Publié en juin 2021
La plupart des classes d’actifs suscitent un certain degré de controverse.
Les investisseurs débattront sans fin pour savoir si une action est surévaluée, si les rendements obligataires ont un sens dans l’environnement actuel, dans quelle mesure le pétrole sera utilisé dans deux décennies à venir, et ainsi de suite.
Mais peu de classes d’actifs sont aussi controversées que l’or, le bitcoin et d’autres monnaies alternatives. Certaines personnes y investissent littéralement chaque centime qu’elles ont et ne font confiance à rien d’autre, tandis que d’autres ne comprennent pas du tout pourquoi elles ont une quelconque valeur.
D’autres comme moi les intègrent simplement dans des parties d’une composition de portefeuille.
Puisqu’il ne s’agit pas d’entreprises génératrices de flux de trésorerie ou de produits industriels avec des équilibres d’offre et de demande analysables, l’écart haussier/baissier est inhabituellement large lorsqu’il s’agit de valoriser des choses comme l’or ou le bitcoin, non seulement en termes de prix mais en termes de finalité même. pour leur existence en tant qu'actifs investissables. Certaines personnes les aiment et se contenteront d'un coût moyen en dollars jusqu'à un effondrement des prix de 50 %, tandis que d'autres les rejettent comme des pierres jaunes et de l'argent magique sur Internet et maintiennent une position nulle dans les actifs dans n'importe quel contexte.
Et pourtant, il était illégal pour les Américains de posséder de l’or pendant environ 40 ans, du milieu des années 1930 au milieu des années 1970. Aujourd’hui, dans certains endroits, il est illégal de posséder du Bitcoin. Les gouvernements les trouvent parfois dangereux. Comment quelque chose d’aussi inutile pourrait-il aussi être si dangereux ? Les choses inutiles sont rarement interdites et peuvent être ignorées en toute sécurité alors qu’elles se dirigent vers l’oubli au fil du temps.
Cet article tente de faire la lumière sur leur popularité. Ainsi, plutôt que de me concentrer sur des prévisions de prix spécifiques dans cet article, j'analyserai les raisons de leur utilisation. Si vous n’avez jamais détenu d’or ou de bitcoin et que vous ne comprenez pas vraiment de quoi il s’agit, considérez ceci comme votre pierre de Rosette pour comprendre pourquoi de nombreuses personnes les apprécient.
À partir de là, nous pouvons alors déterminer dans quels environnements économiques leur prix est susceptible d’augmenter ou de diminuer d’un point de vue d’investissement, pour voir comment ils peuvent être utiles dans le contexte d’un portefeuille diversifié.
Le concept d’auto-garde est rare
Il y a remarquablement peu d'actifs financiers dans le monde que vous pouvez détenir pendant longtemps sans faire confiance à une contrepartie centralisée pour les détenir pour vous.
La grande majorité des actifs, comme les actions, les obligations et les comptes de trésorerie, sont détenus par des institutions financières en votre nom ou reposent sur des bases de données centralisées vous répertoriant en tant que propriétaire d'actifs.
L’immobilier est la plus grande classe d’actifs dont vous vous auto-gardez (d’une manière de parler), mais il n’est ni portable, ni liquide, ni fongible.
Les objets de collection sont souvent une forme d'actif auto-gardé, mais ils ne sont pas très fongibles ou liquides, ce qui signifie que chaque unité individuelle présente diverses particularités telles que la date, l'état ou le type qui rendent difficile l'échange contre d'autres biens ou services. Il en va de même pour les pierres précieuses.
Cela laisse l’argent physique, les métaux précieux et les crypto-monnaies comme seules classes d’actifs qui peuvent être auto-déposées et échangées avec d’autres sans tiers de confiance/centralisé, tout en étant suffisamment liquides, fongibles et portables. En d’autres termes, ils font partie d’un petit nombre d’actifs au porteur assimilables à de l’argent.
