Investir avec conviction

Republié par Platon

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Après près de 7 ans en tant que société d'investissement web3, nous prenons le temps de réfléchir aux conditions macroéconomiques actuelles du marché. Nous restons profondément convaincus de l’extraordinaire opportunité d’investissement de nos trois stratégies (amorçage, capital-risque et crypto liquide). Comme la plupart des investisseurs à long terme l’ont vécu, les périodes de tensions et de volatilité des marchés créent souvent des opportunités importantes et différenciées pour ceux qui sont préparés et capitalisés pour souscrire des investissements de haute qualité axés sur le long terme. Les perspectives pour les actifs numériques et le Web3 restent inchangées, alimentées par des catalyseurs fondamentaux tels que l’activité des développeurs, l’adoption par les consommateurs et une réduction généralisée des risques réglementaires.

Alors que le Web3 fait face à des vents contraires, y compris ceux de l’écosystème Terra, nous devons également reconnaître que le déclin plus large du marché a été tout aussi dramatique. Au vendredi 10 juin, environ 61 % des actions du NASDAQ étaient en baisse de plus de 50 % par rapport à leurs sommets historiques. (1) Bien que Bitcoin soit en baisse de 66 % par rapport à son plus haut historique, il continue néanmoins de surperformer de nombreuses actions, dont Netflix, Block, PayPal, Snowflake, Shopify, Zoom, Doordash, Peloton, Palantir, Pinterest, Opendoor et DocuSign. cet écrit.

Alors que le déclin généralisé du marché des actions et des actifs numériques a été aigu cette année, les développeurs de logiciels chargés de créer les applications du futur continuent de se lancer dans l'espace Web3 conformément aux cycles passés. Sur plusieurs marchés technologiques baissiers (c'est-à-dire 2000 et 2008), des développeurs passionnés se sont concentrés sur la création de certaines des sociétés Web 2.0 les plus importantes et les plus précieuses au monde. Par exemple, Uber, WhatsApp, Slack, Square, Venmo et Instagram ont chacun été fondés en 2009-2010.

Du côté des actifs numériques liquides, les valorisations ont été soumises à des pressions importantes cette année. La capitalisation boursière maximale de la cryptographie s'élevait à 3.1 1.0 milliards de dollars en novembre et se situe actuellement autour de 68 2 milliards de dollars, soit une baisse de 3 %.(XNUMX) Nous prévoyons que les valorisations des sociétés privées (et pas seulement des sociétés du WebXNUMX et des actifs numériques) ressentiront cet impact au cours des prochaines années. des mois et des trimestres alors que les investisseurs en technologie et en capital-risque commencent à évaluer leurs portefeuilles à la baisse. Notre stratégie d'investissement en capital-risque bénéficie d'une correction du marché de cette ampleur, car nous croyons en un déploiement mesuré sur un calendrier de deux à trois ans plutôt que d'essayer de choisir une fenêtre de marché dans laquelle investir. Pour nos fonds de capital-risque, cette révision des valorisations est positive pour l’avenir et, à bien des égards, saine.

La réglementation reste une considération importante et nous restons fermement convaincus que la cryptographie est au milieu d’une réduction des risques à long terme. Une réglementation claire, cohérente et prévisible est essentielle pour donner de la clarté aux entrepreneurs et CoinFund continue de soutenir ce processus en éduquant de manière proactive les régulateurs et les décideurs politiques mondiaux sur la conception de politiques réfléchies. Le 11 mai, le président de CoinFund, Chris Perkins, a témoigné devant le comité de la Chambre sur l'agriculture aux côtés de Sam Bankman-Fried, PDG et fondateur de FTX, Terrence Duffy, président-directeur général du groupe CME, Walt Lukken, président-directeur général de FIA, Inc. , et Chris Edmonds, directeur du développement d'Intercontinental Exchange, pour fournir un témoignage d'expert sur la structure du marché des dérivés d'actifs numériques (témoignage).

Aux États-Unis, nous constatons un soutien bipartite en faveur d’une réglementation conçue pour maintenir l’innovation à l’intérieur du pays. Le président Joe Biden signé un ordre exécutif concernant les actifs numériques en mars, dans le but de « renforcer le leadership américain dans le système financier mondial et à la frontière technologique », en demandant aux agences gouvernementales d'élaborer une stratégie pour réglementer les actifs numériques. La secrétaire au Trésor américaine, Janet Yellen, s'est également prononcée en faveur de la formation de cadres réglementaires, affirmant que « l'innovation qui améliore nos vies tout en gérant de manière appropriée les risques doit être adoptée ».

