Le débat sur l'inflation/la déflation se prolonge

Republié par Platon

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Notre graphique « Continuum » des rendements du Trésor à 30 ans indique que la déflation est la tendance dominante, mais…

Steve Saville a écrit un article qui m'a fait réfléchir sur les charrettes et les chevaux et plus précisément, ce qui précède. Le cheval inflationniste tire-t-il la charrette déflationniste vers le haut ou la charrette déflationniste amène-t-elle le cheval à boire périodiquement dans le pool de liquidités en diminution ?

See Le cycle crise-monétisation

En conclusion de ce court article, Steve affirme…

« Le cycle de crise et de monétisation ne se termine pas par une déflation. La moindre bouffée de déflation ne fait qu’encourager les banquiers centraux et les hommes politiques à faire davantage pour faire monter les prix. En fait, des craintes occasionnelles de déflation sont nécessaires pour maintenir le cycle. Le cycle ne se termine que lorsque la plupart des électeurs considèrent « l’inflation » comme la plus grande menace pour leurs perspectives économiques personnelles.

Et c’est exactement le cas depuis des décennies. Chaque fois que le public est terrifié par la baisse des prix des actifs (en particulier des actions), la Fed entre en action.

Le 19 mars 2020, nous avons demandé…

Une question idiote sur le sentiment du marché… pensez-vous que le pessimisme est omniprésent ?

C’était une question qui ne nécessitait pas de réponse car le contenu du message montrait des clients de casino absolument terrifiés par l’événement déflationniste alors en cours.

« Le sentiment n’est pas trop baissier, il n’est pas averse au risque, mais absolument terrifié à 100 %. Et c’en est un pour les âges.

Le même jour, nous avons également constaté que les gold bugs avaient dépassé les limites, émotionnellement…

Actions aurifères : un pic sombre ?

C’était une époque amusante, et je ne plaisante pas avec ça. En tant que gestionnaire de marché et personne qui écrit sur les marchés, donnez-moi le genre d'enthousiasme qui fait bouger les troupeaux avec une violence extrême face aux tendances robotiques (à la hausse ou à la baisse) qui dominent le plus souvent.

Mais je m'éloigne du sujet. Cette période a été la dernière grande réflexe déflationniste. Le 30 mars 2020, j'ai publié un extrait de NFTRH 596 (3.29.20)...

Pourquoi l'inflation ?

Cela a commencé ainsi…

Pourquoi l'inflation ?

"La réponse simple est que c'est ce qu'ils font, gonfler."

C'est si simple que c'en est assez stupide, n'est-ce pas ?

Eh bien, si l’on considère que le continuum des rendements du Trésor à 30 ans suit une tendance à la baisse depuis des décennies, malgré ces événements d’inflation périodiques, vous constatez que la principale tendance des marchés est à la liquidation.

Ah mais ce n'est pas si simple. La Fed, avec ses méthodes de plus en plus sophistiquées ~~MMT (théorie monétaire moderne)~~ TMM (manipulation totale du marché) a appris à utiliser la tendance déflationniste dominante à son avantage et à notre avantage en tant que spéculateurs également (évitez simplement les liquidations massives qui sont tout aussi périodiques que les mouvements inflationnistes au fil des décennies du Continuum).

Voici le graphique que nous avons utilisé dans cet article pour montrer sous forme d’image la raison d’une Fed complètement conciliante. Les rendements du Trésor à long terme s’effondraient parallèlement à l’angoisse déflationniste croissante de l’époque.

Extrait de l’extrait du 3.29.20/XNUMX/XNUMX lié ci-dessus…

« Le Continuum de rendement à 30 ans est logiquement allé de pair avec un autre Continuum s'étendant sur plusieurs décennies ; celui de la hausse des prix à la consommation dans le cadre du système actuel, si fermement en place depuis que l’or a été supprimé du tableau macroéconomique officiel au début des années 70. La baisse des taux d’intérêt a permis la création de crédit à chaque signe de difficulté. Aujourd’hui, c’est un signe majeur de difficultés et une opération de crédit massive est donc en cours. L’argent créé à partir de rien finira par se traduire par une hausse des prix quelque part ou, plus probablement, presque partout..

