Kuinka Yhdysvallat aseistaa dollaria säilyttääkseen maailmanlaajuisen hegemonian

Tämä on mielipidetoimitus Luke Mikic, kirjailija, podcast-isäntä ja makroanalyytikko.

Tämä on ensimmäinen osa kaksiosaisesta sarjasta, joka käsittelee Dollarin Milkshake Theory -teoriaa ja sen luonnollista etenemistä "Bitcoin Milkshakeksi".

esittely

• "Dollari on kuollut!"
• "Petrolaarijärjestelmä hajoaa!"
• "Fed ei tiedä mitä se tekee!"
• "Kiina pelaa pitkää peliä; Yhdysvallat suunnittelee vain neljä vuotta eteenpäin."

Kuinka monta kertaa olet viime aikoina kuullut tällaisia ​​väitteitä makroekonomisteilta ja terveiltä rahan puolestapuhujilta? Tämän tyyppiset kommentit ovat tulleet niin yleisiksi, että nyt on yleinen mielipide julistaa, että olemme kohta näkemässä Yhdysvaltain dollarin välittömän kuoleman ja sitä seuraavan suuren Yhdysvaltain valtakunnan kaatumisen. Onko moderni Amerikka kohtaamassa saman kohtalon kuin Rooma, vai onko maassa edelleen taloudellinen villi kortti piilossa hihassaan?

Vastaavasti ankaria ennusteita tehtiin Yhdysvaltain dollarista 1970-luvulla
"Suuri inflaatio" kultastandardista luopumisen jälkeen vuonna 1971. Richard Nixonin ja Henry Kissingerin dynaamisen kaksikon vei kanin hatusta pelastaakseen Yhdysvaltain dollarin. He tukivat dollaria tehokkaasti öljyllä vuonna 1973, jolloin syntyi öljydollarikokeilu.

Se oli nerokas liike, joka pidensi dollarin elinikää ja Yhdysvaltojen hegemonista valtaa maailman hallitsevana suurvallana. Oppitunti, joka meidän pitäisi ottaa pois tästä 1970-luvun esimerkistä, on, ettei suurta imperiumia koskaan aliarvioida. He ovat imperiumi syystä. Voisiko Yhdysvallat pakottaa pelaamaan uuden rahallisen villikortin tänään säilyttääkseen valtansa globaalina hegemonina dollarin purkamisen edessä?

Historia ei toista, mutta usein se rytmiä.

Toinen samankaltaisuus 1970-luvun kanssa on ilmaantunut tänään, kun Federal Reserve -johtaja Jerome Powell nostaa aggressiivisesti korkoja yrittääkseen taistella tuhoisinta inflaatiota vastaan, jonka olemme nähneet sen jälkeen. Taisteleeko Powell vain inflaatiota vastaan ​​vai yrittääkö hän myös pelastaa Yhdysvaltain dollarin uskottavuuden keskellä 21-luvun valuuttasotaa?

Uskon, että olemme maailmanlaajuisesti toisiinsa yhdistetyn, fiat-pohjaisen rahoitusjärjestelmän romahtamisen partaalla. Tällä hetkellä ympäri maailmaa on yli 180 eri valuuttaa, ja näissä kahdessa artikkelissa kerron kuinka päätämme vuosikymmenen, kun kaksi valuuttaa on jäljellä. Toinen dynaaminen kaksikko, jos haluat. 

Useimmat ihmiset olettavat, että nämä kaksi jäljellä olevaa valuuttaa vastustavat väkivaltaisesti toisiaan, mutta en ole niin varma. Uskon, että he muodostavat symbioottisen suhteen, jossa he kohtelevat toisiaan, samalla tavalla kuin pullea kirsikka kohtelee pirtelöä lämpimänä, aurinkoisena päivänä.

