Private Equity: passiiviset, kannattavat sijoitukset, joista et todennäköisesti ole koskaan kuullut

Mindy:
Tervetuloa BiggerPockets Money Podcastiin, jossa haastattelemme Sachin Khajuriaa ja puhumme pääomasijoituksista.
Hei, hei, hei, nimeni on Mindy Jensen ja kanssani, kuten aina, on pääomasijoittamisen tukema isäntäkumppanini Scott Trench.

Scott:
Kiitos, Mindy. Hienoa olla täällä. Ja tänään emme ole suurempia taskuja, olemme yksityisiä taskuja.

Mindy:
Taitaa olla parempi isompi yksityinen.

Scott:
Oikein.

Mindy:
Suurempi oma pääoma. Eikö meidän pitäisi edes sanoa niin?

Scott:
Sepä hienoa. Mindy ja minä olemme täällä tehdäksemme taloudellisesta riippumattomuudesta vähemmän pelottavaa, vain jollekin muulle, esitelläksemme sinulle jokaisen rahatarinan, koska uskomme todella, että taloudellinen vapaus on kaikkien saavutettavissa, riippumatta siitä, milloin tai mistä aloitat.

Mindy:
Haluatpa sitten jäädä eläkkeelle varhain ja matkustaa ympäri maailmaa, tehdä suuria investointeja kiinteistöihin tai perustaa oman yrityksen, autamme sinua saavuttamaan taloudelliset tavoitteesi ja saamaan rahaa pois tieltä, jotta voit aloittaa itsesi. kohti unelmiasi.

Scott:
Rakastan sitä. No, ennen kuin menemme siihen, aiomme puhua pääomasijoituksesta. Ja tiedän, että pääomasijoituksella on, aion käyttää kahta sanaa näkökulmastasi riippuen, joko leimautumista tai mystiikkaa, joka liittyy siihen monille ihmisille. Haluamme selvittää sen tänään ja tehdä siitä helpommin saatavilla. Aiheen johdattamiseksi, sen ydin on tämä, ihmiset aikovat kerätä pääomapoolin, kutsukaamme sitä miljardiksi dollariksi tai kolmeksi sadoiksi miljoonaksi dollariksi. Ja he aikovat käyttää tätä pääomaa sijoittaakseen yrityksiin. He aikovat ostaa ehkä 10, 15, 20 yritystä, ja heidän tavoitteenaan on kasvattaa niitä kassavirtaamaan ja sitten myydä ne tuottaakseen voittoa, ja he voivat kaksinkertaistaa miljardia dollaria tai 300 miljoonaa dollaria tai satoja miljoonia dollareita ja tehdä paljon voittoa ihmisille, jotka ovat sijoittaneet niihin ja ansaita sitten prosenttiosuuden tuosta voitosta.
Joten he saattavat ansaita 2 ja 20. 2 % 1 miljardista dollarista saattaa mennä maksuihin, joita he veloittavat joka vuosi maksaakseen työntekijöilleen heidän palkkojensa maksamista, sellaisiin asioihin. Ja sitten taas, ne 20, 20 % voitoista ansaitsemallaan lisämiljardilla. Joten se on erittäin tuottoisa tapa ansaita rahaa ja erittäin tehokas tapa rakentaa vaurautta. Se on hyvä myös kommandiittiyhtiöille tai rahastoon sijoittaville sijoittajille, koska heillä on mahdollisuus saada parempia tuottoja kuin julkisilla markkinoilla. Hyvin sopusoinnussa asuntojen syndikaatioon sijoittamisen käsitteen kanssa. Esimerkiksi joku voi, suuri syndikaatti saattaa kerätä rahaston ja ostaa useita asuntojen syndikaatteja. Se on sama käsite kuin pääomasijoittaminen. Kerää suuri rahasto, osta useita yrityksiä, kasvata niitä tai yritä saada voittoa ja palauta sitten pääoma osakkeenomistajille kolmen, viiden, seitsemän vuoden kuluttua.

Mindy:
Ennen kuin tuomme Sachinin, pidämme lyhyen tauon.
Ja olemme takaisin. Sachin Khajuria. Tervetuloa BiggerPockets Money Podcastiin. Olen erittäin innoissani voidessani puhua kanssasi tänään.

Sachin:
Kiitos paljon. Olen myös erittäin innoissani. Rakastan sitä, mitä teette, ja olen iloinen voidessani olla mukana.

Mindy:
Sachin Khajuria on entinen osakas Apollossa, joka on yksi maailman suurimmista vaihtoehtoisen omaisuudenhoitoyhtiöistä, ja on myös sijoittaja muun muassa Blackstonen ja Carlylen hallinnoimiin rahastoihin, ja hänellä on 25 vuoden kokemus sijoittamisesta ja rahoituksesta. Joten olen erittäin innoissani voidessani keskustella kanssasi pääomasijoituksista. Mikä on pääomasijoitusmalli ja miksi minun pitäisi välittää siitä?

Sachin:
Siitä on hyvä aloittaa. Private equity on siis pohjimmiltaan sijoitusväline, se on epälikvidi, se on yksityistä, se ei ole julkisia markkinoita. Ja mitä pääomasijoitusrajat tekevät, ovat ne lainaavat yritykselle tai sijoittavat kyseiseen liiketoimintaan joko ottamalla määräysvallan tai merkittävän osuuden. Sitten he pyrkivät parantamaan liiketoimintaa esimerkiksi viiden tai seitsemän vuoden aikana. Ja sitten he myyvät sijoituksensa. Joten he tulevat sisään, yrittävät kehittyä ja sitten poistuvat. Näin sanottuna se kuulostaa hyvin yksinkertaiselta, aivan kuin talon tai asunnon ostaminen, sen tekeminen ja sen myyminen. Mutta tietysti täällä teemme sen pääasiassa operatiivisilla yrityksillä pikemminkin kuin omaisuuden, käyttöomaisuuden kanssa.
Joten syy, miksi tämä on sinulle tärkeää, miksi sinun pitäisi välittää, on se, että yksityinen pääoma ei ole Wall Streetin esoteerinen osa. Se on kaikkialla. Se on kemian yrityksissä, energiayrityksissä. Voisi olla lastesi päiväkotien omistaja. Se voi olla niiden sairaaloiden omistaja, joissa menet. Se voi olla lainaamista useille yrityksille, joiden tuotteita ja palveluita käytät tai käytät. Työnantajasi voi olla pääomasijoitusyhtiön omistuksessa.

Scott:
BiggerPockets on pääomasijoitusyhtiö.

Sachin:
Ole hyvä. Joten se on luultavasti tärkein syy, miksi sinun pitäisi välittää, on se, että BiggerPockets on pääomasijoitusyhtiö. Mutta vitsit sivuun, on ehdottoman tärkeää, että ymmärrät, että se ei ole Wall Street, se on Main Street. Ja kun ymmärrät, että pääomasijoitusyhtiöihin sijoitetaan kaikkialla taloudessa samalla tavalla kuin luulet, että suuret julkiset yhtiöt ovat tärkeitä, kaikki suuret teknologianimet, Apple, Amazon, Microsoft jne., tiedät luultavasti COVID-viruksen takia. suuret lääkenimet nyt, Pfizer ja AstraZeneca tai niin edelleen ja niin edelleen, sinun on todella tiedettävä suuret rahoitusalan nimet. Suuret rahoitusalan nimet, etenkin finanssikriisin jälkeen, jolloin monet pankit vetäytyivät luotonantotoiminnastaan ​​ja muista toiminnoista, joihin pääomasijoitusyhtiö on astunut, suuria rahoitusalan nimiä ovat esimerkiksi Blackstone, Carlyle ja niin edelleen.
Ja jos tiedät Applesta ja Amazonista julkisessa maailmassa, etkä todella tiedä joistakin näistä suurista pääomasijoitusyhtiöistä yksityisessä maailmassa, sen on muututtava. Ja se todella osuu kotiin, kun tarkastelet omaa portfoliotasi. Jos katsot mitä tapahtui omalle portfoliollesi vuonna 22, se olisi voinut olla vaikeaa, kuten se oli monille ihmisille. Jos tarkastellaan vuoden 23 näkymiä, näkymät eivät ole hyvät. Jos katsot omaa salkkuasi ja kysyt itseltäsi riippumatta siitä, mihin olen sijoittanut, olenko sijoittanut kiinteistöihin? Onko minulla julkisia osakkeita? Olenko 60-40? Kuten monet ihmiset olivat osakkeissa ja joukkovelkakirjoissa. Saanko riittävän korvauksen riskeistä, joita olen ottanut? Ja ymmärränkö todella nuo riskit? Vai pitäisikö minun harkita oppimista lisää yksityisistä markkinoista, epälikvideistä markkinoista, joilla minulla on ehkä varaa sulkea pääomaa vähäksi aikaa, mutta samalla en ymmärrä sitä volatiliteettia, jota tällä hetkellä näemme julkisilla markkinoilla ja voin ansaita, jos teen oikean päätöksen, suuremman tuoton riskiyksikköä kohden.
Onko siinä järkeä? Tiedän, että tämä on pitkä vastaus kysymykseesi, mutta onko siinä järkeä? Siinä on kaksi osaa, mikä se on ja miksi sinun pitäisi välittää.

