Perspectives financières 2022

Vents favorables pour 2021

Les grandes banques ont bénéficié de la confluence d’un environnement de hausse des taux d’intérêt, d’un rebond économique post-pandémique, de bilans financièrement solides, d’un marché immobilier robuste et de la réussite facile des tests de résistance annuels. La saison des résultats démarre en janvier pour toutes les principales valeurs financières. Les rapports sur les bénéfices les plus récents des principaux secteurs financiers tels que Bank of America (baccalauréat), JPMorgan Chase (JPM)et Goldman Sachs (GS) tous ont enregistré des trimestres très solides, les cours des actions atteignant des sommets historiques avant les turbulences globales du marché au quatrième trimestre. Les plus grandes banques, par actifs, ont enregistré des bénéfices et des revenus supérieurs aux attentes. Ces résultats font suite à l’essor des transactions à Wall Street et à la libération de fonds auparavant destinés aux défauts de paiement liés à la pandémie. La cohorte des grandes banques se trouve dans la situation idéale d’un consommateur post-pandémique, avec des taux et des bilans en hausse pour soutenir l’augmentation des rachats d’actions et des augmentations de dividendes. Ces actions sont bon marché et devraient capitaliser sur tous ces vents favorables à l’approche de 4.

Consommateur résilient

La pandémie dure depuis plus de deux ans et les grandes banques ont fait face à la volatilité du coronavirus tout au long de cette période. Tout au long de la pandémie continue, le consommateur a fait preuve de résilience et les pires inconvénients financiers potentiels ne se sont pas matérialisés (c’est-à-dire des défauts de paiement massifs). En outre, la consommation a été forte dans les secteurs du commerce de détail, de l'immobilier et de l'automobile, et les dépenses globales pour les vacances ont été robustes.

Le PDG de Bank of America, Brian Moynihan, a déclaré que qu'il s'agisse d'un retour à la croissance des prêts, des souscriptions à des cartes de crédit ou d'indicateurs économiques tels que les niveaux de chômage, l'entreprise était de retour en mode expansion. "La machine de croissance organique d'avant la pandémie est revenue en marche", "Vous le voyez ce trimestre, et c'est évident dans tous nos secteurs d'activité." Les soldes de prêts de BAC ont augmenté de 9 % sur une base annualisée par rapport au deuxième trimestre, grâce à la solidité des prêts commerciaux, a indiqué la société.

Selon JP Morgan, des niveaux de dépenses environ 20 % plus élevés qu’avant la pandémie entraîneront à terme une augmentation des soldes de cartes de crédit et la croissance des prêts devrait s’accélérer l’année prochaine. Cela signifie que les portefeuilles de prêts des banques sont appelés à croître au moment même où le secteur continue de bénéficier de la libération de réserves et de taux de défaut historiquement bas. Ajoutez à cela la hausse des taux alors que la Réserve fédérale assouplit les mesures accommodantes prises pour éviter un effondrement économique, et la rentabilité des banques devrait bondir. Jamie Dimon, PDG de JP Morgan, a déclaré : « Il y a deux ans, nous étions confrontés au Covid, pratiquement une Grande Dépression avec une pandémie mondiale, et tout cela était dans le rétroviseur. »

Les tests de résistance financière 2021 réussissent facilement

Les tests de résistance de 2021 ont été facilement réussis et ont montré que les plus grandes banques américaines pourraient facilement résister à une grave récession. En outre, les 23 établissements participant à l’examen de 2021 sont restés « bien au-dessus » des niveaux de capital minimum requis lors d’un hypothétique ralentissement économique.

Ce scénario incluait une « grave récession mondiale » qui frapperait l’immobilier commercial et les détenteurs de dettes des entreprises et culminerait à 10.8 % de chômage et à une baisse de 55 % du marché boursier, a indiqué la banque centrale. Même si le secteur enregistrerait 474 milliards de dollars de pertes, le capital pour amortir les pertes représenterait toujours plus du double des niveaux minimum requis, a déclaré la Fed.

Les restrictions liées à la pandémie ont entravé la capacité des banques à restituer du capital aux actionnaires via des dividendes et des rachats. Ces restrictions seront désormais supprimées sur la base des récents résultats des tests de résistance. Le secteur bancaire peut désormais augmenter les rachats et les dividendes de plusieurs milliards de dollars après le feu vert de juillet 2021. Presque toutes les banques ont depuis augmenté leurs versements aux actionnaires.

Hausses de taux imminentes

La Réserve fédérale a indiqué qu’elle commencerait à retirer ses politiques monétaires de stimulation en 2022. Même si les hausses de taux d’intérêt sont probablement lointaines, l’économie a atteint un point où elle n’a plus besoin d’autant de soutien politique monétaire. Ce tournant de la politique monétaire de la Réserve fédérale ouvre la voie à une première réduction des achats d’actifs et à des hausses de taux d’intérêt en aval. La vitesse à laquelle les hausses de taux affecteront les marchés dépendra en partie de l’inflation, de l’emploi et, bien sûr, du contexte pandémique. Même si la hausse des taux peut introduire un certain risque systémique, la cohorte financière est sur le point d’aller plus haut.

Ce n’est un secret pour personne que l’inflation est forte depuis un certain temps maintenant et que la Réserve fédérale devra peut-être rattraper son retard et accélérer les hausses de taux le plus tôt possible. Les banques bénéficieront d’augmentations régulières des taux au fil du temps, car cela se traduira par une expansion des marges sur les prêts et des gains exceptionnels d’intérêts sur le flottant que la banque détient dans sa base de dépôts.

Conclusion

La cohorte financière a bénéficié de la confluence d’un environnement de hausse des taux d’intérêt, d’un rebond économique post-pandémique, de bilans financiers solides, d’un marché immobilier robuste et du passage facile des tests de résistance annuels de 2021 alors que 2022 se profile. Les plus grandes banques, par actifs, ont enregistré des bénéfices et des revenus supérieurs aux attentes. Ces résultats sont en partie dus au déblocage de fonds précédemment réservés aux défauts de paiement liés à la pandémie, qui ne se sont pas concrétisés.

Les banques sont beaucoup plus résilientes et capitalisées et ont démontré leur capacité à évoluer face à la pandémie de coronavirus. Les tests de résistance de 2021 ont été facilement réussis et ont montré que les plus grandes banques américaines pourraient facilement résister à une grave récession. Les 23 établissements participant à l’examen de 2021 sont restés « bien au-dessus » des niveaux de capital minimum requis lors d’un hypothétique ralentissement économique. Inévitablement, les taux d’intérêt bas ne dureront pas indéfiniment et les achats d’obligations devront diminuer, ce qui entraînera un basculement vers un scénario de taux plus élevés à moyen terme. Les grandes banques présentent une valeur intéressante, en particulier avec la hausse des taux qui entrera en jeu en 2022, ce qui pourrait servir de vent favorable à long terme pour que les banques s’apprécient davantage.

Noé Kiedrowski
Contributeur INO.com

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Source : https://www.ino.com/blog/2022/01/2022-financials-outlook/