Mutta miten pääsemme sinne, ja miksi uskon, että Yhdysvaltain dollari on yksi viimeisistä dominoista, jotka putoavat? Yksinkertainen painovoima! Kyllä, USA:lla on kaikkien aikojen suurin finanssialijäämä. Kyllä, Yhdysvalloissa on 170 biljoonaa dollaria rahastoimattomia velkoja. Mutta painovoima on painovoimaa, ja se on arvioitu 300 biljoonaa dollaria taloudellisesta painovoimasta ympäri maailmaa, mikä tekee todennäköiseksi, että Yhdysvaltain dollari on viimeinen fiat-valuutta, joka hyperinfloi. Tämä on suurin virhe, jonka ihmiset tekevät analysoidessaan dollaria. Katsomme usein vain dollarien tarjontaa ja eksponentiaalisesti kasvavaa Fedin tasetta. 

Kaikki kuitenkin unohtavat Economics 101:n ensimmäisen oppitunnin: tarjonta ja kysyntä. Dollareilla on valtava kysyntä kaikkialla maailmassa.

Tämä on Bitcoin-julkaisu, joten keskustelen myös siitä roolista, joka bitcoinilla voi olla fiat-valuutan peräkkäisessä romahduksessa, jonka odotan tapahtuvan tulevina kuukausina ja vuosina.

Jos hyväksyt hypoteettisen oletuksen, että jonakin päivänä maailma toimii bitcoin-standardin mukaan, useimmat ihmiset olettavat, että tämä on huonoa Yhdysvalloille, koska se on nykyisen globaalin varannon haltija. Kuitenkin bitcoinin rahallistaminen hyödyttää yhtä maata suhteettoman enemmän kuin mikään muu: Yhdysvaltoja.

• Vahva dollari johtaa hyperdollarisaatioon.
• Hyperdollarisoitumisen seurauksena bitcoinin käyttöönotto on lisääntynyt.
• Seurauksena lisääntyneestä bitcoinin käyttöönotosta on lisääntynyt stabiilien kolikoiden käyttöönotto.
• Stablecoinin lisääntyneen käyttöönoton seurauksena Yhdysvaltain dollarin käyttö on lisääntynyt!

Tästä dynaamisesta takaisinkytkentäsilmukasta tulee lopulta kaiken kuluttava fiat-valuutan musta aukko.

Tervetuloa "Bitcoin Milkshake Thesis" -tutkimukseen, herkulliseen makrotaloudelliseen jälkiruokaan, josta et ole kuullut. 

Sallikaa minun selittää monet näistä monimutkaiselta kuulostavista makrotaloudellisista teorioista, jotka vallitsevat nykyään: petrodollarit, eurodollarit, dollaripirtelöt, bitcoin-pirtelöt, Ray Dalion "muuttava maailmanjärjestys".

Mikä tärkeintä, selitän, kuinka ne kaikki liittyvät makrotaloudellisen jälkiruokapaikan herkullisimpiin dynaamisiin pariin: Dollar Milkshake kohtaa Bitcoin Milkshaken.

Dollarin pirtelöteoria

Tähän mennessä olet todennäköisesti nähnyt vaikutukset, joita "Dollarin pirtelöteoria” oli rahoitusmarkkinoilla. Dollar Milkshake Theory, jonka Brent Johnson loi ja ehdotti vuonna 2018, auttaa selittämään, miksi jokainen omaisuusluokka maailmassa kraatterilee. Maailmanlaajuisista osakkeista, blue chip -teknologiaosakkeista, kiinteistöistä ja joukkovelkakirjoista rahaa virtaa ulos omaisuudesta ja suvereenien valtioiden valuutoista globaaliin turvasatamaan: Yhdysvaltain dollariin.

Jos on yksi kaavio, joka selittää dollarin pirtelön, tämä on se.

Yksinkertaisimpaan muotoonsa tislattuna Dollar Milkshake Theory selittää, kuinka makrotaloudellinen loppupeli kehittyy velan supersyklissämme. Siinä kerrotaan, missä järjestyksessä Johnson uskoo, että dominot putoavat, kun siirrymme uuteen rahajärjestelmään.

