En octobre, le Conseil de surveillance de la stabilité financière (FSOC) – un organe de surveillance des régulateurs financiers fédéraux – est intervenu dans la conversation sur le climat au moyen d'un rapport dense de 133 pages. Le Rapport du FSOC sur les risques financiers liés au climat examine comment les régulateurs américains traitent déjà les risques financiers liés au climat, discute des défis actuels dans l'évaluation de ces risques et propose plus de 30 recommandations aux régulateurs pour améliorer la résilience du système financier américain au changement climatique.
Bien que le rapport très attendu ait été critiqué comme un occasion manquée qui n'est pas allé assez loin, l'effort, dirigé par la secrétaire américaine au Trésor Janet Yellen, a posé un jalon sur une question d'importance critique. Étant donné que le FSOC comprend les dirigeants de toutes les principales agences financières fédérales, le rapport documente essentiellement le brain trust réglementaire américain qui parle entre eux du changement climatique. Approuvé via (presque unanime) consensus du groupe, le rapport reflète également le plancher d'ambition de ces agences — et le plancher a été considérablement relevé.
Les risques climatiques constituent une menace multiforme pour la stabilité des institutions financières individuelles et du système financier américain.
Compte tenu de l'importance du rapport - et parce qu'il est long, dense et bourré de jargon - le personnel de RMI Centre pour la finance alignée sur le climat l'ont décomposé en plats à emporter clés. Ces plats à emporter sont décrits ici, ainsi que des réflexions sur ce qui vient ensuite.
Le FSOC reconnaît le changement climatique comme un risque systémique
Pourquoi c'est important: Les régulateurs comprennent que la portée et l'ampleur des risques financiers liés au climat vont au-delà des actifs individuels ou du portefeuille financier d'une seule entreprise.
Les risques climatiques – qui sont répandus et interconnectés – constituent une menace multiforme pour la stabilité des institutions financières individuelles et du système financier américain. Graham Steele, secrétaire adjoint du Trésor américain pour les institutions financières, a mis en garde contre une «moment climatique de Lehman», soulignant les similitudes entre les risques systémiques présentés par le changement climatique et ceux qui ont stimulé La création du FSOC suite la crise financière de la fin des années 2000.
Le risque systémique signifie que la vulnérabilité d'un acteur financier (ou son exposition au risque climatique) peut compromettre le bien-être d'autres acteurs financiers, entreprises et ménages dans l'ensemble de l'économie. Comme les dominos, les risques systémiques peuvent être transmis par des « canaux de transmission », affectant des pans apparemment déconnectés de l'économie. Reconnaître que les risques climatiques sont dynamiques et interconnectés remet directement en question les approches traditionnelles d'évaluation de l'importance relative et du risque sur la base d'un actif individuel. Au lieu de cela, les risques systémiques tels que ceux-ci doivent être évalués sur l'ensemble d'un portefeuille ou sur le système financier dans son ensemble.
"La résilience du système financier dépend, en partie, de la résilience des entreprises qui le composent." — Rapport du FSOC sur les risques financiers liés au climat, p. 71
Notamment, le FSOC souligne que les communautés à faible revenu et historiquement défavorisées sont particulièrement empêtrées dans le réseau des risques climatiques. Non seulement le changement climatique affectera de manière disproportionnée ces communautés, mais elles ont tendance à être les moins équipées pour faire face aux chocs. Ceci, à son tour, amplifie les risques pour l'ensemble du système financier.
«Les ménages, les entreprises et les communautés financièrement vulnérables sont moins susceptibles d'avoir les ressources nécessaires pour protéger et se prémunir contre les dommages causés à leurs propriétés ou pour faire face de manière adéquate à la perte de revenus due à un climat ou à un événement météorologique défavorable. De telles difficultés peuvent nuire à la solidité économique et financière des régions du pays et à certains aspects du système financier. — Rapport du FSOC sur les risques financiers liés au climat, p. 25
Le FSOC reconnaît que la transition est inévitable
Pourquoi c'est important: La décarbonisation est en cours et des acteurs non préparés augmentent les risques systémiques en empêchant une transition harmonieuse et ordonnée, justifiant l'intervention du gouvernement.
"Si des mesures politiques appropriées ne sont pas prises par les décideurs américains […], les risques d'impacts liés au climat sur le système financier et d'une transition désordonnée augmenteront." — Rapport du FSOC sur les risques financiers liés au climat, p. 14
Les efforts visant à maintenir l'augmentation de la température mondiale en dessous de 1.5 degrés Celsius visent à prévenir les pires risques physiques du changement climatique, tels que les dommages matériels causés par des tempêtes et des incendies de plus en plus violents. Pourtant, la décarbonation est une épée à double tranchant, car la transition elle-même peut introduire des risques. L'évolution des conditions du marché, la réévaluation des actifs et les changements réglementaires peuvent soit réduire, soit exacerber les coûts de la transition vers une économie à faibles émissions de carbone. Si les acteurs ignorent le changement climatique, si les actifs sont abandonnés ou si des politiques de tri abruptes deviennent nécessaires, les coûts liés au climat seront alors considérablement plus élevés. Cette dynamique clarifie le rôle des régulateurs et des décideurs politiques pour faire face aux risques systémiques introduits par le manque de préparation et l'inaction.
