Alors que les médias se concentrent sur les licornes et les levées de fonds massives qui se déroulent aujourd’hui dans le secteur de la fintech, il existe de nombreuses entreprises intéressantes en démarrage qui sont souvent négligées. Le bulletin d'information, Cette semaine en Fintech, possède l’une des listes les plus complètes de cycles de financement fintech, faisant souvent état d’entreprises qui ont levé moins d’un million de dollars.
Notre prochain invité sur le podcast Fintech One-on-One est Nik Milanovic, fondateur de This Week in Fintech et associé général de The Fintech Fund I. Il est devenu l'une des principales voix de la fintech et ses rencontres rassemblent la fintech. passionnés dans les villes du monde entier.
Dans ce podcast, vous apprendrez:
- Pourquoi il a décidé de quitter Google pour se lancer seul.
- Comment est née la newsletter This Week in Fintech.
- Les différentes régions sur lesquelles ils se concentrent.
- Les tendances fintech auxquelles Nik prête actuellement la plus grande attention.
- La réflexion derrière le lancement de son nouveau fonds.
- Où il a réalisé les premiers investissements du fonds.
- Comment les décisions d’investissement sont prises.
- La taille moyenne des investissements qu’ils ont réalisés.
- La différence entre le groupe syndiqué et les fonds LP.
- Dans quelle étape de l’entreprise ils cherchent à investir.
- Son point de vue sur l’état actuel des marchés de financement.
- La taille du premier fonds et le nombre d’entreprises qu’il cible.
- La vision de Nik pour This Week in Fintech.
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Bienvenue sur le podcast individuel LendIt Fintech, épisode n° 339. Voici votre hôte, Peter Renton, président et co-fondateur de LendIt Fintech.
(la musique)
Avant de commencer, je veux parler du 10e événement annuel LendIt Fintech USA. Nous sommes très heureux d'être de retour en personne dans la capitale financière mondiale, New York, les 25 et 26 mai. On a l'impression que la fintech est en feu en ce moment avec tant de changements et nous distillerons tout cela pour vous lors du plus grand événement fintech de l'année à New York. Nous avons notre meilleure liste de conférenciers principaux jamais créée, avec des dirigeants de nombreuses fintechs et banques historiques les plus prospères. Cela s’annonce comme notre plus grand événement jamais organisé, car le soutien des sponsors est hors du commun. Vous savez, vous devez être là, alors renseignez-vous et inscrivez-vous sur prêt.com.
Peter Renton: Aujourd'hui dans l'émission, je suis ravi d'accueillir Nik Milanovic, il est le fondateur de This Week in Fintech, c'est une newsletter populaire qui existe depuis quelques années maintenant. En fait, j'ai rencontré Nik pour la première fois quand il était de retour dans Funding Circle il y a de très nombreuses années, juste au début de LendIt. Nous nous connaissons depuis un certain temps et nous voulions le faire participer à la série parce qu'il fait un travail intéressant et qu'il je lance également un nouveau fonds qui est vraiment intéressant.
Ce qu'il fait ici est quelque chose que je n'ai pas encore vu dans le domaine de la fintech, je voulais donc l'amener à parler de tout ce que nous faisons. Nous parlons également de certaines des tendances fintech auxquelles il accorde le plus d'attention et des sujets qu'il aborde cette semaine dans Fintech. C'était un épisode fascinant, j'espère que vous apprécierez la série.
Bienvenue sur le podcast, Nik !
Nik Milanovic : Merci de m'avoir invité, Peter, c'est bon d'être là.
Peter: Ouais, avec plaisir. Donc, je sais que vous travaillez dans le domaine de la fintech depuis un petit moment, vous savez, donc j'aimerais avoir quelques points saillants de certains des antécédents que vous avez eu pour lancer cela.
Nik : Je sais que nous nous connaissons depuis un certain temps maintenant, mais j'ai fait mes débuts dans la fintech il y a un peu plus de dix ans et j'ai été le premier embauché chez Funding Circle lorsque l'entreprise est devenue une branche américaine. Nous sommes, vous savez, participants à la première conférence LendIt à New York et cela a été vraiment incroyable de voir l'espace se développer autant au cours des dix dernières années, mais après avoir rejoint Funding Circle en tant que première recrue, j'y étais cinq ans à la tête des partenariats stratégiques, puis j'ai rejoint la première équipe de Petal où nous construisions une carte de crédit à partir de zéro en 2017, à un moment où les cartes de crédit n'étaient pas encore vraiment une catégorie de produits fintech. Et j'ai passé les deux dernières années à travailler sur Google Pay, qui a récemment pris fin et je suis donc ravi de parler un peu plus de ce qui va suivre.
Peter: Peut-être qu'avant d'entrer dans le vif du sujet, parlons simplement de, je veux dire, Google est évidemment une entreprise formidable pour laquelle travailler, tout le monde est pleinement conscient qu'ils font des choses intéressantes dans toutes sortes de domaines technologiques, y compris la fintech, pourquoi avez-vous décidé de quitter Google maintenant et qu'est-ce qui se cache derrière cette réflexion ?
