Kolmen kuukauden jatkuvan laskutrendin jälkeen Bitcoin-markkinat ovat saaneet tarjouksen, ja markkinat käyvät yli 40 XNUMX dollarin psykologisella tasolla. Lukuisten makro- ja markkinoiden vastatuulen vuoksi kysymys kuuluu kuitenkin, onko näin THE pohja, tai vain A paikallinen pohja pidemmällä aikavälillä.
Tämän viikon numerossa arvioimme taustalla olevaa tukea, joka loi viimeaikaiset hintojen alamäet, sekä erilaisia mekanismeja, jotka nostavat markkinoita. Hinnat ovat pomppineet useilta perustasoilta, jotka ovat historiallisesti osoittaneet aliarvostusta tai "käyvän arvon" hintaa. Keskustelemme myös siitä, onko lyhyt puristus keskusteltu edellisessä painoksessa on pelannut, ja lyhytaikaisten omistajien kulutustottumukset vastauksena markkinoiden nousuun.
Annamme myös kommentteja Bitfinexin hakkerointiin vuonna 96.4 liittyvästä äskettäisestä 2016 XNUMX BTC:n käytöstä ja siitä, kuinka tämä havaittiin erilaisissa ketjun mittareissa.
Käännökset
This Week On-chain on nyt käännetty kielelle Espanjan, Italian, Kiinan kieli, Japanilainenja turkki.
Viikon Onchain Dashboard
Week Onchain -uutiskirjeessä on live-hallintapaneeli, jossa on kaikki listat täältä. Tätä kojelautaa ja kaikkia katettuja mittareita tutkitaan tarkemmin videoraportissamme, joka julkaistaan joka viikko tiistaisin. Vieraile ja tilaa meidän YouTube Channel, ja vieraile Videoportaali saadaksesi lisää videosisältöä ja mittausohjeita.
Perustuki
Vuosien 2021 ja 2022 aikana 30 40 - 2021 50 dollarin hintaluokka on osoittautunut tukevaksi tukitasoksi Bitcoin-sonnille. Vuonna XNUMX tätä vaihteluväliä puolustettiin touko-heinäkuun XNUMX %+ noston jälkeen, se tarjosi tukea syyskuun korjauksessa ja on ollut jälleen tarjoustuen lähde tänä vuonna tammi-helmikuussa.
URPD-metriikka näyttää toteutuneiden hintojen jakautumisen nykyiselle Bitcoin UTXO-sarjalle. Tästä voimme nähdä, että 2.351 miljoonaa BTC:tä (12.41 % tarjonnasta) on viimeksi käynyt kauppaa välillä 36.2 41.2–25 XNUMX dollaria. Vaikka nämä kolikot jaetaan uudelleen pienempiin realisoituneisiin arvoihin, markkinat ovat edelleen huippuraskaita, sillä yli XNUMX % liikkeessä olevasta tarjonnasta on viimeksi käynyt kauppaa korkeammalla hinnalla.
Kun markkinat nousevat, yksi mekanismi, joka ohjaa niitä, voi olla myöhään saapuvien shortsien puristaminen, kuten on käsitelty viime viikon painos. Long Liquidation Dominance -kaavioiden tarkastelu osoittaa, että shortsit ovat olleet takajalassa tällä viikolla, ja ne ovat hieman vinossa kohti lyhyitä likvidaatioita.
Tämän mittarin suuruus on kuitenkin edelleen melko heikko, mikä osoittaa, että on epätodennäköistä, että hinnannousu johtuisi ensisijaisesti lyhyestä puristamisesta.
Tämän vahvistaa pitkälti 1 päivän muutos Futures Open Interestissä, jossa emme ole vielä nähneet tyypillistä velkaantuneisuutta, jossa suuri määrä avoimia sopimuksia pakotetaan sulkemaan. Futuurien avoin korko pysyy kuitenkin koholla, noin 1.91 %:ssa Bitcoinin markkinakatosta (~15 miljardia dollaria).