Scott:
Ehdottomasti. Tarkoitan, se on kaikkialla. Se on tärkeä osa taloutta. Joka päivä olemme vuorovaikutuksessa pääomasijoitusten tukemien yritysten kanssa, tiedämme sen tai emme.
Voitko selittää, miksi siitä on tullut niin yleistä? Miten nämä yritykset tienaavat rahaa? Miten he keräävät pääomaa? Miten he sijoittavat sen? Miksi pääomasijoituksella on tämä, käytän kahta sanaa riippuen siitä, kuka puhuja on, siihen liittyy leimautumista tai mystiikkaa suurrahoituksen maailmassa? Miksi se on niin tuottoisaa?

Sachin:
Joten puretaan se. Joten ykkönen, kaikki voi todella onnistua pitkällä aikavälillä vain, jos se toimii. Tämä ei ole yhden vuoden kupla, tämä ei ole uusin muoti-ilmiö, sitä ei ohjaa krypto, joka voi toimia tai ei, tai jokin muu lähimenneisyydessä ilmennyt trendi. Tämä on jotain, joka on kasvanut hitaasti, mutta ihmiset eivät ole olleet siitä tietoisia. Syy tähän menestykseen on se, että pääasiassa ihmiset, jotka tekevät tätä toimintaa, ammattisijoittajat, jotka johtavat pääomasijoitusyhtiöitä ja tekevät kauppoja sijoittajien, eläkerahastojen, valtioiden sijoitusrahastojen ja yhä enemmän yksityishenkilöiden puolesta, onnistuvat yleensä lisäämään sisään tulevan pääoman määrä, joten ulos menevä summa, jonka he palauttavat, on enemmän kuin he tuovat sisään. Ja se on todella ohjattua. Menestys on se, mikä on ohjannut tätä alaa.
Heitän nyt numeron. Toimialan koko on noin 12 biljoonaa dollaria, joten se ei ole yhtä suuri kuin julkiset markkinat, mutta se on tulossa sinne. Ja uskon, että seuraavan vuosikymmenen aikana se todennäköisesti ylittää 20 biljoonaa. Joten lastemme elinaikana voit katsoa yksityisten markkinayritysten hallinnoimia kymmenien biljoonien dollareiden rahaa, mikä on vain tähtitieteellistä lukua. Ja kun ajatellaan, että monet näistä rahastoista käyttävät vipuvaikutusta niille sidotun käteisen lisäksi, kun ne tekevät sijoituksia, todellinen ostovoima on moninkertainen tai tulee olemaan sen moninkertainen, kymmeniä biljoonia dollareita. Siksi se on niin iso. Syynä on, että se toimii yleensä keskimäärin. Se yleensä toimii, koska se toimittaa. Se ei ole voittoa kohti. Se ei ole hedge-rahasto, jossa markka nousee, markka laskee, tämä on käteistä käteisenä. Vanha koulukunta. Päivän päätteeksi. Jos et saa käteistä, on ongelma. Sinun pitäisi saada käteistä pois ja lisää rahaa, mitä laitat. Ja sitten voit laskea sijoittamasi käteiskertoimen ja sisäisen tuottoprosentin, IRR:n, sen perusteella, kuinka paljon tiedät tuottavan vuositasolla saadaksesi siellä.
Joten syy, miksi se on tuottoisa, kuten sanoit, siirtyen kohtasi toiseen osaan on se, että sijoitusammattilaisten kannustin on hyvin erilainen kuin passiivisessa sijoittamisessa. Tämä on erittäin aktiivista sijoittamista usean biljoonan dollarin mittakaavassa. Joten passiivisessa sijoittamisessa sijoitat esimerkiksi hyvään ETF:ään. He saattavat veloittaa 10 peruspistettä, 50 peruspistettä tai ehkä sijoitusrahastoa hieman enemmän, riippuu strategiasta, riippuu yrityksestä, mutta he eivät yleensä ota osuutta voitoista. Täällä he ottavat leikkauksen ansaitsemistasi voitoista, ja siksi he tekevät sen. Heillä on hallinnointipalkkio, joka on yleensä 2 % tai jokin 2 %:n vaihtelu hallinnoitavista varoista on hallinnointipalkkio, mutta he eivät todellakaan tee sitä sen vuoksi. Vaikka se voi päätyä suureksi luvuksi sellaisilla numeroilla, joista olemme puhuneet. He todella tekevät sen, koska he ottavat osan voitosta.
Otetaan jotain alan vertailuindeksiä, joka on 20 % voitosta. Jos annat heille miljardin dollarin, olet iso eläkerahasto, ja he tuplaavat sen puolestasi. He ovat ansainneet sinulle miljardi dollaria ilman, että olet tehnyt niin paljon työtä tai mitään työtä sijoituksen elinkaaren aikana. Tietenkin olet seurannut sitä, olet ylläpitänyt suhteita, olet tehnyt kaikki tärkeät luottamusasiat, mutta et ole työskennellyt kaupoissa. He ovat ottaneet miljardisi, jonka miljoonat opettajat ympäri maata voisivat lahjoittaa, ja he ovat tehneet siitä 2 miljardia. He ottavat 20 prosenttia.
Toisin sanoen, kun hallinnointipalkkiot jätetään syrjään hetkeksi, tuo miljardi voitto, joka on tuotettu, he pitävät 200 miljoonaa ja he antavat sinulle 800 miljoonaa. Voisi sanoa, että se on 200 miljoonaa. Kyllä, mutta he ovat tehneet sinulle 800 miljoonaa, jota et olisi tienannut, jos olisit tehnyt sen itse. Tuo 200 miljoonaa tietysti, ammattilaiset eivät tietenkään ota sitä kaikkea itse, vaan ne annetaan ihmisille, jotka sijoittavat rahastoihinsa, joita he sijoittavat. Joten tuo 20 %, joka tulee, jaetaan sitten kaikille sijoittajille ja sitten tietysti sijoitusammattilaisille.
Joten stigmaan menen, katsokaahan, nämä ovat ennen kaikkea suuria lukuja, ja kaikki, mihin liittyy hyvin suuria lukuja, herättää huomiota. Oli kyse sitten Piilaakson miljardööristä tai miljardööriteollisuudesta tai palaten luultavasti siihen aikaan, kun meillä oli ryhmittymiä, kaverit johtivat maan suuria ryhmittymiä ennen niiden hajoamista. Mikä tahansa näistä suurista luvuista, nämä suuret korvaukset herättävät huomiota. Ja uskon, että se voi kallistaa keskustelua havainnoista joissakin piireissä. Luulen, että se on osa mystistä [ei kuulumatonta 00:11:55] stigmaa.
Toinen osa on viime aikoihin asti, useimmat näistä yrityksistä olivat yksityisiä kumppanuuksia. Mystiikkaosuus tulee mukaan, koska siitä ei juuri puhuttu, ei tiedetty, oikeita verkkosivustoja ei ole. Nämä olivat yleensä yksityisiä kumppanuuksia, vaikka he kuvittelevat suuria rahasummia. Todella hyvä asia on, että suurimmat ovat tulleet julkisuuteen. Ja nyt ne ovat pohjimmiltaan julkisia yrityksiä, ja siellä paljastetaan valtavasti kuka niissä työskentelee ja mikä heidän taustansa on. Voit lukea 10K:t, jonot, sinusta voi tulla osakkeen sijoittaja. Voit luultavasti ostaa osan velasta, jos he laskevat liikkeeseen velkaa. Siksi luulen, että menneisyydessä on ollut leimautumista joihinkin asiaan liittyviin numeroihin, osaan sen ympärillä olevaan mystiikkaan, ja uskon, että mystiikka vähenee, kun opimme lisää pääomasijoituksiin liittyvistä kaupoista, kun opimme lisää. pääomasijoittamiseen osallistuvista henkilöistä.
Koska tämä on viime kädessä pitkälti ihmisten liiketoimintaa, Scott, siinä ei ole mitään automatisoitua. Kyse on kourallisten ihmisten arvostelusta, jotka hallitsevat miljardeja dollareita tai joissakin tapauksissa satoja miljardeja dollareita. Ihmisyrityksenä, mitä enemmän tiedämme ihmisistä, jotka tekevät sitä, mitä enemmän katsomme verhon taakse, sitä paremmin ymmärrämme sitä ja toivottavasti tulemme mukautumaan tyyppien kanssa, jotka tekevät sen hyvin ja selvittävät, missä meidän pitäisi. sijoittaa rahamme oman taloudellisen tulevaisuutemme hallintaan.