Nik : Il s’agissait davantage d’opportunités en dehors de Google que de tout ce qu’ils font avec Google. Donc, juste pour donner un aperçu, j'ai travaillé sur deux produits chez Google, Google Finance, qui concerne les produits de recherche en investissement pour les marchés publics, et Google Pay, le portefeuille numérique et le mode de paiement de Google pour les paiements numériques mobiles internationaux en ligne. Vous savez, ce sont deux produits fascinants à part entière, mais ma véritable expérience en fintech a fonctionné dès les premiers stades. Vous savez, j'ai rejoint Funding Circle en tant que première embauche, puis j'ai fait partie des sept ou huit premières personnes chez Petal et je pense que c'est vraiment… ces deux premières années où certains des produits les plus intéressants grandissent au fur et à mesure que vous Je cherche vraiment à savoir ce que tu veux être quand tu seras grand.
Et donc, depuis quelques années, j'écris un bulletin d'information sur la fintech, l'accent étant mis en grande partie sur le développement de nouveaux produits et les premières étapes de la fintech et ce bulletin a cédé la place à un syndicat d'investisseurs providentiels il y a environ un an et demi et ce syndicat est désormais en train de se transformer en un fonds d'investissement fintech de grande taille et fermé en phase de démarrage. C'est vraiment cette opportunité qui, je pense, peut être exploitée d'une manière unique et je pense que vous pouvez faire des choses pour repousser les limites, faire avancer les choses en fournissant, je suppose, davantage de soutien financier aux entreprises de technologie financière en démarrage.
Peter: Droite. Nous allons approfondir cela dans un instant, mais avant de prendre du recul et de parler en quelque sorte de la raison pour laquelle vous avez décidé de commencer This Week in Fintech, votre newsletter qui est largement lue ces jours-ci, une excellente newsletter, je l'ai toujours assurez-vous de le consulter tous les vendredis et samedis, mais parlez-nous un peu de la création de cette newsletter.
Nik : Il s'agissait en fait d'une newsletter interne pour mon équipe chez Petal. J'ai réalisé qu'il n'y avait pas vraiment de source complète et concise d'informations hebdomadaires pour rester au courant de ce qui se passait dans le domaine de la fintech et j'étais un lecteur de longue date de la Lend Academy et j'ai vraiment aimé la couverture et les rapports que votre organisation propose. mais l'une des sociétés de technologie financière ferait des annonces sur une grande variété de canaux différents.
Parfois, ils faisaient simplement des annonces de produits sur Twitter, parfois ils sortaient et publiaient des articles avec TechCrunch ou avec Forbes, mais à mesure que le rythme du développement des technologies financières s'accélérait, il était très difficile de garder un œil sur tout ce qui se passait dans l'espace en même temps. . Et donc, la newsletter a commencé juste pour mon équipe comme un moyen concis de résumer tout ce qui s'est passé au cours de la semaine chez fintech, ce qui change en seulement une semaine, mais ensuite, quand j'ai commencé à la montrer à quelques autres personnes, amis l'un de mes travaillant dans la fintech, ils ont demandé à s'abonner et cela s'est en quelque sorte développé de manière organique à partir de là.
Peter: D'accord. Et, évidemment, vous êtes allé au-delà de la newsletter et vous êtes devenu mondial avec la newsletter, pourquoi ne pas simplement nous parler de l'étendue des offres dont vous disposez actuellement.
Nik : Les choses ont beaucoup changé dans la fintech au cours des deux dernières années et demie depuis que j'ai commencé à écrire la newsletter, vous savez, la newsletter a changé avec, bien sûr. Ainsi, le bulletin d'information a une édition mondiale, il existe des éditions régionales écrites par Michael Jenkins à Londres, Christine Chang au Mexique axées respectivement sur l'Europe et l'Amérique latine, puis Osborne Saldanha étant celui qui se concentre sur l'Inde et l'Asie du Sud-Est. Nous recherchons également très activement un éditeur pour l'Afrique, l'idée étant qu'il existe beaucoup de compréhension et de nuances régionales dans le développement de la fintech. Ce qui nous aide vraiment, c'est d'être intégré dans ces domaines pour écrire plus actuellement sur ce qui se passe et ils ont retenu beaucoup de choses que nous écrivons dans l'édition mondiale.
En plus de cela, nous avons un excellent numéro de politique rédigé par Ben White qui travaille sur la politique chez Plaid, nous avons une série d'événements, les Fintech Happy Hours mensuelles qui se sont développées en d'autres formats d'événements comme des dîners, des rencontres qui ont a réuni plus de 6,000 XNUMX participants et s'est déroulé aux États-Unis, au Mexique et au Royaume-Uni et à Lagos, au Nigeria, et aura lieu dans quelques autres villes cette année.
