Le rallye du dollar pose un nouveau défi à la reprise en Chine

Republié par Platon

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(Bloomberg) — La reprise économique déjà fragile de la Chine après la pandémie est confrontée à un nouveau défi : un rallye incessant du dollar américain.

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La hausse de la monnaie américaine a permis au yuan d’enregistrer en septembre son plus fort gain en huit mois sur une base pondérée par les échanges commerciaux, selon une réplique Bloomberg de l’indice officiel CFETS RMB. L’indicateur qui suit la monnaie chinoise par rapport à 24 de ses pairs indique que les autres monnaies se sont davantage affaiblies par rapport au dollar que par rapport au yuan, étroitement géré.

La progression du yuan par rapport à ses pairs risque de nuire à la compétitivité des produits chinois sur les marchés mondiaux, selon HSBC Bank Plc, même si la demande d'exportations reste résiliente pour l'instant. Cela s’ajoute aux vents contraires pour la deuxième économie mondiale, déjà en train de ralentir en raison d’une résurgence des cas de Covid, d’une crise de l’électricité et de restrictions réglementaires.

"Un indice du dollar plus élevé renforcera passivement le panier CFETS et nuira donc à la compétitivité des exportations chinoises, tout en rendant les obligations en yuan moins attrayantes du point de vue monétaire", a déclaré Ju Wang, stratège principal des changes chez HSBC Holdings Plc. "En fin de compte, le taux de change dollar-yuan devra également augmenter un peu pour refléter la tendance mondiale du dollar."

L'indice Bloomberg Dollar Spot a prolongé cette semaine son rallye pour atteindre son plus haut niveau depuis novembre, alors que les rendements des bons du Trésor américain ont franchi des niveaux clés sur l'ensemble de la courbe après que la Réserve fédérale a annoncé qu'elle pourrait bientôt commencer à réduire ses achats d'obligations. En conséquence, la plupart des devises asiatiques ont chuté : le baht thaïlandais a été la pire performance mensuelle avec une perte de 4.7 %, suivi du peso philippin qui a glissé de 2.4 %.

Le yuan, cependant, a à peine bougé par rapport au billet vert, tant sur les marchés nationaux qu'offshore, en raison des attentes selon lesquelles la Banque populaire de Chine soutiendrait la monnaie en cas de liquidation. La nécessité pour Pékin de maintenir la stabilité du marché est encore plus pressante aujourd’hui, dans un contexte d’inquiétude persistante concernant la dette du China Evergrande Group.

L'indice Bloomberg du panier CFETS a augmenté au cours de toutes les séances sauf six ce mois-ci et a grimpé à 100.11 vendredi – le niveau le plus élevé depuis début 2016. L'indice officiel a été créé par la PBOC fin 2015 après que la banque centrale a dévalué la monnaie lors d'un choc. se déplacer.

La résilience du yuan par rapport au dollar pourrait être durable, ce qui maintiendrait la monnaie à un niveau élevé par rapport à ses partenaires commerciaux, a déclaré Zhou Hao, économiste chez Commerzbank AG.

Certains analystes recommandent de parier contre la monnaie chinoise dans un contexte de rétrécissement de l’écart de rendement par rapport aux bons du Trésor et d’un éventuel assouplissement de la politique de la banque centrale si la crise d’Evergrande s’aggrave.

Khoon Goh, responsable de la recherche sur l'Asie chez Australia & New Zealand Banking Group Ltd., a comparé le yuan au « téflon » et a déclaré qu'il ne pourrait que s'effondrer par rapport au dollar en cas d'escalade majeure des tensions entre les États-Unis et la Chine.

"Contrairement aux épisodes passés d'inquiétudes liées à la Chine, il n'y a cette fois aucun signe de fuite de capitaux", a déclaré Goh, ajoutant que le yuan pourrait encore s'apprécier par rapport à ses pairs.

(Mise à jour du tableau et du prix dans le septième paragraphe.)