Bitcoin on jälleen kerran astunut tuntemattomalle alueelle. Tällä viikolla Bitcoin äänestettiin virallisesti laillisena maksuvälineenä El Salvadorissa, mikä on todella historiallinen hetki teollisuudelle. Näyttää myös todennäköiseltä, että seuraava merkittävä kaivosenergian lähde saadaan tulivuorista. Oliko tämä 2021-bingokortillasi?
Suunnittelijamme kertoivat minulle juuri kaivanneensa uuden kaivon, joka tuottaa noin 95 MW 100% puhdasta, 0 päästöistä geotermistä energiaa tulivuoristamme 🌋
Aloitetaan suunnitella täysi #Bitcoin kaivos napa sen ympärillä.
Kaivosta tuleva on puhdasta vesihöyryä 🇸🇻 pic.twitter.com/SVph4BEW1L
- Nayib Bukele 🇸🇻 (@nayibbukele) Kesäkuu 9, 2021
Viikko avasi suhteellisen pehmeän hintakehityksen, ja myynti aleni viikoittain alimmalle tasolle, 31,185 39,269 dollaria. Markkinat kuitenkin reagoivat laskun nopeaan siirtämiseen El Salvadorissa nousemalla takaisin viimeaikaiseen konsolidointialueeseen, jolloin päivän ylin huippu oli XNUMX dollaria.
Kun siitä on tullut merkittävä makrotaloudellinen voimavara vuonna 2020, näyttää siltä, että Bitcoin siirtyy '' vähitellen '' ja '' yhtäkkiä '' vaiheeseen. Tällä viikolla tutkimme sekä lyhytaikaisten kauppiaiden että pitkäaikaisten kauppiaiden ketjukäyttäytymistä viikkotapahtumiin.
Kannattava tarjonnan keinut
Bitcoin-markkinoiden suuri volatiliteetti tekee siitä houkuttelevan kauppiaille, jotka pystyvät kaupallistamaan hintojen vaihtelut molempiin suuntiin. Samanaikaisesti Bitcoinin voimakkaat perusominaisuudet tekevät siitä toivottavan arvovaraston pitkäaikaisille sijoittajille. Hajanaisen ja vakiintuneen markkinarakenteen aikana voimme saada käsityksen kysynnän ja tarjonnan tasapainosta sekä lyhytaikaisten ja pitkäaikaisten haltijoiden kertymisasteesta seuraamalla kannattavan tarjonnan muutoksia hintojen heilahtelun aikana.
Price nousi kahdesti tällä viikolla ensin sen jälkeen, kun El Salvador äänesti laillisen maksuvälineen laskussa, ja sitten taas sunnuntai-iltapäivällä. Molempien näiden vaihtelujen aikana kannattavien UTXO: iden arvo nousi noin 1.5 miljoonalla BTC: llä. Näiden molempien nousujen välillä viikoittainen alin $ 31.7k - sunnuntain korkein $ 39.2k, yhteensä 1.985M BTC palasi realisoitumattomaan voittoon.
Vaikka jotkut näistä kolikoista ovat todennäköisesti tammikuussa ostettuja (samanlainen hintaluokka) ja käyttämättömiä, voimme arvioida, että vähintään 1.985 miljoonan BTC: n (~ 10.5% kiertotarjonnasta) ketjun kustannuspohja on 31.7 39.2 dollaria ja XNUMX tuhatta dollaria.
Voimme kohtuudella olettaa, että tämä vasta kannattava tarjonta on laajalti kolmen eri kohortin hallussa:
- HODLErit jotka ostivat kolikoita tammikuun 2021 alussa eivätkä ole käyttäneet niitä. Nämä kolikot erääntyvät tällä hetkellä yli 155 päivän pitkäaikaisen haltijan (LTH) kynnyksen.
- Uudet HODLerit jotka ostavat pudotuksen nykyisellä vaihteluvälillä ja todennäköisesti pitävät yllä kaikkea edessä olevaa volatiliteettia (vaikea erottaa tiedoista toistaiseksi).
- Kauppiaat ja lyhytaikaiset haltijat (STH), jotka käyvät kauppaa hintojen vaihteluissa ja todennäköisemmin likvidoituvat hintatavoitteiden tai heikkouden alaisena. Ne käyttävät myös todennäköisemmin johdannaismarkkinoita ja vipuvaikutusta.