Et nous avons un Job Board pour les fintechs en démarrage afin de recruter des talents de haut niveau, mais je pense que ce qui est le plus excitant, c'est que nous avons fait des présentations entre les fondateurs de fintech et les fournisseurs de capitaux au cours des deux dernières années, mettant les fintechs en contact avec des sociétés de capital-risque axées sur la fintech. . Et maintenant, nous allons lancer cette semaine notre propre fonds pour les investissements précoces dans les fondateurs de fintech, ce qui, je pense, ne sera qu'une autre façon de redonner à la communauté.
Peter: D'accord, intéressant. J'aimerais avoir votre point de vue sur la fintech. Quelles sont les tendances auxquelles vous prêtez le plus d'attention en ce moment ?
Nik : Vous savez, je ne pense pas que j'aurai beaucoup de réponses controversées ici, mais je pense que ce qui a été intéressant à observer au cours de l'année dernière a été le passage des rails et infrastructures traditionnels de la technologie financière aux rails décentralisés. . Je pense que nous sommes très, très, très tôt dans le domaine, ce sont des entreprises que les gens appellent mullets, ce qui est l'abréviation de fintech au premier plan ou de l'interface utilisateur, puis de finance décentralisée à l'arrière.
Peter: Vous avez écouté Bankless (rires).
Nik : Exactement exactement. L'infrastructure de mouvement d'argent dans les rails est intéressante car je pense que la première ère de la fintech consistait à trouver comment créer de meilleurs produits utilisateur au-dessus des rails traditionnels. Les rails traditionnels, selon le pays dans lequel vous vous trouvez, peuvent être conçus pour un mouvement d'argent un peu plus analogique, ce qui constitue une opportunité vraiment intéressante en Inde avec UPI et au Brésil avec Pix et avec d'autres rails de novo construits pour être une infrastructure numérique. pour un mouvement d'argent instantané à des coûts très faibles. Ainsi, l'avènement de la finance décentralisée, je pense, est prévu pour explorer différentes manières de déplacer de l'argent à moindre coût et à des vitesses plus élevées et entre différentes juridictions. Il existe également des produits intéressants comme les prêts flash qui, pour le contexte, sont des prêts sur lesquels vous pouvez instantanément déposer des garanties. . Le prêt a lieu ou n'a pas lieu en fonction du succès du pari que vous faites afin que la garantie ne soit jamais en danger.
Je pense que ces types de produits exotiques ne sont possibles qu'avec ces nouveaux types de rails. En même temps, c'est très, très, très tôt aux États-Unis en particulier, il n'y a pas de cadre réglementaire défini pour aborder le traitement de ce type de rails et ce qu'on attend d'eux. Et donc, je pense que ce que vous avez vu, c'est une explosion d'intérêt et il y aura une consolidation que nous commencerons à voir un peu au-delà des premières promesses de la finance décentralisée et à mesure que les régulateurs financiers élaboreront des directives claires sur la façon dont les plateformes DeFi sont traité. Vous savez, un domaine en particulier qui a récemment attiré l'attention est celui des comptes bancaires DeFi qui promettent 5 % d'APY et pourtant, dans l'esprit des consommateurs, un compte bancaire est indexé sur l'idée de la protection des actifs par la FDIC et de la police d'assurance pour le premier. 250,000 XNUMX $ d'actifs détenus dans ce compte alors que c'est quelque chose qui est absent des comptes à intérêt DeFi.
Je pense que développer et comprendre au cours des prochaines années comment cultiver de manière conforme ces types de produits dans la mesure où ils profitent aux consommateurs tout en évitant tout type de préjudice pour les consommateurs sera vraiment essentiel à la croissance continue et à la santé de cet écosystème. . C'est donc juste un domaine auquel j'ai accordé une attention particulière récemment et, grâce au fonds, nous avons en fait investi dans PaySail, qui propose des paiements interentreprises transfrontaliers mondiaux, et dans Ponto, qui propose une offre. travailler avec les régulateurs locaux dans différentes monnaies numériques.
Peter: D'accord. Alors, explorons le fonds dès maintenant. De toute évidence, il existe de nombreux fonds axés sur la fintech. Quelle a été l’idée derrière le lancement de votre fonds ?
Nik : C’est vraiment la question la plus importante que je me pose avant de décider de m’engager dans cette voie. J’ai donc commencé à explorer et à mettre les choses en mouvement pour le fonds il y a environ six mois, en juin 2021. À cette époque, de nombreux fonds fintech en démarrage surveillaient également avec des gestionnaires émergents à la tête et j’en connais beaucoup. managers et ce sont des gens que je respecte profondément qui travaillent dans le domaine de la fintech. Je pense qu'ils seront des investisseurs phénoménaux, mais il n'y a aucun produit sur lequel je souhaite travailler, y compris ce fonds, qui n'est en réalité qu'un Me Too et vend un produit banalisé dans un espace marchandisé sans aucun différenciateur principal.
