Markkinatakaaja puute Avaa ovi väliohjelmistojen tarjoajille kilpailussa likviditeetistä

Sadonviljelyn vallankumous on ollut yksi DeFin suurimmista tarinoista viimeisen vuoden aikana, suurelta osin automatisoitujen markkinatakaajien (AMM) ansiosta. Kulissien takana toimivat protokollat ​​houkuttelivat miljardeja dollareita älykkäisiin sopimuksiin. Uusien rahakkeiden muodossa saatujen kannustimien kannustamana sijoittajat hyppäsivät AMM:n likviditeettipooliin ja muuttivat DeFi-maisemaa.

Vaikka AMM:ien kaupankäyntivolyymi asetti ne melkein samalle tasolle kuin keskitetyt kryptopörssit, niillä on luontainen puute: ne on pidettävä elossa keinotekoisesti kuten kävelevät kuolleet.

Pullonkaula

Selviytyäkseen lohkoketjun läpimenon pullonkaulasta AMM:t vähentävät kryptovarojen markkinatakausmekanismin kahteen likviditeettipooliin ja valuuttakurssiin, joka mukautuu luonnollisesti suhteellisen kysynnän mukaan. Tämä primitiivinen malli on samanlainen kuin kauppias muinaisella torilla, joka vaihtaa viljaa ja papuja kahden kasan välillä pyynnöstä.

Vaikka tämä malli on yksinkertaisuudessaan tyylikäs, se ei huolehdi likviditeetin tarjoajista ja kauppiaista, jotka tekevät ekosysteemistä kestävän pitkällä aikavälillä. AMM:t kohtaavat tällä hetkellä useita tehottomuuksia, mukaan lukien: 

• Kauppiaat maksavat korkeita kaasumaksuja ja kärsivät usein tilaustensa liukumisesta ja osittaisista täytöistä. Matala likviditeetti on jaettu useiden yhteensopimattomien lohkoketjujen ja protokollien kesken, mikä tarkoittaa, että suuret kauppiaat kokevat erittäin huonon suorituskyvyn.
• Likviditeetin tarjoajat kärsivät pysyvä menetys, mikä on harhaanjohtava nimitys, sillä ellei talletettujen rahakkeiden hinta ole oikea volatiliteetin jälkeen, tappio on pysyvä. Tämä johtuu siitä, että likviditeetin tarjoajat joutuvat passiivisesti myymään rahakkeita nousevilla valuuttakursseilla ja ostamaan tokeneita, joiden kurssit laskevat. Joten toisin kuin aktiiviset markkinatakaajat tilauskirjapörsseissä, jotka voivat muuttaa strategiaansa, he päätyvät maksamaan likviditeetin tarjoamisesta rahan ansaitsemisen sijaan.
• Suurin hyöty ei siis ole yhteisön jäsenet, kuten kauppiaat tai likviditeetin tarjoajat, vaan arbitraasit, jotka voivat liikkua pörssien välillä ja snipistää halpoja omaisuutta, kunnes AMM-poolit on hinnoiteltu oikein.

Huolimatta kehittäjien parhaimmista yrityksistä korjata nämä ongelmat ja tehdä AMM:istä käyttäjäkeskeisempiä, pysyvä menetys on ominaisuus, ei vika. Sellaisenaan sitä ei voida kokonaan poistaa.

Tässä nopeasti valkenevassa moniketjuisessa tulevaisuudessa on nousemassa uusi kilpailija arvon kasvattamiseen ja tuoton tuottamiseen.

Ainoa tapa torjua likviditeetin tarjoajien menetyksiä AMMS:ssä on tulostaa jatkuvasti uusia rahakkeita palkkiona (tokenprinterin teksti "brrrr!"). Ironista kyllä, se muistuttaa keskuspankin politiikkaa.

Kuten taloudellinen zombi, AMM:t voivat pysyä aktiivisina jonkin aikaa ruokkimalla uusien merkkien ostajien virtaa. Mutta kun spekulatiivinen kiihko laantuu ja uudet ostajat katoavat, myyntipaine vetää token-hintoja alas Likviditeetin tarjoajia ja huomaa laskevan tuotot, sitten siirrytään äskettäin käynnistettyihin protokolliin ja sykli jatkuu.

Zombien metsästys

Tämän loputtoman tuottohaun keskellä AMM-mallia uhkaa kaksi lohkoketjun sisäistä rajoitusta: yhteentoimivuuden ja skaalautuvuuden puute.

Token-kannustimien vauhdittama tuottotoiminta ajaa taustalla olevat lohkoketjut rajoihinsa. Siten korkeat maksut ja viivästyneet tapahtumat työntää likviditeetin tarjoajia kohti AMM:iä, jotka toimivat uusilla sivuketjuilla, tasoilla 2 ja 1. Yhteentoimivuuden puute merkitsee kuitenkin sitä, että useimmat uudet ketjut eivät ole yhteensopivia, joten varojen siirtäminen niiden välillä edellyttää lisäkuluja ja usein keskitetyn sillan käyttöä, mikä uhkaa koko järjestelmän eheyttä.  