Sijoittajat ottavat voittoja ja lyhyitä positioita
Aloitetaan viimeisestä kohortista, Kauppiaat ja STH: t jotka tuottavat todennäköisimmin yleiskustannuksia (myydä painetta).
Alla olevassa kaaviossa on esitetty STH: n hallussa olevan tarjonnan määrä voittona (vihreä) ja STH-SOPR metrisenä voitonasteen määräksi (vaaleanpunainen). Tässä on kaksi keskeistä havaintoa:
- Jokaisen STH: n kannattavan tarjonnan nousun jälkeen hintakilpailuissa (vihreä 1, 2, 3, 4) STH-SOPR nousee ja pitää korkealla tasolla pian sen jälkeen (vastaavat vaaleanpunaisia 1, 2, 3, 4). Tämä osoittaa, että osa tästä STH-kohortista saa todennäköisesti voittoja swing-kaupoista tai ravistelee päivänsisäisen hintavaihtelun vuoksi.
- El Salvadorissa pidetyn äänestyksen jälkeisen hintakokouksen aikana noin 737 37 STH: n omistama BTC palasi voittoon (edellisen kaavion 1.985 miljoonasta noin 63%). Sellaisena voimme arvioida, että noin 2021% kolikoista, joiden kustannusperuste on tässä hintaluokassa, ovat tosiasiallisesti LTH: n omistamia kolikoita, jotka on ostettu tammikuussa 37, ja XNUMX% on viime aikoina kertynyt.
Lyhytaikaisten kauppiaiden analyysin perusteella voimme nähdä, että futuurien avoin korko kiipeää, vaikkakin hitaasti, etenkin verrattuna vuoden 1 ensimmäiseen vuosineljännekseen. Avoin korko on vaihdellut viimeisen kuukauden aikana 2021–10 miljardia dollaria ja on edelleen noin 12 miljardia dollaria ( 8%) edellisestä toukokuun puolivälin huippusta.
Futuurien kaupankäyntimäärät on vaimennettu vastaavasti, erityisesti suhteessa 120 miljardin dollarin volyymiin, joka tapahtui toukokuussa tapahtuneen pääkaupunkiseudun tapahtuman aikana. Noin 15 miljardia dollaria ylimääräistä kauppaa vaihdettiin päivinä välittömästi äänestyksen jälkeen Salvadorissa. Kaupankäyntimäärät ovat alkaneet jälleen laskea tämän viikon toisella puoliskolla.
Vaikuttaa varmasti siltä, että kauppiaat johdannaismarkkinoilla eivät ole varmoja makromarkkinoiden suunnasta ja pitävät siten vipuvaikutustasot ja volyymin suhteellisen alhaisina.
Kun ikuinen futuurirahoitusaste on kääntynyt äärimmäisen negatiiviseksi pääkaupunkiseudun aikana, se on pysynyt melko neutraalina viimeisen kuukauden aikana. Rahoitusasteet ovat vaihdelleet välillä + 0.005% - -0.010%.
Mielenkiintoista on, että kahdessa edellä mainitussa hintakokouksessa rahoitusosuudet kääntyivät negatiivisiksi, mikä osoittaa, että on enemmän laskevaa puolueellisuutta kauppiaiden kanssa, jotka haluavat myydä kokouksia.
Kuitenkin usein on, että suuret rahoitusosuudet tarjoavat ristiriitaisen indikaattorin, koska se viittaa siihen, että monet vivutetut kauppiaat ovat kallistumassa samaan suuntaan. Vaikka edellä mainitut negatiiviset korot eivät ole erityisen suuria, lyhyiden selvitystilojen määrä on ollut liian suuri kaikissa kolmessa tapauksessa.
Joka kerta, kun rahoitusaste (sininen) on muuttunut negatiiviseksi viimeisten kuukausien konsolidoinnin aikana, hinta on noussut ja yhä useampi lyhyt positio likvidoidaan (oranssi).