Tämä voi viitata siihen, että lyhyen myynnin todennäköisyys on pienempi kuin aluksi arvioitiin, tai että tällainen tapahtuma on edelleen mahdollinen, jos markkinat jatkavat nousuaan ja saavuttavat lyhyen myyjän stop-loss/likvidaatiotasojen klustereita.
Tarkasteltaessa spot/onchain-markkinoita voimme nähdä, että Bitcoin-verkosto näki impulssin uusille nettokokonaisuuksille tällä viikolla, mikä nosti nettokasvua 18.5 2021 entiteetillä päivässä. Vuoteen 1 asti suuria nettokokonaisuuksien impulsseja on esiintynyt vaihtelevien jaksojen ympärillä, kuten härkämarkkinoiden korjaukset Q2-Q50 ja XNUMX %+ myynnin aikana toukokuussa.
Kesäkuusta joulukuuhun 2021 oli hiljaista kasautumisaikaa, ja vakaa perustaso, jossa verkkoon tuli 12.5 XNUMX nettoyksikköä päivässä. Sellaisenaan viimeaikaiset tammi- ja helmikuun piikit voivat viitata alustavaan siirtymiseen HODLer-dominoimasta kasautumisesta tai ainakin uudesta kiinnostuksesta Bitcoinia kohtaan kaupankäynnin jälkeen houkuttelevampiin tulohintoihin.
Uusi Glassnode-sisältö
Meillä on ilo julkaista uusin tutkimusraporttimme ja mittarit Segwitin käyttöönotosta pörsseissä. Tässä kappaleessa esittelemme uuden mittarin nimeltä SegWit Utilisation sekä arvioimme kriittisesti SegWitin käyttöönottoastetta Bitcoin-lohkotilan suurimmissa kuluttajissa.
Olemme myös julkaisseet kolme uutta tähän tutkimukseen liittyvää mittaria:
Johannes Hofmann
Lyhytaikainen vauhti kääntyy ylöspäin
Ensimmäistä kertaa marraskuun lopun jälkeen lyhyen aikavälin haltijat (STH) ovat nähneet kannattavan päivän, kun STH-SOPR on ylittänyt 1.0:n. Tämä osoittaa, että käytetyt kolikot, jotka ovat alle 155 päivää, tuottivat yhteensä voittoa tällä viikolla. Tämä seuraa yli kahden kuukauden tappioita joka päivä, kun topin ostaneet STH:t pudistettiin kolikoistaan halvemmalla.
Samanlainen STH-SOPR-kuvio on nähtävissä kahdessa tapauksessa maaliskuusta 2020 lähtien. Pitkän tappiojakson jälkeen markkinat onnistuivat murtautumaan nousevaan nousutrendiin, jonka STH-SOPR-uudelleentesti 1.0 vahvisti. Jos näemme STH-SOPR:n nousevan jälleen korkeammalle, se osoittaa kannattavuuden uusiutumista ja kysyntävirta imee kolikoita. Päinvastoin, arvon 1.0 alapuolelle jääminen olisi laskeva indikaattori, ja se viittaa siihen, että kysyntää ei ole riittävästi tukemaan STH:iden myyntipainetta.
Voimme myös nähdä melko dramaattisen nousevan eron pelaavan 14 päivän Market-Realised Gradient (MRG) -oskillaattorissa. Tämä mittari mallintaa markkinahinnoittelun vauhtia suhteessa luonnonpääoman sisäänvirtaukseen, joka on kirjattu realisoituneeseen kattoon. Yleinen tulkinta on seuraava:
- Peräkkäiset korkeammat/alemmat huiput osoittavat kasvavan vauhdin ylös-/alaspäin, vastaavasti.
- Tauko yli/alle 0 osoittavat, että uusi nousu-/laskutrendi on pelissä, jonka ennakoitu swingin kesto on ~14 päivää.
