Se souvenir des projets de cryptographie échoués soutenus par a16z

Faits marquants

• Andreessen Horowitz est l'un des investisseurs les plus accomplis dans le domaine de la technologie et de la crypto-monnaie.
• Malgré son palmarès impressionnant, la firme a fait quelques bévues au fil des ans.
• Certains de ses pires paris incluent OpenBazaar, Diem, Basis et BitClout.

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Andreessen Horowitz s'est imposé comme un poids lourd de la cryptographie en plaçant très tôt des paris gagnants sur les piliers de l'industrie comme Uniswap, Solana et Sky Mavis. La société a également lancé un fonds cryptographique record de 4.5 milliards de dollars en mai 2022, soulignant son engagement envers la technologie blockchain. Mais même les meilleurs acteurs de la Silicon Valley commettent parfois des erreurs d'investissement. Voici quelques-uns des principaux projets de cryptographie échoués sur lesquels Andreessen Horowitz a fait de mauvais paris au cours des dernières années.

Andreessen Horowitz et OpenBazaar

OpenBazaar était l'un des premiers projets de cryptographie avec des liens avec l'ère du marché noir de Bitcoin. Le projet a tenté de créer un marché peer-to-peer décentralisé pour les biens et services, semblable à une version open source d'eBay avec des paiements en crypto-monnaie. 

OpenBazaar était codé par le développeur Bitcoin Amir Taaki et un groupe de programmeurs de la startup Airbitz dans le cadre d'un hackathon Toronto Bitcoin en avril 2014. Cependant, les créateurs du projet l'ont abandonné plus tard, et le code a été adopté et renommé OpenBazaar par une nouvelle équipe de développeurs. La première version a été lancée le 4 avril 2016. 

En tant qu'OpenBazaar, le projet a suscité l'intérêt de plusieurs des principales sociétés de capital-risque de crypto. Andreessen Horowitz, Union Square Ventures et Digital Currency Group ont tous soutenu OpenBazaar lors de ses cycles de financement de démarrage. Andreessen Horowitz a contribué aux tours de table de 1 million et 3 millions de dollars d'OpenBazaar, ainsi qu'à une augmentation ultérieure de 5 millions de dollars en série A. Selon données de Crunchbase, OB1, la société qui développe OpenBazaar, a reçu plus de 9 millions de dollars de financement en capital-risque tout au long de son existence. 

Cependant, malgré son succès précoce et son financement important, OpenBazaar n'a pas été en mesure de se tailler une place dans l'industrie de la cryptographie en pleine expansion. Le 4 janvier 2021, OB1 annoncé qu'il cesserait de prendre en charge les portefeuilles, les API, le moteur de recherche et le site Web du marché OpenBazaar, mettant ainsi fin au projet. 

L'ancien PDG d'OB1 et chef de projet OpenBazaar, Brian Hoffman, a fait la lumière sur la chute du projet en juillet 2021 CoinDesk interview. Il a dit que les récits contradictoires selon lesquels Bitcoin étant à la fois un investissement et un système de paiement étaient le plus gros vent contraire pour OpenBazaar. "La crypto, en particulier le Bitcoin, est passée d'une alternative en espèces bon marché à une réserve de valeur - un or numérique - qui ne la rendait pas propice aux achats quotidiens de commerce électronique de type Amazon", a-t-il déclaré. 

Avec le recul, Hoffman a également émis l'hypothèse que si OpenBazaar avait donné la priorité au support de stablecoin tôt et monétisé la plate-forme en facturant une somme modique sur toutes les transactions, il aurait peut-être eu de meilleures chances de succès. Bien qu'OpenBazaar ait une base solide et une liste d'étoiles parmi les bailleurs de fonds, son échec servira de rappel de la nature risquée de l'investissement en capital-risque. 

La chute de Diem

Diem était la réponse de Facebook à l'intérêt croissant pour les paiements par crypto-monnaie, et il a reçu très tôt un énorme soutien d'Andreessen Horowitz et d'autres poids lourds. Facebook a annoncé Diem sous le nom de Balance en juin 2019, le présentant comme un moyen d'envoyer de l'argent sur sa suite de plateformes de médias sociaux sans compter sur des intermédiaires tiers ou des conversions de devises complexes.

Prévu comme un stablecoin indexé sur le dollar, le projet devait fonctionner sur un système basé sur une blockchain autorisée créé par les développeurs de la société. Il est passé de Libra à Diem en décembre 2020, précédant la refonte du méta d'octobre 2021 de Facebook alors qu'il annonçait un pivot vers le métaverse.  