Scott:
Mahtava. Mennään joihinkin ihmisiin. Käy läpi, miltä tyypillinen sopimustiimi näyttää ja mitä nämä pääomasijoitusalan ammattilaiset tekevät päivittäin.

Sachin:
Otetaanpa tietysti minun kokemukseni mukaan, isommilla yrityksillä on taipumus olla kohtuullisen tiukkoja resurssienhallinnan suhteen. Joten sinulla ei yleensä ole kymmeniä ihmisiä työskentelemässä tapahtuman parissa. Sinulla on sijoitusammattilaisten ydintiimi. Niitä ammattilaisia ​​tulee olemaan kolme, neljä, ehkä viisi, mutta kokemukseni mukaan se on tyypillisesti kolme, neljä kaveria. Joku vanhin, joku tulee tehtaalla ja joku ohjaa numeroita. Ja saattaa olla hieman päällekkäisyyksiä, jos sopimus on erityisen monimutkainen tai sillä on tiettyjä näkökulmia, mukana on enemmän maantieteellisiä alueita tai erilaisia ​​tuotteita, tai ehkä se tarvitsee muutaman ihmisen analysoimaan sitä, mutta se on yleensä yksinumeroinen, voimmeko sanotaan sopimusryhmien suhteen. Ja he ovat todella sidoksissa, he työskentelevät yhdessä yöt ja päivät, ja heillä on tavallaan kyky ymmärtää alaa ja toimialaa ja sitten esittää sijoitusideoita investointikomitealle, jotta ne hyväksytään.
Useimmissa yrityksissä, mielestäni erityisesti kokemukseni mukaan, parhaat yritykset, ihmiset, jotka tekevät kauppoja, pysyvät noissa kaupoissa koko sopimusten ajan. Joten he eivät vain mene pois, he eivät vain konsultoi hanketta ja katoa sitten. He pysyvät näissä sopimuksissa. Joten itse asiassa, jos ajattelet sitä Scott, siitä tulee tärkeä osa heidän elämäänsä. Jos omistat tämän omaisuuden viisi, seitsemän vuotta, se on viisi, seitsemän vuotta elämästäsi, että sinun on työskenneltävä tämän sopimuksen parissa ja varmistettava, että se onnistuu. Aloitit sopimuksen 25-vuotiaana, 30-, 32-vuotiaana, ehkä jopa vanhempina, kun erosit. Joten sinulla on valtava kiinnostus tämän asian sujumiseen, koska se ei ole vain suuri osa työtäsi, se on iso osa elämääsi.
Näin kauppakassit yleensä rakennetaan. Ja kaiken lisäksi sinulla on usein paljon toimintaasiantuntijoita, hieman vanhempia miehiä, ja nämä naiset ja miehet ovat yli 50-vuotiaita tai sitä vanhempia, ehkä on ollut tämän liiketoiminnan kannalta olennaisten alojen entisiä toimitusjohtajia, ja nämä käyttöneuvojat ovat osa penkkiä auttamaan tietyissä panoksissa. Ja sitten tietysti sinulla on kaikki kolmannen osapuolen neuvonantajat, pankkiirit, lakimiehet ja niin edelleen ja niin edelleen. Mutta puhumme alussa siitä, kuka on ydintiimissä, kuka yrityksen sisällä.

Scott:
Kuinka monta sopimusta sopimustiimi tekisi tai toimisi?

Sachin:
Se on todella hyvä kysymys. Täysivirtauksessa, kun ollaan sijoittamassa pääomaa, on vaikea tehdä enemmän kuin kaksi, vaikka olen nähnyt joidenkin ihmisten venyttävän kolmea. Mutta todellisuudessa, kun olet juuri sitoutumassa, on vaikeaa tehdä enemmän kuin kaksi ja monissa tapauksissa se on vain yksi. Mutta tietysti, kun olet etsimässä, voit tarkastella monia projekteja samanaikaisesti. Joten jongleeraat projekteja eri vaiheissa.
Jos olet lääkäri tai kirurgi ja analysoit sairautta, voit tarkastella monia potilaita, mutta olet vain lääkäri tai kirurgi. teen koskaan yhden leikkauksen samaan aikaan, toivottavasti ainakin. Joten se suodattuu sen mukaan, mitä todella aiot tehdä, ja sitten se laajenee uudelleen, kun olet tehnyt sen. Kun olet tehnyt kaupan ja sijoittanut rahat, et tietenkään vain tunne, että työ on tehty. Kova työ todella alkaa. Sinä laitat rahat sisään, et ole tienannut ketään ennen kuin se on ilmestynyt, ja tietysti teet tämän sijoittajille. Joten kun olet sitoutunut tapahtumaan, työskentelet todennäköisesti muutaman kanssa samaan aikaan uudelleen, kunnes poistut, kun taas se muuttuu intensiivisemmäksi. Mutta siinä voi mennä vuosia.

Scott:
Joten vain yhteenveto pari kohtaa tähän mennessä, kerro minulle, olenko oikeassa. Meillä on kuvitteellinen pääomasijoitusyhtiö, joka on kerännyt miljardi dollaria eläkerahastosta, siellä on sijoituskomitea, joka koostuu henkilöistä, jotka hyväksyvät lopulliset sijoituspäätökset ostaa tai myydä kiinteistöjä, ja on olemassa sopimustiimejä, jotka työskentelevät yksittäisten sopimusten parissa tai tekevät kauppoja tämä investointikomitea. Nämä sopimusryhmät voivat olla vain kolme tai neljä henkilöä, ja he voivat työskennellä kahdesta kolmeen sijoitukseen kerrallaan, päivän päätteeksi luultavasti kuitenkin vain kahdessa. Onko tämä hyvä yhteenveto siitä, missä olemme?

Sachin:
Joo, tarkoitan luultavasti kahta, jos he ovat erittäin live-tilassa tai jos he ovat sitoutumassa, ehkä jopa vain yhtä. Mutta jos etsit yritystä, voit tarkastella neljää, viittä tai kuutta tapahtumaa samanaikaisesti. Mutta tietysti haluat tasapainottaa mahdollisuuden sitoutua syvyyttä transaktioprojektiin ja leveyttä olla täysin hyödynnetty tiimin jäsen. Ja niin olemme oikealla paikalla projektin vaiheen mukaan. Oikea.

Scott:
Okei hienoa. Ja tämä pääomasijoitusyhtiö aikoo ostaa kuinka monta yritystä ja kuinka arvokkaita ne tulevat olemaan?

Sachin:
Joten tässä vastaus on, se riippuu täysin siitä, millainen yritys. Tarkoitan, että jos keräät miljardia dollaria, et laita miljardia koko rahastoa yhteen tapahtumaan. Joten jaat sen todennäköisesti vähintään 1, ehkä 10, ehkä jopa 15 erilaiselle sijoitukselle. Vaikka joillakin yrityksillä on hyvin keskittynyt strategia, ja he voisivat sanoa, että haluamme korkeintaan 20 yhdelle tietylle sektorille tai vähintään 10 miljoonaa kauppaa kohden, joten he tekevät alle 100 omaa pääomaa. Mutta se riippuu.
Sanoisin tietysti, että mitä suurempi rahasto, oletetaan, että sinulla on 20 miljardin rahasto, haluat pyrkiä olemaan tehokas. Et halua kirjoittaa 50 miljoonan dollarin shekkejä ja käyttää kaikkia näitä resursseja, koska pienen sopimuksen tekemiseen menee luultavasti lähes yhtä monta resurssia tai työtuntia kuin isompi juttu. Joten jos sinulla on erittäin suuri rahasto, haluat tavallaan varmistaa, että sekki on järkevä käytössäsi olevien resurssien yhteydessä. Mutta mielestäni erittäin, erittäin karkeana peukalosääntönä olisin yllättynyt, jos laittaisit enemmän kuin 5–10 % yhteen yksittäiseen sopimukseen. Voit aloittaa korkeammalta ja sitten syndikoida alas, toisin sanoen myydä osan osakkeistasi sijoittajille, jotka haluavat lisäsijoitusta rahaston ulkopuolelle. Mutta haluat hallita huolellisesti, miten rakennat salkkusi, koska riippumatta siitä, kuinka oikeassa luulet olevasi, jos olet väärässä ja olet sijoittanut 20 % rahastostasi yhdelle sektorille, se on tyhjä. Tarkoitan sitten, että se on todennäköisesti katastrofaalista rahaston tuloksen kannalta.

Scott:
Onko siis reilua sanoa, että pääomasijoitusyhtiö, jolla on miljardin dollarin omaisuutta, saattaa ostaa 1.5–2 miljardia dollaria yrityksen kokonaisarvosta vipuvaikutuksen avulla, ja tämä jakautuu 10–15 kaupalle? Tyypillisessä maailmassa se vaihtelisi selvästi näiden yritysten välillä.

