Miksi Jerome Powellin käytännöt ovat nousevia Bitcoinille

Federal Reserve luo edelleen taloudellisia olosuhteita, jotka ovat kypsiä bitcoin-härkämarkkinoille, kun pääoma hakee luotettavaa tuottoa.

Tämä artikkeli on saanut inspiraationsa keskustelusta, jonka kanssa kävin Tom Luongo lokakuussa 2021, ja hänen väitöskirjansa geopolitiikasta ja tämän päivän makrotaloudesta. Voit kuunnella keskustelun podcastistani, Poika nimeltä Pseuja kuunnella jaksoja 75, 76ja 77 Tomin podcastista, Kulta, vuohet ja aseet lisää kontekstia. Suuri osa kunniasta ja tiedoista tämän teoksen kirjoittamiseen menee Tomin vuosien varrella tekemälle suurelle työlle ja tutkimukselle. Olen vain kansanoppija ja seison herra Luongon tavoin jättiläisten harteilla.

Viimeisenä lainanantajana Federal Reserve Board käyttää tehokkaita aseita arsenaalistaan ​​pelastaakseen maailman talouden romahtamisesta. Vaikka tulokset ja taktiikat vaihtelevat, Fedin päätemppu hihassaan on manipuloida rahan tarjontaa säätelemällä korkoja. Kun on olemassa likviditeettikriisi, Fed laskee korkoja tehdäkseen lainaamisesta halvempaa, mikä pumppaa likviditeettiä markkinoille. Välttääkseen inflaatiokriisin mainitun likviditeetin "tulostamisen" jälkeen Fed yksinkertaisesti lisää lainan kustannuksia nostamalla korkoja. Tämä estää rahan nopeutta virtaamasta hallitsemattomasti suurempaan talouteen toivoen Myös deflatorisen kuolemankierteen välttäminen. Se on suoraan keynesiläisestä käsikirjasta; klassinen rahapoliittisen kaaoksen horjuminen jokaista Fedin puheenjohtajaa rasittaa johtaminen.

Federal Reserve -johtaja Jerome Powell käyttää näitä taktiikoita pitääkseen talouden pystyssä maailmanlaajuisen pandemian keskellä. Maaliskuussa 2020 Powell hyödynsi Fedin tulostinta luodakseen noin 40 % maailmantalouden kaikista Yhdysvaltain dollareista. Vuodelle 2022 ennustetun inflaatio-odotuksen vuoksi hänellä ei ole muuta vaihtoehtoa kuin käyttää "ydinvaihtoehtoa" Fedin arsenaalista: maailmantalouden kuivumista.

Kesäkuussa 2021 Powell teki suuren muutoksen rahapolitiikassa nostamalla yllättäen 0.05 % kahta ratkaisevaa korkoa: ylimääräisten varausten korkoa (IOER) ja käänteisten reposopimusten korkoa. Tämä artikkeli hajottaa nämä tekniset rahalliset instrumentit, keskuspankin toiminnan perusteet, analysoi Powellin viimeaikaista muutosta politiikassa ja paljastaa, mitä tämä kaikki voisi tarkoittaa sekä bitcoinin hinnalle että globaalille taloudelle eteenpäin.

Kuinka Fed toimii:

Fed on viime kädessä kartellinsa alainen osakkeenomistajattai jäsenpankit. Tämä pankki- ja investointijärjestelmä on se, mikä määrää maailman rahapolitiikan.

Pääjälleenmyyjät: JP Morgan & Chase Co., Goldman Sachs, Bank of America, Wells Fargo, Morgan Stanley jne. ovat tärkeitä, koska he ostavat kaiken ylimääräisen US Treasury -paperin (varannot), jotka valtiovarainministeriö huutokaupataan. toiminnan rahoittamiseksi ja talouden ylläpitämiseksi. Nämä ensisijaiset jäsenet keräävät 50 % liikkeeseen lasketuista kasareista ja myyvät ne välittömästi keskuspankille käteistä vastaan. Tällä tavalla valtionkassat (USA:n velka) rahallistetaan. Sitä vastoin ulkomaiset keskuspankit ostavat vain enintään 30 % kolmen vuoden uusista treasureista ja loput 20 % jää yksityiselle sektorille.