De l’autre côté de l’Atlantique, le secrétaire économique britannique au Trésor, John Glen, a présenté un plan détaillé début avril, qui vise à faire du Royaume-Uni une plaque tournante mondiale pour l'innovation en matière d'actifs numériques. La législation proposée, qui n'a pas encore été adoptée par le Parlement, mettrait les pièces stables sur un pied d'égalité avec les règles de paiement établies, avec une consultation prévue pour une nouvelle législation qui porterait sur d'autres actifs cryptographiques. Dans une démonstration d'enthousiasme pour cette technologie, le ministre est même allé jusqu'à déclarer que le plan couvrirait l'utilisation potentielle de la blockchain dans l'émission d'obligations d'État. Dans un geste symbolique, le Royaume-Uni a également ordonné à la Royal Mint de lancer un NFT cet été alors que le gouvernement britannique cherche à s'appuyer sur ses fondations financières traditionnelles pour devenir un leader du web3. Pendant ce temps, en Allemagne, le gouvernement a statué favorablement sur règles fiscales pour les investisseurs en crypto-monnaie, un effort qui pourrait déclencher une résurgence à Berlin en tant que plaque tournante pour les fondateurs du Web3.

Si, au cours des 6 à 24 prochains mois, les conditions du marché restent les mêmes ou se détériorent, nous pouvons nous attendre à des changements significatifs dans la dynamique d’investissement dans les actifs technologiques et numériques en phase de capital-risque. Au cours des précédents marchés baissiers du secteur technologique, un cycle baissier apparaît rapidement, dans lequel le financement à toutes les étapes se resserre et les valorisations commencent à chuter. Les entreprises réagissent alors en conservant leurs liquidités pour éviter d’avoir à lever des fonds pendant cette partie du cycle. Ils resserrent les dépenses en gelant les embauches, en réduisant les effectifs et en réduisant les dépenses discrétionnaires en matière de marketing et de logiciels, services et dépenses non critiques. Cela conduit souvent à un ralentissement du marché du travail, met fin à la hausse des salaires et commence à affecter les revenus des entreprises qui vendent aux entreprises. Cela peut être aigu dans le domaine des logiciels d’entreprise, où les entreprises technologiques constituent souvent le plus grand nombre de clients d’autres entreprises technologiques. Nous pensons qu’il existe une possibilité raisonnable que ce cycle commence déjà.

Durant ces périodes de détente et juste au-delà, les entrepreneurs moins déterminés quittent le marché, les entreprises les plus faibles rétrécissent et même cessent leurs activités, et moins d’entreprises recherchent du financement à risque. En outre, les anciens fonds de capital-risque entreprennent le processus douloureux de dépréciation des valorisations de bon nombre de leurs sociétés en portefeuille. Cet exercice étant effectué tous les trimestres, il faut du temps pour que ces valorisations inférieures parviennent aux investisseurs. Bien entendu, cela peut également conduire à un resserrement des marchés de collecte de fonds pour les fonds d’investissement.

Compte tenu de notre compréhension de la dynamique historique au cours de ces périodes, nous sommes convaincus que le moment est venu de passer à l’offensive. Nous nous attendons à ce que des entreprises plus fortes émergent de cette période, à ce que des entrepreneurs très déterminés aillent de l’avant et à ce que l’accent soit mis à nouveau sur les indicateurs de revenus et les modèles économiques solides.

Nous avons fondé CoinFund pendant le marché baissier de 2015-2016, au cours duquel Bitcoin a maintenu une fourchette de 200 à 400 $ pendant près de deux ans et il n'y avait pas beaucoup d'innovation dans l'écosystème blockchain. CoinFund a réalisé certains de ses investissements les meilleurs et les plus marquants au cours de l’hiver cryptographique 2018-2019. Nous avons déjà vu ces cycles et pensons que les constructeurs, les développeurs et les innovateurs continueront d’évoluer et de faire progresser l’espace. En tant qu’investisseur, nous considérons ce marché comme le prochain marché d’opportunités où seront créées certaines des plus grandes innovations du prochain cycle de marché.

Nous sommes reconnaissants que notre communauté partage notre confiance dans notre équipe et nos stratégies. Avec ce soutien, nous continuerons à investir dans les projets web3 les plus importants dans les années à venir.

(1) Source : Bloomberg

(2) Source : CoinGecko

Investir avec conviction A été publié à l'origine dans Le blog CoinFund Sur Medium, où les gens continuent la conversation en soulignant et en répondant à cette histoire.

Horodatage: Le 29 juin 2022