Sachin:
Sanoisin, että sinulla olisi todennäköisesti hieman enemmän vaikutusvaltaa siihen. Joten sanoisin, että jos sinulla on 1 miljardi omaa pääomaa, sinulla on luultavasti yli 2 miljardia ostovoimaa, ehkä jopa 3 miljardia. Mutta sanoisin, että ostovoima on 2-2.5 miljardia.

Scott:
Mahtava. Ja kuinka monta ihmistä nämä yritykset työllistävät? Nämä ovat todennäköisesti tuhansia työntekijöitä, jotka työskentelevät tämän rahaston ostamissa yrityksissä?

Sachin:
Voi olla kymmeniä työntekijöitä, jos se on ihmisten kaltainen yritys, mutta jos se on ihmisten raskas yritys, se voi tietysti olla satoja tai tuhansia työntekijöitä yritystä kohden. Nyt he ovat tietysti kohdeyhtiön, eivät pääomasijoitusyhtiön, työntekijöitä. He ovat siis sen sijoitusyhtiön palveluksessa, johon pääomasijoitusyhtiö sijoittaa varat.

Scott:
Mahtava. Ja tämä on mekanismi, jolla pääomasijoitusyhtiö pystyy hallitsemaan niin suurta osaa amerikkalaisista rikkauksista ja amerikkalaisesta liiketoiminnasta niin harvoilla ihmisillä. Luultavasti monet ihmiset, jotka kuuntelevat tätä podcastia, eivät tunne ketään, joka työskentelee pääomasijoituksissa, mutta monet yritykset, ehkä puolet yrityksistä, joiden kanssa he ovat olleet tekemisissä tänä vuonna… Vuodesta on kulunut kaksi, kolme päivää, kun tämä tallenne , puolet yrityksistä, joiden kanssa he ovat päivittäin tekemisissä, voivat usein olla pääomasijoitusten omistuksessa tai tukena.

Sachin:
Siitä tulee hyvä annos Scottille. Mutta hallinnan sijaan sanoisin vaikutusvaltaa. Koska muistakaa, pääomasijoittajat eivät sekoita itseään johtajiksi. He eivät tee toimitusjohtajan päätöksiä. He avustavat ja ohjaavat tai ovat vuorovaikutuksessa näiden yritysten johtoryhmien kanssa, työskentelevät heidän kanssaan tai kumppaneina heidän kanssaan. Sillä on siis vaikutus koko talouteen suuressa mittakaavassa, suuressa mittakaavassa.

Scott:
Joten kävellään sen läpi. Mikä on vaikutusvalta, mitä päätöksiä nämä pääomasijoitusalan ammattilaiset tekevät? Ymmärrämme kyllä, että yritykseen sijoitetaan ensisijaisesti. Mutta mitä päätöksiä he tekisivät käyttövaiheessa, viiden-seitsemän vuoden odotusaikana ja sitten kun on aika myydä? Miten ne vaikuttavat päätöksiin näissä vaiheissa?

Sachin:
No, tapa vaikuttaa tyypillisesti hallituksen kautta. Joten sinulla olisi hallituksen edustajia, voit hallita hallitusta, jos olet ostanut yrityksen suoraan ja sinulla olisi ei-johtaja läsnäolo hallituksessa, et ole johtaja. On erittäin tärkeää ymmärtää se. Sinulla on oltava erinomainen hallinto. Ja luultavasti vaikeimman työn näissä kaupoissa tekevät johtoryhmät, eivät pääomasijoitusalan ammattilaiset. Se on yhdistelmä, se symbioosi pääomasijoitusalan ammattilaisten ja johtotiimien välillä, mikä synnyttää toivottavasti ajan mittaan syntyvää arvoa.
Nyt kun olet tekemässä sopimusta, sinulla on sijoitustutkielma. Sanot: luulen, että nämä asiat tapahtuvat tälle yritykselle tällä tavalla tai tällä tavalla, ja jos pystymme hallitsemaan näiden asioiden tapahtumista ja myös saamaan nämä tapahtumat tapahtumaan, se voi olla parannus tuotevalikoimaan, saattaa tulla kustannuksia. leikkaus, voisi olla yritysostoja, voisi olla parempaa rahoitusta, niin luulen, että kun irtaudumme, meillä on tämä tulossarja irtautumishetkellä. Joten he tekevät koko ajan kalibroimalla tuota investointityötä, auttamalla sen toteuttamisessa, toimimaan johdon kaikulaudana, tarjoamaan verkostoa, tarjoamaan kontakteja. Se on aika yksityiskohtaista tavaraa. Tarkoitan, että suuri osa työstä tapahtuu hallituksen kokousten välillä, et vain ilmesty hallituksen kokoukseen kerran kahdessa kuukaudessa, seurustele heidän kanssaan, keskustele asioista hallituksessa ja sitten vain katoa. Suuri osa työstä tehdään työistunnoissa hallituksen kokousten välillä.
Joten olet kuin ylimääräinen resurssi, onko siinä järkeä kyseisen yrityksen johtoryhmälle? Ja olet voimakas resurssi, koska yrityksenä sinulla on paljon dataa, joka tulee kaikkialta maailmasta. Se on yksi niistä luvuista, jotka olen laittanut kirjaan nimeltä The Library. Näillä yrityksillä on valtava määrä tietoa talouden aloista, ja toimitat tiedot oikealla tavalla, oikeissa olosuhteissa, oikeassa muodossa, työskentelemällä johtoryhmän kanssa auttaaksesi heitä tekemään päätöksiä. Näin se toimii. Autat johtoryhmää tekemään päätöksiä.
Joskus tietysti saatat joutua puuttumaan asiaan, saatat joutua vaihtamaan johtoa. Se olisi sinun päätöksesi, jos tekisit sen pääomasijoitusalan ammattilaisena, tiiminä. Mutta pohjimmiltaan työskentelet heidän kanssaan tehdäksesi päätöksiä, ja sitten lopulta työskentelet heidän kanssaan selvittääksesi, kenelle on oikeat ihmiset myydä, jos sinun pitäisi mennä julkisuuteen, koska olet tietysti ollut yksityinen koko tämän ajan, tai pitäisikö sinun myydä jollekin toiselle pääomasijoitusyritykselle tai strategiselle yritykselle kauden lopussa?

Scott:
Mahtava. Voitko antaa esimerkin tai kaksi onnistuneista pääomasijoituskaupoista?

Sachin:
Varma. On tärkeää, vaikka ne menestyisivätkin, etten käy läpi tapaustutkimuksia todellisista liiketoimista, mutta voin tarjota useita esimerkkejä, jotka ovat tavallaan kuvitteellisia.

Scott:
Entä esimerkki kirjastasi,

Sachin:
Joo, tottakai.

Scott:
Entä yksi kuvitteellisista esimerkeistä kirjastasi, joka oli mielestäni erinomainen?