Comme vous l'avez vu, l'environnement de financement de la fintech a radicalement changé au cours des deux dernières années, c'est devenu une catégorie d'investisseurs de démarrage très attrayante, ce qui, je pense, explique l'émergence de ces petits fonds de technologie financière de démarrage et, vous savez, cela a eu un impact sur les prix, vous savez, sur la valorisation des bailleurs de fonds et sur la capacité des fondateurs de fintech en démarrage à attirer des capitaux vers eux. Donc, du côté de la formation de capital, vous ne pouvez pas faire grand-chose qui vous distingue vraiment sur le marché. Une bonne équipe fondatrice dans le domaine de la fintech recevra très probablement un chèque d'un capital-risque de premier plan, en l'absence d'irrégularités de nos jours, mais ce qui, à mon avis, est vraiment intégré dans la newsletter, c'est la communauté et l'aspect de soutien non financier ici.
Alors, permettez-moi peut-être de revenir en arrière et de parler un peu de la genèse du fonds. Le bulletin d'information existe depuis environ deux ans et demi et lorsqu'il a commencé à gagner en popularité, j'ai reçu deux séries de questions provenant de deux partis différents. D'un côté, il y avait des fondateurs débutants qui disaient bonjour, j'adore la newsletter et j'aimerais vous intégrer, ainsi que d'autres anges stratégiques de l'espace fintech, de l'autre côté, il y avait des gens qui travaillaient dans la fintech depuis un certain temps et a déclaré : je cherche à investir plus activement dans les investisseurs providentiels, je souhaite réinvestir les bénéfices de mon travail dans la fintech dans des entreprises en démarrage plus passionnantes.
Et donc, j'ai lancé il y a environ un an et demi un syndicat d'investisseurs providentiels fintech qui visait à connecter ce groupe de personnes qui souhaitaient investir dans des entreprises fintech en démarrage pour apporter beaucoup d'expérience fintech à la table avec des fondateurs qui vont et relancer un premier tour. Et sur le marché d'un an environ, j'ai jeté un coup d'œil à ce qui allait bien, ce qui se passait aussi, nous avons contacté de nombreux grands fondateurs avec qui je parle encore de semaine en semaine et que je respecte profondément et nous' Je suis devenu un membre important du syndicat de personnes possédant une grande expérience en technologie financière. mais nous n'avons pas réussi à saturer toute l'allocation qui nous était accordée.
Le fonds constitue donc en quelque sorte la prochaine étape de la croissance, en commençant par ce syndicat, où le fonds est un syndicat similaire principalement soutenu par des particuliers. Ces personnes ont toutes une expérience et une expertise approfondies en matière de technologie financière, par exemple Anil Aggrawal qui a lancé Money 20/20 et vendu TXPN à Google, Shamir Karkal qui est le fondateur de Simple vendu à BBVA est maintenant le fondateur de Sila et Stephany Kirkpatrick, le fondateur d'Orum.
Donc, l'idée est qu'avec ce fonds, nous amenons vraiment toute une communauté de personnes profondément nuancées et rompues à la fintech pour soutenir les fondateurs en démarrage, de sorte que si vous êtes un fondateur, vous effectuez une vérification des prospects et vous êtes en prenant le prochain chèque le plus important d'un VC traditionnel qui va siéger au conseil d'administration, cela vous fournira une grande partie de l'encadrement, des orientations et des conseils dont vous avez besoin de la part du VC qui comprend un écosystème, mais vous pouvez également prendre un chèque de notre le financement également et ce chèque apportent des choses avec lui, vous savez, la possibilité de recommander des clients, de recommander de nouvelles recrues, de fournir des conseils si vous essayez de passer d'un fournisseur à l'autre. Nous essayons donc vraiment d’utiliser ce fonds comme un moyen de permettre à la communauté fintech de réinvestir directement dans la communauté fintech.
Peter: D'accord, c'est vraiment très intéressant. S'agit-il d'une fintech au sens large, je sais que vous avez mentionné quelques investissements dans l'espace DeFi, mais sur quels secteurs verticaux vous concentrez-vous ou est-ce complètement large ?
Nik : Il s'agira d'environ 80 % de fintech pure et d'environ 20 % d'autres paris qui incluent la finance décentralisée, donc je sais que je suis en quelque sorte allé sur une petite tangente DeFi là-bas.
Peter: C'est bon.
Nik : Sur les dix investissements que nous avons réalisés dans le fonds jusqu'à présent, cela correspond parfaitement à ce ratio, vous savez, deux sont DeFi et huit sont fintech. Nous avons donc investi dans Koshex, une plateforme de gestion de patrimoine B2B en Inde, nous avons investi dans Simpl, qui construit la principale plateforme indienne « acheter maintenant, payer plus tard », nous avons investi dans Emplar, qui construit une plateforme basée sur les revenus. le financement direct au détail, il s'agit d'un branchement sur les systèmes de points de vente ici aux États-Unis et vous continuerez donc en quelque sorte à voir une variété d'investissements que nous réalisons qui ont lieu aux États-Unis, qui ont lieu sur les marchés émergents , qui se concentrent sur différents domaines de développement de la fintech.