Siksi, kun pankit hallitsevat pääomavirtoja, Fed hallitsee koko maailman yleistä terveyttä ja hyvinvointia hallitsevalla valuutalla, dollarilla. Aloitetaan perusasioista siitä, kuinka tämä rahaliitos tippuu, analysoimalla Fedin yleisiä käytäntöjä.

Fed-rahastojen korko

Näkyvin väline, jota Fed käyttää talouden hallintaan, on liittovaltion rahastokorko, joka on Fed:ltä lainaamisen bruttokustannukset. Koska Fed on viimeinen lainanantaja, se voi teoriassa tulostaa rajoittamattomia määriä joustavaa rahaa kattaakseen minkä tahansa aikaerot rahamarkkinoilla. Jos pankit lainaavat liikaa rahaa eivätkä pysty maksamaan toisilleen takaisin pakollisten varantokorkojensa täyttämiseksi ennen sulkemisaikaa, Fed voi pelastaa ne halvoilla edullisilla koroilla.

Esimerkiksi – jos pankki tarvitsee 10 miljardia dollaria klo 5 mennessä palkka- ja lainavelvoitteidensa kattamiseen, se voi vain saada rahat keskuspankilta erittäin halvalla säästääkseen perseensä. Rahamäärä, jonka Fed voi tulostaa estääkseen tämän epätasapainon, on rajoittamaton, ellei ihmisten luottamus tähän järjestelmään murene. Niin kauan kuin lampaat eivät kysy mistä rahat tulevat, juhlat jatkuvat.

Bernanken pelastuslaukku

Lehman Brothersin kriisin aikana vuonna 2008 Fedin silloinen puheenjohtaja Ben Bernanke käynnisti kaksi tärkeää rahaohjelmaa: ylimääräisten varausten korot (IOER) ja käänteisen repoikkunan. Molempia politiikkoja käytetään likviditeetin kiristämiseen tai poistamiseen markkinoilta. Pankit jatkoivat tiukennuksia vuosia steriloidakseen kaikki QE-rahat, jotka Fed loi pelastustoimia varten suuren taantuman aikana. Bernanken itse keksimä "sterilointi" on syy, miksi suuren laman aikana ei ollut hyperinflaatiota. Jos pankkeja ei olisi kannustettu kiristämään, kaikki raha olisi jahdannut talouden rajallista tavaratarjontaa.

IOER

IOER:n avulla pankkijärjestelmän ylimääräiset varaukset voitaisiin pitää Fedissä ja saada korkoa. Tämä kuivattaa markkinoiden likviditeettiä, koska pankeilla ei ole ylimääräistä pääomaa lainaamaan. Aiemmin pankit eivät käyttäneet IOER:ää, koska se, mitä Fed maksoi, oli yleensä alle rahamarkkinoilla tarjotun koron, joten kukaan ei käyttänyt järjestelyä, koska korot olivat nollassa.

Lehmanin ja kvantitatiivisen keventämisen (QE) jälkeen Bernanke nosti IOER:n 25 peruspisteeseen. Luonnollisesti pankit reagoivat uuteen politiikkaan ja panivat 2.8 biljoonaa dollaria keskuspankkiin ansaitakseen neljänneksen korkopisteen. Jos IOER on korkeampi kuin mitä pankit voivat tienata yön yli -rahamarkkinoilla, ne pysäköivät reservinsä keskuspankkiin.

Repo 101

Toinen Fed:n käyttämä kiristystyökalu on takaisinostosopimus. Tämä työkalu on samanlainen kuin Bernaken kvantitatiivisen keventämisen menetelmä suuren taantuman aikana. Talouskriisissä epätoivoiset ajat vaativat varmasti epätoivoisia toimenpiteitä. Reposopimukset toteutuvat kuitenkin paljon lyhyemmässä ajassa. Siksi repo on pieni asia, jota haluan kutsua "korkean aikapreferenssin QE:ksi".

