les accroches de la RBA

Tous les regards seront tournés vers la dernière décision politique de la Reserve Bank of Australia aujourd'hui à 1130h0.10 SGT. Ces derniers jours, l'objectif de rendement de 2024 % de la RBA pour le GCB d'avril 0.80 a été renversé, son rendement atteignant 2024 % vendredi, tandis que la RBA a choisi hier d'acheter des obligations plus loin sur la courbe. Avec la réouverture de la Nouvelle-Galles du Sud et de Victoria ainsi que les frontières internationales, et l'économie qui semble tourner à plein régime, les investisseurs attendent de voir si la RBA fait un revirement massif sur ses orientations auparavant ultra-dovish. Certes, son absence de toute action dans le cadre de son contrôle de la courbe des taux dans sa durée cible d'avril XNUMX suggère qu'un changement est à venir.

Comme les banques centrales du monde entier aujourd'hui, la RBA est désormais prise dans un no man's land sous le feu des deux côtés. D'un côté, vouloir laisser une politique monétaire accommodante pour assurer la poursuite de la reprise post-pandémique, de l'autre, faire face à des forces inflationnistes de plus en plus bruyantes et tester les limites du sens de « transitoire ». Bien que je ne m'attende pas à une hausse des taux impensable, au minimum, la RBA devrait suivre l'exemple du Canada et de la Nouvelle-Zélande et mettre un terme à son programme d'achat d'obligations de 4 milliards AUD par semaine.

Je n'ai aucun argument à laisser les taux directeurs dans le monde à des niveaux record, malgré le bruit de la reprise dans les données à l'échelle mondiale, la reprise reste fragile. Ce qui doit cesser, c'est l'assouplissement quantitatif, les cas de panier QE à jamais comme la zone euro et le Japon mis à part, qui, bien que nécessaires en tant que frappe tactique monétaire au plus fort de la pandémie, ont rapidement atteint leur date de péremption. De la folie de la pensée de groupe du crypto-espace aux prix des logements et aux valorisations des actifs en général, les distorsions du QE augmentent les inégalités économiques et sociales dans le monde. Avec l'inflation en mouvement partout, ceux qui restent risquent un coup double, car le pouvoir d'achat de ce qu'ils gagnent est également érodé. Soyez courageux RBA.

La fabrication américaine reste solide

Des signes d'inflation plus inquiétants sont apparus du jour au lendemain aux États-Unis. L'ISM manufacturier PMI d'octobre a légèrement chuté à un niveau toujours très impressionnant de 60.80 du jour au lendemain, cependant, ce sont les sous-indices qui ont attiré mon attention. L'emploi manufacturier ISM est passé de 50.2 à 52.0, les commandes manufacturières ISM sont tombées à 59.8 contre 66.7, toujours en très bonne santé et reflétant probablement les défis de la chaîne d'approvisionnement que nous connaissons tous si bien maintenant. Enfin, les prix de fabrication sont passés de 85.7 à 81.2, ce qui suggère que le pouvoir de fixation des prix des biens vendus reste fort, ce que la saison des résultats américains nous a également révélé à tous. Rien de tout cela ne me semble une inflation très transitoire.

En passant, l'inflation sud-coréenne a également atteint des sommets de 9 ans ce matin et la réunion politique de la Banque de Corée du 22^nd ressemble maintenant à un live également, avec une deuxième augmentation de taux en cours. Le reste de l'Asie, sortant de la pandémie plus tard que la plupart, ressemble à l'une des rares régions de puissance économique où l'inflation est bénigne, pour l'instant. Le FOMC américain, dont la réunion politique de deux jours commence aujourd'hui, a quelque peu un dilemme entre ses mains. L'indice du coût de l'emploi de vendredi était matière à réflexion, tout comme les données ISM du jour au lendemain. Après avoir fait grimper les prix des actifs à l'échelle mondiale, rendu le coût du capital nul, puis soutenu les décisions des investisseurs en s'assurant qu'ils ne perdent jamais d'argent sur quoi que ce soit, la fenêtre pour remettre ce génie dans la bouteille se referme rapidement.

Demain devrait voir un tapering du QE easing annoncé par la Fed au FOMC. Le président Powell compensera probablement cela en soulignant qu'aucune hausse des taux n'est à l'horizon tout en continuant à battre le tambour transitoire. Pour être juste, il a une raison de le faire. Les programmes Infrastructure et Build Back Better du président Biden restent gelés et pris en otage par des factions au sein de son propre parti. Être une opposition républicaine est le travail le plus facile au monde en ce moment, votre travail est fait pour vous. Comme je l'ai dit à plusieurs reprises, je pense que les marchés n'ont pas intégré le commerce progressif et qu'il y a de la place pour que le dollar américain et les rendements américains augmentent à mesure que la réalité s'installe. Les actions américaines peuvent atteindre des sommets records en ce moment, mais nous pouvons attendez-vous à beaucoup plus d'action sur les prix dans les deux sens au lieu d'un trafic à sens unique jusqu'à la fin de l'année et au premier trimestre 1.

Ailleurs, la Banque d'Angleterre est confrontée demain à un dilemme similaire. Bien qu'il semble que le commerce de la hausse de la BOE s'essouffle avant la réunion de jeudi, la livre sterling sous-performant du jour au lendemain, étant devenue un commerce très encombré ces dernières semaines. Sa prise de bec avec la France n'aidera pas.

Après la RBA, le calendrier asiatique est vide et avec la décision politique du FOMC attendue demain soir, heure américaine, ainsi que ce qui devrait être une conférence de presse intéressante, je m'attends à ce que les marchés passent en mode attentiste. Les lecteurs devraient surveiller la volatilité du dollar australien dans environ une heure. Si la RBA cligne des yeux, nous pourrions assister à une reprise décente de la force de l'AUD, bien que je pense qu'elle sera surtout observée par rapport au yen et au dollar néo-zélandais.

Cet article est uniquement à des fins d'information générale. Ce n'est pas un conseil en investissement ou une solution pour acheter ou vendre des titres. Les opinions sont les auteurs; pas nécessairement celle d'OANDA Corporation ou de l'un de ses affiliés, filiales, dirigeants ou administrateurs. Le trading à effet de levier est à haut risque et ne convient pas à tous. Vous pourriez perdre tous vos fonds déposés.

Avec plus de 30 ans d'expérience sur le marché des changes - du trading au comptant / sur marge et des NDF aux options et contrats à terme sur devises - Jeffrey Halley est l'analyste principal du marché d'OANDA pour l'Asie-Pacifique, chargé de fournir des analyses macroéconomiques opportunes et pertinentes couvrant un large éventail de classes d'actifs. Il a auparavant travaillé avec des institutions de premier plan telles que Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC et Barclays. Analyste très recherché, Jeffrey est apparu sur un large éventail de chaînes d'information mondiales, notamment Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia ainsi que dans les principales publications imprimées telles que le New York Times et The Wall. Street Journal, entre autres. Il est né en Nouvelle-Zélande et est titulaire d'un MBA de la Cass Business School.

Derniers articles par Jeffrey Halley (voir tous)

Source : https://www.marketpulse.com/20211102/rba-tenterhooks/