Kun markkinahuippu maalis-huhtikuussa 2021 osoitti laskevaa eroa (laskeva markkinoiden vauhti korkeampien hintojen kanssa), nykyinen jakso heijastaa nousevaa eroa. Jokaisen uuden hinnan alennuksen myötä vauhti hidastuu, ja 14 päivän MRG on nyt vakuuttavasti ylittänyt nollan. 28 päivän MRG osoittaa itse asiassa samanlaista markkinarakennetta, mikä tarjoaa yhtymäkohtaa ja laajuutta väitteelle, jonka mukaan vähintään paikallisten markkinoiden alhainen taso on todettu.
Tämä noususuhdanne seuraa melko jatkuvaa kolmen kuukauden laskutrendiä, joka työnsi Bitcoinin kuukausituottoprofiilin selvästi negatiiviselle alueelle. Alla oleva kaavio näyttää Bitcoinin tuotot (prosentteina) rullaavan 30 päivän ikkunan aikana, ja negatiivinen -30 %:n tuotto on historiallisesti merkki ylimyytyistä olosuhteista. Kuukausittainen tuotto on ollut näin huono vain viidellä jaksolla viimeisen viiden vuoden aikana:
- Korjaukset tammi-huhtikuussa 2018, jotka aloittivat karhumarkkinat.
- Marraskuun 2018 karhumarkkinoiden antautuminen -tapahtuma.
- Maaliskuun 2020 markkinoiden laajuinen myynti, kun COVID sulki maailmanlaajuiset taloudet.
- Toukokuun 2021 myynti- ja velanpoistotapahtuma.
- Vuoden 2022 tulos YTD.
Arviot Bitcoinin käyvästä arvosta
Bitcoinin arvon määrittämiseen on vuosien varrella ehdotettu monia lähestymistapoja ja malleja, ja minkä tahansa joukon arviointiin tulisi liittyä lukuisten mittareiden ja indikaattoreiden välinen yhdistelmä.
Yksi yksinkertaisimmista, mutta silti erittäin tehokkaista työkaluista tähän on Mayer Multiple, joka lasketaan hinnan ja 200 päivän liukuvan keskiarvon välisenä suhteena. 200DMA on laajalti havaittu pitkän aikavälin härkä/karhu-indikaattorina teknisessä analyysissä, ja näin jyrkät poikkeamat sen alapuolella voivat viitata aliarvostukseen suhteessa pitkän aikavälin keskiarvoon. Mayer Multiplen kauppa käy tällä viikolla alle 0.8:n, mikä edustaa 20 %+ alennusta suhteessa 200DMA:han. Hintataso, joka edustaa Mayer-kerrointa 0.8, on 39.1 0.8 dollaria, jonka markkinat ovat nyt saaneet takaisin (laskettuna 200 x XNUMX DMA:na).
Monthly Returns -mittarin tapaan aiemmat Mayer Multiple -kaupankäynnit alle 0.8:n korreloivat tyypillisesti vakavien laskujen kanssa laskumarkkinoilla ja erityisesti markkinoiden laajuisten antautumistapahtumien aikana (esim. tammikuu 2015, marraskuu 2018 ja maaliskuu 2020).
Toinen "käypää arvoa" heijastava mittari on Realised-to-Liveliness Ratio (RTLR), jonka ehdotetaan arvioimaan Bitcoinin "käypää arvoa" HODLer-kohortin hinnoittelemana. Kolikoiden raskaan lepotilan aikana eloisuus laskee ja toteutunut hinta vahvistuu, kun Elävyys asetetaan nimittäjään (ja päinvastoin).
Tämä mittari on tarjonnut tukea vuoden 2020 lopulla ennen tärkeimmistä härkämarkkinoiden impulsseista ja uudelleen kesä- ja heinäkuussa 2021. Markkinat kävivät tämän tason alapuolella viime viikolla, mutta ovat sittemmin saavuttaneet RTLR-tason 39,958 0.8 dollaria, mikä on kohtuullisen yhdenmukainen tuen kanssa. tasolla Mayer-kertoimella XNUMX.