Si vous y réfléchissez, il est en fait très difficile d’inventer un actif semblable à de l’argent qui tire sa valeur de lui-même. Si vous et moi souhaitons échanger une valeur fongible d’un montant arbitraire sans tiers, en ligne ou hors ligne, il existe très peu de façons de le faire. Habituellement, nous ne voulons pas particulièrement faire cela, donc ce n'est pas un problème (nous sommes d'accord avec un tiers impliqué, comme une transaction par carte de crédit), mais si nous réfléchissons à la façon dont nous ferions cela si nous le voulions, il y a il y a étonnamment peu d’options.
Presque tous les mécanismes avec lesquels nous pouvons échanger de la valeur, de manière liquide et fongible, nécessitent un traitement/vérification par un tiers centralisé, et ce tiers peut espionner la transaction ou bloquer la transaction. Les espèces physiques, les métaux précieux et les crypto-monnaies sont les exceptions, où ils peuvent être à la fois détenus et négociés en dehors de tout dépositaire ou vérificateur tiers centralisé.
Argent liquide : avantages et inconvénients
La valeur de l’argent physique se déprécie avec le temps. Les décideurs politiques du monde entier visent un taux d’inflation positif, souvent de 2 % ou plus, et la quantité de monnaie fiduciaire existante augmente avec le temps.
Le mot « fiat » désigne une déclaration faisant autorité. La monnaie fiduciaire n'est que du papier ou des morceaux d'informations sans valeur inhérente ni plafond d'approvisionnement, et n'est donc pas quelque chose qui s'auto-organise généralement en fonction de son utilisation. Cela oblige le gouvernement à imposer son recours à la force, c'est-à-dire en taxant d'autres transactions sur des actifs, en rendant les impôts payables uniquement dans la monnaie émise par le gouvernement et, dans certains cas, en mettant en œuvre des contrôles de capitaux ou en interdisant les actifs des concurrents dans leur monnaie.
Une exception à la règle selon laquelle les monnaies fiduciaires ont tendance à ne pas s'auto-organiser serait que, dans divers pays en développement dont les monnaies sont particulièrement faibles, les dollars ou les euros sont parfois négociés sur les marchés noirs ou à l'air libre, et sont considérés comme une forme de change relativement dure. d'argent par rapport aux alternatives locales.
La livre égyptienne est un exemple de monnaie de marché en développement qui a historiquement des problèmes. Les Égyptiens ont vu leur épargne liquide perdre la moitié de sa valeur par rapport au dollar ou à l’euro pratiquement du jour au lendemain en novembre 2016, qu’elle soit détenue en banque ou non. Et c’est un pays de 100 millions d’habitants.
Au cours du siècle dernier, les monnaies les plus fortes, comme le franc suisse et le dollar américain, ont perdu plus de 95 % de leur valeur. La devise moyenne a perdu plus que cela, environ 98 à 99 %. Les pires devises ont perdu 100 % de leur valeur.
Même dans un environnement moins extrême et plus récent, le dollar a perdu environ 40 % de sa valeur par rapport à l’inflation officielle des prix à la consommation depuis l’an 2000.
La seule façon de contrecarrer ce phénomène est de détenir des liquidités auprès d’une banque pour gagner des intérêts, et donc d’impliquer une contrepartie. Dans les décennies particulièrement inflationnistes, les intérêts ne suffisent souvent pas à suivre l’inflation. Ce graphique montre les taux d'intérêt des bons du Trésor moins le taux d'inflation officiel de l'IPC depuis les années 1930 ; chaque fois qu’il est inférieur à zéro, cela signifie que les bons du Trésor (et par extension les comptes de trésorerie bancaires qui ont généralement des taux similaires) ne suivent pas l’inflation, même lorsqu’ils génèrent un rendement.
Et pour les instruments d’épargne à plus long terme, voici un graphique du taux de rendement annualisé à terme, ajusté en fonction de l’inflation, de l’achat de bons du Trésor à 10 ans cette année-là et de leur conservation jusqu’à leur échéance. Vous pouvez voir les trois décennies au cours desquelles les détenteurs d’obligations ont été massacrés, parce que les dollars sous-jacents ont été dévalués. À cette époque, quiconque achetait des bons du Trésor et les détenait jusqu'à leur échéance recevait des rendements réels annualisés aussi bas que -4 % ou -5 % pendant toute la durée du titre.