Malgré le manque de données, le FSOC exhorte les régulateurs à agir maintenant
Pourquoi c'est important: Parallèlement aux efforts croissants pour améliorer les données et les informations sur le climat, les régulateurs ont le feu vert pour évaluer la résilience des institutions financières face au changement climatique.
La recherche de données climatiques cohérentes et de haute qualité continue de paralyser l'action du secteur financier sur le changement climatique. Les défis liés aux données comprennent les problèmes de suivi (surveillance des émissions en temps réel), de modélisation (projection des conditions prospectives), de comptabilité (attribution des émissions aux parties prenantes de l'économie réelle) et d'obstacles opérationnels (intégration des données liées au climat dans les modèles financiers conventionnels, en particulier pour les petites établissements).
"Les membres du Conseil reconnaissent que le besoin de meilleures données et outils ne peut justifier l'inaction, car les risques financiers liés au climat deviendront plus aigus s'ils ne sont pas traités rapidement." — Rapport du FSOC sur les risques financiers liés au climat, p. 13
Les données et les divulgations s'améliorent constamment, mais les risques climatiques font déjà boule de neige. En l'absence de données parfaites, le FSOC promeut une réponse proactive, encourageant les régulateurs et les institutions financières à tirer parti des meilleures ressources disponibles tout en s'efforçant d'améliorer ces ressources en parallèle. Comme le souligne le FSOC, non seulement des outils tels que l'analyse de scénarios peuvent être utilisés en l'absence de données parfaites, mais leur utilisation peut en fait conduire à de meilleures données au fil du temps.
Le FSOC s'arrête avant d'aborder ce qui vient ensuite
Pourquoi c'est important:L'attention des régulateurs sur les risques financiers liés au climat est une étape importante sur la voie d'une secteur financier aligné sur le climat, mais il reste encore beaucoup de travail à faire.
Alors que les régulateurs américains tels que le Commission des valeurs mobilières et des changes (SEC), Office fédéral des assurances (OIF) ainsi que Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC) semblent privilégier les actions axées sur le climat, une grande partie de la réglementation reste axée sur la divulgation des risques climatiques. Comprendre les risques liés au climat et les points chauds du portefeuille aide à prioriser les actions nécessaires, mais ne fournit pas de stratégie pour atténuer ces risques. Les recommandations du FSOC s'arrêtent avant de signaler comment l'amélioration des données, des divulgations et des analyses de scénarios peut être traduite en stratégies de transition de l'économie réelle vers un avenir à 1.5 °C. Que se passe-t-il une fois que nous connaissons l'étendue des valeur à risque? Comment un assureur doit-il équilibrer la solvabilité tout en maintenant des primes abordables dans les zones à haut risque ? Comment un gestionnaire d'actifs passe-t-il à des investissements plus verts lorsque l'incertitude des rendements pourrait aller à l'encontre des obligations fiduciaires ?
Au-delà des risques et des recommandations
Le secteur financier est à la croisée des chemins. La réalité du changement climatique garantit que les marchés de demain seront différents de jamais, mais l'avenir dépend de la manière et du moment où les institutions financières et les régulateurs vont de l'avant. La mesure des risques peut fournir des indications, mais les institutions financières et les régulateurs auront besoin de nouvelles techniques et feuilles de route pour se frayer un chemin vers la stabilité financière et économique.
La Centre pour la finance alignée sur le climat s'engage à soutenir les acteurs financiers dans leur parcours d'alignement - en les aidant à comprendre, à exploiter et à capitaliser sur leur rôle dans la transition. Au-delà de la réaction et de la gestion des risques, nous envisageons un rôle plus proactif pour les investisseurs et les prêteurs afin de favoriser la décarbonation dans l'économie réelle. L'engagement actif auprès des régulateurs est l'un des nombreux leviers d'influence dont disposent les institutions financières. Nous encourageons les institutions financières à communiquer aux régulateurs les obstacles et les opportunités qu'elles prévoient sur la voie de l'alignement sur le climat. Et nous encourageons les régulateurs à œuvrer pour un environnement réglementaire qui offre aux institutions financières la clarté, les incitations et les objectifs à long terme nécessaires pour permettre et tirer le meilleur parti d'une transition inévitable.
Pour l'avenir, nous avons besoin d'actions concrètes - initiées par les institutions financières, avec les conseils et le soutien des régulateurs - pour traduire les recommandations en actions vers des économies alignées sur 1.5C, prospères et inclusives.
