Uusi Ontarion arvopaperilaki palauttaa sääntelyn tasapainon

Lääninhallitus julkisti 12. lokakuuta ehdotuksensa pääomamarkkinalain (CMA), joka korvaisi sekä arvopapereita että johdannaisia ​​koskevan nykyisen lainsäädännön. Uusi laki hyväksyisi monia suosituksia pääomamarkkinoiden modernisointityöryhmältä, joka antoi lopulliset suosituksensa tammikuussa.

Ontarion hallituksen ehdottama lainsäädäntö voisi muuttaa arvopaperilakia ja uudistaa sääntelyrakenteita, mikä palauttaisi tasapainon taustalla olevan lainsäädännön ja Ontarion arvopaperikomission (OSC) laatimien sääntöjen välillä.

Katso:  Lähteet sanovat: Liittovaltion ja maakuntien hallitukset sulkevat osuuskuntapääomamarkkinoiden sääntelyprojektin

Työryhmä, joka perustuu nyt lakkautetun pääomamarkkinoiden sääntelyjärjestelmän kehittämiseen, suositteli siirtymistä niin sanottuun "alustalainsäädäntöön", ja ehdotettu lainsäädäntö toteuttaisi. Malli sisältää lain perussäännökset ja antaa laajat sääntövaltuudet jättäen yksityiskohtaiset vaatimukset asetuksille.

Alustalähestymistavan tärkein etu on, että sääntöjä on yleensä helpompi muuttaa kuin lainsäädäntöä, sillä sääntömuutokset voidaan tehdä nopeasti ja vaativat vain hallituksen suostumuksen. Laajan sääntövallan myöntäminen OSC:lle antaisi sääntelijälle mahdollisuuden käsitellä uusia asioita, jotka kehittyvät tulevaisuudessa, mutta joita ei vielä kata arvopaperilaki.

Alustalähestymistapa voisi johtaa joustavampaan ja reagoivampaan sääntelyyn. Kanadan provinssijärjestelmässä harmonisointihalu voi kuitenkin tukkia paikalliset sääntelyaloitteet, ja näin voi silti tapahtua uuden kehyksen puitteissa.

Esimerkiksi työryhmä suositteli, että julkisesti noteerattuja yhtiöitä vaadittaisiin järjestämään vuosittain neuvoa-antavia osakkeenomistajien ääniä johdon palkkioista. CMA antaisi OSC:lle valtuudet vaatia näitä ääniä. Muut Kanadan arvopaperipäälliköt ovat kuitenkin hylänneet neuvoa-antavat äänestykset johtajien palkoista, ja OSC tuskin pärjäisi yksin. Se, että jotain voidaan tehdä helpommin sääntöjen laatimisen kautta, ei tarkoita, että se tulee olemaan.

Katso:  CSA vastaa Ontarion pääomamarkkinoiden modernisointityöryhmän raporttiin: NCFA – Nykyinen järjestelmä ei yksinkertaisesti ole tarpeeksi hyvä

Siitä huolimatta sijoittajaasianajaja Ken Kivenko, Kenmar Associatesin puheenjohtaja, sanoi, että hänellä on "joitakin todellisia huolenaiheita" alustamallin kanssa. "Tämä ei ole periaatteisiin perustuvaa sääntelyä tai lakia, koska täällä ei ole riittävästi periaatteita sääntelypolitiikan, käyttäytymisstandardien, lisenssivaatimusten [tai] julkistamisvaatimusten suuntaamiseksi", hän sanoi. "Se on enemmän kuin sisällysluettelo kuin arvopaperilaki."

Kivenkon näkemyksen mukaan lainsäädännössä tulisi sisältää ainakin korkeatasoisia vaatimuksia ja periaatteita, jotka luovat puitteet konkreettisten sääntöjen ja määräysten kehittämiselle.

"Hallituksen ei pitäisi vain todeta, mitä säännellään, ja delegoida OSC:lle täydet valtuudet toteuttaa tämä asetus. Hallituksen tulisi myös antaa suunta politiikalle ja vaatimuksille ja standardeille, joiden tulee olla olemassa, Kivenko sanoi. "Sanoa, että olemme epämiellyttäviä ehdotetun CMA:n suhteen, olisi huomattava aliarviointi."

Lakiesitys helpottaisi OSC:n uudelleenjärjestelyä, jota työryhmä suositteli. CMA perustaisi erillisen tuomitsevan elimen, jakaisi OSC:n puheenjohtajan ja toimitusjohtajan roolit sekä tarkistaisi sääntelyviranomaisen mandaattia lisäämään kilpailun ja pääomanmuodostuksen keskeisiksi tavoitteiksi.

Katso:  Loppuraportti: Ontarion pääomamarkkinoiden modernisointikomitean suositukset

OSC:n ehdottama uusi viranomainen laajentaisi sääntelyviranomaisen valtaa käsitellä esiin nousevia sääntelykysymyksiä. Esimerkiksi, ehdotettu laki sallisi OSC:n nimetä kryptovarat arvopapereiksi tai johdannaisiksi, mikä antaisi OSC:lle mahdollisuuden jatkaa sääntelyn kehittämistä muuten laittomalle sektorille.

Lakiesitys kieltäisi myös valheelliset ja harhaanjohtavat lausunnot julkisista yhtiöistä, mikä antaisi sääntelijöille mahdollisuuden puuttua paremmin "pumppaa ja kaada"- ja "lyhyt ja vääristää" -kampanjoihin. Työryhmä suositteli muutoksia tälle alueelle, koska sosiaalisen median voima levittää väärää tietoa ja vaikuttaa kaupankäyntiin.

Ehdotetussa CMA:ssa on myös muita täytäntöönpanoon liittyviä muutoksia, mukaan lukien säännökset, jotka parantaisivat OSC:n tutkintavaltuuksia ja sen kykyä palauttaa väärin hankitut voitot vahingoittuneille sijoittajille. Säädösten enimmäisrangaistus nousisi 5 miljoonaan dollariin ja enimmäissakko arvopaperirikoksista 10 miljoonaan dollariin. Lisäksi CMA mahdollistaisi täytäntöönpanomääräysten automaattisen vastavuoroisuuden muiden sääntelyviranomaisten toimesta.

Lakiesitys tehostaisi myös yksityistä täytäntöönpanoa.

Jatka artikkeliin -> täältä