Aperçu du marché Bitcoin
Le prix du Bitcoin a continué de grimper cette semaine, passant d'un minimum de 53,333 59,454 $ à un maximum intra-journalier de XNUMX XNUMX $. Le prix reste dans la fourchette de consolidation de « XNUMX XNUMX milliards de dollars » établie depuis début février, alors que le marché s’habitue à une capitalisation boursière comportant quatre virgules.
Les signaux en chaîne continuent de soutenir une forte demande de HODLing de la part des mineurs et des détenteurs à long terme, alors que les modèles de dépenses globales restent haussiers. Cependant, il existe également des indications selon lesquelles une partie du capital du BTC est en rotation, ce qui indique que l'ETH est le principal bénéficiaire.
Bitcoin grimpe plus haut
Après être tombé en dessous du niveau de capitalisation boursière de 1 53,475 milliards de dollars (~ XNUMX XNUMX dollars) lors de la récente correction, le marché du Bitcoin a ramené le prix au-dessus d'un niveau de support majeur en chaîne. Nous pouvons le constater dans la métrique URPD, qui est construite pour montrer le volume de l’offre négociée dans différentes zones de prix.
Nous pouvons les considérer comme des niveaux de prix où BTC a changé de mains, créant une nouvelle base de coûts pour les acheteurs, et des niveaux où des profits ou des pertes ont été réalisés pour les vendeurs. La zone de prix au-dessus du seuil de 1 11 milliards de dollars constitue le support en chaîne le plus important depuis XNUMX XNUMX dollars et le marché se situe actuellement à l'extrémité supérieure de cette fourchette.
Un volume de BTC équivalent à 12.1 % de l’offre en circulation (2.93 millions de BTC) forme désormais un support en chaîne inférieur au prix actuel. Un volume beaucoup plus petit de 0.678 million de BTC (3.63 % de l’offre) a été déplacé au-dessus du prix actuel, ce qui pourrait former une éventuelle résistance.
Offre détenue par les mineurs et les bureaux OTC
Les mineurs ont recommencé à accumuler des pièces de monnaie de manière significative en avril et mai, la variation nette des soldes des mineurs passant au vert. Cette mesure est calculée en examinant la variation nette des soldes des mineurs sur une fenêtre de 30 jours.
Cette mesure montre actuellement que les mineurs n’accumulent pas seulement net, mais qu’ils le font à un rythme croissant, ce qui suggère une forte conviction et un sentiment haussier.
Si nous effectuons un zoom arrière et appliquons une moyenne mobile de 14 jours (égale à la période d'ajustement de la difficulté), nous pouvons voir que le taux actuel d'accumulation de mineurs est en fait historiquement significatif. Le changement net actuel de la position se compare à seulement trois cas au cours des cinq dernières années.
À un rythme de 6,000 22 BTC accumulés par mois (après la réduction de moitié, rien de moins), cela suggère que les mineurs accumulent environ 900 % de l'émission de subventions globales sur la même période (30 BTC/jour x 27 jours = XNUMX XNUMX BTC/mois).
Étant donné que les mineurs sont souvent étroitement associés aux bureaux OTC pour la distribution des pièces extraites, nous pouvons examiner la tendance du bureau OTC pour estimer l'équilibre de la demande entrante des gros acheteurs.
Le solde total détenu par les trois bureaux OTC que nous suivons a continué de baisser tout au long de 2021, atteignant un minimum local de seulement 6 2020 BTC cette semaine. Cela suggère que la demande des gros acheteurs dépasse l’offre disponible dans ces bureaux OTC. De plus, cette tendance a clairement commencé à partir de décembre XNUMX, époque à laquelle les mineurs distribuaient massivement. Cela correspond à la forte croissance de l’intérêt institutionnel pour cet actif en tant qu’investissement à grande échelle.
HODLing avec un soupçon de rotation du capital
La fourchette de consolidation actuelle présente de nombreuses similitudes en chaîne avec le marché en 2020, qui a été en grande partie une période d'accumulation. La métrique Binary CDD (moyenne mobile sur 7 jours) montre la tendance et le comportement de dépenses des pièces plus anciennes, fournissant une estimation indirecte de ce que fait l'argent intelligent.
Un résumé des ~12 derniers mois :
- Juin-octobre 2020 : les CDD binaires se négocient latéralement indiquant que les pièces plus anciennes étaient généralement dormantes et que l’accumulation était en cours.
- Octobre-décembre 2020 : les tendances des CDD binaires sont à la hausse indiquant que les anciennes pièces ont été dépensées à un rythme croissant pour réaliser des bénéfices après la cassure au-dessus de 20 XNUMX $ ATH.
- Janvier-mars 2021 : les tendances des CDD binaires sont à la baisse à mesure que la confiance et la conviction du marché reviennent et que les vieilles pièces ralentissent leurs dépenses.
