Mitä tapahtuu, jos maailman avainmetallipörssissä ei ole metallia?

(Bloomberg) - Mitä tapahtuu, kun Lontoon metallipörssistä loppuu metalli? Tämä on kysymys, johon pörssi yrittää kiireellisesti vastata kuparilippulaivasopimuksessaan, joka asettaa maailmanhinnan yhdelle maailman tärkeimmistä hyödykkeistä.

Useimmat luetut Bloombergilta

Ongelma johtuu LME:n fyysisestä luonteesta: jokaisesta, jonka sopimus päättyy, tulee metallipaketin omistaja LME:n varastossa. Toisaalta jokaisen sellaisen myyneen on toimitettava metalli sopimuksen päättyessä.

Mutta kun LME:n varastojen kuparivarastot putoavat alle 20,000 XNUMX tonniin – vähemmän kuin Kiinan tehtaat kuluttavat yhdessä päivässä – kauppiaat kamppailevat mahdollisuuden kanssa, että metallia ei yksinkertaisesti ole saatavilla toimitettavaksi.

Varastojen dramaattinen pudotus, joka alkoi elokuussa ja kiihtyi tässä kuussa, on nostanut lähimmät LME-sopimukset ennätykselliseen kuparimaksuun myöhempää toimitusta varten. Se on erityisen tuskallista kuparin valmistajille – yrityksille, jotka muuttavat perusmetallia esimerkiksi langoiksi, levyiksi ja putkiksi ja joilla on tapana myydä LME-futuureja suojatakseen hintariskinsä.

Mutta varastojen tyhjeneminen on myös auttanut ajamaan vertailuhinnat ennätystasoille, ja kuparin kaikkialla maailmassa vallitseva rooli tarkoittaa, että kustannusten nousu lisää laajaa inflaatiopainetta valmistajille ja rakentajille. Ja vaikka kasvavat uhat globaalille taloudelliselle toimelle herättävät kysymyksiä kuparin kysynnän näkymistä, myös LME:n kiinalaisten ja yhdysvaltalaisten kilpailijoiden varastot ovat alhaiset.

Vain pieni osa maailman kuparista tulee koskaan LME-varastoon, ja kuparin käyttäjät tekevät yleensä pitkäaikaisia ​​sopimuksia tuottajien ja kauppiaiden kanssa sen sijaan, että he etsisivät tarvikkeita pörssistä. Siitä huolimatta, että pörssiosakkeet ovat niin alhaisia ​​- eikä vain LME:ssä - osoittaa, että markkinoiden puskuri on kulunut vaarallisen ohueksi.

Tarina jatkuu

LME ryhtyi hätätoimenpiteisiin tiistai-iltana tilanteen korjaamiseksi. Yksi niistä oli tilapäinen sääntöjen muutos, joka antoi lyhyen positiokyvyn omaaville, jotka eivät pysty toimittamaan kuparia, lykätä toimitusvelvollisuuttaan maksua vastaan.

"Tämä on ennennäkemätön tilanne, emmekä ole nähneet mitään tällaista kuparimarkkinoiden lähihistoriassa", sanoi Robin Bhar, riippumaton konsultti, joka on analysoinut LME-metallimarkkinoita yli 35 vuoden ajan. "Nämä markkinatoimet ovat rajuja, mutta niitä tarvitaan."

LME on myös aloittanut selvityksen, jossa hän on pyytänyt pankeilta ja välittäjiltä tietoja heidän ja heidän asiakkaidensa toiminnasta kuparimarkkinoilla viimeisen kahden kuukauden aikana. Kauppatalo Trafigura Group veti pois merkittävän osan kuparista, joka on vedetty LME:n varastoista viime kuukausina, Bloomberg raportoi tiistaina.