Yksinkertaisesti sanottuna reposopimus on sopimus, jonka Fed tekee pankin kanssa ostaakseen väliaikaisesti arvopaperin (vakuuden) ja lupaamalla palauttaa sen pienellä tuotolla tai korkeammalla hinnalla (korolla). Likviditeettikriisin sattuessa pankilla on rahapula ja se napauttaa Fedin ikkunaa ja pyytää arvopaperistettua lainaa. Fed antaa pankille käteistä ja saa vastineeksi pankilta vakuuden. Käteinen auttaa pankin lainanantovelvoitteissa ja lisää talouden likviditeettiä, mikä helpottaa markkinoiden jännitystä ja epävarmuutta (eli "liian isojen epäonnistumaan" instituutioiden pelastaminen QE:llä). Kun laina erääntyy, Fed ja pankki vaihtavat varat käteiseksi, ja pankki maksaa (oletettavasti) koron.

Käänteinen reposopimus on täsmälleen edellä mainitun vastakohta. Tässä skenaariossa Fed lähettää arvopapereita pankille käteistä vastaan. Tämä pääoman uudelleenallokointi Fedin tileille kiristää ja kuivattaa markkinoiden likviditeettiä.

Powell merkitsee aluettaan

Kesäkuun 2021 liittovaltion avomarkkinakomitean kokouksessa Powell nosti IOER- ja käänteisrepokorkoja viidellä peruspisteellä. Kuten Bernanken strategia, Powell aloitti prosessinsa steriloidakseen käteismarkkinat välttääkseen inflaation. Lisäksi Powell teki puolustusstrategian supistamalla rahan poistamista maailmantaloudesta asettaakseen epäsymmetrisen stressin Euroopalle. Kesäkuun puoliväliin mennessä 250 miljardia dollaria poistettiin markkinoilta ja euro romahti.

Toisin kuin Federal Reserve, Euroopan keskuspankki (EKP) voi (ja todennäköisesti aikookin) mennä konkurssiin tuhoamalla euron tarkoituksellisesti negatiivisilla koroilla. Tom viittaa tähän haastatteluissa. Heidän suunnitelmansa väitetään olevan valtion joukkovelkakirjamarkkinoiden tuhoaminen ja pankkialan kuivaaminen. The Great Reset on Euroopan Troijan hevonen, joka saa hallintaansa maailman rahavirrat alittamalla Fedin pankkikartellin. Tämä kaikki on osa EU:n tavoitetta tuhota Yhdysvaltojen kyky supistaa rahantulostusta tähtitieteellisten Build Back Better -ohjelmien avulla, jotka maksaisivat Amerikalle biljoonia.

Nämä politiikat on suunniteltu varmistamaan, ettei keskuspankilla ole muuta vaihtoehtoa kuin rahallistaa kaikki menot ja pakottaa negatiiviset korot amerikkalaisille, aivan kuten Eurooppa on tehnyt kansalaisilleen. Tämä loisi heikon dollarin ja vahvan euron, mikä estäisi Eurooppaa kaatumasta velkaansa, kun EKP panee täytäntöön CBDC:n ottamaan käyttöön pääoman hallinnan yksityishenkilöille ja luomaan rahapoliittisen ja taloudellisen hegemonian maailmanlaajuisesti. Powellin päätös korottaa korkoja esti tämän rahan heilahtelun tapahtumasta.

Poistumisen jälkeen CARES-laki, nyt sekä yrityksillä että rahoitusalan ulkopuolisilla yrityksillä on pääsy Fedin ikkunaan, joka alun perin kuului Fedin pankkikartelliin. COVID-19:n jälkeen IOER oli nolla, ja repoikkuna oli vain Fedin pääjälleenmyyjien saatavilla. Nyt BlackRockin kaltaiset leikkaavat heidät pois rahansiirtojärjestelmästä (eli rahantekokoneesta). Yksinkertaisesti sanottuna Powell kiristää suojellakseen Yhdysvaltain pankkikartellia ja dollarihegemoniaa.

