Fedin johtajuusriskit, jotka lisäävät uutta epävarmuutta markkinoille: FT

Yhdysvaltain keskuspankkien kokousten jälkeisissä lehdistötilaisuuksissa harvoin poikkeaa käsillä olevista aiheista: talouden tilasta ja rahapolitiikan hienosäädöstä vahvan kasvun saavuttamiseksi.

Mutta Jay Powellille hänen kaksi edellistä kokoontumistaan ​​- joista viimeisin huipentui Keskiviikkona Federal Reserven ensimmäisessä suuressa liikkeessä pandemian aikakauden ärsykkeen pienentämiseksi – ovat esittäneet tutkivia kysymyksiä hänen kohtalostaan ​​laitoksen johdossa.

Kun Powellin toimikauden umpeutumiseen on enää kolme kuukautta, Bidenin hallinnon ikkuna on kaventunut päättää, valitseeko se vakiintuneen presidentin uudelleen neljän vuoden toimikaudeksi vai valitseeko se uuden johdon.

Lisäviivästykset voivat lisätä epävarmuutta. Fedin tarkkailijoiden ja markkinatoimijoiden mukaan se nostaa rahoituksen epävakauden haamuja Yhdysvaltain talouden herkänä hetkenä sen toivuessa pandemian jälkeen ja taistelee epämiellyttävän kohonneiden inflaatiopaineiden kanssa.

"Tämä on yksi tärkeimmistä päätöksistä, jotka voidaan tehdä, ja se on tehtävä, koska meillä on loppumassa päivät vahvistaaksemme", sanoi Diane Swonk, Grant Thorntonin pääekonomisti. "Jos haluat horjuttaa rahoitusmarkkinoita, älä nimeä Fedin tuolia."

"Tämä on virhe, joka voidaan välttää", hän lisäsi.

jotkut edistyminen näyttää olevan tehty viime päivinä. Biden, joka tiistaina lupasi tehdä päätöksen "melko nopeasti", tapasi Powellin Valkoisessa talossa torstaina asiaan perehtyneen henkilön mukaan.

Hän tapasi erikseen Lael Brainardin, Fedin kuvernöörin, joka nähdään toisena mahdollisena haastajana tehtävään ja joka nauttii demokraattisen puolueen edistyksellisen siiven jäsenten tukea hänen tiukemmasta suhtautumisestaan ​​pankkialan sääntelyyn.

Valintaprosessia vaikeuttavat monet muut Fedin avoimet paikat, jotka Bidenin hallinnon on täytettävä, mukaan lukien valvontajohtajan varapuheenjohtaja, jonka Randal Quarles vapautti lokakuussa. Toinen johtotehtävä aukeaa tammikuussa, kun Richard Claridan toimikausi varapuheenjohtajana päättyy. Hallintoneuvostossa on myös yksi paikka vapaana.

Ehdokkaat vaativat senaatin vahvistuksen, prosessi, jota jotkut pelkäävät vetävän ensi vuoden alkuun.

"Jos pääsemme tammikuun lopulle ja tämä on edelleen ratkaisematta, se alkaa tuntua velkakatolta", sanoi Andrew Levin, joka työskenteli Fedin hallituksessa kaksi vuosikymmentä viitaten jatkuvaan taisteluun Yhdysvaltain lainarajasta. aiheuttaa huomattavaa epävarmuutta, mutta päättyy aina yhdennentoista tunnin ratkaisuun, joka välttää taloudellisen onnettomuuden.

"Rahoitusmarkkinat alkavat olla levoton", hän sanoi.

Powell, jonka Donald Trump pyysi marraskuun alussa 2017 johtamaan keskuspankkia ja toimi aiemmin George HW Bushin johtamana valtiovarainministeriön ylimpänä virkamiehenä, on jo saanut useiden republikaanien senaattoreiden tuen monien demokraattisten lainsäätäjien lisäksi.

Tämä kahden puolueen tuki on tehnyt hänen nimeämisensä uudelleen todennäköiseltä, vaikka keskuspankki kärsii yhdestä pahimmista mainekriisit sen historiassa hänen kellossaan.

Syyskuussa korkeiden virkamiesten havaittiin käyneen aktiivisesti kauppaa vuonna, jolloin Fed puuttui aggressiivisesti rahoitusmarkkinoihin kompensoidakseen pandemian aiheuttamia vahinkoja. Kaksi alueellisen pankin johtajaa erosi ja Powell liikkui nopeasti rajoittaa rajusti henkilökohtaista sijoittamista.

"Powellilla on helpompi tie vahvistukseen kuin Lael Brainardilla, kun otetaan huomioon hänen poliittinen pääomansa senaatissa", lisäsi Swonk, mikä on sitäkin tärkeämpää lähestyvän määräajan vuoksi.

"[Washingtonissa] on lisääntynyt spekulaatio, että tiistain vaalitulosten jälkeen [demokraatit] etsivät nopeita voittoja ja vakautta, jotka molemmat vaikuttavat Powellin uudelleennimitykseen", sanoi Ed Mills, Raymond Jamesin Washingtonin politiikan analyytikko. , viittaa demokraateille viime viikolla Virginian kuvernöörikilpailussa saatuun järkyttävään tappioon.

Levin, joka on nykyään Dartmouth Collegen professori, lisäsi: "On mahdollista, että Valkoinen talo yrittää pohtia, kuinka siirtyä kohti laajempaa, vähemmän puolueellista lähestymistapaa, ja ehkä Fedin ehdokkaiden taulukko on, missä se tehdään."

Kun Fed on myös suuren muutoksen partaalla rahapolitiikan asenteessa, jotkut ekonomistit ja sijoittajat katsovat, että jatkuvuus on tässä vaiheessa ratkaisevan tärkeää.

Brainard, joka palveli Clintonin ja Obaman hallituksissa ennen liittymistään Fedin hallitukseen vuonna 2014 ja on johtava haastaja jompaankumpaan varapuheenjohtajan paikasta, tuskin poikkeaisi jyrkästi Powellin potilaan lähestymistavasta, jos hän olisi vastuussa.

Mutta jotkut pitävät johtajuuden muutosta edelleen riskialttiina aikana, jolloin Fedin virkamiehet käyvät monimutkaista keskustelua sopivasta tiestä eteenpäin.

"Tämä olisi ensimmäinen kerta nykyaikaisessa muistissa, että meillä olisi uusi Fedin tuoli, kun Fedin politiikka on hyvin epävarmassa vaiheessa", sanoi aiemmin keskuspankissa työskennellyt Roberto Perli.

Kun entinen Fedin puheenjohtaja Ben Bernanke astui tehtävässään vuonna 2006, koronkorotukset olivat hyvässä vauhdissa ja niiden odotettiin jatkuvan, Perli huomautti. Kun hänen seuraajansa Janet Yellen aloitti toimintansa vuonna 2014, omaisuusostojen vähentäminen eli "supistaminen" oli jo liikkeellä ja menisi noin kaksi vuotta ennen kuin korkomuutoksia tehtäisiin.

"Tänään, vaikka kapenemisesta on ilmoitettu, vauhtia saatetaan joutua muuttamaan ja koronnostoja saatetaan joutua tekemään lyhyessä ajassa, riippuen siitä, miten inflaatio kehittyy", sanoi Perli, joka toimii nyt Cornerstone Macron globaalin politiikan tutkimuksen johtajana. .

Source: https://www.ft.com/content/87d4e7f4-2f23-4c88-b70b-1f72224a4fc1