Les compagnies aériennes deviennent des chouchous du marché alors que Covid force le nettoyage financier

Republié par Platon

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Mal aimées pendant la pandémie avec leurs activités paralysées presque du jour au lendemain, les compagnies aériennes qui ont réduit leurs dépenses pour survivre à la crise font maintenant exploser leurs prévisions de bénéfices et attirent les investisseurs.

Virgin Australia, si fragile financièrement lorsque Covid-19 a frappé en 2020 qu'elle s'est pliée en quelques semaines, a subi une transformation remarquable sous le nouveau propriétaire Bain Capital. Libérée d'une grande partie de sa dette après avoir quitté l'administration et avec une flotte réduite, la compagnie aérienne gagne de l'argent pour la première fois depuis des années. Il prévoit de réinscrire à Sydney, peut-être cette année.

Ces transporteurs fraîchement – et de force – rationalisés capitalisent sur une augmentation des voyages depuis la fin des restrictions virales. L'Organisation de l'aviation civile internationale s'attend à ce que la demande de passagers revienne aux niveaux d'avant Covid sur la plupart des liaisons ce trimestre, puis à environ 3 % de plus que les niveaux de 2019 d'ici la fin de l'année.

"L'aviation est à nouveau investissable", a déclaré Jun Bei Liu, gestionnaire de portefeuille chez Tribeca Investment Partners à Sydney, qui supervise 1.2 milliard de dollars australiens (822 millions de dollars) de fonds. "Les compagnies aériennes asiatiques vont exploser."

Une jauge Bloomberg de 29 compagnies aériennes du monde entier a grimpé de près de 30% depuis fin septembre.

La réouverture de la Chine, le plus grand marché de voyages à l'étranger avant la pandémie, devrait entraîner un nouveau rebond du trafic à destination et en provenance de destinations privilégiées comme les États-Unis, le Japon et Singapour. A Hong Kong, martelée par le shutdown de la Chine, Cathay Pacific Airways Ltd. réalisera cette année son premier bénéfice depuis 2019, selon les prévisions des analystes.

C'est un revirement extraordinaire pour une industrie qui a subi des pertes approchant les 200 milliards de dollars au cours des trois dernières années. Des dizaines de milliers de pilotes, d'équipages de conduite, d'employés au sol et de personnel de back-office ont perdu leur emploi, tandis que les installations des déserts californiens et du centre de l'Australie se sont remplies d'avions indésirables.

Les transporteurs généreront des bénéfices de 4.7 milliards de dollars en 2023, selon l'Association internationale du transport aérien. Bien que cela ne représente qu'une fraction des 26.4 milliards de dollars réalisés par les compagnies aériennes en 2019, les principaux ratios financiers indiquent que l'industrie est sur ses bases les plus solides depuis des années.

La capacité de rembourser la dette en utilisant les bénéfices, par exemple, est revenue aux niveaux d'avant la pandémie et se renforcera jusqu'en 2025, selon les données compilées par Bloomberg. Cela signifie que les compagnies aériennes sont plus en mesure de faire face aux chocs périodiques de la demande, comme celui qui a défait Virgin Australia, et moins susceptibles de faire défaut.

"Compte tenu des prévisions catastrophiques pendant la pandémie, l'industrie se porte plutôt bien", a déclaré Volodymyr Bilotkach, professeur agrégé en gestion de l'aviation à l'Université Purdue de l'Indiana et auteur du livre The Economics of Airlines. "Après les crises, certaines compagnies aériennes ressortent en meilleure forme qu'avant."

Évolution de l'offre et de la demande

Ce qui est différent maintenant, c'est l'énorme fossé entre le nombre limité de places disponibles dans les avions et le fort appétit du public pour les voyages, ce qui permet aux compagnies aériennes de surtaxer les tarifs.

"La dynamique de l'offre et de la demande est aussi différente qu'elle ne l'a jamais été dans ma carrière", a déclaré Scott Kirby, PDG de United Airlines Holdings. "Chaque point de données le démontre encore et encore. Je pense que les marges à tous les niveaux vont être plus élevées.

Le PDG d'American Airlines Group Inc., Robert Isom, a déclaré que la navigation dans la pandémie avait rendu le transporteur plus efficace – sa flotte est plus simple et le réseau se concentre sur les vols les plus rentables. "C'est notre meilleure période de réservation après les vacances", a-t-il déclaré. "Nous nous attendons à ce que l'environnement de forte demande se poursuive en 2023."

La poussée de la demande coïncide avec une offre de main-d'œuvre limitée. Pour de nombreux passagers, cela se traduit par de longues files d'attente aux comptoirs d'enregistrement en sous-effectif ou de longues attentes aux carrousels à bagages. Pour les investisseurs, cela signifie que certaines des compagnies aériennes qu'ils possèdent génèrent plus de deux fois plus de revenus par travailleur qu'il y a deux ans.

Ryanair Holdings Plc, la plus grande compagnie aérienne à bas prix d'Europe, a renoué avec les bénéfices au cours du trimestre jusqu'en décembre et ne voit pas la fin de sa course lucrative. "Nous réaliserons des bénéfices records au cours de l'exercice en cours et nous prévoyons de continuer à croître de manière rentable l'année prochaine et au-delà", a déclaré le directeur financier Neil Sorahan. La compagnie aérienne basée à Dublin a commandé des dizaines d'avions Boeing Co. Max économes en carburant pendant le ralentissement.

Rebond australien

Virgin Australia offre peut-être le contraste «hier-maintenant» le plus net. Pendant la majeure partie d'une décennie avant la pandémie, la compagnie aérienne a déclaré des pertes annuelles, brûlé le capital des actionnaires chaque année et demandé parfois plus d'argent aux investisseurs. Sous la propriété de Bain, Virgin Australia a supprimé des milliers d'emplois, s'est débarrassée des avions long-courriers et ne vole plus que sur des Boeing 737 plus courts. La PDG Jayne Hrdlicka – ancienne patronne de la compagnie aérienne à bas prix Jetstar de Qantas – a limité les dépenses dans les salons et réduit les liaisons internationales.

"Leur gestion des coûts est de loin supérieure", a déclaré Neil Hansford, président du cabinet de conseil australien Strategic Aviation Solutions. "Vierge est plus maigre."

Maintenant, la compagnie aérienne prévoit ce qui pourrait être l'une des plus grosses listes de l'année en Australie. Bain a choisi Goldman Sachs Group Inc., UBS Group AG et Barrenjoey Capital Partners Pty comme chefs de file pour l'éventuelle vente d'actions.

Dans un e-mail au personnel le 31 janvier, Hrdlicka a déclaré que les revenus étaient d'environ 2.5 milliards de dollars australiens au cours des six mois jusqu'en décembre, avec une marge bénéficiaire d'environ 5%. Le premier bénéfice de la compagnie aérienne depuis des années "est certainement une étape importante à célébrer tranquillement", a-t-elle écrit.