteet olivat aiemmalla vuosikymmenellä.

2.8 prosentin vuosikorotusten pitäisi olla riittävän nopeita kattamaan 2.50–2.75 prosentin vuotuinen inflaatio, mikä on luultavasti linjassa Fedin ilmoittamattoman tavoitteen kanssa.

Ongelma syntyy, jos korvausten nousu kiihtyy edelleen, ylläpitää nopeampaa inflaatiota ja ehkä jopa nostaa sitä.

VIIMEINEN SYKLI

Fed ja Valkoinen talo ovat keskittyneet välttämään 2008/09 laman jälkeisten ongelmien toistumista, mutta nykyinen elpyminen ei näytä yhtään edelliseltä.

Kuten viimeistä sotaa taistelevat sananlaskukenraalit, keskuspankin virkamiehet ovat saattaneet ottaa vastaan ​​viimeisestä taloussuhdanteesta saadut opetukset, kun ongelman luonne on muuttunut.

Fedin sitoumus jatkaa obligaatioiden ostamista ja korkojen pitämisen lähellä nollaa koko vuoden 2022 ja 2023 ajan on vakuutus odotettavissa olevaa heikkoa ja epäjohdonmukaista talouden noususuhdannetta vastaan.

Toistaiseksi laajentuminen on kuitenkin osoittautunut vahvaksi, kun kotitaloudet ovat lisänneet tavaramenojaan ja pandemian torjuntatoimenpiteiden päättyminen vapauttaa palvelusektorin tukkeutunutta kysyntää.

Fed:llä on siksi ajan johdonmukaisuusongelma. Jos finanssi- ja rahapoliittiset elvytystoimet onnistuvat saamaan aikaan voimakkaan elpymisen, lämpö kääntyy ylikuumenemiseen ja elvytys on vedettävä pois tai peruutettava aikaisemmin kuin viranomaiset ovat ilmoittaneet.

Jos elvytystoimia on jatkettava vuoteen 2023 saakka, kuten Fed sanoo odottavansa, se olisi merkki siitä, että finanssi- ja rahapoliittiset toimenpiteet eivät ole olleet tehokkaita ja talous on edelleen jumissa alhaisella vaihteella.

TAVARAHINNAT

Yhdysvaltojen voimakkaan elpymisen ja alemman tulotason kotitalouksien tulon nousun sekä lukuisten finanssipoliittisten ja rahapoliittisten elvytystoimien yhdistelmän pitäisi pitää tavaroiden kysyntä korkeana.

Tavaroiden kulutuksen nopeampi kasvu pitää maailmanlaajuiset toimitusketjut ja tavarankuljetusjärjestelmät venyneenä loppuvuoden ja 2022 ajan.

Monenlaisten energiahyödykkeiden ja muiden hyödykkeiden hinnat nousevat jo nopeasti ja jatkavat nousuaan maailmantalouden syklin kypsyessä.

Mitä pidempään Fed ylläpitää maksimaalista ärsykettä nyt varmistaakseen vauhdin heikkenemisen elpymisen alkuvaiheissa, sitä suurempi on ylikuumenemisen riski syklin edetessä.

Lisää politiikkaa tukea nyt voisi myöhemmin johtaa äkillisempään ja häiritsevämpään käänteeseen, minkä huomauttivat useat Fedin merkittävimmät kriitikot, mukaan lukien entinen Yhdysvaltain valtiovarainministeri Lawrence Summers.

Sillä välin Yhdysvaltojen ja Euroopan ennennäkemättömien finanssi- ja rahapoliittisten elvytystoimien yhdistelmä luo lähes ihanteelliset olosuhteet hyödykkeiden kulutuksen ja hintojen suurelle nousulle lyhyellä aikavälillä.

Aiheeseen liittyvät sarakkeet:

– Yhdysvaltain inflaatio kiihtyy, jos elpyminen pysyy raiteilla (Reuters, 11. kesäkuuta)

– Tyhjä toimitusketju pitää maailmantalouden nousussa (Reuters, 3. kesäkuuta)

– Fedin keskittyminen työpaikkoihin merkitsee merkittävää inflaation ylitystä (Reuters, 18. toukokuuta)

– Maailmanlaajuinen tuotannon nousu kiihdyttää tavaroiden inflaatiota (Reuters, 2. maaliskuuta)

– Muiden hyödykkeiden kuin energian hinnat nousevat nopeimmin sitten vuoden 2011 (Reuters, 28. tammikuuta) (Toimittaja Emelia Sithole-Matarise)

Lähde: https://www.reuters.com/article/usa-inflation-kemp/rpt-column-faster-u-s-wage-rises-will-help-entrench-inflation-kemp-idUSL2N2NX1KD