Lyhyen aikavälin tarjonta heikkenee

Lähdesolmu: 1214528

Lyhyen aikavälin tarjonta heikkenee

Bitcoinin hinnat jatkavat vakiinnuttamista tällä viikolla ja painuvat yhä tiukemmalle vaihteluvälille alimman 37,274 42,455 dollarin ja XNUMX XNUMX dollarin korkeimman välillä. Kuten edellisessä painoksessa käsiteltiin, markkinat ovat tällä hetkellä herkässä tasapainossa keskellä suurta makro- ja geopoliittista epävarmuutta maailmanlaajuisesti.

Nyt on kulunut kaksi vuotta maaliskuun 2020 suuresta antautumistapahtumasta, jossa Bitcoinin hinnat putosivat yli 52 %, putosivat 8 3.8 dollarista 2019 20 dollariin kahdessa kaupankäyntipäivässä ja merkitsi karhusyklin XNUMX–XNUMX loppua. Tämän kaltaiset antautumistapahtumat merkitsevät usein täydellistä ja täydellistä huuhtelua kaikista jäljellä olevista myyjistä, mikä kääntää vuoroveden härkien eduksi.

Tässä painoksessa arvioimme nykyistä tasapainoa ostajien ja myyjien välillä yrittääksemme arvioida, kuinka lähellä voimme olla nykyisen karhusyklin loppua.

Tiivistelmä

  • Epävarmuus ja makroriskit ovat tämänhetkinen vastatuuli, jotka ilmenevät heikentyneenä lyhyen aikavälin kumulaatiotrendeinä.
  • Kulutus vanhoilla kolikoilla viime viikolla on myös hieman laskevampaa kuin viime viikkoina, vaikka se ei vieläkään ole tasolla, joka merkitsisi laajaa pelkoa tai vakaumuksen menetystä.
  • 82 % lyhytaikaisten haltijoiden hallussa olevasta tarjonnasta (2.51 M BTC) on tällä hetkellä realisoitumattomassa tappiossa, kun taas pitkäaikaisten haltijoiden hallussa oleva kokonaistarjonta on lähellä kaikkien aikojen ennätystä.
  • Huolimatta heikommasta lyhyen aikavälin kysynnästä, HODLing on edelleen suosituin strategia, ja nuorempien kolikoiden osuus on nyt kaikkien aikojen alhaisimmillaan. Tämä on historiallisesti liitetty myöhäisen vaiheen karhumarkkinoihin.
  • Esittelemme uuden konseptin nimeltä markkinoiden inflaatio mikä osoittaa, että vuositasolla pitkän aikavälin haltijat lisäävät saldoaan 7.6 kertaa suuremmalla määrällä kuin kaivosemissiot. Tämä on rakentavaa pidemmällä aikavälillä.
Lyhyen aikavälin tarjonta heikkenee

Käännökset

This Week On-chain on nyt käännetty kielelle Espanjan, Italian, Kiinan kieli, Japanilainen, turkki, Ranskanja Portugalin.

Viikon Onchain Dashboard

Week Onchain -uutiskirjeessä on live-hallintapaneeli, jossa on kaikki listat täältä. Tätä kojelautaa ja kaikkia katettuja mittareita tutkitaan tarkemmin videoraportissamme, joka julkaistaan ​​joka viikko tiistaisin. Vieraile ja tilaa meidän YouTube Channel, ja vieraile Videoportaali saadaksesi lisää videosisältöä ja mittausohjeita.


Epävarmuus pehmentää lyhytaikaista kertymistä

Aloitamme tällä viikolla äskettäin julkaistulla mittarilla, Bitcoin Accumulation Trend Score. Tämä työkalu on suunniteltu tarkkailemaan suurta kokonaiskuvaa, tai sijoittajien lompakon jakautumista. Tämä työkalu seuraa, milloin suuret kokonaisuudet (alias valaat) ja/tai suuret osat markkinoista (eli katkaravut suuria määriä) lisäävät kolikkovarojaan ja suodattaa samalla pois kaivostyöläiset ja pörssit.

Mittari liikkuu arvojen 0 ja 1 välillä seuraavalla tulkinnalla:

  • Arvot lähempänä nollaa (keltainen/oranssi) osoittavat, että markkinat jakavat, tai merkityksellistä kertymistä tapahtuu vain vähän (lasku).
  • Arvot lähempänä o 1 (violetti) osoittavat, että markkinoilla on nettokertymä ja sijoittajien lompakon saldot kasvavat mielekkäästi (nouseva).

