Osakemarkkinat saattavat lukea väärin, mitä tämä heikko työpaikkaraportti tarkoittaa Fedille

- paljon odotettua heikompia huhtikuun työpaikkoja Raportti vahvistaa Federal Reserven helppoa politiikkaa, mutta jotkut strategit odottavat edelleen keskuspankin signaalin seuraavan parin kuukauden aikana, että se hidastaa joukkovelkakirjojen ostoa.

Taloustieteilijät olivat odottaneet miljoona uutta työpaikkaa viime kuussa, joten hallituksen vain 1 266,000 työpaikkaa koskeva raportti oli isku näkemykselle, että talous on elpymässä tasaisella nousupolulla. Odotus suuresta työpaikkojen määrästä oli myös nostanut huomion Fedin kevennysohjelmiin.

Osakefutuurit nousivat ja Treasuryn tuotot laskivat välittömästi raportin jälkeen. Mutta 10 vuoden valtionkassa noin 1.49 %:iin pudonnut tuotto kääntyi 1.55 %:iin. The 5 vuoden myös putosi, mutta pysyi lähellä matalaa. Tuotot liikkuvat päinvastoin joukkolainojen hintoja vastaan. Iltapäiväkaupassa, osakkeet pysyivät korkeammalla Dow nousi noin 160 pistettä.

"Ihmettelen, myyvätkö joukkovelkakirjat hieman pois, koska se vain vahvistaa [Fed-johtaja Jerome] Powellin halua olla kärsivällinen", sanoi John Briggs, NatWest Marketsin globaalin strategian johtaja. "Mutta jos olet kuten minä, odotat Fedin kapenemista, luulen, että Fed alkaa puhua siitä syyskuussa. Tämä tarkoittaa, että markkinat puhuvat siitä kesällä.

Taloustieteilijät sanoivat, että toukokuun työpaikkojen raportti antaa lisää tietoa rekrytoinnin tilasta, jota olisi voinut hidastaa toimitusketjuissa ilmenneet pullonkaulat. Esimerkiksi autotyöntekijät ovat olleet joutilaina, koska autojen rakentamiseen tarvittavista puolijohteista on pulaa. Joillakin aloilla ja toimialoilla on myös akuutti pula työntekijöistä. Taloustieteilijät näkevät myös koulujen sulkemisen ongelmana, mikä pitää vanhemmat poissa työvoimasta. Jossain määrin myös työttömyysetuuksien laajentaminen voi olla tekijä.

"Jos ajatellaan, että ilmeinen työvoimapula on inflaatiota, sen pitäisi nostaa viiden vuoden tuottoa", sanoi Michael Schumacher, Wells Fargon korkopäällikkö. "Mutta toinen puoli on, jos ottaa huomioon Fedin kapenemisen mahdollisuuden, se on painunut hieman taaksepäin. Ei paljon minun mielestäni, mutta ihmiset saattavat omaksua tämän näkemyksen."

Schumacher sanoi odottavansa edelleen, että keskuspankki keskustelee noin 120 miljardin dollarin kuukausittaisten Treasurys- ja asuntolainaostojensa leikkaamisesta.

Fedin puheenjohtaja Jerome Powell on tyrmännyt ajatuksen siitä, että keskuspankki aloittaa keskustelun rauhoittumisesta lähiaikoina. Mutta jotkut strategit odottavat edelleen, että Fedin on pakko hidastaa ostoja ja lopulta lopettaa ne talouden elpymisen ja inflaation haamujen vuoksi.

Askel kohti joukkovelkakirjojen osto-ohjelman lopettamista olisi viime kädessä askel kohti korkojen nostamista, mitä Fed ei odoteta tekevän lähiaikoina. Powell on sanonut, että Fed saattaisi päätökseen velkakirjojen ostojensa hitaan lopettamisen ennen koron nostamista.

"Jos olet taloussonni, sanot, että tämä on luultavasti poikkeama. … Karhut voivat sanoa, että olet menettämässä vauhtia. Kumpikin on mahdollista, kunnes saat toisen kuukauden”, Briggs sanoi ja huomautti, että seuraava raportti saattaa osoittaa suuren määrän palkkaamista. "Milloin viimeksi avasit talouden uudelleen pandemiassa? Missä ovat kausiluonteiset tekijäsi siihen?"

Hän sanoi, että joukkovelkakirjamarkkinat reagoivat myös mahdollisiin finanssipoliittisiin piristyksiin. Valkoinen talo korosti heikon numeron jälkeen.

"Se on niin yksinkertaista kuin tämä - korkojen lasku, ostetaan tekniikkaa", sanoi Peter Boockvar, Bleakley Advisory Groupin sijoitusstrategi. ”Pörssi ei voi päättää, haluaako se juhlistaa tuottojen laskua ja ehkä Fediä, joka ei kapene niin nopeasti, mutta samalla olemme elpymisen alkuvaiheessa, mutta näemme paljon myöhäisen vaiheen käyttäytyminen, kuten kysynnän kuumeneminen… tämä ylikuumeneminen.”

Goldman Sachsin pääekonomisti Jan Hatzius sanoi, että joukkovelkakirjamarkkinoiden kääntyminen näyttää tapahtuneen, kun kauppiaat tarkastelivat epäjohdonmukaisuuksia ja päättivät, että luku oli vääristynyt. "Se oli myös minun näkemykseni", hän sanoi CNBC:lle. Hatzius sanoi, että heikko työpaikkaraportti ei muuta hänen näkemystään siitä, että Fed supistaa joukkovelkakirjaostojaan ensi vuodesta alkaen ja nostaa sitten korkoja vuonna 2024.

"En ole varma, että yksi tyhmä raportti muuttaa laskelmia liikaa", Schumacher sanoi. "Epäilen, että ennustealue on tähtitieteellinen ensi kuussa."

Työttömyysaste nousi huhtikuussa 6.1 prosenttiin 6 prosentista. Suurin osa rekrytoinneista oli vapaa-ajan ja ravintola-alalla, joka lisäsi 331,000 XNUMX työpaikkaa ravintoloiden pandemiarajoitusten helpottua.

Keskimääräiset tuntipalkat nousivat huhtikuussa 21 sentillä 30.17 dollariin, ja ekonomistit huomauttavat, että ravintola-alan työntekijöiden voimakas palkkaaminen yleensä laskee yleisiä palkkalukuja.

"Tämä on tuhoisa pettymys, enemmän kuin vain kausiluonteisia ongelmia. Meillä oli laskua kaikessa ammattipalveluista valmistukseen ja jopa kuriireihin ja kuljetuksiin", sanoi Diane Swonk, Grant Thorntonin pääekonomisti. "Valojen syttäminen taloudessa on vaikeampaa kuin niiden sammuttaminen."