Tämän herkullisen jälkiruoan "pirtelö" koostuu biljoonien dollareiden likviditeetistä, jota globaalit keskuspankit ovat painaneet viimeisen vuosikymmenen aikana. Johnson ilmaisee, että USD on se pilli, joka imee kaiken likviditeetin, kun pääoma hakee turvaa taloudellisten riskien aikana. Pääoma virtaa sinne, missä sitä käsitellään parhaiten. Johnson ehdottaa, että Yhdysvaltain dollari on viimeinen fiat-valuutta, koska suvereenit valtiot joutuvat devalvoitumaan ja hyperinfloimaan omia kansallisia valuuttojaan hankkiakseen tarvitsemansa Yhdysvaltain dollarit maailmanlaajuisen valtionvelkakriisin aikana.

Hyvin yksinkertaisesti sanottuna Dollarin pirteloteoria on osoitus rahajärjestelmämme rakenteellisista epätasapainoista. John Maynard Keynes odotti ja jopa ennusti näitä epätasapainoa Bretton Woodsin konferenssissa vuonna 1944 ja Robert Triffin kritisoi niitä 1950- ja 1960-luvuilla. Kultastandardista luopumisen seuraukset käyttämättä neutraalia varantoomaisuutta tulivat lopulta jälleen kummittelemaan maailmantaloutta.

Dollarin tuhoutuessa tällä hetkellä finanssijärjestelmässämme ja hallitukset konkurssissa kaikkialla maailmassa, ajattelin, että olisi aika palata siihen, mitä sanoin yli vuosi sitten:

Tuo lainaus on peräisin artikkelista, jonka julkaisin sarjassa "Bitcoin Big Bang lopettaa kaikki syklit.” Teoksessa analysoin 80 vuoden pitkien velkasyklien historiaa ja hyperinflaation historiaa päätyäkseni siihen tulokseen, että vuonna 2021 juuri noussut inflaatio ei tule olemaan ohimenevää, vaan sen sijaan kiihtyvä katalysaattori. Tämä johtaisi meidät kohti uutta rahajärjestelmää vuosikymmenen loppuun mennessä. Huolimatta odotetusta kiihtyvyydestä, vuoden 2021 puolivälin jälkeen nähty kiihtyvyys on silti yllättänyt minut.

Tässä tarkastellaan yksityiskohtaisemmin tämän maailmanlaajuisen valtionvelkakriisin välivaiheita ja tutkin bitcoinin roolia tämän edetessä. Tämä antaa meille vihjeitä siitä, mikä on todennäköisesti seuraava maailmanlaajuinen varantovaluutta tämän velan supersyklin purkamisen jälkeen.

Monet ovat ymmällään siitä, että Yhdysvaltain dollari tuhoaa kaikki muut fiat-valuutat maapallolla. Kuinka tämä on mahdollista? Maailmantaloudessamme vallitsevaan rakenteelliseen epätasapainoon on johtanut kaksi suurta järjestelmää: eurodollarimarkkinat ja öljydollarijärjestelmä.

Suurin osa yllä mainitusta dollarimääräisestä velasta on Yhdysvaltojen ulkopuolisten pankkien luomia. Tästä termi "eurodollarit" tulee. En aio kyllästää teitä selittämällä eurodollarimarkkinoita, vaan annan vain perusasiat, jotka ovat olennaisia ​​tämän opinnäytetyön kannalta. Tärkein huomio, joka meidän on ymmärrettävä, on se, että eurodollarimarkkinoiden huhutaan olevan kymmenissä ja jopa sadoissa biljoonissa dollareissa!