Trafigura vastasi sanomalla, että se oli vienyt LME:n osakkeita toimittaakseen loppukäyttäjille, ja korosti, että kuparin kysyntä on vahvaa, mikä ylittää saatavilla olevan tarjonnan. "Trafiguran tehtävänä on varmistaa hyödykkeiden toimitusvarmuus asiakkailleen", kauppatalon tiedottaja sanoi.

LME:n toimet on suunniteltu välttämään katastrofaalinen lopputulos, jossa metallia ei yksinkertaisesti ole saatavilla toimituspyyntöjen täyttämiseen. Pörssi saattaa kyselyn käynnistämällä saada kauppiaat ja pankit miettimään kahdesti ennen kuin pyytävät lisätoimituksia.

Ja sääntömuutoksillaan LME on yrittänyt poistaa mahdollisuutta puristamiseen, joka loppuu hallinnasta. Sen avulla lyhyiden positioiden haltijat voivat lykätä toimitusvelvoitteitaan - siirtämällä positionsa seuraavalle päivälle. Se myös asetti tiukan rajan sille, kuinka paljon kalliimmat kuparisopimukset, jotka päättyvät yhden arkipäivän aikana, voivat nousta päivää myöhemmin.

Lopuksi pörssi on muuttanut sääntöjään, jotka koskevat kauppiaita, joilla on suuri osa saatavilla olevista LME-osakkeista. Tavallisesti tässä asemassa olevat kauppiaat pakotetaan lainaamaan asemaansa muille markkinoilla oleville rankaisevan alhaisella korolla. Mutta koska osakkeet ovat niin alhaisia, LME on huolissaan siitä, että tämä sääntö saattaa estää kauppiaita pitämästä osakkeita pörssissä.

Nickel Spike

Tämä ei ole ensimmäinen kerta, kun LME on puuttunut markkinoilleen. Vuonna 2019 pörssi käynnisti vastaavan tutkimuksen, kun nikkelin vetäytymismääräysten kiire aiheutti nikkelin hinnan piikin. Markkinat rauhoittuivat, eikä LME ryhtynyt toimiin.

Vuonna 2006 nikkelin hinnannousun keskellä se asetti 300 dollarin rajan nikkelimarkkinoiden päivittäiselle taantumiselle. Ja vuonna 1992, kun Marc Rich + Co. yritti vallata sinkkimarkkinat, LME määräsi monia samoja toimenpiteitä kuin se on tehnyt kuparin alalla tällä viikolla: asetti kovia rajoituksia taaksepäin ja antoi lyhyiden positioiden haltijoille mahdollisuuden lykätä toimitusta.

Kuparin hinta vetäytyi torstaina, ja lähistöllä olevat takaiskut ovat helpottaneet viimeaikaisista huipuista - ehkä varhainen osoitus siitä, että LME:n liikkeet ovat tuottaneet hedelmää. Keskeinen käteisvaroista kolmen kuukauden ero laski 295.75 dollariin tonnilta keskiviikkona, mikä on edelleen äärimmäinen takaisku historiallisilla standardeilla, mutta alaspäin maanantain 1,103.50 XNUMX dollarin tonnilta.

LME-sopimusten likviditeetti keskittyy yleensä kuun kolmanteen keskiviikkoon: nyt kauppiaat toivovat suhteellisen rauhallista aikaa. LME ei kuitenkaan voi muuttaa todellisuutta, että maailmanlaajuisen kupariteollisuuden varastot ovat lopussa, ja varastot Kiinan ja Yhdysvaltojen pörsseissä ovat myös historiallisen alhaisella tasolla.

"LME on kadehdittavassa asemassa, koska osakkeet ovat niin alhaisia", Bhar sanoi. "Toivottavasti tämä nähdään yrityksenä jäähdyttää kuumia markkinoita."

(Päivitykset kuparin leviämistä koskevilla tiedoilla)

Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä

© 2021 Bloomberg LP

Lähde: https://finance.yahoo.com/news/happens-world-key-metal-exchange-141118223.html