Voimme nähdä, että ajanjakso lokakuusta 2021 tammikuuhun 2022 oli erittäin voimakasta kertymistä (> 0.9, tumman violetti), todennäköisesti hintaherkän HODLerin takia. Suurimman osan vuodesta 2022 tämä mittari on kuitenkin vaihdellut arvon 0.2 ja 0.5 välillä. Tämä korostaa globaalin makroepävarmuuden vaikutusta sijoittajien mielialaan, minkä seurauksena kumulaatio on heikompaa.

Lyhyen aikavälin tarjonta heikkenee
Live-kaavio

Olemme myös julkaisseet alla videooppaan Accumulation Trend Score -arvosta.

Tällä viikolla myös vanhempien kolikoiden kulutus on lisääntynyt huomattavasti. Vanhemmat kolikot ovat sijoittajien hallussa, joilla on enemmän kokemusta Bitcoin-markkinoiden ominaisesta epävakaudesta, ja niitä pidetään usein synonyymeina "älykkäämmälle rahalle".

Sellaisenaan, kun näemme vanhempien kolikoiden kuluvan korkeammalla tasolla, se voi viitata laskevampaan ilmapiiriin HODLer-luokassa. Yli 6 kuukautta vanhemmat kolikot edustivat 5 % kaikista kuluista tällä viikolla, mikä on huomattava nousu viime kuukausista.

Lyhyen aikavälin tarjonta heikkenee
Live-kaavio

Näemme tämän myös Binary Coin-days Destroyed -mittarissa, jossa käytetään 7 päivän liukuvaa keskiarvoa. Tämän mittarin kauppa käy korkeammalle, kun vanhemmat kolikot käytetään kestävästi. Matalat arvot (vihreät vyöhykkeet) ovat tyypillisiä karhumarkkinoiden kumulaatiovaiheille, kun taas kohonneet arvot (punaiset vyöhykkeet) ovat tyypillisiä nousutrendeille, kun pitkäaikaiset sijoittajat myyvät markkinoiden vahvuuteen.

Viime vuoden syyskuusta lähtien Binary CDD on käynyt jatkuvasti korkeammalla tasolla kuin tyypillinen kertymisvaihe. Tämä viittaa edelleen siihen, että sijoittajien pitkän aikavälin riskinpoisto on edelleen olemassa.

Lyhyen aikavälin tarjonta heikkenee
Live-kaavio

Yksikköä, jonka mittaamme seuratakseen käytettyjen kolikoiden kokonaisikää, kutsutaan kolikkopäiväksi. Se edustaa aikaa, jonka kolikko on pysynyt lepotilassa sijoittajan lompakossa. Makronäkökulmasta katsottuna kolikkopäivän tuhojen kokonaissumma viimeisen 90 päivän ajalta on edelleen historiallisen alhainen.

Karhumarkkinoiden aikana CDD-90-metriikka käy alhaisella tasolla, kun sijoittajat keräävät hitaasti kolikoita ja HODLing suosivat kaikkiaan. Se kuitenkin nousee korkeammalle antautumistapahtumien jälkeen, koska pelko ja paniikki luovat viimeisen myyntipuolen paineen aallon, joka uuvuttaa kaikki jäljellä olevat karhut.

Tämä mittari viittaa siihen, että kertyminen ja HODLing ovat tällä hetkellä suositeltavin käyttäytymismalli. Emme kuitenkaan ole vielä nähneet lopullista antautumistapahtumaa tässä karhusyklissä, mikä on tapahtunut kaikissa aiemmissa jaksoissa. Nähtäväksi jää, onko tällä kertaa erilainen.

Lyhyen aikavälin tarjonta heikkenee
Live-kaavio

Lyhyen aikavälin tarjonta kutistuu

Alla oleva kaavio näyttää suhteellisen osuuden lyhytaikaisten haltijoiden (STH) hallussa olevista kolikoista, jotka ovat keränneet viimeisen 155 päivän aikana. Tämä kohortti myyvät tilastollisesti todennäköisimmin kolikoitaan markkinoiden epävakauden vuoksi, erityisesti viimeisen antautumisen aikana.

Yllä olevien havaintojemme tueksi näemme edelleen lyhytaikaisen haltijan kohortin hallussa olevan kolikon määrän laskun. Tämä voi tapahtua vain, kun suuri osa kolikon tarjonnasta on lepotilassa ja ylittää 155 päivän ikärajan, jolloin siitä tulee pitkäaikaisen haltijan tarjontaa. STH-tarjonnan alhainen taso on historiallisesti liitetty karhumarkkinoiden myöhempään vaiheeseen, kun kärsivälliset ostajat lähettävät kolikoita kylmävarastoon pitkäksi aikaa.

