Le marché du Bitcoin a connu une forte volatilité en début de semaine, les prix ayant d'abord atteint un nouveau sommet local de 52,849 44,196 $, avant de retomber à un minimum de XNUMX XNUMX $. Ce qui semble être le principal moteur du côté des ventes a été l’élimination de l’endettement excessif sur les marchés à terme.
Pendant ce temps, sur les marchés au comptant et en chaîne, la tendance historiquement significative d’accumulation et de détention à long terme des investisseurs reste bel et bien intacte. Malgré une vente de plus de 50 % enregistrée en mai, une forte reprise par rapport au plus bas de 29 XNUMX $ et maintenant une autre vente massive cette semaine, les HODLers ne semblent pas en phase.
Cette semaine, nous explorerons à la fois l’effet de levier qui a déclenché la baisse des prix et approfondirons la dynamique observable de l’offre de Bitcoin en chaîne.
Les produits dérivés mènent à la volatilité à la baisse
Ces dernières semaines Newsletter ainsi que reportage vidéo, nous avons expliqué comment la croissance des contrats à terme ouvre l'intérêt et les taux de financement des swaps perpétuels de plus en plus positifs sur les marchés Bitcoin et Ethereum.
Cela a mis en évidence le risque croissant qu’un effet de levier excessif, avec un biais directionnel long, puisse créer une compression des prix à la baisse. Mardi, les deux marchés ont en effet connu une vente massive, le Bitcoin s'échangeant en baisse de plus de 10 XNUMX $ en une heure. Cet événement a permis d'éliminer une grande partie de l'effet de levier accumulé, le marché se consolidant pour le reste de la semaine.
Depuis le sommet local de 13.4 milliards de dollars d'intérêts à terme perpétuels ouverts, un total de 4 milliards de dollars de contrats (30 %) ont été clôturés et compensés dans l'heure. L'effet de levier est resté assez stable à environ 9.4 milliards de dollars pour le reste de la semaine.
En utilisant la métrique Long Liquidation Dominance, nous pouvons voir que juste avant cette vente massive, les marchés à terme ont en fait connu une brève compression de liquidation, ce qui a contribué à faire grimper les prix jusqu'au sommet local de 52.8 80 $. Les liquidations courtes représentaient XNUMX % de toutes les liquidations durant cette période.
Immédiatement après ce pic, l'inverse s'est produit, la proportion de liquidations de contrats à long terme atteignant 68 %, alors que les prix du BTC ont chuté de plus de 10 XNUMX $ par rapport aux sommets.
Les marchés d'options ont également connu une hausse de volume, les traders se précipitant pour couvrir leurs positions et capter la prime de volatilité. Il s'agit d'un comportement assez courant cette année, où les marchés d'options connaissent systématiquement une activité élevée lors des ventes massives.
Le volume total négocié sur les marchés d'options est en mode reprise depuis une relative accalmie de l'activité de mai à juillet. Durant les heures qui ont suivi la vente massive de mardi, les volumes d'options négociées ont atteint un sommet sur plusieurs mois de 1.3 milliard de dollars.
Après une très brève période de taux de financement négatifs pendant la liquidation, les marchés perpétuels sont revenus à des taux de financement légèrement positifs, ce qui suggère que les traders s'attendent toujours à une dynamique haussière des prix. Il convient toutefois de noter que l’ampleur du financement est bien inférieure à ce qu’elle était avant le krach, ce qui suggère qu’un désendettement au moins partiel a eu lieu.
Tableau de bord en chaîne de la semaine
La Newsletter Week On-chain a désormais un tableau de bord en direct pour tous les graphiques présentés ici. Nous avons également commencé la production de