Et donc, si vous essayez de créer des cercles de niche autour des domaines spécifiques de la fintech dans lesquels nous plongeons, c'est un peu difficile, car lorsque vous faites ce genre de paris à un stade précoce, vous disposez de signaux limités. pour comprendre la prise de décision et les plus forts que nous soutenons sont la force de la première équipe, leur lien s'ils ont déjà travaillé ensemble auparavant, leur expérience et leur expertise en la matière dans l'espace dans lequel ils entrent, leur compréhension de ce que des solutions ont déjà été essayées pour ce problème et ce qui les différencie et la dynamique dont ils ont besoin pour grandir et réussir dans cet espace. Donc, nous faisons vraiment des paris en équipe fondatrice dans le domaine de la fintech et la dernière chose que je dirai est, en quelque sorte ma propre philosophie à ce sujet, je pense qu'il y a beaucoup d'investisseurs intelligents qui ont guidé les sociétés de capital-risque et ils disent, vous sachez que ces espaces seront privilégiés pour le développement au cours des prochaines années.
Et puis ils sortent et trouvent des fondateurs dont le modèle correspond à leur propre type de notions préconçues sur ce qui est intéressant dans l'espace. Mon objectif ici n'est pas de limiter le déploiement du fonds en me basant sur ma propre thèse sur ce qui est et ce qui ne l'est pas dans la fintech, c'est de permettre à des fondateurs vraiment très forts de venir vers moi et de venir vers nous en tant que fonds et de dire , c'est quelque chose dans lequel je participe tous les jours, c'est un domaine dans lequel, vous savez, en seulement neuf mois, je suis devenu un expert mondial dans lequel j'ai dû plonger très profondément dans ce qui se passe. qui marche, ce qui ne marche pas. Et c'est pourquoi personne n'a essayé cela auparavant et pourquoi ce que je fais est différent, pourquoi c'est bien. S'il y a un type d'entreprise dans lequel nous allons nous déployer dans le domaine de la fintech, je passerais à côté de nombreuses conversations de personnes qui sont devenues beaucoup plus intelligentes que moi dans de nombreux domaines vraiment intéressants et convaincants.
Peter: C'est vrai, c'est vrai. Alors, est-ce seulement vous qui prenez la décision, je veux dire, quand vous avez un syndicat, je suppose que tout le monde sortirait et parlerait de différents investissements, mais y a-t-il toujours une collaboration ou est-ce vraiment vous qui prenez la décision finale ici ?
Nik : J'ai l'impression que vous vous concentrez sur toutes les dynamiques les plus importantes de ce que je construis ici, donc ce sont de très bonnes questions et je reçois beaucoup des mêmes questions de la part de nos LP. Il s'agit donc d'un fonds GP solo à capital fixe dans la mesure où je suis aujourd'hui le seul commandité du fonds pour Fund One, mais le syndicat est toujours impliqué et le fonds investit donc aux côtés du syndicat pour la plupart des transactions que nous concluons. ce que nous faisons et la raison en est que le groupe syndiqué apporte réellement de la valeur de deux manières différentes. D'une part, les LP du fonds, les gens et le syndicat providentiel sont profondément connectés au monde de la fintech et sont normalement responsables de la plupart de nos transactions, les fondateurs qui lèvent et que nous finissons par soutenir.
La deuxième, et cela nous amène vraiment à la question que vous posez, est que le syndicat fournit essentiellement un comité d'investissement de dernière passe pour les décisions que nous prenons, donc je continue de discuter de toutes les transactions avec le syndicat providentiel devant nous. La plupart du temps, ces cryptologues découvrent quelque chose que je n'aurais peut-être pas pu découvrir en tant qu'individu et cela agit essentiellement comme un contrôle de qualité au sein du comité d'investissement externalisé avant que le fonds ne fasse un investissement, ce qui ne veut pas dire que le syndicat et le fondateur vont toujours investir les uns avec les autres. Il y a des moments où, vous savez, je fais un pari à contre-courant que le syndicat ne fait pas et ne finance pas cela à partir du fonds, mais pour la plupart, cela m'aide à faire un contrôle de qualité sur la valeur de ces transactions que nous tu fais.
Peter: C'est vrai, c'est vrai, c'est logique. Alors, lorsque vous concluez ces accords, vous dites que vous n’obtenez pas toute l’allocation que vous souhaitez, je veux dire, pouvez-vous nous excuser, à l’inverse, vous obtenez trop d’allocation. Quelle est la taille de l’investissement typique, jusqu’à quel objectif essayez-vous de l’augmenter ?