Tämä tarkoittaa, että Yhdysvaltojen ulkopuolella on enemmän velkaa kuin maan sisällä. Monet maat joko valitsivat tai joutuivat ottamaan Yhdysvaltain dollarimääräisen velan. Jotta he voivat maksaa velan takaisin, heidän täytyy saada dollareita. Talouden taantuman, maailmantalouden jumiutuessa tai kun vienti on vähäistä, näiden muiden maiden on joskus turvauduttava omien valuuttojensa painamiseen päästäkseen Yhdysvaltain dollareihin valuuttamarkkinoilla maksaakseen dollarimääräisiä velkansa.

Kun dollariindeksi nousee – mikä osoittaa, että Yhdysvaltain dollari vahvistuu muita valuuttoja vastaan ​​– tämä asettaa vielä enemmän paineita maihin, joilla on suuri dollarimääräinen velka. Juuri tätä näemme tänään, kun dollariindeksi (DXY) saavutti 20 vuoden huippunsa.

Tarkemman erittelyn Dollar Milkshake Theorysta ja sen tuhoisista vaikutuksista markkinoille tänään omistin blogin opinnäytetyön selittäminen.

Tämä pirtelödynamiikka luo valtavan kysynnän Yhdysvaltain dollareille maan ulkopuolella, mikä mahdollistaa ja vaatii itse asiassa Fed:n luomaan valtavia määriä likviditeettiä toimittaakseen maailmalle dollareita, joita maailma tarvitsee velkojensa hoitamiseen. Jos Fed haluaa globaalin talouden toimivan tehokkaasti, sen on yksinkertaisesti toimitettava dollareita maailmalle. Tämä on keskeinen kohta. Globaalisti yhteenliitetyssä maailmassa rauhan aikana on järkevää, että Fed toimittaisi maailmalle tarvittavat dollarit.

Koska olemme olleet petrodollarijärjestelmässä viimeiset 50 vuotta, olemme kokeneet monia pyyntöjä dollarin kuolemasta. Rahoitusjärjestelmämme uhkaavimmat ajat ovat kuitenkin ilmenneet, kun Yhdysvaltain dollareista on ollut pulaa ja DXY on vahvistunut suhteessa muihin valuuttoihin.

Deadly Dollar Bull juoksee

Makrotaloudellisen ympäristön hallitseva kertomus viimeisen vuosikymmenen aikana on ympäröinyt Fedin ja keskuspankkien historiallisesti ennennäkemättömällä löyhällä rahapolitiikalla. Tämä näyttää kuitenkin muuttuvan vuonna 2022.

Kun katsomme, kuinka Fed ja keskuspankit ympäri maailmaa nostavat korkoja yrittääkseen hallita inflaatiota, monet ovat järkyttyneitä ja hämmentyneitä siitä, mitä tämä uusi rahapolitiikan kiristymisen paradigma tarkoittaa deglobalisoituvalle maailmantaloudellemme. On ensiarvoisen tärkeää muistaa: Kaikki fiat-valuutat menettävät ostovoimaa tavaroita ja palveluita vastaan.

Kaikki valuutat devalvoituvat nopeasti ja ne palaavat lopulta todelliseen arvoonsa 0. satoja valuuttoja jotka ovat olleet olemassa vuodesta 1850, useimmat ovat menneet nollaan. Tällä hetkellä olemme todistamassa viimeistä noin 0:n suuntausta nollaan maailmanlaajuisesti kilpaillussa alenemisessa.

Yksi tärkeimmistä mittauksista, joita kaikki käyttävät tämän suhteellisen vahvuuden mittaamiseen, on dollariindeksi. Se mitataan kuutta suurta valuuttaa vastaan: euro, Japanin jeni, Ison-Britannian punta, Kanadan dollari, Ruotsin kruunu ja Sveitsin frangi.

DXY:llä on ollut kolme suurta härkäajoa vuodesta 1971 lähtien, jotka ovat uhanneet maailmanlaajuisen rahoitusjärjestelmän vakautta. Joka kerta kun Yhdysvaltain dollari on noussut, se on tuhonnut kehittyvien markkinoiden taseet, jotka ovat ottaneet liikaa USA:n velkaa liian pienillä varoilla. 