Fed odotukset korkojen noususta Se vain vahvistaa dollaria, murskaa euron ja kohdistaa pääomaa järkevämpiin sijoituksiin. Joulukuussa 2021 Fed ilmoitti halukkuudestaan ​​karsia aggressiivisesti kolmella koronnostolla vuonna 2022. Coin Telegraphin Yashu Gola osoittaa alla olevissa kuvissa, kuinka Powellin kiristyspolitiikka vaikuttaa dollariin luomalla pääomapako Euroopasta takaisin Amerikkaan.

Powellin politiikkaa pannaan täytäntöön ulkomailla avaamalla ulkomaisia ​​repojärjestelyjä. Eurooppalaiset pankit vahvistavat yhä enemmän dollareita vaihtamalla ylimääräisiä eurojaan dollareihin, jotka ne voivat nyt pysäköidä keskuspankkiin. Joulukuun 20, 2021, noin 1.7 biljoonaa dollaria virtasi Fedin reposopimukseen, mikä tekee siitä tähän mennessä suurimman yhden päivän käteissijoituksen. Kun valtion velka tarjoaa sinulle negatiivista tuottoa ylimääräisille euroille, 0.05 %:n positiivinen tuotto maailman varantovaluutassa on erittäin houkutteleva.

Tällaisten deflaatiopaineiden ilmaantuessa tämän pääoman uudelleenallokoinnin aikana tapahtuu väistämätön korjaus. Korkeammat korot hillitsevät omaisuuserien hintainflaatiota tavallisissa "koeteltuja ja totta" sijoitusvälineissä. Vahva dollari tekee velasta kalliimpaa ja estää yrityksiä ja yksityishenkilöitä hyödyntämästä itseään silmämunaa vastaan. Omaisuus, kuten osakkeet, kiinteistöt, rahastot, pipovauvat – voit nimetä sen, se hinnoitellaan uudelleen kovilla aineellisilla hyödykkeillä, kuten kullalla ja öljyllä. Aineellisten hyödykkeiden alfa-arvo on kuitenkin naurettavaa verrattuna bitcoinin arvonnousuun.

Troijan hevoset Bitcoin-standardi

”En usko, että ratkaisu ongelmaamme on vain valita oikeat ihmiset. Tärkeää on luoda sellainen poliittinen mielipideilmapiiri, jonka ansiosta väärien ihmisten on poliittisesti kannattavaa tehdä oikeita asioita. Ellei väärille ihmisille ole poliittisesti kannattavaa tehdä oikeita asioita, oikeat ihmiset eivät myöskään tee oikeita asioita, tai jos he yrittävät, he joutuvat pian poissa virastaan." – Milton Friedman

Kun vakaampi rahapolitiikka keskittyy finanssipoliittiseen vastuuseen, Powell ja hänen osakkeenomistajiaan voidaan kannustaa ylläpitämään taloudellista hallintoaan hyväksymällä bitcoinin laillisena omaisuutena, joka varmistaa dollarin hegemonian.

Taloudellisen epävarmuuden aikoina maailma vetää likviditeettiä takaisin tietämättä, mikä Fedin rahapolitiikka tulee olemaan. Powellin haukkamainen politiikka on signaaleja siitä, että Fedin on saatava takaisin markkinoiden luottamus, ja korkojen nostaminen on ainoa tapa tehdä niin. Tämä on kertomus, joka hallitsee markkinaajattelua, ja se tuli parhaiten esiin, kun Paul Volcker oli Fedin puheenjohtaja. Volcker joutui nostamaan korkoja taistellakseen 70-luvun alun liiallista inflaatiota vastaan ​​dollarin hegemonian ylläpitämiseksi. Tuon inflaatiokauden aikana kullan hinta ralli vuosina 1971-1980. Kuten Volcker nosti Fed-rahastojen korko, markkinat kiristyivät. Powell on saman dilemman edessä ja aikoo käyttää rahapolitiikan kiristystyökalujaan dollarin suojelemiseksi.