Nik : Les fondateurs viennent nous voir et nous disent : nous disposons de 200,000 500,000 à 100,000 200,000 $ d'allocation providentielle, vous faites participer tout un groupe à cela, souhaitez-vous utiliser cette allocation. Et donc, ce que je dirais lorsqu'il s'agissait simplement d'un syndicat semble génial, permettez-moi d'y revenir et nous vous donnerons une réponse dans une à deux semaines lorsque nous aurons eu le temps de réviser en groupe et que nous aurons une bonne sens sur ce que tout le monde veut investir. L'inclusivité est vraiment la clé, en fait, avant tout ce que je construis ici, le bulletin d'information est sur le point d'être inclusif, l'ordre de travail est sur le point d'être inclusif. l'avancement pourrait être inclusif et le syndicat ne doit pas être inclusif. Cela signifie que nous avons beaucoup de gens qui comprennent très bien la fintech au sein du syndicat, mais qui sont plus jeunes dans leur carrière et qui ont moins de revenus disponibles pour financer des transactions providentielles. Le syndicat ne se contente pas de cibler les personnes qui ont, vous savez, 300,000 3,000 $, 5,000 XNUMX $, XNUMX XNUMX $ à investir dans des investissements providentiels, donc bien souvent, les gens écrivent des chèques individuels de XNUMX XNUMX $ et XNUMX XNUMX $.
Ainsi, le montant moyen des chèques que nous avons reçus du syndicat au cours de la première année de sa vie était de 59,000 200,000 $. Donc, si on vous propose une allocation de 500,000 60,000 $ à 200,000 XNUMX $ et que vous revenez après deux semaines avec, vous savez, un chèque de XNUMX XNUMX $, en fait, c'était comme si nous laissions l'opportunité sur la table et donc le fonds est vraiment destiné à capitaliser. sur cette opportunité et remplissez l'allocation disponible avec des fondateurs vraiment intelligents et des offres vraiment compétitives. Et puis l'autre valeur que le fonds apporte à ces fondateurs est que je n'ai plus besoin de dire, donnez-moi deux semaines pour le comprendre et je vous ferai savoir à quoi ressemble le chiffre final, je pourrai leur dire dès le premier jour. , comme si vous construisiez une grande entreprise, j'en ai vraiment une grande conviction, si vous pouvez nous entourer pour une allocation de XNUMX XNUMX $. le syndicat remplira un montant spécifié et le fonds absorbera la capacité restante.
Peter: Votre objectif est-il alors de garder les LP du fonds et du syndicat séparés ou est-ce le contraire ? Votre objectif est-il de tous les intégrer au fonds ?
Nik : En fait, il y a un certain chevauchement entre les deux, il y a donc des raisons pour lesquelles les gens préféreraient investir dans la transaction par les LP plutôt que par le syndicat. De mon côté, je garde le groupe du syndicat extrêmement serré parce que j'ai participé à d'autres syndicats où le groupe est trop grand et cela compromet vraiment la capacité d'avoir des conversations significatives lorsque vous devez faire preuve de diligence envers ces premiers fondateurs, mais vous Il y a des gens qui choisissent de participer uniquement au fonds parce qu'ils ne veulent pas être impliqués dans le processus décisionnel concernant chaque transaction. Ils n'ont pas la bande passante nécessaire pour prêter attention à toutes les nouvelles transactions qui se présentent au groupe et ils souhaitent avoir une certaine exposition aux transactions dans lesquelles ils ont investi individuellement.
Donc, j'ai des gens qui sont membres du syndicat qui ne sont plus très actifs et qui finissent par investir dans le fonds. Ce qu'ils ont dit, c'est que, vous savez, vous proposez des accords au syndicat et je ne finirais pas par me joindre à la conversation sur la diligence et par faire un chèque, puis six mois plus tard, cette entreprise connaît un énorme succès et je me dis, oh mec, pourquoi ai-je manqué là-dessus. Le fonds est donc vraiment un bon moyen d’indexer votre exposition uniquement aux meilleures transactions que nous réalisons en dehors du syndicat.
Peter: Droite. Vous savez, je sais que le financement du capital-risque est devenu un peu fou même s'il semble ralentir un peu, mais parlez-vous d'accords de type pré-amorçage, je veux dire, parlez-vous d'accords d'amorçage ? La série A peut atteindre 100 millions de dollars de nos jours, mais quand vous dites tôt, que voulez-vous dire ?
Nik : Ouais. Normalement, nous allons nous concentrer sur les accords de pré-amorçage et d'amorçage et je veux dire, à votre avis, la nomenclature est aussi descriptive maintenant qu'elle l'était, vous savez, il y a quelques années, car il y a une telle variation dans la taille des chèques. . Mais lorsqu’on parle d’investissement en phase de démarrage, les gens pensent généralement à une sorte de multiple cible et à un niveau de risque cible pour leurs investissements. Donc, vous optez pour un investissement de croissance à un stade ultérieur, vous savez, vous essayez des multiples qui sont un peu inférieurs, mais vous avez plus de prévisibilité et moins de dispersion des résultats possibles parce que vous avez plus d'antécédents pour l'entreprise. .
