Les chemins de fer nationaux du Canada surenchérissent sur Kansas City Southern

Les barons du chemin de fer recommencent.

Le Canadien National a proposé mardi d'acheter Kansas City Southern pour 33.7 milliards de dollars, dépassant une offre de 29 milliards de dollars proposé le mois dernier par un exploitant de chemin de fer concurrent, le Canadien Pacifique.

Les offres concurrentes soulignent les richesses attendues des flux commerciaux après la Accord États-Unis-Mexique-Canada a été promulguée l'année dernière. Une fusion avec l'un ou l'autre prétendant créerait une ligne de chemin de fer qui s'étend du Canada au Mexique. Dans l'industrie ferroviaire déjà consolidée, il reste peu de lignes sur lesquelles soumissionner, sans parler des accords qui seront approuvés par les régulateurs.

Canadien National a dit dans une lettre au conseil d'administration de Kansas City que l'entreprise avait passé "un temps et des ressources considérables à analyser une combinaison potentielle de nos deux sociétés". Il soutient que son offre représente "une opportunité sans précédent de créer un chemin de fer de premier ordre pour le 21e siècle".

L'offre donne à Kansas City Southern une valorisation supérieure de 21 % à l'offre du Canadien Pacifique, qui avait été convenue par les conseils d'administration des sociétés.

Pour le Canadien National, la proposition serait une chance d'empêcher son plus petit concurrent national de prendre de l'ampleur. Contrairement au Canadien Pacifique, le Canadien National a déjà suivre les accords s'étendant jusqu'au golfe du Mexique.

L'offre concurrente est un autre défi à l'offre du Canadien Pacifique, qui faisait déjà l'objet d'un examen réglementaire. Le ministère américain de la Justice a exhorté le Surface Transportation Board – qui doit approuver l'offre – à examiner l'accord conformément aux directives strictes de l'industrie mises en place en 2001 et s'est dit préoccupé par son utilisation d'une fiducie de vote qui lui permettrait de conclure l'accord avant même d'obtenir l'approbation réglementaire.

Le Canadien Pacifique a fait valoir qu'il ne devrait y avoir aucun problème de réglementation, étant donné que les deux chemins de fer n'ont aucun chevauchement et, dans certains cas, créent de nouveaux marchés. Il a déclaré que sa taille plus petite par rapport aux autres grands chemins de fer nord-américains devrait l'exempter des lignes directrices.