Tässä dollarin heilahtelujaksossa Yhdysvaltain dollarin jyrkästä noususta kärsivät muut kuin kehittyvät reunamarkkinat. Jokaista yksittäistä valuuttaa tuhotaan mahtavaa vihreää selkää vastaan. Japanin jeniä on pitkään pidetty turvasatamana Yhdysvaltain dollarin rinnalla, ja keynesiläiset ekonomistit ovat pitäneet sitä julistevaluuttana vuosia. Heillä on ollut ilo osoittaa kohti Japanin valtavaa 266 prosentin velkasuhde BKT:hen ja Japanin keskuspankin valtava 1,280 XNUMX biljoonan jenin tase vuosikymmeniä kestäneen alhaisen inflaation kanssa.

Japanilla oli 1.3 biljoonaa dollaria Yhdysvaltain valtion velkasaneerauksia tammikuussa 2022, mikä ohitti Kiinan Yhdysvaltain suurimman ulkomaisen velan haltijana. 

Sekä japanilaiset että kiinalaiset ovat viime aikoina turvautuivat myymään Yhdysvaltain valtion omistusosuutensa koska he kärsivät maailmanlaajuisesta dollaripulasta.

Heikko Japanin jeni on tyypillisesti huono asia Kiinalle, koska Japanin vienti houkuttelee sitä mitä heikommaksi jeni heikkenee. Tästä syystä aina kun jeni on heikentynyt merkittävästi, juan on tyypillisesti seurannut perässä. Tästä säännöstä ei näytä olevan poikkeusta vuonna 2022, ja muihin Aasian vientivaluuttoihin, kuten Etelä-Korean woniin ja Hongkongin dollariin, tulee kiinnittää erityistä huomiota.

Sitten meillä on Hongkongin dollarin sidos, joka on myös suuren läpimurron partaalla, koska se jatkaa lyömistä 7.85:ssä. 

Siirrettäessä huomiomme toiselle energiaköyhyyden alueelle, voimme nähdä, että USD on myös osoittamassa valtavaa vahvuutta euroa vastaan, joka on maailman toiseksi suurin valuutta. EUR/USD on rikkonut 20 vuoden tukilinjan ja on äskettäin käynyt alle pariteetin dollarin kanssa ensimmäistä kertaa 20 vuoteen. Euroalue kärsii valtavasti haurasta pankkijärjestelmästä ja energiakriisistä, ja sen valuutta on menettänyt 20 prosenttia arvostaan ​​dollaria vastaan ​​pelkästään viimeisen 18 kuukauden aikana. 

Euroopan keskuspankki näyttää olevan kriisitilassa, koska ne ovat hädin tuskin saaneet korot positiiviseen suuntaan, kun taas Fed on siirtänyt liittovaltion rahastokorkonsa lähes 4 prosenttiin. 

Tämä on aiheuttanut merkittävää pääomapakoa Euroopasta, ja EKP:n pääjohtaja Christine Lagarde joutui ilmoittamaan uudesta määrällisestä keventämisestä (QE) johtuen niiden joukkovelkakirjamarkkinoiden viimeaikaisesta epävakaudesta. Tämä pirstoutumista estävä työkalu on QE:n uusi muoto, jossa EKP myy Saksan joukkovelkakirjoja ostaakseen italialaisia ​​joukkovelkakirjoja yrittääkseen pitää murtuvan euroalueen koossa. 

Tämä dollarin härkäjuoksu aiheuttaa tuhoa maailman suurimmissa ja turvallisissa valuutoissa. Jeni, euro ja yuan ovat kolme suurinta vaihtoehtoa Yhdysvaltain dollarille, ja ne ovat kaikki kilpailijoita, jos Yhdysvallat menettäisi varantovaluutta-asemansa. Mutta kehittyvien markkinoiden valuutat ovat siellä, missä todellinen tuska tuntuu eniten. Maat, kuten Turkki, Argentiina ja Sri Lanka, kokevat kaikki yli 80 %:n inflaatiota, ja ne ovat loistavia esimerkkejä siitä, kuinka dollarin romahduspallo vahingoittaa eniten pienempiä maita.

