Lido augmente les incitations à la liquidité alors que stETH se négocie à prix réduit par rapport à ETH

Horodatage: 12 mai 2022 9:18
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L'effondrement de l'UST continue de se répercuter sur les marchés de la cryptographie. 

La plus grande piscine de Curve est hors de contrôle — le pool stETH, qui associe l'ETH à stETH, un dérivé de mise en jeu de l'ETH, montre que stETH se négocie avec une remise de 2 % par rapport à l'ETH. 

Le déséquilibre peut indiquer que les investisseurs abandonnent les actifs illiquides, tels qu'un dérivé de l'ETH verrouillé dans la chaîne de preuve de participation d'Ethereum, et se précipitent vers les liquidités.

stETH est un token émis par Lido Finance. Les utilisateurs mettent en jeu leur ETH via Lido en échange de stETH, sur une base individuelle. Plus tard, lorsque Lido débloquera l'ETH après que les retraits de la Beacon Chain d'Ethereum soient en ligne, les utilisateurs devraient pouvoir échanger leur stETH contre leur ETH, ainsi que les récompenses de mise accumulées.

En attendant, les utilisateurs disposent de stETH, un actif avec lequel ils peuvent potentiellement gagner du rendement, tout en gagnant également des récompenses de mise via Lido. Comme de nombreux mouvements dans le domaine de la cryptographie, celui-ci comporte le risque que stETH conserve son ancrage – ce qu'il a fait jusqu'à présent grâce au pool stETH sur Curve qui est fortement incité par le Lido. 

Aujourd’hui, des signes de fragilité apparaissent.

L’ETH représente actuellement 31.7 % du pool de liquidités, le stETH représentant les 68.3 % restants. Le pool disposait de 1.8 milliard de dollars en TVL au 12 mai. Le déséquilibre du pool crée une remise car les traders semblent échanger leur stETH contre de l'ETH. En règle générale, lorsqu’il s’agit de pools de liquidités, l’actif le plus rare a tendance à se négocier avec une prime.

On ne sait pas immédiatement pourquoi les gens abandonnent leur stETH. "Je ne suis pas sûr de la justification de cette décision", l'influenceur DeFi Degen Spartan tweeté sur le déséquilibre de la piscine. 

Mais l’abandon de la parité ETH-stETH a certainement les gens parlent — les utilisateurs contractent des prêts contre stETH afin d'augmenter l'effet de levier tout en bénéficiant également des récompenses de mise en ETH qui seront débloquées après La fusion d'Ethereum.

Liquidations potentielles

Ainsi, si la valeur du stETH s'effondre par rapport à l'ETH, les utilisateurs pourraient être liquidés à mesure que la valeur de leur prêt augmente par rapport au dérivé de jalonnement garanti – cela peut déjà se produire. Par exemple, un utilisateur qui a emprunté des ETH contre son stETH a obtenu liquidée sur Aave.

Selon un graphique du fournisseur de données Parsec Finances, si le prix du stETH tombe un peu en dessous de 0.95 ETH, cela entraînera plus de 200 millions de dollars de liquidations sur Aave. Ce nombre augmentera les baisses supplémentaires de stETH, dans un scénario classique en cascade de liquidation. 

0xngmi, le fondateur de DeFi Llama, a corroboré le chiffre sur Twitter.

Incitatifs LDO

Le Lido en a pris note. "Nous déployons un pool Curve Finance supplémentaire pour améliorer la liquidité autour du rattachement stETH:ETH", le projet tweeté le 12 mai, alors que des inquiétudes concernant des prix divergents circulaient. Lido propose 1 million de jetons LDO, d'une valeur de 1.34 million de dollars aux prix actuels, pour inciter les utilisateurs à fournir des liquidités au nouvelle piscine. 

Influenceur DeFi 0xHamZ cité un échange gigantesque de 33.6 millions de dollars d’ETH contre stETH sur Etherscan car la preuve que les inquiétudes concernant la perte du rattachement du dérivé de jalonnement à l'ETH ont disparu pour le moment. Comme l'échange a eu lieu après le déploiement de la nouvelle piscine du Lido, il est possible que les utilisateurs aient été rassurés par cette décision.

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