Ainsi, l’argent liquide est utile comme moyen d’échange et moins comme réserve de valeur. C'est quelque chose que nous détenons comme fonds de roulement et dont nous pouvons généralement nous attendre à ce qu'il soit raisonnablement stable dans quelques années (au moins dans les pays développés), mais pas quelque chose qui peut être considéré comme une réserve de valeur à long terme en dehors du système financier, et parfois pas même au sein du système financier.
De plus, l’itération actuelle des monnaies fiduciaires n’a en fait qu’une cinquantaine d’années, puisqu’elle est devenue la norme en 1971. Il s’agit d’un système étonnamment récent, même si nous le tenons aujourd’hui pour acquis.
Et techniquement, du cash s’appuyer sur un tiers de confiance/centralisé (le gouvernement). C’est simplement que le tiers de confiance/centralisé n’a pas besoin d’être présent pour que les transactions aient lieu et n’a pas besoin de le détenir pour vous. En tant qu’actif au porteur, les espèces peuvent être auto-déposées et échangées avec d’autres personnes hors ligne, sans contrepartie directe.
Métaux précieux : avantages et inconvénients
L’or et l’argent sont les réserves de valeur fongibles les plus anciennes, remontant à des milliers d’années sur plusieurs continents.
Étant donné que l’or est presque chimiquement indestructible et peut être refondu et reforgé un certain nombre de fois, il dure pratiquement éternellement. Contrairement aux matières premières industrielles qui sont régulièrement consommées, l’or a un ratio stock/flux élevé, ce qui signifie que ses caractéristiques offre/demande s’apparentent davantage à une monnaie qu’à une matière première. Comme il est extrêmement malléable, il est facile de le transformer en pièces ou en lingots standardisés. Et il est brillant et résistant à la plupart des formes de dégradation, ce qui le rend idéal pour les bijoux.
Il y a quelque temps, il y avait un documentaire de History Channel intitulé « Life After People » qui visualisait ce qui arriverait aux villes et aux choses que nous laissions derrière nous si les humains disparaissaient soudainement. Il suit essentiellement le processus de décomposition jusqu'à ce que tout ce que nous avons construit se transforme en ruines, s'effondre et rouille. L’une des rares choses qui pourrait durer des centaines de milliers d’années sans changer serait notre or stocké. Le coffre-fort d’or stocké par la Fed de New York, par exemple, serait rempli d’eau et enterré depuis longtemps, mais les lingots d’or seraient les mêmes après un peu de nettoyage.
Il est difficile d'en trouver des gisements terrestres importants et accessibles, et cela nécessite de traiter plusieurs tonnes de roche pour obtenir une infime quantité d'or, de sorte qu'environ 1.5 à 2.0 % seulement d'or sont extraits chaque année en pourcentage de la quantité actuelle. on estime qu’elle existe au-dessus du sol. En d’autres termes, l’or a un taux d’inflation monétaire annuel moyen de 1.5 à 2.0 %. Historiquement, ce taux a été à peu près le même que celui de la croissance de la population mondiale, de sorte que la quantité d'or par habitant est restée assez constante au fil du temps.
Une pièce d’or d’une once pouvait vous acheter une tenue haut de gamme il y a un siècle, et peut vous acheter une tenue haut de gamme aujourd’hui. Ni plus ni moins. Sur la base des estimations du Conseil mondial de l'or, il n’y a qu’environ une once d’or aérien par personne dans le monde.
Si vous mettez de l’argent physique quelque part et que vous y revenez des décennies plus tard, il aura perdu l’essentiel de son pouvoir d’achat. En revanche, si vous mettez de l’or physique quelque part et y revenez des décennies plus tard, il y a de fortes chances qu’il ait conservé la majeure partie ou la totalité de son pouvoir d’achat, à moins que vous n’ayez acheté juste au sommet d’une rare bulle d’or comme en 1980 ou 2011.
