Perspectives du dollar américain pour 2023

Au cours de l’année dernière, le dollar a connu une période de vigueur prolongée, mais s’est inversé à l’automne. Même si de nombreux événements ont influencé cette trajectoire, le principal thème dominant a été la Fed. Et alors que nous tournons notre attention vers la nouvelle année, il semble que ce sera également le principal moteur de l’avenir. Et pas seulement le dollar, car le sentiment de risque pourrait connaître des fluctuations significatives au cours des prochains mois.

Ce qui est attendu…

Il existe un écart entre ce que le marché attend de la Fed et ce que la Fed dit qu'elle fera. Les responsables de la Fed ont déclaré à plusieurs reprises que les hausses de taux se poursuivraient. Mais le marché intègre un taux final inférieur à 5.0 %. Cela implique au maximum deux hausses supplémentaires au cours de l’année à venir, un rythme nettement plus lent que ce qui s’est produit jusqu’à présent.

Le premier trimestre est le moment de vérité, pour savoir si la Fed reste fidèle à son implication selon laquelle les taux seront plus élevés que ce que les marchés attendent. La situation économique pourrait être sensiblement différente dans les mois à venir, ce qui pourrait modifier la position de la Fed. Ce n’est pas que le marché pense que la Fed est malhonnête, mais plutôt que le marché pense que la Fed est trop optimiste à l’égard de l’économie.

Deux routes divergeaient dans un bois jaune…

Tout le monde semble s’accorder sur le fait qu’il y aura une sorte de ralentissement aux États-Unis au début de l’année prochaine. La question est de savoir si cette crise sera suffisamment grave pour faire dévier la Fed de sa trajectoire de taux. Ou bien, le ralentissement de l’activité économique fera-t-il baisser l’inflation plus rapidement que prévu. Jusqu’à présent, l’inflation globale a été largement inférieure aux attentes au cours des derniers mois. Mais l’inflation sous-jacente a été un peu plus « collante ».

Un ralentissement de l’activité économique impliquerait une baisse de la demande de brut, et l’énergie a été l’un des principaux facteurs expliquant la différence entre l’IPC de base et l’IPC global. Un hiver plus doux et une diffusion des tensions géopolitiques pourraient contribuer à réduire l’inflation plus rapidement que prévu. Conjuguée à une économie sous-performante, la Fed pourrait avoir toutes les raisons non seulement d’arrêter ses hausses de taux, mais aussi de revenir sur ses pas. Des perspectives de risque moindres et une Fed plus conciliante pourraient affaiblir considérablement le dollar au fil du temps.

Le chemin le moins emprunté…

Le consensus parmi les économistes est qu’il y aura une récession relativement légère et courte au début de l’année, suivie d’une lente reprise. Cela suppose que la Fed maintienne des taux serrés et réduise agressivement son bilan. Cela représente le scénario qui pourrait affaiblir le dollar dans un premier temps, mais qui resterait généralement fort tout au long de l’année, grâce à des taux d’intérêt plus élevés.

Les opinions divergentes sont qu’il n’y aura pas de récession du tout et que les États-Unis s’en sortiront grâce à de bons chiffres de l’emploi et à une augmentation des dépenses publiques. Cela signifie que l’inflation pourrait rester élevée et que la Fed pourrait ne pas être aussi agressive en augmentant les taux. Ce scénario implique que le dollar s'affaiblira au début de l'année et poursuivra simplement sa tendance.

Revenez dans douze mois pour voir qui avait raison.

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• La source: https://www.orbex.com/blog/en/2022/12/us-dollar-2023-outlook