Sachin:
Mielestäni yksi parhaista esimerkeistä on todella ajankohtainen. Joten vipuvaikutus on nykyään kallista. Korot ovat nousseet. Nykyään ei ole helppoa nostaa velkaa, kuten se oli, vaikkapa pari vuotta tai jopa vuosi sitten. Joten mitä pääomasijoitusyritykset tekivät viimeksi, kun näin tapahtui, joka oli finanssikriisi, oliko ne itse asiassa muuttaneet taktiikkaa melkein kokonaan. Ja monet heistä tarkastelivat sektoreita, joille pääomasijoitusyhtiöt eivät tyypillisesti sijoittaneet. Joten he olivat todella luomassa uusia aloja sijoituksille. Yksi parhaista esimerkeistä oli vakuutus.
Joten jos ajattelet vakuutusta, olet kuin vakuutus, se on ehkä hieman tylsää, onko siinä todella järkeä pääomasijoituksissa ostaa ja myydä? Se on melko teknistä, melko erikoistunutta. Mutta finanssikriisissä tapahtui useita yrityksiä, finanssikriisin jälkeen 2008, 2009 plus samanlaiset olosuhteet kuin nykyään, vaikkakin vielä akuutimmin, he alkoivat katsoa tätä sektoria ja ymmärtää, mitä jos en Laitan niin paljon velkaa tähän kauppaan ja voin laittaa enemmän rahaa töihin sijoittamalla kaikkiin osakkeisiin tai pääasiassa osakkeisiin, ja ostan yrityksen, joka ei ole yhtä suorassa yhteydessä makrotalouteen? Joten alusta alkaen et arvaa milloin taantuma on tai kuinka syvä se on tai milloin olet tulossa ulos. Sanot, siirrytään pois siitä. Irrotetaanko siitä jossain määrin ja katsotaan yritystä, jolla on erilainen sykli kuin suhdannesykli.
Kesti mielestäni yli vuoden oppimisen, koulutuksen ja vakuutusalan tutkimuksen. Ja sitten he alkoivat ostaa näitä yrityksiä ja tajusivat, että omaisuuspuolella on paljon tehtävää. Toisin sanoen float, raha, jonka me kaikki maksamme vakuutusmaksuina ja sitten vain istuu näissä yrityksissä ja kuinka he hallitsevat niitä rahoja, koska joskus rahaa ei hallittu niin hyvin vakuutusyhtiöissä. Vastuupuolella on paljon tehtävää, joskus vakuutuksenantajat kirjoittelivat liiketoimintaa saadakseen suurimman mahdollisen kirjan, koska heille maksettiin korvauksia. Kenellä on suurin kirja? Kuka kirjoittaa eniten vakuutuksia? Toisin kuin yllätys, yllätys, kuka saa eniten voittoa kirjoittamastaan ​​vakuutuksesta?
Joten voit alkaa miettiä monia melko yksinkertaisia ​​tapoja, joilla he katsoivat näitä yrityksiä, jotka olivat esimerkiksi ei-rakastettuja tai huomaamattomia, ja he alkoivat kääntää asioita. Sanoi, leikataan, mitä omaisuuspuolella tapahtuu. Rajataan se, mitä vastuupuolella tapahtuu. Parannetaan kustannuksia. Ehkä IT ei ollut niin kehittynyttä, siirretäänkö joitain asioita offshore-tilaan. Ja sitten he alkoivat tehdä hankintoja. Ja sitten ennen kuin huomaatkaan, kun aloimme nousta esiin finanssikriisin myötä ja julkiset markkinat palasivat ja kauppatoiminta yleensä palasi, he pystyivät poistumaan niistä vakuutusyhtiöistä, jotka olivat aiemmin, sanotaanko, tuntemattomia sukupolvia, hiomattomia tai hiomattomia. joita kutsun älykkäiksi löydöksiksi, jotka he olivat ostaneet kirjanpitoarvolla tai sen lähellä tai jopa alle. Toisin sanoen he eivät maksaneet todellista liikearvopreemiota yli taseen kirjanpitoarvon. Ja he pystyivät myymään ne arvokkaana franchising-sopimuksena muutaman vuoden kuluttua. He tekivät tämän todella suuressa mittakaavassa, miljardi dollaria plus sekit per sopimus.
Se on mielestäni todella mielenkiintoinen esimerkki ja luultavasti sellainen, jossa en olisi etukäteen, ja ehkä monet kuuntelijoistasi, eivät olisi sitä ajatelleet. Vau, onko vakuutuksenantajani pääomasijoittajien omistuksessa? Oh, se on mielenkiintoista. Mitä tuo tarkoittaa? Miten se vaikuttaa minuun? Tarkoittaako se, että saan parempaa palvelua, huonompaa palvelua? Mitä tapahtuu? Se on mielestäni yksi suurista sukupolvenvaihdoksista, suurista muutoksista, joita olemme nähneet. Ja nyt tietysti niin monet pääomasijoitusyhtiöt ovat vakuutusalalla, etteivät he ole koskaan aiemmin olleet mukana.

Scott:
Millaisia ​​pääomasijoitusten tuotto on? Se on perustavanlaatuinen syy, miksi keskustelemme tästä, koska se tuottaa tuottoa ja ehkä enemmän kuin vaihtoehtoja tai on historiallisesti tehnyt. Mitä ne ovat olleet ja mitkä ovat näkymäsi niille pääomasijoitusten tuotosta seuraavien parin vuoden aikana? Kuulostat melko karmealta.

Sachin:
Joo, joten mielestäni tässä on vähän kuin sanoisi, mitkä ovat kaikkien osakkeiden näkymät julkisilla markkinoilla tai mitkä ovat kaikkien osakkeiden näkymät tai kuinka hyviä ovat elokuvat, jotka julkaistaan ​​ensi vuonna? Et vain voi antaa yleispätevää vastausta. Sinun täytyy olla paljon tarkempi. Ja jos tarkastelemme sellaisia ​​yrityksiä, joista kirjassani puhumme, puhumme voittajista, niistä, joilla menee jatkuvasti hyvin. Heillä voi olla ylä- ja alamäkiä, he voivat tietysti tehdä virheitä, mutta yleisesti ottaen kulkusuunta on ylös, ylös. Yleisesti ottaen ne kasvavat ja he palauttavat enemmän pääomaa kuin he saavat, koska he voivat rahastoittain hyvin. Pääomasijoitussopimuksilla on yleensä kaksi kahvaa tuoton suhteen ainakin IRR:n suhteen.
Joten jos sinulla on esimerkiksi pääomarahasto, joka tuottaa sinulle 12 % vuodessa, et ehkä ole niin tyytyväinen siihen, etenkään kun korot, Fed osuu korkoihin, missä ne ovat. Jos tiedät, että voit laittaa rahaa kassoihin ja ansaita 5 %, saatat olla huolissasi, miksi pidätät rahaa yli 5, 7 vuodeksi ja ansaitset vain 12. Luulen, että etsit todella 20-lukua. IRR:istä. Siinä kohtaa aloin ajatella, että...

Scott:
Maksujen jälkeen.

Sachin:
Net-net jälkeen kaiken net-net. Se alkaa minusta näyttää pääomasijoitukselta, hyvältä. Se on erittäin tehokas suodatin, koska aivan kuten kun tarkastellaan kaikkia hedge-rahastoja tai kaikkia osakkeita tai kaikkia joukkovelkakirjoja, siellä ovat voittajat ja kaverit keskellä ja on ihmisiä, joilla ei mene yhtä hyvin. Joten mielestäni menestyneellä pääomasijoituksella pitäisi olla kokemusta tällaisesta kahvasta.
Nyt ne ovat erittäin tärkeitä varoituksia, joista yksi on vuosikerta. Sinulla voi olla vuosikertoja, joissa kaikki jäivät kiinni ja niin, että saamasi 12 % oli kaikkien muiden 5 %:a vastaan. Sinun täytyy katsoa sitä ja vain hyväksyä se, eikä ihailla kaunaa yritykselle, sanoa miksi on vain 12? Ja sinun on myös katsottava mitä kaikki muut tekevät. Ja minä henkilökohtaisesti katson myös sitä, mitä likvidit markkinat tekevät, koska muistakaa, että rahanne on lukittu. Joten vuoden aikana, jolloin S&P tekee 20 %, voit katsoa pääomasijoitusyhtiötäsi ja sanoa, miksi huonosti likvidi sijoitukseni tekee vain 22? Mutta entä jos seuraavana vuonna S&P menettää 20 % ja pääomasijoituksesi saa vielä 5, 10 plus? Yhtäkkiä tulet rakastumaan siihen. Sinusta tulee, tämä on mahtavaa.
Siksi käymme tämän keskustelun, jonka tarkoituksena on katsoa salkkuasi ja kysyä itseltäsi, voinko lukita osan pääomastani? Ja jos voin todella lukita sen ja tiedän, että se on melko lukittu, missä teen läksyni selvittääkseni, mitkä näistä strategioista ovat järkeviä minulle, omaan tapaukseeni, henkilökohtaisiin olosuhteisiini ja pitäisikö minun altistua yksityisillä markkinoilla? Ja saatat päätyä ajattelemaan, että minun pitäisi sijoittaa 10, 20 prosenttia portfoliostani tähän, kun opin siitä lisää ja muutan ottamiani altistuksia.

Mindy:
Okei, olen siis tavallinen ihminen. Kuinka voin sijoittaa pääomasijoituksiin ja yksityisille markkinoille vai onko minun oltava valtuutettu sijoittaja tai jopa pätevä ostaja?