Cependant, sur une période donnée de 5 ou 10 ans, elle pourrait facilement perdre ou gagner plus de 25 % de son pouvoir d’achat. De plus, l’or est soumis à des taxes lorsqu’il est vendu et, sur le marché physique, il est généralement acheté à un prix plus élevé que le prix au comptant et vendu à un prix inférieur au prix au comptant, car les intermédiaires doivent réaliser un profit pour créer un marché liquide. Ce n’est donc pas idéal pour un usage quotidien, à moins que les pays ne décident d’y arrimer leur monnaie. Il est préférable de l’utiliser comme réserve de valeur à long terme. Il existe des cartes de débit qui peuvent être liées à des comptes en or pour en faire un moyen d'échange, mais cela introduit une contrepartie fiable/centralisée.
De plus, il est risqué de détenir beaucoup d’or en propre en raison du risque de vol. Les services de stockage peuvent détenir en toute sécurité de plus grandes quantités d’or, mais cela les centralise ironiquement, et au cours du siècle dernier, la plupart des pays ont connu une ou plusieurs périodes de confiscation de l’or au cours desquelles l’or stocké a été retiré au propriétaire. Il existe très peu de pays dans le monde où quelqu’un aurait pu, il y a un siècle, mettre de l’or en dépôt auprès d’un tiers et le transmettre avec succès à ses petits-enfants, par exemple.
L’argent et le platine sont similaires à l’or en tant que réserves de valeur auto-déposées, mais ils sont davantage un hybride entre les devises et les matières premières et, en tant que tels, ont des ratios stock/flux plus faibles et plus de volatilité. Le platine a également tendance à avoir moins de liquidité et des coûts de friction plus élevés lorsqu’il est physiquement acheté et vendu.
Dans l’ensemble, l’or est un meilleur actif auto-conservé à long terme que les liquidités. De nombreuses personnes fortunées en conservent une petite somme pour l’assurance catastrophe.
Crypto-monnaies : avantages et inconvénients
En 2008, Satoshi Nakamoto a rassemblé un certain nombre de technologies existantes, auxquelles ont ajouté ses propres innovations, pour créer le concept de rareté numérique. Un certain nombre de prédécesseurs ont résolu une partie du problème, mais celui-ci a été le premier à rassembler suffisamment de pièces pour devenir un grand succès.
Bitcoin est un registre public décentralisé open source, avec un mécanisme d'incitation intégré permettant aux mineurs du réseau distribué de vérifier les transactions en échange de frais et de bloquer des subventions, où les gens utilisent un ensemble de clés publiques et privées pour effectuer des transactions sans tiers centralisé. . Il existe également des milliers de nœuds, que toute personne disposant d’un ordinateur normal et d’une connexion Internet peut exécuter, pour vérifier le réseau et lutter contre divers types de collusion des mineurs.
Un peu comme les monnaies fiduciaires, chaque bitcoin individuel ou fraction de bitcoin n’a aucune utilité industrielle en dehors des propriétés potentielles de paiement et de réserve de valeur dont il dispose. Bitcoin n'est qu'un grand livre, gardant une trace des valeurs attribuées à différentes adresses, et votre clé privée vous permet de contrôler les pièces associées à cette adresse. Il existe des nuances techniques plus profondes comme les UTXO, mais c’est l’idée de base.
Vous pouvez conserver vous-même votre clé privée sur papier, sur un portefeuille matériel, estampillée sur une plaque de titane ou mémorisée dans votre tête avec une phrase de départ. Vous pouvez même diviser votre clé en plusieurs parties et conserver chaque partie de différentes manières à différents endroits.
Cependant, contrairement aux monnaies fiduciaires, il n’existe aucune autorité centrale qui puisse modifier la politique monétaire du réseau Bitcoin, émettre davantage de bitcoins, bloquer des transactions ou retirer des bitcoins d’une adresse.
Bitcoin est numériquement natif, contrairement à l’or et à l’argent liquide. L'or et l'argent liquide ne peuvent être négociés que hors ligne, à moins qu'ils ne soient prêts à s'appuyer sur un tiers de confiance/centralisé (auquel cas ils perdent la propriété d'être auto-dépositaires et résistants à la censure). Bitcoin peut le faire en ligne et au-delà des frontières. Il s’agit d’un actif au porteur semblable à de l’argent, natif du numérique.