Bien que Diem relève du développement centralisé de l'entreprise, elle a délégué la gestion à un tiers connu sous le nom de Diem Association, dont Meta était l'un des nombreux membres à poids de vote égal. Cette cohorte d'entreprises a agi en tant que gardiens de la devise Diem tout en supervisant son développement. 

Andreessen Horowitz a été l'un des premiers investisseurs dans le projet Diem et membre de l'association Diem aux côtés de sociétés de capital-risque telles que Breakthrough Initiatives, Union Square Ventures et Temasek Holdings. On ne sait pas exactement quel capital Diem a levé, ni quel montant Andreessen Horowitz a contribué. D’après une Article du 1er juillet de CNET, la plupart des membres de l'Association Diem devaient contribuer jusqu'à 10 millions de dollars chacun au développement du projet. 

Comme beaucoup d'investissements d'Andreessen Horowitz, Diem a commencé avec un large soutien des poids lourds de l'industrie. Les premiers bailleurs de fonds tels qu'eBay, Mastercard, PayPal, Stripe et Visa ont laissé entendre que Diem était bien placé pour combler le fossé entre la finance traditionnelle et la cryptographie. Cependant, au fur et à mesure que le projet se développait, il a attiré un examen de plus en plus minutieux de la part des législateurs américains.

En 2019, plusieurs conflits avec les régulateurs et les politiciens ont pesé sur la viabilité à long terme de Diem. Une audience du comité sénatorial des banques en juillet s'est terminée par des décideurs comparant Diem et ses créateurs à incendiaires et méchants de cinéma, avec l'un des critiques les plus virulents, le sénateur Kennedy (R-LA), exprimant son scepticisme à l'égard du projet en disant : « Facebook veut contrôler la masse monétaire. Qu'est ce qui pourrait aller mal?"

Plusieurs démocrates éminents du comité de la Chambre des États-Unis sur les services financiers ont pesé, envoyer une lettre demandant à Meta de cesser le développement de Diem, citant des préoccupations en matière de confidentialité, de sécurité nationale, de commerce et de politique monétaire. Jerome Powell, président de la Réserve fédérale aussi remarqué que la Fed avait de "sérieuses inquiétudes" sur la manière dont Diem traiterait des problèmes tels que le blanchiment d'argent et la protection des consommateurs. 

Le groupe de travail du président sur les marchés financiers a doublé ces préoccupations, déclarant que la combinaison d'un émetteur de pièces stables avec une grande entreprise "pourrait conduire à une concentration excessive du pouvoir économique". Même l'ancien président Donald Trump rejoint pour exprimer son scepticisme envers le projet. "Si Facebook et d'autres entreprises veulent devenir une banque, elles doivent demander une nouvelle charte bancaire et être soumises à toutes les réglementations bancaires", a-t-il déclaré dans un tweet. 

Après une réaction retentissante contre Diem aux États-Unis, eBay, Mastercard, Mercado Pago, PayPal, Stripe, Visa Inc. et d'autres bailleurs de fonds clés ont retiré leur soutien. Après deux années supplémentaires de développement lent et de pression réglementaire continue, l'association Diem a conclu un accord pour vendre la technologie derrière le projet à Silvergate Capital Corp pour 200 millions de dollars en janvier 2022. La vente a marqué la fin du projet Diem sous sa forme actuelle. 

Soutenir la base de Nader Al-Naji et BitClout

La dernière erreur d'investissement d'Andreessen Horowitz sur notre liste se présente sous la forme d'une double fonctionnalité : Basis et BitClout. 

Le premier est Basis, un projet de stablecoin algorithmique décentralisé cofondé et dirigé par l'un des entrepreneurs les plus infâmes de la cryptographie, Nader Al-Naji. Le projet visait à maintenir son stablecoin Basis indexé sur le dollar par le biais d'enchères en chaîne, qui émettaient des jetons «obligations» et «actions» pour ajuster l'offre Basis. La base était ambitieuse dans sa mission, disant qu'elle voulait créer un « meilleur système monétaire » qui serait résistant à l'hyperinflation, exempt de contrôle centralisé et plus robuste que les méthodes existantes de transfert de richesse. Le projet était une première tentative de création d'un jeton stable, non soutenu et indexé sur le dollar, servant d'inspiration pour d'autres projets stables échoués comme Basis Cash et Terra. 

Mis à part les questions de viabilité, Basis s'est assuré qu'il avait l'air de la pièce avec une image de marque fintech cool et une équipe d'anciens employés de Google et Goldman Sachs. Sous la direction d'Al-Naji, Basis levé $ 133 millions en avril 2018, attirant de grands noms comme Bain Capital Ventures, l'ancien gouverneur de la Réserve fédérale Kevin Warsh, Lightspeed Venture Partners et Andreessen Horowitz. 

