Au cours de la semaine dernière, le marché de la cryptographie a pris un coup en raison de la peur, de l'incertitude et du doute (FUD) habituels entourant le potentiel de hausse des taux d'intérêt et les réglementations futures. Il est facile de se laisser entraîner dans la panique et de sentir que la crypto est injustement ciblée.
FUD fait partie intégrante de l'espace crypto et il y a toujours beaucoup de récits qui accompagnent sa volatilité. En 2021, le sujet de prédilection était l'approche négative de la Chine vis-à-vis de la cryptographie. Avance rapide jusqu'à aujourd'hui et les mineurs de Bitcoin sont de retour en Chine et le gouvernement cherche à faire de Hong Kong une plaque tournante régionale pour la cryptographie.
Pendant ce temps, le récit est maintenant passé à l'approche négative que le gouvernement américain adopte envers la cryptographie. L'échec de Silvergate Bank est attribué par certains à un complot impliquant la Réserve fédérale parce qu'ils étaient des concurrents potentiels du futur système de paiement de la Fed.
Lorsque nous nous concentrons uniquement sur le marché de la cryptographie, nous avons tendance à voir des modèles qui correspondent aux récits habituels. Si nous faisons un zoom arrière et examinons la situation dans un contexte plus large, il est plus facile de voir que les turbulences actuelles affectent tous les marchés.
Par exemple, de nombreuses personnes se sont concentrées cette semaine sur l'effondrement de Silvergate Bank en raison de ses liens étroits avec l'industrie de la blockchain. Bien que cela ait certainement un effet sur le marché de la cryptographie, ce n'est pas la seule banque en difficulté.
Jeudi, les actions de Silicone Valley Bank (SVB) ont chuté de 60% avant la clôture des marchés et ont encore chuté de 20% après la négociation. La contagion de cet événement a effacé 50 milliards de dollars de la valeur des quatre plus grandes banques américaines. Il a également frappé les banques en Asie et en Europe, effaçant en moyenne 5% de leur valeur.
La raison de la baisse de valeur de SVB est qu'ils ont dû liquider une partie des bons du Trésor américain qu'ils détenaient, entraînant une perte de 1.8 milliard de dollars. Les obligations américaines sont détenues par les banques du monde entier comme une forme de sécurité très liquide. Le problème des obligations se pose aux banques lorsque la Réserve fédérale augmente les taux, ce qui rend les obligations qu'elles détiennent moins précieuses.
En raison de la nature des banques à réserves fractionnaires, les banques n'ont besoin de détenir qu'une fraction de leur solde en actifs très liquides. Normalement, ce n'est pas un problème, cependant, lorsque la confiance baisse et que les gens retirent des fonds en masse, la banque doit liquider certains de leurs actifs pour payer les retraits.
Cette semaine, Jerome Powell, chef de la Réserve fédérale américaine, a indiqué que l'inflation était toujours un problème et qu'ils devraient augmenter les taux d'intérêt plus rapidement et plus longtemps qu'on ne le pensait auparavant. Bien que cela ait eu un impact négatif sur la cryptographie, cela a également eu un impact négatif beaucoup plus important sur le secteur bancaire.
S'adressant à la BBC, Ray Wang, fondateur de Constellation Research, a déclaré : « Les banques sont les victimes de la hausse des taux d'intérêt… Personne à la Silicon Valley Bank et dans de nombreux endroits ne pensait que ces hausses de taux d'intérêt auraient duré aussi longtemps. Et je pense que c'est vraiment ce qui s'est passé. Ils ont mal parié.
Alors que les problèmes de Silvergate sont liés aux effets considérables de l'effondrement du FTX et à certains de leurs choix d'investissement antérieurs, les augmentations continues des taux d'intérêt par la Fed ajoutent à leurs malheurs. Le resserrement des liquidités créé par le resserrement monétaire vise à écraser l'économie à court terme au profit de sa santé à plus long terme.
Comme nous l'avons dit à plusieurs reprises auparavant, la volatilité du marché baissier actuel se poursuivra probablement pendant quelques mois. Plutôt que de se laisser entraîner à deviner quand aura lieu la prochaine course haussière et le désespoir de faux espoirs, il vaut mieux faire un zoom arrière et voir les turbulences dans le contexte mondial plus large. Cela aide à maintenir la confiance que les choses vont changer tout en évitant la frustration des rallyes de secours et des creux.
Quel que soit le récit de surface, la vérité sous-jacente est que les courses haussières ont besoin de liquidités et cela ne viendra que lorsque la Fed commencera à baisser les taux. Jusque-là, cela donne à chacun plus de temps pour accumuler progressivement des jetons en vue de la prochaine phase du cycle.
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- Source : Platon Data Intelligence : PlatoData.io