C’est pourquoi c’est si polarisant. À première vue, le Bitcoin et les autres cryptomonnaies semblent idiotes et sans utilité intrinsèque. Mais lorsque vous parcourez la liste des attributs et comparez le bitcoin aux monnaies fiduciaires, il est meilleur à bien des égards, sauf en termes de volatilité. Il n’a aucune utilité industrielle, mais le concept simple d’un vaste effet de réseau de transactions non censurées enroulées autour d’une politique monétaire stricte sans leader, en fait une forme intéressante de monnaie Internet mondiale dont la valeur a rapidement augmenté depuis sa création. Il a atteint 100 millions d’utilisateurs plus rapidement que l’utilisation d’Internet ou des smartphones, et est devenu l’actif le plus rapide de l’histoire à atteindre une capitalisation boursière de 1 XNUMX milliards de dollars depuis sa création.
Il existe même de petites clés USB personnalisées contenant des bitcoins et qui doivent être détruites pour être dépensées. Ils peuvent être distribués physiquement comme des billets de grande valeur, et éventuellement remis en ligne une fois dépensés. Ce sont des actifs physiques au porteur.
Source de l'image: OPENDIME
Dans un Entretien du 2021 mai, Ross Stevens, président exécutif de NÉCESSAIRE, qui s'associe à des institutions pour les services liés au Bitcoin, a parlé du cas d'utilisation de Bitcoin :
Rien d’autre qu’une réserve de valeur n’est nécessaire pour que Bitcoin ait une valeur extraordinaire pour le monde. Cela dit, pour la première fois dans l’histoire, nous disposons d’un actif électronique au porteur, ce qui n’était jamais le cas auparavant. Cela s’appelle Bitcoin. Et nous avons un réseau monétaire open source ; nous n’en avons jamais eu auparavant non plus. On l’appelle aussi Bitcoin. Ensemble, nous pouvons atteindre la finalité en espèces, c'est-à-dire le règlement final n'importe où dans le monde, à tout moment, n'importe quel jour, 24 heures sur 7, 365 jours sur XNUMX et XNUMX jours par an, avec une liquidité dans n'importe quelle paire de devises qui vous intéresse.
Alors laissez-moi vous expliquer la mécanique. Vous pensez à la base de la couche d'argent liquide, pensez aux dollars américains comme couche de base, comme si je pouvais vous la donner, vous pouvez me la donner, il n'y en a pas d'autre - c'est *c'est* le règlement, c'est le règlement final. Si je vous écris un chèque, c'est une solution de deuxième niveau, ou une carte de crédit pourrait être une solution de troisième niveau, il y a donc de plus en plus d'abstractions d'argent sur la couche de base de l'argent liquide.
Bitcoin, l'actif est la couche de base. Il existe quelque chose appelé Lightning, qui est une solution de deuxième couche. Considérez-le comme un chèque, mais il peut se déplacer à la vitesse de la lumière. Un exemple de mécanique est le suivant : je peux aujourd'hui à New York transformer mes dollars américains en bitcoins, je peux les déplacer vers le réseau Lightning et tout cela en quelques millisecondes, je peux les compresser n'importe où dans le monde sur le réseau Lightning à à la vitesse de la lumière, ils le reçoivent où que ce soit dans le monde et peuvent effectuer un échange de devises de bitcoin en dollars si le destinataire souhaite recevoir des dollars (ndlr : ou des euros, ou des yens, ou toute autre chose). Donc, ce qui s'est passé, c'est que vous avez déplacé le fiat sur les rails Bitcoin, il s'agit donc d'une transaction fiat à fiat, vous l'avez fait instantanément et gratuitement, mais pour un minuscule spread bid/ask sur le trading FX. Il n’y a pas de frais marchand, pas de frais d’interchange, pas de frais. C'est un ensemble de rails différent ; c'est un tout nouvel ensemble de rails, instantanément et gratuitement.
[...]
Et un bon exemple de cela, et ce n’est pas un jeu, c’est sérieux, c’est une question de vie ou de mort, c’est ce qui se passe au Salvador. Donc Strike, la société de Jack Maller, autorise les Américains qui souhaitent envoyer des fonds aux Salvadoriens. Je ne sais pas si vous le savez, mais 24 % du PIB du Salvador sont des envois de fonds. Le Mexique est à 4% pour mettre les choses en perspective.