Cependant, ni l'équipe de Basis ni les bailleurs de fonds du projet n'avaient fait leurs devoirs sur la réglementation américaine des valeurs mobilières. Il est rapidement devenu clair que les obligations et les actions utilisées pour ancrer Basis à son ancrage au dollar constitueraient des titres non enregistrés, ce qui signifie qu'ils seraient soumis à des restrictions de transfert. Comme la réglementation américaine sur les valeurs mobilières est notoirement difficile à naviguer, Basis s'est rendu compte que la création d'un «meilleur système monétaire» n'allait pas être aussi simple qu'il l'avait initialement prévu. 

En décembre 2018, huit mois après sa levée de fonds de 133 millions de dollars, Al-Naji a publié une annonce sur le site Web de la base révélant qu'elle fermerait ses portes et restituerait son capital restant à ses bailleurs de fonds. "Malheureusement, le fait de devoir appliquer la réglementation américaine sur les valeurs mobilières au système a eu un impact négatif sérieux sur notre capacité à lancer Basis", lit-on dans le message, ajoutant que le respect des lois sur les valeurs mobilières aurait un impact sur la résistance à la censure du projet et réduirait la liquidité de ses enchères en chaîne. . 

Bien qu'il ait été brûlé par Basis, Andreessen Horowitz a décidé de prendre un autre pari sur Al Naji lorsqu'il a lancé sa prochaine startup blockchain : BitClout. 

Annoncé comme la première plate-forme de médias sociaux basée sur la blockchain, BitClout permet aux utilisateurs de publier des mises à jour et des photos, d'attribuer de l'argent aux publications d'autres utilisateurs et d'acheter et de vendre ce qu'il appelle des "pièces de créateur" - des jetons personnalisés dont la valeur dépend de la réputation des gens. BitClout fonctionne sur sa propre blockchain Proof-of-Work appelée DeSo, abréviation de "Decentralized Social". 

Contrairement aux précédents investissements ratés d'Andreessen Horowitz, l'entreprise a contribué en achetant des jetons dans l'offre initiale de pièces de DeSo (ICO). Selon Données Crunchbase, BitClout a levé 200 millions de dollars auprès de 14 investisseurs via son ICO, plaçant la contribution moyenne de chacun à environ 14.2 millions de dollars. Bien que les détails sur le nombre de jetons reçus par les investisseurs et la période d'acquisition soient inconnus, DESO est actuellement en baisse de 97% par rapport à son sommet historique de juin 2021 de 198.68 $, par CoinGecko. 

L'intérêt pour BitClout n'a pas été aidé par la perception négative que la plate-forme s'est acquise depuis son lancement. Initialement, pour acheter des pièces de créateur sur BitClout, les utilisateurs devaient envoyer Bitcoin à la blockchain DeSo, qui a ensuite été convertie en BTCLT dans un rapport de un pour un. Cependant, une fois sur DeSo, il n'y avait aucun moyen de reconvertir BTCLT en vrai Bitcoin, piégeant efficacement les fonds des utilisateurs. Le problème de retrait a depuis été partiellement résolu après que DeSo a rendu son code open-source. Pourtant, de nombreux premiers utilisateurs ont perdu des sommes considérables en raison de la différence de demande entre Bitcoin et BTCLT. 

Bien que BitClout et la blockchain DeSo soient toujours actifs, leur avenir ne semble pas brillant. Le nombre de portefeuilles et de créateurs interagissant avec la plate-forme BitClout semble avoir atteint un plateau, et les volumes d'échanges pour les pièces de créateur de BitClout sont à un niveau tous les temps faibles. Beaucoup se sont plaints que BitClout monétise les profils Twitter sans la permission de leurs propriétaires. Stephen Palley, associé du cabinet d'avocats Anderson Kill., a également argumenté que le DeSo ICO aurait dû être classé comme une offre de titres illégale. 

À la lumière d'un autre des projets de cryptographie de Nader Al-Naji qui ne tient pas compte des lois américaines sur les valeurs mobilières, Andreessen Horowitz devrait peut-être tenir compte d'un certain vieil adage lors de l'examen de ses investissements futurs. "Trompez-moi une fois, honte sur vous; Trompez-moi deux fois, honte sur moi." 

Divulgation: Au moment de la rédaction de cet article, l'auteur possédait ETH, BTC et plusieurs autres crypto-monnaies. 

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