STH:n tarjonta on tällä hetkellä lähellä kaikkien aikojen alimmillaan, mikä on rakentavaa hintojen kannalta. Kuitenkin 82 % näistä kolikoista (2.51 M BTC) on tällä hetkellä tappiollinen, ja ne ovat puolestaan ​​todennäköisin myyntipuolen paineen lähde.

Lyhyen aikavälin tarjonta heikkenee
Live-kaavio

HODL-aallot osoittavat myös, että alle 6 kuukautta vanhat kolikot ovat kaikkien aikojen alimmillaan. 24.53 % kiertävästä tarjonnasta kuuluu tähän nuorten ikäluokkaan, mikä tarkoittaa, että 75.47 % tarjonnasta on pysynyt lepotilassa yli 6 kuukautta.

Tämä on jälleen suhteellisen rakentava havainto hintojen suhteen ja osoittaa, että HODLing hallitsee sijoittajien käyttäytymistä, vaikka vallitsevat makroriskit vastatuulena.

Lyhyen aikavälin tarjonta heikkenee
Live-kaavio

Vaikka nuorten kolikoiden tarjonnan osuus on laskussa, sillä on yhä suurempi osuus toteutuneesta arvosta aiempiin sykleihin verrattuna. Toisin sanoen yhä suurempi osa Bitcoiniin sijoitetusta USD-määräisestä pääomasta on tällä hetkellä viimeisten 6 kuukauden aikana kertyneissä kolikoissa.

Myöhäisen vaiheen karhumarkkinoille on samoin ominaista näiden nuorempien kolikoiden hallussa olevan pääoman pienemmät osuudet, kun kolikot kypsyvät pidemmän aikavälin sijoittajien lompakoissa. Etenkin 3–6 metrin ikäraja (yläinen keltainen kaista alla olevassa kaaviossa) on tällä hetkellä paisumassa merkittävästi, mikä viittaa siihen, että suuri määrä viime vuoden syys- ja joulukuun välisenä aikana ostetusta tarjonnasta on edelleen tiukkana.

Lyhyen aikavälin tarjonta heikkenee
Live-kaavio

Pitkän aikavälin kysynnän merkit jatkuvat

Kun nyt on luotu myyntipuolen tarjonnan makrokonteksti, katsomme nyt pidemmän aikavälin kysynnän signaaleja (3 kk+).

Erityisesti Coinbase on nähnyt erittäin suuren nettomäärän tällä viikolla, yhteensä 31,130 1.18 BTC (28 miljardia dollaria). Tämä on suurin nettomääräinen ulosvirtaus sitten 2017.–2020. Maaliskuun XNUMX jälkeinen nettomääräinen ulosvirtaus (punaiset palkit) näkyy myös hyvin selvästi alla olevassa kaaviossa. Tämä on edelleen vahva signaali siitä, että sijoittajat näkevät Bitcoinin yhä useammin relevanttina hyödykkeenä nykyaikaisissa salkuissa.

Lyhyen aikavälin tarjonta heikkenee
Live-kaavio

Tämä ulosvirtaus on pudottanut Coinbasen kokonaissaldon 649.5 2017 BTC:hen, mikä on palauttanut sen tasolle, joka viimeksi nähtiin vuoden 375.5 härkämarkkinoiden huipulla. Coinbasen hallussa oleva Bitcoinin kokonaissaldo on nyt laskenut 36.6 2020 BTC (XNUMX %) huhtikuussa XNUMX saavutetusta ATH:sta.

Tämän kaltaiset suuret ulosvirtaukset ovat itse asiassa osa Coinbase-tasapainon johdonmukaista trendiä, joka on ollut portaita alaspäin viimeisen kahden vuoden aikana. Koska se on BTC-tasapainon mukaan suurin pörssi ja yhdysvaltalaisten instituutioiden ensisijainen paikka, tämä tukee entisestään Bitcoinin omaksumista makroomaisuuseränä suuremmissa instituutioissa.

Lyhyen aikavälin tarjonta heikkenee
Live-kaavio

Jos tarkastelemme Illiquid Supply Shock Ratioa (ISSR), voimme nähdä merkittävän nousun tällä viikolla, mikä viittaa siihen, että nämä poistetut kolikot on siirretty lompakkoon, jolla on vähän tai ei ollenkaan kulutushistoriaa.

Tämä mittari kasvaa, kun enemmän kolikoita siirtyy tällaisiin lompakoihin, ja voimme nähdä, että sillä on tällä hetkellä samanlainen markkinarakenne kuin 2018-20 karhumarkkinoilla, vaikkakin lyhyemmässä mittakaavassa. ISSR-mittari on tällä hetkellä 3.2, mikä tarkoittaa, että Illiquid-lompakoissa säilytettävä tarjonta on 3.2 kertaa suurempi kuin Liquid- ja Highly Liquid -varannot yhteensä.

