Les évaluations de la licorne sont sur le billot

Les rangs de La planche licorne Crunchbase ont gonflé au cours des deux dernières années, ajoutant près de 1,000 XNUMX nouvelles entreprises et des billions de dollars en valeur déclarée. Mais maintenant, alors que les valorisations des entreprises privées subissent une réinitialisation matérielle dans un marché difficile, le conseil d'administration est confronté à un règlement de compte.

Depuis le début de 2021, 925 entreprises ont été ajoutées au Unicorn Board et plus de 400 milliards de dollars ont été investis dans ces licornes. Mais bon nombre de ces mêmes entreprises qui ont levé en 2021 et au premier semestre 2022 trouveront que leurs valorisations – même seulement 18 mois après leur dernier financement – ​​sont trop élevées dans l'économie actuelle.

Sur les 1,433 1,100 sociétés du conseil d'administration, plus de 78 XNUMX – soit XNUMX % – ont vu leur évaluation établie au cours des deux dernières années. Ces entreprises avec de nouvelles évaluations représentent près des trois quarts de la valeur totale de l'ensemble du conseil d'administration.

Gardez à l'esprit que notre Unicorn Board reflète les évaluations divulguées liées à un événement de financement tarifé - et non d'autres évaluations, telles que celles établies lors d'un événement interne via une évaluation 409a, ou lorsque les investisseurs réévaluent leurs portefeuilles via des dépréciations. (C'est pourquoi, par exemple, le conseil répertorie encore Stripeà 95 milliards de dollars, bien que la société de paiement aurait réinitialisé sa valorisation interne à 63 milliards de dollars - la troisième fois en moins de 12 mois, il a réduit sa valorisation.)

Selon Forger, un marché de titres privés, les investisseurs achètent des actions de sociétés privées sur le marché secondaire à une décote médiane de 50.5 % par rapport à leur financement le plus récent. Si cette remise était appliquée à l'ensemble du Conseil de la Licorne, 821 entreprises - soit 57% des entreprises du conseil - chuteraient et la valeur du conseil diminuerait à 2.4 billions de dollars par rapport à sa valorisation totale actuelle de 4.9 billions de dollars.

Les licornes réinitialisent les attentes

L'environnement de financement a changé rapidement après quelques années grisantes.

Les valorisations à 10x ARR à terme en 2021 sont devenues "Multiples 100x, 200x et 400x, " Tomasz Tunguz, précédemment associé chez Point rouge et lève maintenant ses propres fonds, a écrit sur son blog en avril 2022.

Maintenant, nous voyons des évaluations internes révisées à la baisse – souvent de manière drastique – pour les licornes très appréciées. De nombreuses entreprises lèvent discrètement des tours de table auprès d'investisseurs existants, tandis que celles qui sont incapables de le faire s'effondrent parfois et ferment leurs portes. (C'était le cas avec la société de technologie de voiture autonome Argo AI, qui a fermé ses portes au quatrième trimestre 2022 après avoir été incapable de lever de nouveaux capitaux).

En juillet, 2022, Klarna perdu 39 milliard de dollars en valeur, passant d'une valorisation de 45 milliards de dollars à 6.7 milliards de dollars lors d'un nouveau cycle de financement.

Basé à Boston OutSystems, une plate-forme d'ingénierie low-code, était évaluée à 9.5 milliards de dollars en février 2021. Elle a discrètement levé des fonds huit mois plus tard, dirigée par l'investisseur existant KKR – plus de moitié sa valorisation à 4.3 milliards de dollars, Selon Forbes.

Et Oda, un service de livraison d'épicerie à domicile basé en Norvège, a été évalué à moins d'un milliard de dollars lors d'une collecte de fonds en décembre, abandonnant entièrement les rangs des licornes.

Les entreprises de cryptographie sont également confrontées à une nouvelle réalité difficile. Échange cryptographique FTX, évalué à 32 milliards de dollars lors d'un financement de janvier 2022, n'est évalué à rien. Parmi les autres licornes crypto en procédure de faillite, citons la plateforme de gestion de patrimoine crypto BlockFi et plateforme de prêt blockchain Réseau Celsius.

La réinitialisation est ici

Alors que la ruée des entreprises rejoignant le conseil d'administration s'est ralentie, il sera difficile de déchiffrer les nouvelles valorisations des entreprises licornes actuelles en 2023.

Les entreprises qui peuvent éviter de lever des fonds le feront. De nombreuses sociétés licornes optent pour des obligations ou des billets convertibles pour éviter d'être réévaluées. Autres augmentent les tours d'extension dans lequel la plupart des investisseurs existants ajoutent du capital, et les valeurs pourraient ne pas être divulguées aussi facilement que ces rondes de licorne.

Tout cela s'ajoute à beaucoup d'incertitude - et à des classements douteux - dans l'année à venir.

Requêtes Crunchbase Pro répertoriées pour cet article

Toutes les requêtes Crunchbase Pro sont dynamiques, avec des résultats mis à jour au fil du temps. Ils peuvent être adaptés par lieu et/ou période d'analyse.

Requêtes de licorne

Méthodologie

La planche licorne Crunchbase est une liste organisée qui comprend des sociétés privées de licorne avec des évaluations post-money de 1 milliard de dollars ou plus et est basée sur les données de Crunchbase. De nouvelles entreprises sont ajouté au tableau Licorne alors qu'ils atteignent la barre d'évaluation de 1 milliard de dollars dans le cadre d'un cycle de financement.

Le tableau des licornes ne reflète pas les évaluations internes de l'entreprise – telles que celles fixées via un processus 409a pour les options d'achat d'actions des employés – car elles diffèrent d'un cycle de financement tarifé et sont plus susceptibles d'être inférieures à celui-ci. Nous n'ajustons pas non plus les valorisations en fonction des dépréciations des investisseurs, qui changent tous les trimestres, car différents investisseurs n'évalueront pas la même société de manière cohérente au cours du même trimestre.

Le financement aux entreprises licornes comprend tous les financements privés aux entreprises qui sont étiquetées comme licornes, ainsi que celles qui ont depuis obtenu leur diplôme Le plateau de la licorne sortie.

Veuillez noter que toutes les valeurs de financement sont exprimées en dollars américains, sauf indication contraire. Crunchbase convertit les devises étrangères en dollars américains au taux au comptant en vigueur à partir de la date à laquelle les cycles de financement, acquisitions, introductions en bourse et autres événements financiers sont signalés. Même si ces événements ont été ajoutés à Crunchbase longtemps après l'annonce de l'événement, les transactions en devises étrangères sont converties au prix au comptant historique.

Illustration: Dom Guzmán