Sachin:
Se on hieno kysymys. Joten ensinnäkin, jos olet julkinen työntekijä, olet todennäköisesti jo sijoittanut pääomasijoituksiin tai sinulla on suuri mahdollisuus, mutta et ehkä vain seuraa sitä niin tarkasti tai edes tiedä siitä. Joten opettajat, palomiehet, poliisinaiset ja miehet, monet eläkerahastot, jotka hallinnoivat näitä julkisia eläkejärjestelmiä, käyttävät usein pääomasijoituksiin. Se ei tietenkään tarkoita, että sinä teet päätöksen, mutta se tarkoittaa, että ihmiset, jotka hoitavat eläkerahastoja, joihin rahasi menevät, ja sinun kaltaiset miljoonat ovat jo pääomasijoittajia. Monet heistä.
Helpoin tapa selvittää se on vain etsiä se. Katsot nettisivuilta. Katso, onko heillä sijoituksia niin sanottuihin pääomasijoituksiin tai vaihtoehtoihin. Toisin sanoen vaihtoehtoja osakkeille ja joukkovelkakirjoille. Siinä kaikki mitä se todella tarkoittaa. Alalla on paljon ammattikieltä. Olet todennäköisesti jo sijoittaja. Luulen, että pyrit kuitenkin siihen, kuinka teen itse päätöksen, lähdenkö pääomasijoituksiin vai en.
Nyt historiallisesti se oli vain institutionaalisille sijoittajille. Sitten aloit hankkia näitä syöttörahastoja suurilta varainhoitajilta, jotka kokosivat suhteellisen edelleen suuria sekkejä, mielestäni 500,000 250,000 sekkejä, 300 400 shekkiä, ja sitten koottiin paljon näitä ja sitten esittelivät nipun näitä shekkejä pääomasijoitusyritykselle. ja sanokaa, katso, olemme keränneet 500, XNUMX, XNUMX miljoonaa kaikilta näiltä yksittäisiltä kohtuullisen varakkailta ihmisiltä, ​​ja sitten he saisivat määrärahat. Nyt tapahtuu, että pääomasijoitus ei ole aivan olemassa, mutta se menee, vähittäiskauppa sääntelynä muuttuu hitaasti, kun pääomasijoitusyhtiöt oppivat tarjoamaan tuotteita vähittäismarkkinoille. Joten en sanoisi, että se on vielä siellä. Luulen, että syöttörahastot ja henkilöt, jotka kokoavat sekkejä, alentavat nyt kynnystä. Joten se ei ole kuin satoja tuhansia dollareita, se on nyt kymmenissä tuhansissa dollareissa. Mutta he tekevät silti päätöksen puolestasi, sinä maksat heille ja sitten he lähtevät ja tekevät sijoituspäätöksen.
Mutta ennen pitkää, lähivuosina, meillä on tilanne, jossa en ole varma, voitko ladata sen älypuhelimeesi, mutta voit kirjautua sisään ja valita tämän tai toisen pääomarahaston, johon sijoittaa aivan kuten voit tehdä tänään julkisilla varoilla. Siksi uskon, että se on trendi, jota sinun on mentävä eteenpäin ja opittava siitä lisää, ennen kuin valinta on edessäsi etkä tiedä mitä tehdä.

Scott:
Mahtava. Siellä on kaksi jatkokysymystä. Käytännössä, jos haluan sijoittaa seuraavan kuuden kuukauden aikana ja olen valtuutettu sijoittaja ja haluan sijoittaa 50 tuhatta, mikä on se mekanismi, jolla voin tehdä sen? Mitkä ovat vaihtoehtoni?

Sachin:
Jos sinulla on sellaista rahaa, työskentelet todennäköisesti jonkun kanssa jossain mielessä, jotta et ehkä välttämättä hallitse rahojasi, mutta ainakin keskustelet rahasta tai neuvot rahasta. Jos se on pankki, oletetaan, että työskentelet

Scott:
Kuuntelen vain BiggerPocketin rahoja.

Sachin:
Joten siinä tapauksessa on useita yrityksiä, jotka kokoavat nämä tarkastukset puolestasi, ja ne on kohtuullisen helppo löytää. En halua kytkeä mitään niistä. Mutta voit helposti löytää nämä yritykset, jotka tekevät aggregaattitarkastuksia. Riippuen asuinpaikastasi ja kaikista säännöistä ja niin edelleen, sinulla saattaa olla tai ei ehkä ole mahdollista sijoittaa niihin rahaa vielä tällä tasolla. Mutta sinun tulee ehdottomasti tehdä tutkimus nähdäksesi, oletko sillä tasolla, jossa akkreditoituna ammattisijoittajana pystyt siihen.
Tulet luultavasti myös huomaamaan, että joillakin suurilla omaisuudenhoitajilla on jo rahastoja, joihin voit sijoittaa ja joissa on joitain pääomasijoittamisen elementtejä. Mutta luulen, että jos se on jotain niin lyhytaikaista kuin seuraavan kuuden kuukauden aikana, kuinka teen sen? Sinun on todellakin puhuttava ammattimaisen varallisuusneuvojan kanssa ja katsottava, mitä ruokalistalla on, joka on minulle tärkeää minun lainkäyttöalueellani, ottaen huomioon portfolioni, ja sinun on todella saatava oikeat neuvot siitä, mikä ruokalista on. Ja sitten suoraan sanottuna, jos se olin minä, käytät aikaa oppiaksesi tarkalleen, mihin olet menossa. Älä valitse vain tuotenimeä, älä vain valitse mitä valikosta löytyy ja selvitä historialliset tuotot, vaan opi lisää tuotteesta. Investoi vain kaikkeen uuteen. Et vain yhtäkkiä menisi kerrostaloon toiselle puolelle maata tekemättä läksyjäsi. Samalla tavalla sinun ei pitäisi vain sanoa, että olen oikeutettu siihen, anna minun mennä siihen.
Joten luulen puhuvan ammatillisille neuvonantajille, varainhoitajille ja niin edelleen. Monet joukosta, jota kutsuisin vauraiksi, ovat alkaneet puhua tästä enemmän, niin näet mitä ruokalistalla on sinulle. Se on luultavasti paras seuraava askel tällä aikavälillä, kun ala jatkaa sellaisten tuotteiden kehittämistä, jotka on räätälöity suoraan sinun kaltaisellesi.

Scott:
Tässä vielä viimeinen ajatus. Palatakseni esimerkiksi miljardin dollarin rahastoon ja 2:een ja 20:een. Miljardi dollaria, aion tienata 20 miljoonaa vuodessa, se on 2 % hallinnointipalkkioina. Todennäköisesti suuri osa siitä tulee maksamaan henkilökunnalle, esimerkiksi sopimusryhmille, jotka hoitavat paljon näitä sopimuksia. Ja he saavat 20% voitosta tästä. Onko siinä kannustinriskiä? Siinä mielessä, että se selvästi kannustaa pääomasijoitustiimejä keräämään mahdollisimman paljon pääomaa ja ajamaan mahdollisimman paljon voittoa. Ja jos haluat, siinä on ilmaispyöräytyksen elementti, eikö niin? Nostan pääomaa ja saan 2% riippumatta siitä, mitä tapahtuu, ja saan 20% voitoista, jos niitä on. Eikö olisi järkevää vain korottaa niin paljon kuin mahdollista ja mennä siihen? Ja jos menetän sen, okei, olen poissa. Ja jos voitan, ansaitsen satoja miljoonia dollareita siinä tilanteessa.
Onko siinä hieman kannustinriskiä vai pakottaako se alaa ottamaan enemmän riskejä tai käyttäytymään mielestäsi joissain tapauksissa liian aggressiivisesti?

Sachin:
Minun mielestäni ei. Koska lopettaisit liiketoiminnan yhden rahaston kanssa etkä luultavasti koskaan tekisi töitä. Se ei ole tapa käyttäytyä. Joten sinun täytyy muistaa, että on nippu määräyksiä, kokeita, lupia, valvontaa. Jos olet kerännyt rahaa muilta ihmisiltä ja räjäytät sen vain saadaksesi manageripalkkioita, luulen, että tarkastelet kaikenlaisia ​​ongelmia ja se on ilmeisesti vain väärin.
Luulen, että voit löytää tietysti virheitä ja mitä monilla näillä termeillä on, tai niin sanottu estenopeus. Joten sinun on tehtävä vähintään tietty tuotto, jotta voit saada tuon 20 %. Joten ei ole niin, että voit tehdä 1 %:n tuoton ja saat 20 % 1 %:sta, jonka sinun on usein tehtävä, vaan usein sanotaan, että 8 % on vähimmäiseste, joka sinun on tehtävä. Saat 20 % yli 8, ja jos osut 8 %:iin, saat kiinni. Joten saat 20% kaikesta. Mutta tietysti ehdot vaihtelevat rahastoittain. Mutta en ole nähnyt sitä ongelmana viimeisen 25 vuoden aikana.
Olen nähnyt ongelmana, että kaikki yritykset eivät tietenkään saa sitä oikein. Ja mitä yritin tehdä kirjassani, on tislata oppitunteja siitä, kuinka tunnistaa hyvin terveellä tavalla, ei järjettömällä tavalla, mitkä ovat DNA:n keskeiset piirteet? Mitkä ovat ne periaatteet, jotka olen nähnyt yhteisiksi yrityksille, jotka menestyvät edelleen markkinaympäristöissä? Ja heillä on kaikki, elleivät useimmat, noissa yrityksissä.
Joten olen nähnyt epäonnistuvan, kun jotkin yritykset ovat vain… He kaikki palkkaavat samoja älykkäitä ihmisiä. Oletetaan, että hyvin koulutettuja, hyvää tarkoittavia, älykkäitä ihmisiä, rehellisiä ihmisiä, kaikki tämä, ja he kaikki tekevät tämän oikeista syistä. Ja jotkut yritykset voivat voittaa osakemarkkinat vuodesta toiseen, ehkä helpommin, kun osakemarkkinat laskevat, mutta jotkut ihmiset voivat jatkaa menestystä markkinaympäristössä. Ja jotkut, jos katsot 10 vuoden ennätystä, jopa 20 vuotta, he eivät voi. Mikä on erilaista? Mitä tapahtuu? Mitä mieltä olen erottavista tekijöistä? Siinä mielestäni on vastaus kysymykseesi. Parhaissa yrityksissä on tiettyjä piirteitä, jotka mahdollistavat niiden jatkuvan kehittymisen, paranemisen, ja niillä on tietty DNA. Siksi uskon, että he jatkavat voittoa, kuten he ovat tehneet viimeisen 25 vuoden aikana.