La crise actuelle va peindre une nouvelle zone grise (récession) sur le graphique de l’IPC. L’IPC reculera, les gens craindront la déflation, puis lorsqu’elle sera prête, la demande stimulée sera libérée et l’IPC poursuivra sa tendance ascendante.. »

Voici le continuum actuel des rendements du Trésor (l’un des nombreux indicateurs de l’inflation, le rendement baisse à mesure que les obligations – un investissement de premier ordre en période de déflation – augmentent, et le rendement augmente à mesure que les obligations chutent dans un contexte de pression inflationniste), montrant la situation ultra colombe de mars 2020 et le la hausse du rendement à 2.5% qui en a résulté au printemps dernier dans un contexte d'angoisse inflationniste croissante parmi le public.

Nous (NFTRH) anticipait bien à l'avance un refroidissement estival alors que le rendement approchait les 2.5%, et l'indicateur se refroidit depuis. Il est encore possible de tenir compte du cycle d’inflation actuel selon cet indicateur. Si le rendement forme une épaule du côté droit quelque peu symétrique par rapport au côté gauche, nous pourrions assister à un autre ping à la hausse (inflationniste) des EMA mensuelles limites 100 et 120.

Mais en ce qui concerne la prémisse de cet article, le débat inflation/déflation, je me rangerai du côté de la déflation en tant que tendance dominante contre laquelle les décideurs politiques sont autorisés – et même obligés – à utiliser la magie inflationniste en manipulant la dette en fonction de leur agenda. , pour autant que la confiance du public dans le système soit intacte. Je sais qu'il y a beaucoup de gens qui n'ont pas du tout confiance dans le système (y compris moi-même), mais Joe Sixpack le sait ou s'en soucie peu. Il se soucie de ce qu’il paie pour les prix à la consommation, y compris son sixer et les hamburgers et les chiens grillés.

Nous avons été témoins de points de panique en cas de baisse déflationniste (par exemple 2008 et 2020) et de points d’arrêt inflationnistes en cas de hausse (par exemple 2011 et 2018). Aujourd’hui, le Continuum se situe à mi-chemin. Si l’inflation reprend comme prévu, la hausse pourrait s’accompagner d’un contexte plus stagflationniste que la reprise relativement agréable issue du festival de terreur déflationniste de 2020.

Si le continuum continue nous verrons les rendements s’arrêter aux alentours des limites rouges avant d’explorer à nouveau les inconvénients déflationnistes à mesure que l’opération inflationniste actuelle se déroule.

Ce graphique mensuel à long terme est orienté à la baisse et c’est ce que j’appelle l’épine dorsale déflationniste contre laquelle la Fed a toujours plus intelligemment appris à gonfler le système. À l’heure actuelle, la confiance dans ce système est intacte (le pack de six de Joe est toujours abordable). Mais pour toujours ? En aucun cas, et la direction dans laquelle le problème sera résolu est, à mon avis, susceptible d'être déflationniste parce que c'est la tendance qui s'étend sur plusieurs décennies ; vers le bas. Aussi, ce système de Inflation onDemande pourrait continuer à boiter pendant des années, voire des décennies. Nous ne le savons tout simplement pas.

En attendant, j’utiliserai bêtement des outils (imaginez un homme des cavernes macroéconomique) comme l’image ci-dessus. Le système pourrait bien prendre fin un jour dans un Crack-Up-Boom, où l’inflation traverse la phase de stagflation et continue de monter jusqu’à son propre tuyau d’échappement dans un feu de joie inflationniste.

Donc, si le Continuum cingle à nouveau les limiteurs comme il l’a fait périodiquement dans le passé, pour ma part, je ne vais pas intellectualiser le débat inflation/déflation. Je regarderai deux lignes rouges simples, une pleine et une pointillée.

Bien cordialement,
Gary Tanashian

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