Ainsi, une femme de ménage à New York envoie cent dollars à sa sœur au Salvador. Avant Strike et avant Lightning, de la façon dont fonctionnait cette transaction, ils passaient par Western Union, la sœur allait par Western Union au Salvador, cent dollars devenaient soixante (ndlr : à cause des frais, qui varient mais sont assez élevé en termes de pourcentage sur la plupart des envois de fonds), la sœur devrait avoir peur des gangs qui traînent en dehors de la Western Union. Et ce que beaucoup de gens ne réalisent pas, c’est qu’il n’y a pas beaucoup de Western Unions au Salvador, donc la sœur devra peut-être conduire des heures en bus pour obtenir les soixante.
Avanceons maintenant jusqu’à aujourd’hui, qu’a fait Strike avec Lightning Labs ? Cette sœur prend ses cent dollars dans une application Strike, achète du bitcoin (fractionné), ce bitcoin est envoyé au Salvador via le réseau Lightning, sa sœur l'obtient au Salvador, effectue une transaction de change instantanément et gratuitement. Ainsi, cent dollars ne se transforment pas en soixante ; cela se transforme en 99.8 dollars. Il n’est pas nécessaire de se rendre à Western Union pour combattre les gangs. Il n’y a pas d’heures de bus et de retrait de cette journée de votre vie chaque semaine juste pour survivre. Et il y a 6 à 8 semaines, il y avait 10 à 15 inscriptions par jour. Il y a désormais 15,000 20,000 à XNUMX XNUMX inscriptions par jour. Cela change des vies chaque jour.
-Ross Stevens, mai 2021
En effet, Strike est devenue l’une des applications les plus téléchargées au Salvador au cours des premières semaines suivant sa sortie. Et plus important encore, quelques semaines après cette interview, El Salvador a adopté une loi donnant cours légal au bitcoin dans le pays. Cela signifie que les transactions ne sont pas imposables et que les commerçants doivent accepter le bitcoin comme moyen de paiement si possible.
I a parlé avec Elizabeth Stark, PDG et co-fondatrice de Lightning Labs lors de la conférence Bitcoin 2021 sur les cas d'utilisation du réseau Bitcoin sur les marchés émergents le 5 juin, et environ quatre heures plus tard lors du discours de clôture de l'après-midi de Jack Mallers, président de El Salvador a fait cette annonce surprise.
Le plus grand risque pour le réseau Bitcoin depuis sa création est que, depuis que Satoshi a rassemblé tous les éléments technologiques pour faire fonctionner ce concept, des milliers de crypto-monnaies copiées et modifiées entrent en concurrence avec le Bitcoin original. En existant et en attirant les acheteurs, ces autres pièces menacent de saper la limite d’offre, car bien que le bitcoin lui-même soit limité, si les gens achètent des tonnes de crypto-monnaies, l’ensemble de l’espace devient très dilué.
C’est bien qu’il existe une poignée d’autres blockchains viables, telles que des plateformes de contrats intelligents, etc., mais lorsqu’il existe un grand nombre de protocoles concurrents, cela crée un désordre dilué. Mais le fait que ce désordre existe est un risque hérité du réseau Bitcoin ; il n'y a aucun moyen d'empêcher quelqu'un de copier le logiciel distribué open source et de créer sa propre version.
Leur version copiée n’est pas Bitcoin, car elle n’est pas reconnue par le réseau de nœuds Bitcoin. De même, si je copie le texte de Wikipédia, je ne peux toujours pas copier les millions de liens provenant de sites Web sur Internet pointant vers le vrai Wikipédia, et je ne peux pas non plus amener les innombrables personnes qui mettent continuellement à jour le vrai Wikipédia pour mettre à jour ma version. à la place, et je ne peux donc pas copier son effet de réseau. Cependant, s’il existe suffisamment de variantes de copies et drainent le trafic du véritable Wikipédia vers elles-mêmes, cela pourrait théoriquement diluer le concept au fil du temps. Bitcoin fait face à cette menace des altcoins depuis 12.5 ans, et cela reste un risque permanent.