Tässä nopeasti valkenevassa moniketjuisessa tulevaisuudessa on nousemassa uusi kilpailija arvon kasvattamiseen ja tuoton tuottamiseen.

Väliohjelmistolla – verkottumisesta lainatulla termillä, joka viittaa ohjelmistoihin, jotka toimivat siltana sovellusten välillä – on suuri mahdollisuus tulla ensimmäiseksi likviditeetin portiksi. 

Middlewaren nousu

Lohkoketjumaailmassa väliohjelmistot voivat olla vuorovaikutuksessa eri ketjujen kanssa erilaisten likviditeettilähteiden löytämiseksi – olipa kyse AMM-poolista, CLOB-tilauskirjasta tai jopa ketjun ulkopuolisista lähteistä. Loppukäyttäjälle likviditeettiä tarjoavat taustalla olevat protokollat ​​yksinkertaisesti vedetään pois yhden käyttöliittymän kautta, aivan kuten salausstandardit, kuten https, ovat loppukäyttäjälle näkymättömiä.

Tämän abstraktion hyödyt alkavat jo näkyä kahden tyyppisen nousevan väliohjelmiston kasvavassa suosiossa: Ensinnäkin yksittäisiä kauppiaita palvelevien DeFi-aggregaattoreiden ensimmäinen aalto ja toiseksi kaikki yhdessä säilytys- ja selvitysalustat, jotka ovat nopeasti kehittyneet. siitä tulee laitosten ensisijainen portaali digitaalisten resurssien käyttöön. 

Esimerkiksi vähittäiskauppaan keskittyvästä DeFi-kojelautasta InstaDappista on tullut Total Value Lockedin toiseksi suurin dApp, joka on vain lainajättiläisen Aaven takana. Muut aggregaattorit, kuten Zapper ja Zerion, ovat menestyneet samalla tavalla ja houkutelleet suuria määriä käyttäjiä tarvitsematta AMM:ien tarjoamia sisäänrakennettuja kannustimia.

Institutionaalisella puolella halu väliohjelmistoalustoille on yhtä vahva. Valtava määrä arvoa virtaa instituutiokeskeisten lompakoiden, kuten Fireblocksin, läpi, joka on nyt käsitellyt yli 500 miljardia dollaria digitaalista omaisuutta. Vaikka tämä on näennäisesti säilytysyhteisö, suuri osa arvoehdotuksesta tulee siitä, että pystymme vertailemaan korkoja yhdestä käyttöliittymästä ja pääsemään helposti hajanaiseen likviditeettiin eri vaihtoalustojen ja DeFi-protokollien välillä. 

Uusi likviditeetin taistelukenttä

Nousevien väliohjelmistoalustojen voimakas kasvu viittaa siihen, että ne ovat täällä jäädäkseen. Mutta toistaiseksi heiltä puuttuu mahdollisuus antaa kriittinen isku AMM:ille vangitsemalla arvoa ja palauttamalla se yhteisölle kryptotaloudellisten kannustimien avulla.

Kuten SushiSwapissa Vampyyrihyökkäys Tokenomiikka voi tarjota tehokkaan tavan sovittaa yksittäiset kannustimet verkoston tavoitteisiin räjähdysmäisen kasvun käynnistämiseksi. Tämä saattaa olla mahdotonta keskitetyille institutionaalisille omaisuudenhoitajille, mutta se tarjoaa suuren mahdollisuuden protokollille, jotka pysyvät uskollisina avoimen ja luvattoman rahoituksen periaatteille.

Ilman AMM:ien luontaisia ​​rajoituksia tämä uuden sukupolven väliohjelmistoprotokollat ​​ovat hyvässä asemassa tarjoamaan kestävämpiä kannustimia, jotka ylittävät hyödyllisyyden, turvallisuuden ja hallinnan, kannustaa kaikkia käyttäjiä ja tuottaa todellista pitkän aikavälin verkkoarvoa.

Tällaisten kannustimien ollessa käytössä saatamme nähdä trendin, joka toistaa Web 2.0:n: Arvoa ei kerry taustalla olevaan "protokollakerrokseen" – kuten https tai nykyisten AMM-protokollien tapauksessa – vaan yllä olevaan abstraktiokerrokseen yhteisön muodossa. ohjattu väliohjelmisto.

Kieran Smith on Lontoossa asuva kirjailija ja kryptovaluuttaanalyytikko.

Lähde: https://thedefiant.io/amms-middleware/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=amms-middleware