Vue du marché des changes #23

Le dollar n'a pas pu conserver les gains réalisés plus tôt dans la semaine, car il a parallèlement perdu contre la plupart des devises majeures ainsi que contre les devises des marchés émergents. Le catalyseur derrière la baisse du dollar provenait très probablement de deux sources. Premièrement, l’environnement géopolitique s’est réchauffé à la suite des pourparlers non concluants entre les États-Unis et la Chine, qui constituaient les premières communications directes depuis six mois. Deuxièmement, l’attitude des investisseurs à l’égard de l’appétit pour le risque à l’échelle mondiale était en hausse. Des facteurs supplémentaires contribuant aux pertes de réduction du dollar peuvent provenir du renforcement de l'action du bloc euro. La BCE est désormais en train de réduire l’écart avec la Fed en termes de rythme prévu de réduction des mesures de relance. En conséquence, la monnaie commune connaît un essor relatif.

Menant à un thème de marché plus récent, les investisseurs semblent désormais plus enclins à soutenir les devises des pays dont les banques centrales cherchent à resserrer leurs politiques monétaires. Ce thème de marché s’accentue à mesure que la volatilité des devises continue de diminuer, les investisseurs évaluant la confiance des banques centrales prêtes à commencer à réduire leurs programmes de relance. Actuellement, l’un des principaux risques auxquels les pays sont confrontés est la nouvelle variante Delta du virus corona. En conséquence, les décisions politiques de la banque centrale auront un impact direct sur la manière dont son économie fait face à cette variante. Tout risque susceptible d’interrompre la reprise économique et d’entraîner de nouveaux confinements et restrictions sera réduit par l’extension des programmes d’assouplissement quantitatif. Cependant, cette action retarde l’appréciation potentielle de la monnaie.

Un thème récurrent sur le marché, qui n’est pas exclusif aux devises, est le risque potentiel d’une hausse de l’inflation. D'ici fin septembre, cinq des principales banques centrales auront dévoilé leur politique de gestion de ce risque. Au cours des derniers mois, la Fed a maintenu son discours selon lequel les niveaux élevés d’inflation étaient transitoires et s’atténueraient avec une reprise économique générale. Toutefois, se contenter d’étendre les programmes de relance pour stimuler l’activité économique n’est pas une solution à long terme. Les données défavorables des rapports d’inflation parmi les pays du G10 n’entraîneront pas un resserrement monétaire direct ; cependant, cela peut donner le ton aux cycles futurs. Cette semaine, les positions longues sur le dollar sont revenues, mais les gains ont été, au mieux, modestes. L'euro a enregistré des gains grâce à la BCE qui a réduit le rythme des achats d'actifs, sans toutefois que des tendances plus fortes ne se développent.

Source : https://www.blockleaders.io/fx-market-view-23/