- Mars-mai 2021 : les CDD binaires se négocient à nouveau latéralement indiquant que les anciennes pièces sont relativement dormantes et que le marché est revenu au mode HODLing et réaccumulation.
Cependant, il convient de noter que le CDD binaire se négocie à un niveau plus élevé jusqu'au milieu de 2020, ce qui suggère que les dépenses en anciennes pièces se poursuivent.
La métrique HODLed ou pièces perdues raconte une histoire similaire, mais elle explique davantage la période actuelle. Cette métrique mesure l'offre estimée qui est soit HODLed, soit perdue et nous pouvons voir :
- Accumulation très nette et croissance équilibrée au milieu et à la fin de 2020,
- De fortes dépenses fin 2020,
- Un ralentissement des dépenses début 2021.
Ces observations correspondent bien aux observations binaires CDD ci-dessus.
Cependant, au cours de la période actuelle (de mars 2021 à aujourd’hui), ce solde HODLed a évolué latéralement (et non à la hausse comme prévu pour l’accumulation), avec de courtes périodes de dépenses. Bien que cela confirme que les BTC plus anciens sont généralement en sommeil et maintiennent une confiance haussière du marché, l'accumulation en cours est compensée par une distribution légèrement plus importante.
Si nous examinons le solde BTC sur les deux plus grandes bourses, Coinbase et Binance, nous obtenons une indication précise de la destination de ces BTC dépensés.
- Les soldes Coinbase continuent de baisser selon une « marche par escalier », ce qui indique que l’intérêt institutionnel américain reste en jeu.
- Les soldes Binance ont continué de croître tout au long de 2021, et depuis début avril, ont en fait commencé à croître plus rapidement que Coinbase ne s’épuise.
Étant donné que Binance est un lieu privilégié pour la spéculation au détail et possède certains des marchés d'altcoin les plus liquides, il est très probable que les dépenses récentes de BTC indiquent une rotation du capital, car les traders profitent de la volatilité de l'altcoin tandis que les prix du Bitcoin se consolident.
ETH le bénéficiaire
Comme si ce n'était pas déjà évident, l'ETH (… et DOGE) ont été les principaux bénéficiaires d'une bonne partie de cette rotation du capital, avec une évolution des prix extraordinaire au cours des trois dernières semaines. Pour démontrer cet effet, nous pouvons tracer le comportement de dépenses des UTXO Bitcoin raisonnablement anciens, entre 6 mois et 3 ans, et le comparer au graphique des prix ETH.
Bien qu’il ne s’agisse que d’une observation empirique (corrélation <> causalité), la nette augmentation du nombre de BTC plus anciens remis en circulation après une période de détention prolongée constitue un argument convaincant. Les prix des ETH ont presque doublé au cours de cette période, passant de 2,200 4,000 $ à un ATH de XNUMX XNUMX $.
Nous pouvons voir l’ampleur relative de cette rotation du capital dans les tranches de l’âge de la production dépensée, où il y a une légère augmentation notable du comportement de dépenses des anciens BTC à partir de la mi-avril, à mesure que le prix du BTC se consolide.
L’activité sur la chaîne Ethereum a considérablement augmenté au cours des dernières semaines, ce qui indique que les flux économiques en chaîne soutiennent cette hausse des prix. La chaîne a connu une forte augmentation dans tous les domaines de nombreuses mesures, notamment le nombre total d'appels de contrats intelligents, les transactions uniswap, le taux de transaction total et les USD réglés dans les transferts ETH, pour n'en nommer que quelques-uns.
Enfin, la chaîne Ethereum a atteint un autre ATH en chaîne pour le nombre de transactions quotidiennes, car l'augmentation de la limite de gaz augmente le débit maximal des transactions. Un ATH quotidien de 1.63 million de transactions a été atteint cette semaine, ce qui représente une augmentation de 22.5 % par rapport au pic précédent, établi juste avant le sommet macroéconomique de 2017.
Tableau de bord en chaîne de la semaine
La Newsletter Week On-chain a désormais un tableau de bord en direct pour tous les graphiques en vedette ici.
Nouveau contenu Glassnode
Cycles du marché en chaîne de Bitcoin
La semaine dernière, nous avons publié notre deuxième article de collaboration avec Bitcoin Magazine, axé sur les modèles de dépenses cycliques des Hodlers, des spéculateurs et des mineurs. Cet article vise à fournir une feuille de route fondamentale avec des indicateurs clés qui aident à mesurer où nous en sommes dans le cycle du marché Bitcoin.
Tous les cycles de marché sont uniques, mais la réaction humaine aux profits, aux pertes et aux incitations peut être étrangement prévisible. L’astuce consiste à savoir quoi rechercher dans les données, en chaîne.
Assurez-vous de consulter l’article ici.
Notre dernière newsletter: Uncharted
Consultez notre newsletter bimensuelle,