Tämä mittari osoittaa, että kysyntä on jatkuvaa vaikeuksista huolimatta.

Lyhyen aikavälin tarjonta heikkenee
Live-kaavio

Lopuksi esittelemme konseptin, joka on äskettäin kehitetty yhteistyössä David Puell (Ark Invest), jota kutsumme "markkinoiden inflaatio'. Tämä mittari mittaa vuosittaisia ​​kertymis- tai jakeluasteita LTH:iden mukaan.

Ensinnäkin pidämme Bitcoinin liikkeeseenlaskua kaivostyöläisille suhteessa kiertoon nimellinen inflaatio (keltainen jälki), jonka oletetaan olevan jatkuva myyntipuolen paine.

Seuraavaksi vuositasimme pitkäaikaisen haltijan tarjonnan päivittäisen muutoksen suhteessa kiertävään tarjontaan markkinoiden kysynnän mittana. Kerromme arvon negatiivisella 1:llä siten, että LTH-kertymä palauttaa negatiivisen koron (nouseva), kun taas LTH:n myynti palauttaa positiivisen koron (lasku).

Lopuksi lisäämme tämän LTH-kertymäasteen nimelliseen inflaatiovauhtiin laskeaksemme markkinoiden inflaatio (vihreä jälki). Mitä voimme nähdä, on:

  • Myöhäisen vaiheen aikana karhumarkkinatmarkkinoiden inflaatiovauhti on syvästi negatiivinen (saatavilla oleva tarjonta on deflaatiota) ja osuu -14 %:sta -15 %:iin. Tämä tarkoittaa, että LTH:t keräävät noin 15 % kiertävästä tarjonnasta vuodessa kaivostoiminnan lisäksi.
  • Härkämarkkinoiden huipuilla, markkinoiden inflaatio huipentuu nimellisinflaation yläpuolelle, mikä osoittaa, että LTH:t lisäävät merkittävästi myyntipuolen painetta myynnin kautta (käytettävissä oleva tarjonta on erittäin inflaatiota). Tämä johtaa lopulta ylitarjontaan ja käynnistää karhumarkkinat.

Tällä hetkellä LTH-markkinoiden inflaatioaste on -10.9 %, mikä tarkoittaa, että LTH:t lisäävät tällä hetkellä saldoaan 7.6-kertaisesti liikkeeseenlaskuun verrattuna. Tämä on lähestymässä historiallisia alhaisia ​​tasoja, jotka ovat merkinneet laskevien markkinoiden laskuja aiempien syklien aikana, ja on toinen rakentava pitkän aikavälin pohjavire.

Lyhyen aikavälin tarjonta heikkenee
Live-työpöytäkaavio

Yhteenveto ja päätelmät

Moniin makro- ja geopoliittisiin riskeihin liittyvä epävarmuus on heikentänyt lyhyemmän aikavälin ketjun kertymistä tammikuusta lähtien. Voimme myös nähdä tällä viikolla hieman kohonnutta kulutusta vanhemmilla kolikoilla, vaikka se ei edelleenkään viittaa laajaan sijoittajien vakaumuksen menettämiseen makromittakaavassa.

Koska lyhytaikaisten omistajien hallussa yli 2.51 miljoonaa BTC:tä realisoitumattomalla tappiolla, on olemassa riski, että myyjät eivät ole vielä täysin lopussa. Kapitulaatiotapahtuman "potentiaalinen energia" on olemassa, ja tällainen tapahtuma olisi yhdenmukainen kaikkien aikaisempien karhun syklien kanssa.

HODLing hallitsee kuitenkin edelleen sijoittajakäyttäytymistä, ja pidemmän aikavälin karttumistrendit ovat edelleen vaikuttavan rakentavia.


Tuotepäivitykset

Kaikki tuotepäivitykset, parannukset ja mittareiden ja tietojen manuaaliset päivitykset tallennetaan muutoslokimme käyttöä varten.


Lyhyen aikavälin tarjonta heikkenee

Vastuuvapauslauseke: Tämä raportti ei anna sijoitusneuvoja. Kaikki tiedot toimitetaan vain tiedotustarkoituksiin. Mikään sijoituspäätös ei saa perustua tässä annettuihin tietoihin, ja sinä olet yksin vastuussa omista sijoituspäätöksistäsi.

Aikaleima:

Lisää aiheesta Glassnode Insights