Cannacurio #57 : Les MSO publics construisent-ils ou achètent-ils leurs magasins de cannabis ? | Cannabiz Media

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Cannabiz Media suit les licences de cannabis et de chanvre dans le monde depuis 2015. Au cours de ces sept années, nous avons regroupé une masse de données sur les licences, les entreprises et les transactions qui entraînent un changement de propriétaire de licence. 

Après avoir compilé 500 transactions dans notre Intelligence cannabique™, nous voulions examiner de plus près la manière dont les principaux MSO cotés en bourse ajoutaient à l'empreinte de leurs magasins. Notre objectif était de déterminer quels magasins étaient « construits » par rapport à ceux qui étaient « achetés ».

Principales conclusions

• Près de 12 % des magasins de cannabis aux États-Unis appartiennent à une entreprise publique.
• 338 de ces magasins ont changé de mains et 29 entreprises publiques ont participé à ces transactions.
• Près de 60 % des acquisitions de magasins ont eu lieu dans cinq États (Floride, Colorado, Pennsylvanie, Californie et Arizona).
• Le nombre de magasins changeant de mains augmente chaque année. En 2021, nous avons trouvé 185 magasins achetés, contre 53 en 2020.  

Contexte

Selon le Base de données de licences média Cannabiz, il existe actuellement 8,909 1,048 magasins/dispensaires aux États-Unis. Parmi ces licences, 11.8 338 (29 %) appartiennent à des entreprises publiques et nous avons trouvé XNUMX magasins qui ont changé de mains. Au total, XNUMX entreprises publiques ont participé à ces transactions.

Le graphique ci-dessous montre le nombre de magasins qui ont changé de mains. Nous n'avons inclus que les transactions conclues.

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Classement

En essayant d’évaluer l’impact de l’empreinte, nous avons comparé le nombre de magasins achetés au nombre construit ou attribué. Le classement ci-dessous montre les MSO publics qui a acheté au moins 10 magasins. 

D'après notre analyse, Trulieve a acheté le plus de magasins (54), ce qui représente 32 % de son empreinte. AYR Wellness en a acheté 42, représentant 62 % de ses magasins. Curaleaf, une entreprise très implantée, n'a acquis que 15 magasins. 1.2 milliard de dollars ont été dépensés par ces entreprises pour acquérir ces licences.

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• Dans le tableau ci-dessus, Schwazze a acheté 77 % de ses licences avec AYR Wellness à 62 %. Cresco arrive en troisième position avec 56 %, bien que cela changera une fois l'acquisition de Columbia Care finalisée.
• Verano a dépensé le plus avec 202 millions de dollars, Cresco avec 178 millions de dollars et Trulieve avec 176 millions de dollars.
• Verano a payé le plus par magasin, soit 9.64 millions de dollars, tandis que Schwazze a payé le moins, soit 1.79 million de dollars.

Géographie

Davantage de magasins ont été acquis dans des États à licence limitée plutôt que dans des États à licence illimitée. Les environnements de licences limitées sont plus prévisibles grâce aux protections oligopolistiques offertes par la réglementation. Les premiers entrants sont bien positionnés lorsque le marché inévitable de l'utilisation par les adultes s'ouvrira, et ils bénéficieront d'avantages, notamment en termes de clients, de marketing, de marque, d'immobilier et de relations établies avec les régulateurs.  

Le tableau des points chauds des fusions et acquisitions montre les États dans lesquels les MSO publics ont investi.

Conclusion

Nous ne pensons pas que cette tendance s’arrêtera de si tôt. Le dernier accord à succès entre Cresco et Columbia Care se heurtera à des problèmes de plafond de licence dans certains États, ce qui nécessitera un désinvestissement. Dans les prochains articles, nous prévoyons d'examiner la question du plafond de licence et de déterminer quels États ont vu leurs licences MSO – comme le Connecticut. Nous acceptons également vos questions, alors contactez directement ekeating @cannabiz.media.

Méthodologie

Une analyse comme celle-ci relève autant de l’art que de la science, voici donc une partie de la logique que nous avons appliquée :

• Seules les licences actives sont comptées. Les licences en attente et appliquées ne sont pas incluses, pas plus que les futures licences qu'une entreprise a le droit d'exploiter. Cette approche donne l'impression que certaines licences de Pennsylvanie sont très coûteuses, car les opérateurs ont acheté ces licences en sachant qu'ils pouvaient gérer plusieurs magasins.
• Dans le cadre de transactions importantes au cours desquelles divers actifs ont été acquis, nous avons confirmé la valeur des actifs de culture/fabrication sur la base de transactions comparables lorsqu'elles étaient disponibles.
• Nous nous efforçons d'être exhaustifs, mais nous n'avons peut-être pas saisi toutes les transactions et, dans certains cas, le MSO peut avoir considéré une petite acquisition comme sans importance.
• En plus de la plateforme Cannabiz Intelligence, l'équipe a dérivé des données sur les transactions à partir des documents déposés auprès de la SEC et de SEDAR ainsi que des communiqués de presse de l'entreprise, des présentations des investisseurs et du personnel des relations avec les investisseurs.

Ed Keating est co-fondateur de Cannabiz Media et supervise les efforts de recherche de données et de relations gouvernementales de l'entreprise. Il a passé sa carrière à travailler avec des sociétés d'information et à les conseiller dans le domaine de la conformité. Ed a géré les produits, le marketing et les ventes tout en supervisant des gammes de produits multijuridictionnelles complexes sur les marchés des valeurs mobilières, des entreprises, de l'UCC, de la sécurité, de l'environnement et des ressources humaines.  

Karité Sanford est chef de produit pour le produit Cannabiz Intelligence de Cannabiz Media. Il est chargé d'enquêter sur les transactions d'entreprise et de suivre les MSO, SSO, REIT, SPAC et tout autre acronyme que nous pouvons trouver.

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