Donc, pour en revenir à ce fonds et à l'investissement initial, si la taille du cycle devient trop importante ou si la valorisation post-monétaire de l'entreprise devient trop importante, le type de multiple significatif que vous pouvez vous attendre à voir sur cet investissement s'effondre tout simplement. un petit peu et donc juste pour imprimer des chiffres autour de cela, si vous faites un investissement d'un milliard de dollars après une évaluation monétaire, le résultat le plus fou possible pour vous en termes de succès est que peut-être le montant atteint une centaine de milliards de dollars. entreprise et vous obtenez 100X possible sur votre argent. Mais, dans la plupart des cas, vous avez probablement affaire à un multiple compris entre un et dix ou un et 20X. Lorsque vous commencez très tôt, le risque est beaucoup plus élevé et la probabilité de succès beaucoup plus faible, mais vous vous concentrez sur vos paris réussis ayant un multiple plus élevé, en fin de compte. Et donc, il y a une manière détournée de dire que nous nous concentrons vraiment sur les premiers contrôles et les premières transactions à des valorisations et des tailles de tours inférieures afin de préserver la capacité, vous savez, avec les meilleurs paris que nous faisons, d'obtenir ces des multiples plus élevés.
Peter: C'est vrai, c'est vrai. J'ai parlé aux fondateurs et aux investisseurs au cours des deux derniers mois et cela ressemble à une certaine mousse, et évidemment nous assistons à une correction du marché boursier ou plus qu'une correction, dirons-nous, dans l'espace crypto. , mais trouvez-vous qu'une partie de la mousse qui était là au plus fort de 2021 commence à s'estomper ou trouvez-vous qu'elle est tout aussi mousseuse maintenant ?
Nik : Vous savez, ça va être un peu décevant, mais je pense que ma réponse est qu'il est trop tôt pour le dire.
Peter: Droite.
Nik : L'investissement initial est un peu comme l'exploration de l'espace lointain où, vous savez, vous envoyez une fusée et elle voyage quelque part qui prend sept ans pour y parvenir, l'endroit où la fusée finit par atterrir sera très différent dans sept ans. années que lorsque la fusée a décollé. Si vous êtes un investisseur débutant, je ne pense pas que l'état actuel des marchés publics devrait être aussi important dans votre prise de décision que de nombreux autres facteurs, l'équipe fondatrice, les produits, la capacité à trouver des clients payants, la volonté parmi les clients à payer pour ce produit, car le marché sera très différent au moment où, vous savez, vos entreprises les plus prospères découvrent des domaines d'opportunités.
Peter: Droite.
Nik : Donc, vous pouvez sur-corriger, mais, vous savez, un peu plus directement à votre question, la turbulence des prix de la cryptographie et, vous savez, les actions publiques vont avoir un impact significatif sur la croissance très rapide des valorisations à un stade précoce. , je pense que c'est possible. La question est de savoir si, vous savez, ces baisses de prix deviennent une sorte de baisse durable ou si c'est un feu de paille comme nous l'avons vu après mars 2020 avec le COVID et je pense que cela faciliterait, d'une certaine manière, la vie des jeunes enfants. Les fondateurs doivent se fixer des objectifs plus bas à atteindre plutôt que de rechercher la valorisation la plus élevée possible, car cela revient un peu à reconduire une dette de mois en mois. Si vous prenez maintenant une valorisation papier très élevée, vous pourrez peut-être le faire deux ou trois fois, mais vous finirez par vous retrouver dans un piège de croissance où vous avez pris des valorisations élevées parce qu'elles sont à votre disposition, mais vos mesures de performance je n'ai pas grandi en eux.
Et donc, ce que vous faites en réalité, c'est parier sur la santé continue du marché et c'est quelque chose sur lequel vous n'avez aucun contrôle et donc si le marché tourne, comme c'est peut-être le cas en ce moment, vous vous mettez dans une position risquée. sur la ligne où vous devrez peut-être faire un tour plat ou un tour descendant. Dans le même temps, de nombreux fonds ont été collectés dans ces trésors de guerre pour les mauvais jours, où vous disposez de 500 millions de dollars au début, vous savez, des fonds d'amorçage pré-amorcés levés par des investisseurs en technologie financière, même si les signaux, vous savez, dans le les marchés publics et la cryptographie sont baissiers, vous avez toujours des fondateurs qui sont en quelque sorte assis sur un modèle sec et ressentent le besoin de le déployer.
Peter: Droite.
Nik : J’ai donc le sentiment que nous allons assister à une certaine persistance des valorisations à un stade précoce.
Peter: C'est vrai, c'est vrai, c'est assez juste. Par exemple, combien de LP comptez-vous avoir et avez-vous une idée de la taille du fonds, Fund One ?
Nik : Pour Fund One, la taille du fonds sera plafonnée à 10 millions de dollars, ce qui me permettra de rester dans ma ligne de compétence de base consistant à parier 300,000 XNUMX $ en travaillant avec des fondateurs de fintech dès les tout premiers stades et sans me sentir obligé de le faire. Écrivez de gros chèques ou écrivez plus de chèques que ce qui est durable pour OGP, comme moi, qui fonctionne en quelque sorte seul. Vous savez, mon objectif ici est que cela réussisse, pas que cela mérite le deuxième fonds… à ce stade, j'aimerais faire appel à plus de personnes qui comprennent l'espace et ciblent un fonds plus important, mais cela va être assez petit pour l'instant.
