Markkinapulssi: Kuluttavatko Bitcoinin pitkäaikaiset haltijat kolikoitaan?

Kaikista makromaailman epävarmuustekijöistä huolimatta kryptovaluuttamarkkinat ovat kokeneet merkittävän elpymisen heinäkuun puolivälistä lähtien. Bitcoinin hinnat ovat saavuttaneet kaksi psykologisesti merkittävää tasoa, mukaan lukien 200 WMA, Pitkäaikaisten haltijoiden kustannusperuste (LTH-kustannusperuste), ja Markkinoiden keskimääräiset kustannukset (toteutunut hinta), kosketa lyhyesti ~24k-tasoa.

Tällainen impulsiivinen ralli karhumarkkinoiden aikana saa monet kyseenalaistamaan meneillään olevan positiivisen vauhdin kestävyyden. Tämän Market Pulse -raportin tavoitteena on jäljittää sidosryhmien käyttäytymistä painottaen pitkäaikaisia ​​omistajia, joilla on hallussaan ~13.337 miljoonaa (79.85 %) kiertävää tarjontaa.

Toukokuun alusta lähtien Long-Term Holder -kohortti on jakanut nettomääräisesti noin 222 1.6 BTC:tä, mikä vastaa noin XNUMX % heidän kaikkien aikojen korkeimmasta omistuksestaan.

Pitkäaikaisten haltijoiden käyttäytymistä äskettäisen rallin aikana voidaan tarkastella kahdesta ulottuvuudesta: realisoitumaton stressi (omien osakkeidensa kannattavuus) ja realisoitunut stressi (käytettyjen kolikoiden kannattavuus).

Toteutumaton stressi LTH-varannossa (LTH-MVRV)

Tässä vertaamme nykyistä spot-hintaa pitkäaikaisten haltijoiden keskimääräiseen hankintahintaan. Kun tarkastellaan viimeisten 21 päivän aikana, pitkäaikaisten haltijoiden implisiittiset stressit ovat vähentyneet, kun hinta nosti takaisin LTH-kustannusperuste (LTH-MVRV>1).

LTH-kustannusperusteella käydään tällä hetkellä kauppaa 22.6 1 dollarilla, mikä osoittaa, että tällä kohortilla on tällä hetkellä kolikot 22.3 %:n tappiolla, kun otetaan huomioon XNUMX XNUMX dollarin markkinahinta kirjoittamishetkellä.

Todettu stressi LTH:n käytettyyn tarjontaan (LTH-SOPR):

LTH-SOPR mittaa pitkäaikaisen haltijan luovutushinnan ja keskimääräisen hankintahinnan välistä suhdetta.

Heinäkuun puolivälistä lähtien LTH-SOPR:n viikoittainen keskiarvo osoittaa, että pitkäaikaiset haltijat käyttivät kolikoitaan tappiolla. Kun hinnat ovat löytäneet viimeaikaista vastustusta 24 0.67 dollarin tasolla, LTH-SOPR:n viikoittainen keskiarvo on nyt 33, mikä tarkoittaa, että keskimäärin XNUMX %:n tappio on lukkiutunut. Tämä vahvistaa pitkäaikaisten haltijoiden tappiollisen kulutuksen jatkumisen nykyisillä markkinoilla.

Huolimatta siitä, että spot-hinnat olivat ~7 % korkeammat pitkäaikaisen haltijan kustannusperustan (22.6 21 dollaria) suurimman osan viimeisistä 7 päivästä, LTH-SOPR:n (11DMA) viikoittainen keskiarvo viittaa siihen, että pitkäaikaiset haltijat tajusivat tappioita käytetyistä kolikoista. -61 %:sta -2021 %:iin. Tämä tarkoittaa, että pitkäaikaiset haltijat, jotka ostivat kolikoita markkinoiden 2022–2017 huipuilta, ovat ensisijaisia ​​kuluttajia koko rallin ajan, ja ne, joilla on edelleen hallussaan kolikoita kaudelta 2021–XNUMX (tai aikaisemmasta), ovat suurelta osin tiukasti kiinni.

Vastauksena kolmen viime viikon aikana pitkäaikaisten haltijoiden yhteenlaskettu käyttäytyminen on muuttunut kertymisestä 79 47 BTC:tä kuukaudessa jakamiseen jopa -41 0.3 BTC:hen kuukaudessa. On huomattavaa, että tämä kohortti tarttui tilaisuuteen nostaa hintoja ja käytti 21 XNUMX BTC:tä eli XNUMX % tarjonnastaan ​​viimeisen XNUMX päivän aikana. (Huomaa, että nettokulutus määritellään kertymäksi plus HODLing miinus jakelu).

Mainittujen kulujen merkitystä pitkäaikaisten haltijoiden puolelta voidaan korostaa jäljittämällä äkillisiä huippuja viikkokeskiarvossa. Coin Days Destroyed (CDD-7DMA) metrinen. Kanssa CDD-7DMA Noussut 13.8 miljoonaan kolikkopäivään karhumarkkinapohjastaan, on todennäköistä, että äskettäinen ralli on tarjonnut pitkäaikaisille haltijoille ikkunan likviditeetin poistamiseen.

Kun tarkastellaan markkinoita makronäkökulmasta, sijoittajat realisoivat edelleen suurempia tappioita kuin käytettyjen kolikoiden tuotot. Viimeisimmät päivittäiset arvot osoittavat toteutuneet tappiot 319 miljoonaa dollaria päivässä ja toteutuneet voitot 226 miljoonaa dollaria päivässä.

Jaksot, jolloin realisoituneet tappiot ylittävät voiton, ovat tyypillinen osa karhumarkkinoiden rakennetta. Tämän tasapainon kääntyminen liittyy kuitenkin usein kysynnän piristymiseen ja voi olla merkki markkinoiden elpymisestä.

Nykyisellään näyttää kuitenkin olevan edelleen merkittäviä menoja sekä kokonaismarkkinoilla että erityisesti pitkäaikaisilla haltijoilla, jotka näyttävät ottavan markkinoiden tarjoaman likviditeetin.

Yhteenveto ja päätelmät

Pitkäaikaisten haltijoiden käsiin kohdistuva implisiittinen paine on vähentynyt hieman, koska spot-hinnat ylittävät keskimääräisten kustannusten (pidätetyt kolikot). Vähentyneestä taloudellisesta paineesta huolimatta LTH:t kuluttavat edelleen kolikoita nettotappiolla ja jäävät keskimäärin -11 %:n ja -61 %:n välille.

Merkittävä osa myyntipaineista näyttää edelleen tulevan pitkäaikaisilta haltijoilta, erityisesti niiltä, ​​jotka keräsivät kolikoitaan lähellä markkinahuippua vuosina 2021–2022. Äskettäinen ralli on antanut pitkäaikaisille haltijoille mahdollisuuden luopua osasta omistuksistaan ​​omakustannusperusteisesti hinnoilla, jotka käytännössä "saavat rahansa takaisin".

---