Bitcoinin kiinteän 21 miljoonan tarjontakaton ja institutionaalisen rahan tullessa pelikentälle sen arvolupaus voi olla paljon suurempi kuin kullan taloudellisen epävarmuuden aikoina ja siitä voi tulla turvasatama pääomalle. Pääoma virtaa sinne, missä sitä kohdellaan parhaiten, ja koska treasuries tuo reaaliarvoltaan negatiivista, pääoman pysäköinti keskuspankissa on ilmeinen vastuu kaikille sijoittajille. Seurauksena on, että valtiot myyvät pois Yhdysvaltain valtionrahastonsa, kun ihmiset ymmärtävät, että "Yhdysvaltojen hallituksen täysi usko ja luotto" on suurin vastapuoliriski kokonaisuudessaan.

Luottamus Amerikan luottokelpoisuuteen heikkenee, kun rahoituslaitokset heikkenevät, kun ihmiset ymmärtävät pankkien ja Fedin pelastuspakettien välisen moraalisen riskin. Perinnön rahoitusjärjestelmän irrottaminen tapahtuu, kun markkinaosapuolet etsivät uutta vakuusmuotoa korvaamaan Yhdysvaltain valtionkassat. Bitcoin on valmis tähän mahdollisuuteen, koska siihen ei sisälly vastapuoliriskiä, ​​mikä tekee siitä turmeltumattoman vakuuden, jota liikepankkiteollisuus, kaikenlaiset yritykset ja jopa Fed tarvitsevat. Tai kuten Michael Saylor niin osuvasti sanoo, yritykset kytkeytyvät Bitcoin-verkkoon ja tulevat sovelluksiksi sen päälle. Pankit joutuvat tarjoamaan bitcoin-rahoituspalveluita asiakkailleen kilpaillakseen ja pysyäkseen merkityksellisinä, kunnes heidän palvelujaan ei enää tarvita, kun yksityishenkilöt ottavat itsellään varojaan ja ryhtyvät omiksi pankkeiksi.

Pääoman uudelleenallokointi voisi myös demonetisoida Yhdysvaltain valtionkassat ja siirtyä bitcoiniksi uudeksi koskemattomaksi vakuudeksi, mikä luo lähes bitcoin/dollari-hybridistandardin. Historia kuitenkin muistuttaa, että keskitetty suunnittelu epäonnistuu aina, ja näin ollen bitcoin-takuu on lyhytaikainen. Fedin byrokraatit antautuvat kiusauksille vähentää rahatarjontaa, ja kokeilu epäonnistuu väistämättä. Siten riippuvuus keskuspankeista ja fiat-rahasta on haihtunut olemassaolosta. Väkivaltaisen romahduksen ja siirtymän ei kuitenkaan tarvitse olla tämän uuden talouden edellytys.

Kuten Satoshi niin kaunopuheisesti sanoi:

 ”Perinteisen valuutan perimmäinen ongelma on se luottamus, jota sen toimiminen vaatii. Keskuspankkiin täytyy luottaa, ettei se alentaa valuuttaa, mutta fiat-valuuttojen historia on täynnä tuon luottamuksen rikkomuksia. Pankkien täytyy luottaa pitämään rahamme ja siirtämään ne sähköisesti, mutta ne lainaavat niitä luottokuplien aalloissa tuskin murto-osalla. Meidän täytyy luottaa heihin yksityisyytemme, luottaa siihen, etteivät he anna identiteettivarkaiden tyhjentää tilejämme."

Powellin rahapolitiikan kiristäminen dollarin vahvistamiseksi on ollut lopullinen spekulatiivinen hyökkäys itse dollaria vastaan ​​ja Troijan hevonen uudelle terveen rahan aikakaudelle. Bitcoinin vähitellen ottavan vanhan järjestelmän kokeilu on se jännä prosessi, jonka maailma tarvitsee helpottaakseen Bitcoin-standardiksi.

Tämä on Phil Gibsonin vieraspostaus. Esitetyt mielipiteet ovat täysin heidän omiaan eivätkä välttämättä vastaa BTC, Inc:n tai Bitcoin Magazine.

Lähde: https://bitcoinmagazine.com/markets/powells-policies-bullish-for-bitcoin