Vuoden 2016 Bitfinex Hack Walletissa
Tällä viikolla useat ketjun mittarit havaitsivat erittäin suuren 94,643 XNUMX BTC:n kulutuksen, joka liittyy lompakoihin 2016 Bitfinex-hakkerointi, jonka markkina-arvo on 3.67 miljardia dollaria. Ottaen huomioon kolikon määrän, USD-arvon, realisoidun voiton ja tuhoutuneen käyttöiän suuren koon, tämä tekee mielenkiintoisesta tapaustutkimuksesta arvioida, kuinka poikkeavat ketjun tapahtumat vaikuttavat metrien tulkintaan.
Voimme nähdä yli 5 vuotta elvytetyssä tarjonnassa, että tämä kulutus on historian suurin yli 5 vuotta vanha kulutus, joka peittää edellisen huipputason, 71.825 2019 3,629 tammikuussa XNUMX, jolloin hinnat olivat XNUMX XNUMX dollaria.
Myös tuhoutuneiden kolikkopäivien määrä nousi usean vuoden huipulle, jolloin tuhoutui yhteensä 195 miljoonaa kolikkopäivää, joista 190 miljoonaa (97 %) liittyy Bitfinex-lompakoihin.
Kuten yllä todettiin, heikkenevä eloisuusmittari osoittaa, että koko kolikoiden määrästä suurempi määrä kolikoita on lepotilassa ja kerääntyy käyttöikään (kolikkopäiviä) verrattuna kulutukseen, mikä tuhoaa kolikkopäiviä. Tämä on tyypillistä HODLer-kertymäjaksoille, ja se on usein synonyymi karhumarkkinoille.
Elävyys on vakiintuneessa laskutrendissä, lukuun ottamatta tämän viikon vertikaalista nousua vastauksena Bitfinexin kulutukseen, joka nosti tätä makromittausta 0.38 % päivän aikana.
Yksi elinikämittari, jota voidaan käyttää poistamaan poikkeavuuksia, kuten tämä, jossa pieni määrä lompakoita kuluttaa erittäin suuria/vanhoja kolikoita, on ASOL. Keskimääräinen käytettyjen kolikoiden käyttöikä mittaa käytettyjen kolikoiden keskimääräistä elinikää UTXO-perusteisesti jättäen kolikoiden määrän kokonaan huomiotta (joka mitataan esimerkiksi CDD:llä ja Dormancylla).
ASOL ei vastannut mielekkäästi Bitfinex-lompakkoon ja on itse asiassa laskemassa pohjalle, jossa viimeksi käytiin kesäkuussa 2021. ASOL:n nousutrendit ovat tyypillisiä, kun vanhemmat kolikot ovat levinneet laajasti, yleensä härkämarkkinoilla. Sitä vastoin pelin kaltaiset laskutrendit viittaavat siihen, että HODLing on suositeltava käyttäytyminen, mikä on yhdenmukainen Livelinenessin makroskaalan laskutrendin kanssa.
Yhteenveto
Bitcoinin hintojen pomppiessa usean kuukauden pohjalta, tutkimme mahdollisia ohjausmekanismeja ja arvioimme sijoittajien tarjoamaa tukea 30 40–33.5 XNUMX dollarin välillä. Viime viikolla asetettu XNUMX XNUMX dollarin markkinoiden pohjahinta liittyi historialliseen aliarvostukseen useissa eri mittareissa, mukaan lukien Mayer Multiple, RTLR ja kuukausittainen tuottoprofiili.
Markkinat ovat edelleen kärkipainoiset tarjonnan jakelussa, ja yli 25 %:lla kaikista BTC:stä on realisoitumattomia tappioita. Tämän rallin takana on kuitenkin kohtuullinen vauhti, kun STH:t palaavat kannattavuuteen ja lyhyen kantaman MRG-oskillaattorit kääntyvät positiivisesti. Eteenpäin on tärkeää seurata, ottavatko pitkäaikaiset ja vanhemmat kolikot irtautumislikviditeetin, ja voiko rallia tukea uudistunut kysyntä, joka on yleisesti ottaen ollut puutteellista toukokuun myynnin jälkeen.