HODLerit jatkavat HODLingia
Tarkastellaan nyt pitkäaikaisten haltijoiden kohorttia, joka sisältää kaikki kolikoiden ostajat ennen 10. tammikuuta 2021. LTH: n nettoposition muutos osoittaa kolikoiden nettokuukausikurssin, joka erääntyy yli 155 päivän kynnyksen, mikä vastaa kaikkia kolikot käytetty.
Alla olevaan kaavioon on merkitty hintaluokka 155 päivää sitten (13–42 tuhatta dollaria), joka on kartoitettu näiden erääntyvien kolikoiden kiihtyvälle nopeudelle. Tämä osoittaa, että varhaisilla härkämarkkinoilla ostettiin erittäin suuri määrä kolikoita ja että ne ovat suurelta osin käyttämättä. Nykyinen kypsymisnopeus on yli 400k BTC / kk, mikä on paljon suurempi kuin Arviomme mukaan ~ 160k BTC myytiin, enimmäkseen STH: n toimesta toukokuun pääkaupunkitapahtuman aikana.
Voimme myös nähdä tämän kolikon kypsymisen realisoidun korkin HODL-aalloissa, jotka esittävät realisoidun korkin muodostavan kolikoiden suhteellisen osuuden. Paitsi että näemme hyvin nuorten (alle kuukauden ikäisten) kolikoiden vähenemisen ketjun viimeaikaisen vähäisen määrän vuoksi, näemme myös kasvavan osuuden kolikoista 3 kuukauden ikäisille. Nämä ovat samat HODLed-kolikot, joita kertyi koko vuoden 12 ja tammikuun 2020 välisen härkämarkkinan.
Jotkut LTH: t ovat ja ottavat voittoja kolikoistaan. Kaikissa Bitcoin-sykleissä on yhteistä, että LTH: t käyttävät suuremman osan kolikoistaan härkätaisteluiden vahvuuteen ja hidastavat menoja vetämisiin, kun vakaumus palaa. Tämä käyttäytyminen näkyy LTH-SOPR: ssä, joka seuraa LTH: iden toteuttamaa kokonaisvoittokerrointa.
Huipputason ollessa noin 7.5x (LTH: t, jotka saavuttavat 750% voitot) maalis-huhtikuussa, voidaan nähdä, että LTH: t saavuttavat laskevia voittoja tämän hintakorjauksen aikana, vaikka hinta käydään sivuttain. LTH: t saavuttavat parhaillaan voittoja kerralla 3.2x, mikä viittaa kuluneiden kolikoiden kokonaiskustannusnopeuteen noin 11.3 tuhatta dollaria (7 päivän keskihinta 36.2 tuhatta dollaria / 3.2 = 11.3 tuhatta dollaria).
Samanlainen havainto voidaan nähdä CDD-90-mittarista, joka kuvaa kolikkopäivien tuhoamisen yhteenlasketun summan viimeisten 90 päivän aikana. CDD-90: n lasku viittaa siihen, että vanhemmat kolikot (joilla on suuri elinkaari) ovat käyttämättä. Tämä viittaa siihen, että LTH: t eivät ole paniikkimyyntiä tämän volatiliteetin aikana, ja siksi ne kertyvät todennäköisemmin uudelleen kuin kotiuttavat.
Vahvistaaksemme tämän vielä tarkemmin tarkastelemme Binary CDD -metriikkaa sovelletulla 7 päivän liukuvalla keskiarvolla. Binaarisen CDD-perusmetriikka palauttaa arvon 1 tai 0, kun tuhottujen kolikkopäivien määrä on suurempi tai pienempi kuin pitkän aikavälin keskiarvo. Liukuvan keskiarvon avulla voimme nähdä, milloin trendit kehittyvät vanhojen kolikoiden kulutukseen (nousutrendi / korkeat arvot) tai lepotilaan jäämiseen (laskutrendit / matalat arvot).
Binaarinen CDD-metriikka on saavuttanut erittäin matalan arvon koko kesäkuun, samaan aikaan nousutrendin alkuvuodesta 2020. Tämä osoittaa, että pitkäaikaiset haltijat eivät yksinkertaisesti kuluta kolikoitaan.
Viikon ketjun kojelauta
Week On-chain -uutiskirjeessä on nyt live-koontinäyttö kaikille esillä oleville kaavioille