Yhdysvaltain talous on suurempi kuin ennen pandemiaa, mutta Covid voi silti päättää, mitä tapahtuu seuraavaksi

Yhdysvaltain talous on nyt suurempi kuin ennen pandemiaa, mutta sen kasvuvauhti on saattanut saavuttaa huippunsa tänä vuonna paljon odotettua hitaammin.

Tämä ei tarkoita, ettei vuoden toinen puoli olisi vahva tai elpyminen suistuisi raiteilta. Kysymys on siitä, kuinka voimakasta kasvu voi olla useiden tekijöiden kanssa, jotka voivat vaikuttaa siihen, mukaan lukien koronaviruksen deltavariantti.

Bruttokansantuote kiihtyi 6.5 % vuositasolla toisella neljänneksellä, hieman parempi kuin ensimmäisen neljänneksen tarkistettu 6.3 prosentin voitto. Mutta se oli selvästi alle ekonomistien odottaman 8.4 prosentin ja paljon vähemmän kuin heidän aikaisemmat ennusteensa, että tämän vuoden huippuneljänneksen kasvu olisi 10 prosenttia tai enemmän.

BKT on kaikkien huhti-kesäkuun aikana tuotettujen tavaroiden ja palveluiden mitta. Kauppaministeriön mukaan neljännesvuosittainen BKT-taso nousi 19.4 biljoonaan dollariin toisella neljänneksellä, mikä on korkeampi kuin 19.2 biljoonaa dollaria vuoden 2019 viimeisellä neljänneksellä.

"Olemme huomanneet, että toisen vuosineljänneksen BKT:n kasvuvauhti on hyvä mittari talouden "nopeusrajoitukselle", kun otetaan huomioon laajat toimitusketjun häiriöt. Nopeusrajoitus on hieman pienempi kuin luulimme, ja hieman pienempi kuin useimmat ennustajat ja valtion laitokset odottivat”, kirjoitti Mike Englund, Action Economicsin pääekonomisti. "Jos pula jatkuu, on todennäköistä, että markkinoiden optimistisempia ennusteita on alennettu myös kolmannelle vuosineljännekselle."

Englund sanoi tarkistavansa ennustettaan toiselle vuosipuoliskolle, mutta näkee nyt vuoden 2021 BKT:n kasvavan 6.1 prosenttia vuodentakaiseen ja 6.2 prosenttia viimeiseen neljännekseen verrattuna. Hän sanoi, että Fedin keskeinen trendiennuste on paljon korkeampi, 6.8–7.3 prosenttia.

Kasvuvauhti toisella neljänneksellä oli nopein sitten viime vuoden kolmannen neljänneksen, jolloin talous elpyi 33.4 % toisen neljänneksen hämmästyttävän romahduksen jälkeen. Sen lisäksi kasvu oli paras sitten vuoden 2003.

Taloustieteilijät yllättyivät joistakin toisen vuosineljänneksen raportin osista. Vaihto-omaisuus pysyi jarruna, kun taas monet yritykset odottivat alkavan rakentaa niitä uudelleen. Julkiset menot oli myös negatiivinen, samoin kuin jotkut rakennusluokat.

”Kaikki, minkä odotettiin olevan heikkoa, tuli hieman heikommin. Oli enemmän heikkoja kuin vahvoja yllätyksiä”, sanoi Tom Simons, Jefferiesin rahamarkkinaekonomisti. "Tässä vaiheessa olemme todella ei-kenenkään maalla nykyisten tulevien taloustietojen suhteen. Se tulee odotettua pehmeämmin, mutta ei aivan pehmeällä tasolla. Luulen, että aiomme seurata saapuvia tietoja selvittääksemme, mitä kolmannella neljänneksellä tapahtuu."

Kuluttaja oli valopilkku, ja kulutus ylitti odotukset. Kulutus kasvoi 11.8 % ensimmäisestä neljänneksestä ja palveluissa 12 %. Kuluttajat ovat noin 70 % kaikesta toiminnasta.

Simons sanoi, että elvytyksen hiipuminen näkyy jo toisella neljänneksellä julkisten menojen valtavan puhkeamisen jälkeen. Esimerkiksi muut kuin puolustusmenot laskivat 10.4 %, kun ne nousivat 40.8 % ensimmäisellä neljänneksellä.

”Teillä oli negatiivinen nettovienti ja myös varastojen supistuminen melkoisesti. Kaikki tämä yhdessä tuotti melko pehmeän otsikkonumeron", hän sanoi.

Simons sanoi, että taloudellisen toimeliaisuuden odotetaan elpyvän syyskuussa, kun koulut avataan uudelleen ja työntekijöiden odotetaan palaavan toimistoihinsa.

"En kirjoittaisi loppuvuotta pois... Uskon, että on vielä syytä olla optimistinen loppuvuoden ja 2022 suhteen", hän sanoi ja lisäsi odottavansa potkua varaston uudelleenrakentamiselta.

Inflaatio oli osa hidasta toisella neljänneksellä. Henkilökohtaisilla kulutusmenoilla mitattuna inflaatio nousi 6.1 prosenttia, mikä on korkein sitten vuoden 1983.

”Emme odota inflaation pysyvän tällä tasolla. Syy siihen, miksi odotamme edelleen vakaata kasvua tänä vuonna, on se, että emme aio nähdä niin korkeaa inflaatiota, Wilmington Trustin pääekonomisti Luke Tilley sanoi.

Mutta Covidin elpyminen uhkaa näkymiä.

Tilley sanoi, että jos delta-variantista tulee tänä vuonna kasvua hidastava tekijä, taloudellinen aktiviteetti leviää ensi vuodelle. Mutta jos talous hidastuu, koska kuluttajat ovat käyttäneet säästönsä tai muuttavat kulutustottumuksiaan palveluihin, se johtaisi negatiivisempiin talouden näkymiin.

Hän huomautti, että tapa, jolla yritykset reagoivat pandemiaan, muokkaa menoja. Esimerkiksi rakennusmenot vähenivät, mutta immateriaalioikeudet ja laitteet olivat korkeammat.

”Olen enemmän huolissani siitä, että olemme siirtymässä maailmaan, jossa teknologian ansiosta voimme jatkaa kulutusta riippumatta siitä, mitä Covidille tapahtuu. Tämä pitää yleisen talouden kunnossa, mutta se tarkoittaa myös, että voit poistaa pysyvästi joitakin työpaikkoja nopeammin”, sanoi Diane Swonk, Grant Thorntonin pääekonomisti.

Swonk sanoi, että suurempi Covid-epidemia voi laukaista kuluttajien käyttäytymisen, joka voi vaikuttaa kulutukseen ja hidastaa kasvua.

"Odotan, että ihmiset viivyttelevät ja lykkäävät, mikä pidentää toipumista", hän sanoi. "Häiriöt, jotka olivat ennen poikkeavia ja nyt normaaleja."