Peter: Cela signifie donc que vous ciblez environ 40/50 entreprises pour faire partie du Fund One.
Nik : Exactement. Je pense qu'il y aura entre 25 et 50 entreprises avec un peu de capital conservé pour le suivi des contrôles.
Peter: D'accord, d'accord, d'accord. Eh bien, nous n'avons presque plus de temps, alors peut-être que la dernière question, quelle est votre vision ici, comme si vous aviez beaucoup de choses en cours. Nous avons parlé du Fonds en profondeur ici, quelle est votre vision pour cette semaine dans la Fintech ?
Nik : Même si elle s'est tellement développée au cours de la dernière décennie, je pense vraiment que la fintech a un potentiel de croissance incroyable devant elle et maintenant, nous commençons seulement à le voir pour la première fois au cours des deux dernières années. Vous savez, les premiers produits financiers étaient principalement axés sur ce qui était facilement visible pour les consommateurs, à savoir les prêts, l'épargne, l'investissement, mais il existe tellement de domaines différents de la finance, dont beaucoup sont très obscurs, sur papier et un peu archaïques. qui peut être transformé par une technologie dont nous commençons seulement à prendre conscience maintenant. Je pense donc que la taille du gâteau potentiel pour la fintech est la taille du gâteau actuel pour les services financiers au sens large, voire plus grand, et vous ajoutez des gains d’efficacité technologiques.
Mon objectif pour cette semaine dans la Fintech, le Fonds, le Job Board et les événements est de réellement fournir une communauté intégrée afin que les personnes qui sont des opérateurs, des investisseurs, des fondateurs aient les ressources et un ensemble de ressources. ils peuvent mieux comprendre ce qui se passe dans le domaine de la fintech et quelles sont les opportunités et se connecter très rapidement à d'autres personnes qui ont la même passion et qui possèdent cette expertise approfondie en la matière, car je pense que créer une entreprise de technologie financière n'est pas comme créer des entreprises de technologie. en ce sens que cela nécessite vraiment beaucoup d'expertise, d'expérience et de connaissances spécifiques au secteur dont vous n'avez pas nécessairement besoin si vous créez un produit SaaS dans un autre domaine. L’objectif est donc que cela devienne en quelque sorte une ressource continue pour accélérer le développement et la croissance des entreprises et des produits de technologie financière, afin que nous puissions nous rapprocher de la taille totale du gâteau des services financiers.
Peter: C'est vrai, c'est vrai. Eh bien, je suis d'accord. Je pense que la fintech ne fait que commencer, je pense que cette décennie nous allons voir plus de changements qu'au cours des 500 dernières années et ce sera passionnant d'en faire partie. Je te souhaite tout le meilleur, Nik, merci d'être venu à l'émission.
Nik : Merci beaucoup de m'avoir accueilli, Peter, vous avez été une grande inspiration au cours de la dernière décennie, Lend Academy et LendIt et, vous savez, je suis vraiment enthousiasmé par ce que la prochaine décennie nous réserve, alors merci d'avoir pris le temps.
Peter: Avec plaisir, d'accord, à bientôt.
Nik : Avoir une bonne.
Peter: Maintenant, en parlant du gâteau des services financiers, j'ai d'abord vu différentes choses disant que, vous savez, 15 % de l'économie, certains allant même jusqu'à 20 % de l'économie, lorsque vous regardez le PIB mondial, il approche les 100 $. Des milliards de dollars, l'équivalent de dollars américains, ce qui signifie que nous avons un secteur des services financiers à l'échelle mondiale qui représente peut-être des dizaines de milliards, et certainement de très nombreux milliards de dollars, et dont la grande majorité se trouve dans les institutions financières historiques.
La Fintech ne reçoit qu’une toute petite part de ce gâteau à l’heure actuelle et c’est ce qui va changer, j’ai l’impression. Cette décennie, vous allez voir une grande partie de cette valeur se déplacer dans le domaine de la fintech, donc il y aura des entreprises qui viennent tout juste de démarrer, des entreprises qui n'ont même pas encore démarré et qui, je pense, deviendront de grandes entreprises de valeur d'ici la fin. de la décennie et ça va être fascinant à voir.
Quoi qu'il en soit sur cette note, je vais signer. J'apprécie beaucoup votre écoute et je vous attraperai la prochaine fois. Au revoir.
(la musique)
Peter Renton est le président et co-fondateur de LendIt Fintech, la première et la plus grande société de médias et d'événements numériques au monde axée sur la fintech. Peter écrit sur la fintech depuis 2010 et il est l'auteur et le créateur du podcast Fintech One-on-One, la première et la plus longue série d'interviews fintech. Peter a été interviewé par le Wall Street Journal, Bloomberg, le New York Times, CNBC, CNN, Fortune, NPR, Fox Business News, le Financial Times et des dizaines d'autres publications.
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