Hors chaîne : Contagion

Ce que DeFi donne, DeFi l'enlève, c'est-à-dire pourquoi un rendement non durable a à la fois déclenché et tué la course haussière.

Te souviens tu DeFi été? Cette période magique du milieu de l’année 2020 où les gens recherchaient des rendements de 10,000 XNUMX %, extrayaient des liquidités et se faisaient quotidiennement tirer dessus par des protocoles sur le thème de l’alimentation ?

Je veux dire, qui pourrait oublier Tendies, un protocole DeFi éphémère basé sur une sous-culture Internet dédiée aux offres de poulet dans laquelle les participants se parlaient dans une voix traînante du sud à la KFC Colonel. La magie!

L’été DeFi a été la crypto à son meilleur et à son pire : une innovation technologique qui change le monde, livrée avec toute la maturité et le sérieux d’un film de Pauly Shore.

Eh bien, deux ans plus tard, DeFi a grandi, est devenu courant et – dans le but de prouver que tout ce que TradFi peut faire, nous pouvons faire mieux – a provoqué un véritable effondrement du système à la manière de GFC.

Vecteurs de contagion

La crise financière mondiale de 2008 a été un exercice de contagion. Le monde de la banque et de la finance internationale est tellement interconnecté et homogénéisé que lorsque le marché des prêts hypothécaires à risque/CDO s’est effondré, il était difficile de trouver une institution qui n’avait pas d’exposition. C’est ainsi que nous sommes passés si rapidement de Lehman Brothers à Everything, Everywhere, All At Once.

Il s’avère que le marché DeFi 2022 repose sur des fondations similaires. Au cours des deux années qui ont suivi, tous les principaux acteurs du secteur des prêts cryptographiques – Celsius, BlockFi, Luna, Lido, Voyager et al. – ont créé une chaîne d’instruments générateurs de rendement très complexes et de plus en plus ténus, où chacun s’appuie sur les autres pour proposer des taux d’intérêt trop beaux pour être vrais.

Mais lorsque l’argent a cessé de circuler et que les pertes ont commencé à s’accumuler, il s’est avéré qu’une grande partie des centaines de milliards de dollars prétendument bloqués dans DeFi était imaginaire. Et extraire les fonds des clients lorsque ceux-ci le souhaitaient allait être plus difficile que prévu.

Défier CeFi

Le résultat a été, eh bien, ceci [fait un geste sauvage vers le paysage infernal en feu]. Alors que les marchés de la cryptographie s’effondraient avant même l’implosion de LUNA-UST, les crises de liquidité et les cascades de liquidation qui ont suivi nous ont poussés en territoire inconnu. Jamais auparavant Bitcoin n’est tombé en dessous d’un sommet historique du cycle précédent, mais nous y sommes. Ouais pour nous.

Vous pouvez vous demander s’il s’agit d’un problème avec DeFi en soi – les protocoles décentralisés comme Compound, Aave, Curve et Balancer fonctionnent très bien – ou avec la couche financière centralisée placée au-dessus. La technologie blockchain, comme la plupart des technologies, est indépendante de la valeur ; c'est ce que nous en faisons qui compte.

L’avidité et la peur, les faiblesses séculaires de l’humanité, nous ont une fois de plus poussés au bord du gouffre. En tant que Sam Banks-Friedman de FTX soutient, ce sont les cas où la réglementation pourrait nous aider à modérer les pires aspects de nous-mêmes. (FTX joue également actuellement le rôle de chevalier blanc/banque centrale de crypto-monnaie, renflouant les prêteurs en difficulté comme Voyager et BlockFi avec des centaines de millions de financements à court terme).

Aussi brutal que cela puisse être – et la douleur pour les investisseurs particuliers est sans aucun doute réelle et marquée – il est difficile de ne pas voir cela comme une humiliation nécessaire d'une industrie axée sur l'effet de levier et qui s'est enrichie de l'avidité, des profits et de l'argent infini d'une période de deux ans. marché haussier. Mais l’effet de levier est une abstraction, le symptôme d’un marché préoccupé uniquement par lui-même. Ce n’est que lorsqu’il aura été purgé que nous pourrons voir ce qui reste debout.

Luke de CoinJar

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