Mitä tulee seuraavaksi?

DXY:llä on ollut helvetti ajettu viimeisen 12 kuukauden aikana, joten vetäytyminen ei yllättäisi minua. Sekä DXY että tasaisemmin painotettu laaja dollariindeksi ovat erittäin suuret parabolisten nousujen jälkeen vuonna 2022, ja molemmat ovat nyt irtautuneet paraabeistaan. 

Voisimmeko nähdä Fedin taseen nousevan 50 biljoonaan dollariin samalla kun näemme hyperdollarisoitumisen, kun eurodollarimarkkinat imeytyvät?

Se on mahdollista, mutta mielestäni Fed kilpailee kellossa. Öljyndollarijärjestelmä hajoaa nopeasti, kun BRICS-maat kilpailevat perustaakseen uuden varantovaluuttansa.

On tärkeää huomata, että tämä pirtelöskenaario oli aina kehittymässä. Rahoitusjärjestelmämme rakenteelliset epätasapainot olisivat aina väistämättä ilmenneet tässä Brent Johnsonin ilmaisemassa valuutan romahtamisen dominoefektissä.

Mielenkiintoista kyllä, uskon, että jotkin viimeaikaiset tapahtumat ovat itse asiassa nopeuttaneet tätä prosessia. Kyllä, näen kaikki tienviitat, joita dollarin tuomion julistajat osoittavat; dollari kuolee lopulta, mutta ei vielä. Viihdyttäkäämme kuitenkin ajatusta, että dollari on itse asiassa kuolemassa ja USD menettää varantovaluutan statuksen.

Kuka ottaisi haltuunsa maailman globaalin varantovaluutan?

Yllä mainitsemistani taloudellisista syistä en usko, että euro, jeni tai edes Kiinan juan ovat kannattavia korvikkeita Yhdysvaltain dollarille. Tuoreessa artikkelissa, jonka otsikko on "2020-luvun globaalit valuuttasodatTutkin Ray Dalion ja Zoltan Pozsarin teesejä ja selitin, miksi uskoin, että molemmat jättivät huomiotta geopoliittiset, demografiset ja energiaan liittyvät vastatuulet, jotka kohtaavat kaikki Yhdysvaltojen kilpailijat.

Uskon kyllä, että hyödykkeet ovat merkittävästi aliarvostettuja ja että tulemme näkemään 2020-luvun "hyödykkeiden supersyklin", koska alaan on tehty vuosikymmeniä aliinvestoinnit. Uskon myös, että hyödykkeiden ja energian turvaaminen on avainasemassa kansakunnan turvallisuudessa, kun maailma jatkaa deglobalisoitumista. Kuitenkin — eri mieltä Pozsarin kanssa — rahan tukeminen hyödykkeillä ei ole ratkaisu maailman kohtaamaan ongelmaan.

Uskon, että Yhdysvaltain dollari on viimeinen fiat-valuutta, joka hyperinfloi, ja odotan itse asiassa sen pitävän reservivaluuttasta, kunnes tämä pitkän aikavälin velkasykli päättyy. Askeleen pidemmälle on mielestäni olemassa suuri mahdollisuus, että Yhdysvallat on viimeinen maa, jolla on "globaalin varantovaluutan liikkeeseenlaskijan" titteli, jos he pelaavat korttinsa oikein.

Tutkimme Bitcoin Milkshake -teoriaa toisessa osassa.

Tämä on Luke Mikicin vieraspostaus. Esitetyt mielipiteet ovat täysin heidän omiaan eivätkä välttämättä vastaa BTC Inc:n tai Bitcoin Magazinen mielipiteitä.