Scott:
Tiedän, että sanoin viimeisen asian, mutta minulla on toinen ajatus, jokin muu, joka juuri pomppasi päähäni, ja se on nousevat korot. Korot ovat nousussa. Tämä tarkoittaa, että sinun on suoritettava kaupallasi paremmin ja ennustettava pääomasijoitussopimuksille entistä parempia tuloksia, jotta niissä olisi järkeä. Koska jos korot ovat korkeammat, se vähentää kassavirtaani kaupan voimassaoloaikana. Jos käytän velkaa, se heikentää kykyäni myydä seuraavassa vaiheessa.
Julkisilla markkinoilla se hinnoitellaan heti, koska kaikki tieto on julkista, osakkeet käyvät kauppaa päivittäin. Pääomasijoitusyhtiöt voivat pitää esimerkiksi useita vuosia. Joten mitä olemme nähneet vuoden 2022 viimeisellä puoliskolla ja luultavasti kohti vuotta 2023, on sopimusten määrän romahtaminen. Kauppoja ei ole juurikaan tehty. Tarkoittaako tämä sitä, että arvostukset ovat mielestäsi laskeneet pääomasijoitusalalla, eivätkä yritykset vain ole toteutuneet, koska ne ovat vähemmän likvidejä, eikä niillä käydä kauppaa samalla tavalla kuin julkisilla osakemarkkinoilla? Näetkö sen vastatuulena ensi vuodelle?

Sachin:
Siellä on siis muutamia asioita. Joten yritetään purkaa jokainen näistä kohdista. Joten ei ole epäilystäkään siitä, että korkea korkoympäristö vahingoittaa monia sopimuksia, jos nämä sopimukset, jos ne, perustuivat siihen, että korot pysyvät hyvin alhaisina kaupan keston ajan. Tarvittiin lisää kassavirtaa riippumatta siitä, kääritäänkö se jonkinlaiseen poimintakorkoon, maksetaan luontoissuorituksina tai korkokorkoina tai maksatko käteisellä. Tietenkin, jos korkokulusi ovat korkeammat, se on toinen käyttötarkoitus käteiselle, jota voitaisiin käyttää joko liiketoiminnan kasvattamiseen tai osinkojen takaisin maksamiseen sijoittajille tai näiden kahden yhdistelmään tai johonkin muuhun yrityksen tarkoitukseen.
Palaten kuitenkin takaisin siihen, mitä sanoin edellisessä kohdassa, paremmat yritykset eivät osta yrityksiä, joissa he olettavat, että kerrannaiset pysyvät korkeina ikuisesti ja korot pysyvät alhaisina ikuisesti. He eivät tee sitä. He sanovat, oletetaan, että kerrannaiset supistuvat, koska olemme kuplassa tai olemme vahvassa osakeympäristössä, oletetaan, että korot ovat vain keinotekoisen alhaiset ensin finanssikriisin ja sitten valitettavasti COVIDin takia. Ja niin luulen, että se riippuu todella transaktioista, mutta yleensä kyllä, sen pitäisi olla vaikeampaa kaikille, kun korot ovat korkeat, jos he ovat nostaneet velkaa noista sijoituksista.
Miten se on hinnoiteltu? No, tietysti suurin osa arvostuksista tehdään neljännesvuosittain, erityisesti suurissa yrityksissä, ja ainakin ne, jotka olen nähnyt antamatta mitään, heijastavat ympäristön eroja melko tarkasti. Mutta tietysti se on tavallaan teoreettista, koska kyllä, se on laskenut tällä vuosineljänneksellä, se voi nousta seuraavalla neljänneksellä, mutta ennen kuin se on myyty, et tiedä. Olen nähnyt paljon sopimuksia, joitain jännittävimmistä, monella tapaa jännittäviä sopimuksia, joissa sijoitus kirjattiin ylös, koska asiat eivät vain menneet kovin hyvin, vaan juuri siksi, että ne pystyivät pitämään kaupan 7 vuotta. , ehkä jopa 10 vuotta, he käänsivät sen ympäri ja ehkä jopa tekivät tuplauksen sen lopussa. Se on erittäin vaikea tehdä julkisilla markkinoilla, varsinkin jos sinulla on johtoryhmiä, jotka on ehkä vaihdettu tuona aikana. Täällä sopimusryhmät, se on heidän sopimuksensa, se on ongelma, mutta se on sinun ongelmasi, se on meidän ongelmamme. Joten pysyt siinä ehkä jopa 10 vuotta.
Joten uskon, että yksi mallin eduista, jälleen kerran, sillä osa pääomastasi, joka on sinulle järkevä, mallin eduista on se, että sinulla on nämä hyvin linjassa olevat sijoitusammattilaiset siinä mielessä, että olet ollut Kaksi ja kaksikymmentä puhuminen on valtava yhdenmukaistamismekanismi, koska ansaitset todella rahaa silloin ja vain, jos sijoittajat tienaavat. Et siis halua viettää 10 vuotta elämästäsi tekemättä mitään. Haluat tietysti kaiken onnistuvan, etkä vaihda johtoryhmänä, ammattisijoittajina muutaman kuukauden tai vuoden välein. Joten seurauksena se ei ole Wall Street, se ei ole investointipankkitoiminta, ei ole olemassa todellista palkkaamista tai irtisanomista, kuten olet nähnyt Wall Streetillä vuosikymmenten aikana. Tyypillisesti nämä joukkueet ovat kohtuullisen vakaita. Joten näet arvostuksen nousevan ja laskevan. Mutta uskon, että sen pidempään pitämisessä on se etu, että sijoittajat hyötyvät jälleen siitä osasta pääomasta, jonka he voivat lukita.
Mielestäni yksi positiivinen asia korkeammissa koroissa on tietysti se, että pääomasijoitusyhtiöt ovat erittäin hyviä kääntymään. Jos huomaat, että on olemassa aloja, joille on parempi sijoittaa, kun korot ovat korkeammat, esimerkiksi laina-, luotto-, pankki- tai jokin muu, joka hyötyy korkeammasta korkoympäristöstä, he kääntyä siihen. Ja he sanovat, hienoa, aivan kuten muutimme mielemme ja teimme vakuutuksen tai katsoimme ja teemme nyt lääkkeitä, katsotaanpa lisää luottoa. Ja yksi jännittävimmistä sijoituskohteista nykyään on itse asiassa yksityinen luotto, jossa toisin kuin monet julkiset luottoyritykset, näet, mitä on tapahtunut korkeatuottoisille joukkovelkakirjoille ja vipulainoille. Tarkoitan, että markkinat lyötiin vuonna 22. Yksityinen luotto on itse asiassa ollut melko houkutteleva näille pääomasijoitusyrityksille, näille vaihtoehtoisille omaisuudenhoitoyrityksille, koska ne pystyvät kääntymään ja sijoittamaan enemmän resursseja siihen liiketoiminnan osaan, joka voi hyödyntää noita korkeita korkoja. Onko siinä järkeä?

Scott:
Ehdottomasti. Osakesijoituksille on yhä vaikeampaa saada hyvää tuottoa, mutta syynä siihen on korkojen nousu. Ilmeisesti ilmeinen askel on silloin lisätä velkaa. Tämän tyyppiset yksityiset lainat voivat tarjota todella hyvät tuotot, joissakin tapauksissa 10 plus prosenttia, kun huomioidaan velan myöntämispisteet ja 8, 9, 10 prosentin korot suuressa osassa velkaa. Joten rakasta sitä. Lyön vetoa, että tulemme näkemään paljon pääomasijoituksia edelleen siirtyvän tähän tilaan.
Joten Sachin, ymmärrän, että oikea vastaus on keskustella varallisuusneuvojasi kanssa pääomasijoittamisesta, mutta suoraan sanottuna tuntuu siltä, ​​että ainakin pitäisi olla paikka kirjoittaa tämä Googleen saadaksesi tietoa tästä tai selvittääksesi pääomasijoittamisesta . Mitä siellä on, mitä voin aloittaa ilman, että minun tarvitsee vain käydä täysin palkatun yksityisen neuvonantajan läpi? Löytyykö netistä mitään?

