Kerran tabu, startupit saattavat lämmetä alaspäin

Vuonna 2021 saattoi näyttää siltä, ​​että kaikki startup-yritykset voisivat kerätä 100 miljoonaa dollaria sormen napsautuksella – mutta viime vuoden lisäys pakottaa jotkut etsimään luovempia tapoja nostaa kierrosta ja jopa pohtimaan kerran tabua "alaskierrosta".

Viime vuosi päättyi a joukko yksisarvisia ilmoitti sopimuksista, jotka viipaloivat heidän arvioihin ja tämän vuoden alku toi samankaltaisia ​​otsikoita, joissa raportit arvostivat startuppeja, kuten maksujen tarjoaja Raita ja online-reseptien jakeluyhtiö Kapseli haluavat nostaa kierroksia alaspäin markkinaolosuhteiden vuoksi.

Kun startup-yritysten rahoituksen saaminen on vaikeutunut, laskukierrokset, kiinteät rahastot – varainhankinnat edellisen kierroksen arvostuksella – ja muut luovasti jäsennellyt kierrokset ovat yleistymässä, koska välttämättömyys sanelee muutoksia tapaan, jolla yritykset keräävät käteistä.

Näkymien muuttaminen

Aiemmin tällaisia ​​kierroksia on vältetty, eikä vain mahdollisen negatiivisen PR-kierroksen takia. Alaskierrosten katsottiin heikentävän työntekijöiden moraalia – koska optiot voivat olla merkittävä osa startup-työntekijän kokonaistyötarjousta – sekä luovan erimielisyyksiä neuvotteluhuoneessa uusien sijoittajien maksaessa vähemmän merkittävistä panoksista.

"Mielestäni alaskierrokset ovat yhä vähemmän leimautuneita", sanoi Yash Patel, pääkumppani osoitteessa Telstra Ventures. ”Uskon, että siitä on tullut uusi normaali.

"Luulen, että jos olet startup-yritys, sinun on kysyttävä: 'Mitä muita vaihtoehtoja on?'", Patel sanoi.

Startup-yrityksillä on tällä hetkellä pääasiassa kaksi vaihtoehtoa alaslaskukierroksen tai tasaisen kierroksen lisäksi – riskivelka tai se, jota usein kutsutaan "rakennekierrokseksi".

Tällä hetkellä pääomasijoittajat ovat valinnassa siitä, kenelle ne lainaavat, ja velkaehtoihin sisältyy enemmän mukavuutta - mikä asettaa startupille tiettyjä taloudellisia tavoitteita, Patel sanoi.

Toinen vaihtoehto on strukturoitu kierros, jota startup nostaa korkeammalla arvostuksella, mutta antaa sijoittajalle likviditeettiedun, joka voi olla jopa 3x. Tämä asettaa sijoittajat etusijalle, jotta he saavat irtautumistapauksessa 3x sijoitetun rahan.

Nämä kaupat voivat usein jättää varhaiset sijoittajat ja tavalliset osakkeenomistajat kylmään ilman turvatoimia.

"Luulen, että nykyiset keksijät pitävät ajatuksesta alasajokierroksesta paremmin, koska kukaan ei joudu sekaisin", sanoi Patel ja lisäsi, että hän pitää monia rakenteellisia kierroksia "haitallisina ja saalistavina".

Muut sijoittajat sanovat, että he eivät koskaan kiinnittäneet stigmaa alaspäin, ja niiden nousu auttaa pitämään heidät kaikki samalla tasolla.

"Kunnioitan enemmän yrityksiä, jotka nostavat alaspäin ja säilyttävät saman rakenteen kuin aikaisemmat", sanoi Don Butler, toimitusjohtaja osoitteessa Thomvest Ventures. "Se pitää (lippispöydän) puhtaana."

Alas ympärillä ei kuolemantuuli

Butler toteaa, että menestyneet yritykset ovat nostaneet kierroksia ja menestyneet melko hyvin.

Tunnetuin, Facebook nosti laskukierroksen kerättyään 240 miljoonaa dollaria Microsoft vuonna 2007. Tuolloin Facebookin arvo oli 15 miljardia dollaria. Kuitenkin alle kaksi vuotta korotuksen jälkeen Facebook keräsi 200 miljoonaa dollaria raportoitu 10 miljardin dollarin arvostus - joka sisälsi etuoikeutetut osakkeet.

Myös rahoitusympäristö on saanut joissakin yrityksissä luovuutta. Butler sanoi, että jotkut startup-yritykset korottavat sitä, mikä on pohjimmiltaan jatkoa edellisen kierroksen arvostukseen. Sopimukseen sisältyy kuitenkin mahdollisuus sijoittaa seuraavalle kierrokselle samalla arvostuksella – hinta lukitsemalla. Jotkut sopimukset antavat yrityksen kutsua sitä, kun taas toiset antavat sijoittajien päättää, sijoittavatko he tälle seuraavalle kierrokselle.

Vaikka se ei ole täysin erilainen kuin warrantit tai optiot, se on silti luova tapa löytää rahoitusta.

Kaikki strukturoidut kierrokset eivät ole tasa-arvoisia, totesivat muut.

Chris Farmer, San Franciscossa toimivan pääomasijoitusyrityksen toimitusjohtaja ja perustaja signaali tuli - joka päätti juuri viime viikolla 900 miljoonan dollarin uudesta pääomasta - sanoi, että jos strukturoitu kierros johtaa kannattavuuteen tai irtautumisesta, se voi olla järkevää.

Jos se on kuitenkin vain silta seuraavalle rahoituskierrokselle, ongelmat voivat alkaa siitä. Tämä seuraava sijoittajakierros haluaa todennäköisesti rakentaa aiemmin käyttöön ottamansa rakenteen ja haluaa vielä parempia ehtoja.

Siinä tapauksessa, Farmer sanoi, on loogista nostaa alaspäin.

"Minulla on mieluummin nollattava arvostus johonkin kestävään yleissääntöön", hän sanoi.

Maanviljelijät voivat myös rauhoittaa työntekijöitään tekemällä virkistysapurahoja tai luomalla uuden lakkohinnan.

Siitä huolimatta, Farmer sanoi, että vaikka monet yritykset pystyivät viime vuonna tekemään sisäpiirikierroksia kiitotien pidentämiseksi, alaspäin kierrokset ovat varmasti täällä markkinoiden muuttuessa.

"Olemme tulleet darwinistiseen ajanjaksoon markkinoilla", hän sanoi. "Toteutus on nyt korkeampi kuin nopea kasvu."

Kuva: Dom Guzman

• SEO-pohjainen sisällön ja PR-jakelu. Vahvista jo tänään.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Tietoa laajennettu. Pääsy tästä.
• Lähde: https://news.crunchbase.com/startups/down-rounds-structure-investment-stripe/