Sachin:
Joten katso, se on todella hyvä kysymys, ja mielestäni yksi teollisuudelta puuttuvista asioista on loistava koulutus kaikille yksityisistä markkinoista, ei vain pääomasijoituksista, vaan kaikista yksityisistä markkinoista, mukaan lukien investoinnit kiinteistöinfrastruktuuriin. yksityinen luotto ja niin edelleen. Nyt on hyviä resursseja siellä täällä. Opit jotain useimmista siellä olevista asioista, olipa se sitten akateemista tekstiä tai alan ammattilaisten tekstiä, mutta usein se ei ole suunnattu laajalle vauraalle, vaikkapa yleisölle. Jos harjoittaja on kirjoittanut sen itsestään ja omasta elämäntarinastaan, se on mitä saat. Jos se on akateeminen teksti, se voi olla enemmän teoreettista tai ehkä hyvin syvällistä sukellusta tiettyyn tapahtumaan. Sitä ei vain ole olemassa kaikille, ja se oli yksi syy 2 ja 20 kirjoittamiseen oli yrittää saada kaikki ymmärtämään, miltä hyvä näyttää? Mitkä ovat onnistumisen kriteerit, jotka olen nähnyt? Mitä sinun pitäisi etsiä, kun alat tutkia tätä alaa perusteellisesti?
Luulen, että annoimme joidenkin sponsorien kautta ihmisille, jotka ostivat suuria määriä kirjaa, tuhansia kopioita kaikille yhteisön korkeakouluille, joita löysimme ympäri Amerikkaa. Luulen, että olemme antaneet noin 1500 kopiota kirjasta kantakaupungin kirjastoille, pienille paikkakuntien oppilaitoksille, paikkoihin, joissa todella haluamme kaikkien lukevan tämän kirjan, lainaavan sen, palauttavan kirjastolle, lainaavan, lainaavan ja todella yrittävän. ymmärtää tämä kaikista syistä, joista puhuimme. Mutta sen pitäisi todellakin olla jotain, josta useammat ihmiset voivat oppia erittäin helposti, helposti sulavalla tavalla, jossa ihmiset eivät yritä myydä sinulle jotain, he yrittävät vain kouluttaa sinua matkastasi päättääksesi itse, onko siinä järkeä sinulle. Joten mielestäni teollisuus tekee niin huonosti.
Tästä huolimatta korkeakouluissa on monia kursseja. On olemassa verkkosivustoja, alan toimielimellä, American Investment Councililla on itse asiassa kunnollinen verkkosivusto, mutta mielestäni se palaa hieman takaisin siihen, mitä sanoit mystiikkasta ja ehkä joillakin tahoilla tiettyä skeptisyyttä alaa kohtaan, eivätkä kaikki uskoisi. kaiken, mitä he lukevat tai kuuntelevat, koska he ihmettelevät, yrittääkö joku myydä heille jotain. Joten uskon, että sille on tilaa, ja olen varma, että se tulee, koska yksi tärkeimmistä osista, mikä tekee vähittäiskaupan pääomasijoittamisesta erittäin menestyvää, on se, että kaikki tietävät siitä ja tuntevat olonsa mukavaksi. saada tietoa ennen kuin heitä pyydetään ostamaan se.

Scott:
Rakastan sitä. Kuulostaa siltä, ​​että tarvitsemme yksityiset taskut, BiggerPocketsin pääomasijoituksiin, jotta tämä hajottaisiin ja autetaan ihmisiä kouluttamaan. Mutta hyvä paikka aloittaa, liitän sen puolestasi, on jälleen kirjasi Two and Twenty: How the Masters of Private Equity Always Win. Jälleen kerran, pidin siitä todella ja ajattelin, että se oli erinomainen primer pääomasijoittamiseen ja todella tavallaan validoi oppia, joita olen saanut viimeisten neljän vuoden aikana työskennellessäni kumppaneidemme kanssa McCarthy Capitalissa.

Sachin:
Kiitos.

Scott:
Niille, jotka kuuntelevat, löydät linkin Sachinin kirjaan, joihinkin juuri mainitsemiisi resursseihin ja esityksen muistiinpanoihin osoitteessa biggerpockets.com/moneyshow374

Sachin:
Kiitos. Se on ollut todellinen ilo. Olen hyvin kiitollinen. Kiitos.

Mindy:
Selvä, se oli Sachin Khajuria ja se oli melkoinen sukellus pääomasijoituksiin. Scott, mitä pidit jaksosta?

Scott:
Kunnioitan Sachinia todella paljon. Mielestäni jälleen hänen kirjansa Two and Twenty oli mielestäni todella hauskaa luettavaa ja todella hyvä johdatus pääomasijoituksiin. Hän on ilmeisesti erittäin nouseva ja pitkäaikainen alan osallistuja ja hänellä on täysi oikeus olla. Mielestäni pääomasijoituksissa on hyviä ja huonoja puolia, mutta mielestäni se on todella hyvä vaihtoehto ihmisille, joilla on keinot ja jotka ovat valmiita tekemään läksyjä oppiakseen tietyistä rahastoista ja strategioista, joihin he voivat sijoittaa. loistava tapa mahdollisesti ansaita parempaa tuottoa, jonka voit saada osakemarkkinoilla tai joissakin tapauksissa jopa kiinteistöistä. Jos olet valmis ottamaan enemmän riskejä ja sinulla on vähemmän likviditeettiä, et pysty myymään tai keräämään rahaa ennen kuin pääomasijoitusyhtiö realisoi tuotot myymällä yrityksiä tai siirtämällä yrityksiä kassavirtaan.

Mindy:
Scott sanoit juuri jotain, jonka haluan alleviivata, mutta en voi, koska tämä on äänimuoto, joten otan sen uudelleen esiin. Sanoit, että tämä on loistava tilaisuus ihmisille, jotka ovat halukkaita tekemään läksynsä. Sanon uudelleen, koska en muista käytettyjä sanoja. Tee läksyjäsi tästä. Älä vain sano, oi, Mindyllä ja Scottilla oli tämä kaveri ohjelmassa, joten pääomasijoittamisen on oltava seuraava paikka, johon minun täytyy sijoittaa rahani.
A, sinun ei tarvitse panostaa kaikkeen. Ja B, jos sijoitat johonkin, sinun on ymmärrettävä, mitä teet. Joten jos tämä jakso kiehtoi sinua ja haluat oppia lisää pääomasijoituksesta, tee ehdottomasti läksysi. Mene ostamaan tämä kirja, mene tutkimaan ja oppimaan tästä ennen kuin heität rahaa tuuleen ja huomaat, oi, en tiennyt mitä olin tekemässä ja menetin sen kaiken.

Scott:
Ehdottomasti. Joo. Tämä ei ole asia, johon vain heittää rahaa. Ja sanoisin saman asian muista sijoitustyypeistä. Yksi tämän käytännön sovellus on, jos harkitset sijoittamista syndikoituun tai syndikoituun rahastoon, he käyttävät hyvin samanlaista käsitettä kuin mitä Sachin juuri kuvaili tässä. Itse asiassa syndikaattorilla on jopa parempi malli kuin monilla pääomasijoitusyhtiöillä, koska ne veloittavat jonkin verran vaihtelua 2 ja 20, hallinnointipalkkiota. Oletetaan, että kerätään 100 miljoonaa dollaria investoidaksesi asuinrakennuksiin. He veloittavat 2 % tai 2 miljoonaa dollaria vuodessa rahojen hallinnasta. He saavat jonkin muunnelman kahdesta 20 % voitosta ehkä halutulla kynnysarvolla. Ja tuossa syndikaatiotilassa syndikaattori saa hankintapalkkion. Kun he ostavat omaisuuden, he saavat yleensä noin 1 % kaupasta hankintapalkkiona, kuten kiinteistönvälittäjä tekisi, mikä menee heidän taskuihinsa monissa tapauksissa. Eli hyvin samanlainen malli. Tämä malli on johdonmukainen monissa asioissa, ja mielestäni on välttämätöntä ymmärtää se, jos haluat päästä vaihtoehtoisen sijoittamisen maailmaan. Olennaista ymmärtääksesi palkkiorakennetta ja mitkä kannustimet ovat rahojesi hoitajille, ja sitten selvittääksesi, mitä erityisiä strategioita he käyttävät rahan ansaitsemiseksi.

Mindy:
Ehdottomasti. On tärkeää ymmärtää, mihin sijoitat, ennen kuin laitat rahasi sinne.
Selvä, Scott, haluan sanoa, että tuottajamme Caitlin Bennett toi sinulle tänään sopimattoman vitsin ohjelman alussa. Kiitos paljon, Caitlin, tästä inspiraatiosta.

Scott:
Isommat yksityiset.

Mindy:
Tämä päättää BiggerPockets Money Podcastin jakson. Hän on Scott Trench ja minä Mindy Jensen sanoen, varo jääkarhu.

Scott:
Jos pidit tämän päivän jaksosta, anna meille viiden tähden arvostelu Spotifyssa tai Applessa. Ja jos etsit vielä enemmän rahaa sisältävää sisältöä, vieraile YouTube-kanavallamme osoitteessa youtube.com/BiggerPocketsMoney.

Mindy:
BiggerPockets Moneyn loivat Mindy Jensen ja Scott Trench, tuottajana Caitlin Bennett. Editointi Exodus Media. Tekstin kirjoittanut Nate Weintraub. Lopuksi iso kiitos BiggerPockets-tiimille tämän esityksen mahdollistamisesta.