Pour que le réseau Bitcoin réussisse, il doit maintenir un effet de réseau robuste contre ses concurrents sur le long terme, au cours de plusieurs cycles cryptographiques haussiers/baissiers. Un pays puissant peut imposer l’utilisation de sa monnaie fiduciaire, et l’or n’a pas de concurrence majeure de la part d’autres éléments atomiques pour les propriétés de la monnaie. Bitcoin, d'autre part, doit maintenir sa part de marché par la qualité de ses propres propriétés et de sa base d'utilisateurs face à la concurrence, via l'avantage du premier arrivé et les effets de réseau dépendants du chemin et les avantages de sécurité qui en résultent qui découlent du fait d'être le premier et le plus important.
Plus précisément, d'autres crypto-monnaies peuvent copier le code du réseau Bitcoin et exécuter un registre similaire, mais sans le taux de hachage massif et le réseau de nœuds, leur protocole copié serait de plusieurs ordres de grandeur moins sécurisé que le protocole réel et n'a donc pas tendance à se propager. pendant de longues périodes. La plupart des pièces qui ont suivi le Bitcoin ont fini par être trop centralisées, où un nombre assez restreint d'individus ont la capacité de modifier leur politique monétaire, et il est difficile pour les utilisateurs individuels d'exécuter un nœud complet et de vérifier l'intégralité de la masse monétaire car ils faire des compromis techniques qui nécessitent de grandes quantités de bande passante ou de stockage de données à traiter. La plupart d’entre eux sont également plus faciles à attaquer à 51%.
Certaines personnes considèrent le réseau Bitcoin comme une technologie déjà ancienne et proposent qu'un ou plusieurs altcoins le surpasseront inévitablement, mais gardez à l'esprit qu'Internet fonctionne toujours sur TCP/IP, une technologie vieille de cinq décennies, et sans fin en vue. pour son utilisation. De même, le protocole USB existe depuis près de trois décennies maintenant et continue d'être mis à niveau avec de nouvelles versions qui doublent la vitesse à chaque fois et ont tendance à être rétrocompatibles avec les anciennes versions.
Lorsque le but de quelque chose est d’être décentralisé et robuste avec un effet de réseau étendu, une technologie simple à évolution lente qui génère un effet de réseau étendu est optimale. Cela ne veut pas dire qu’un protocole ne peut jamais être déplacé, mais une fois qu’il atteint une masse critique, il est tout à fait difficile d’y parvenir. Des technologies plus complexes peuvent être construites sur ces protocoles pour étendre leur utilisation.
De même, la couche de base Bitcoin est mise à jour lentement (la dernière mise à jour en cours est une mise à jour de confidentialité et de signatures multiples appelée Taproot), et le développement est plus rapide sur la couche réseau Lightning secondaire, et encore plus de développement dans le vaste écosystème d'applications et des services et des portefeuilles matériels qui utilisent la couche de base et/ou la couche secondaire. La couche de base de Bitcoin est volontairement légère et est conçue de telle manière que même dans des décennies, à mesure que la blockchain se développera (en supposant qu'elle existe et réussisse), n'importe qui devrait toujours pouvoir exécuter un nœud complet.
Ainsi, chacun des trois types d’actifs autogérés que sont les espèces, l’or et le bitcoin présente des avantages et des inconvénients. Cela ne veut pas dire qu’ils sont tous égaux, mais cela signifie que chacune des trois catégories a certaines forces et faiblesses, et attirera différents types d’utilisateurs, et/ou attirera les mêmes utilisateurs mais dans différents types d’environnements.
Pourquoi l'auto-garde ? Qui s'en soucie?
Nous avons établi à quel point il est rare qu’un actif puisse être détenu et utilisé personnellement pour effectuer des transactions, sans dépendre d’un tiers de confiance/centralisé, tout en étant liquide, fongible et portable. Les papiers gouvernementaux, les éléments rares et durables et les réseaux numériques rares et suffisamment étendus pour éloigner les imitateurs sont les trois principaux. L’or a des milliers d’années, la version fiduciaire actuelle du dollar américain a environ 50 ans et le bitcoin a environ 12.5 ans.
En d’autres termes, il s’agit d’argent qui se référence pour sa propre valeur ; quelque chose avec lequel deux inconnus dans la rue pourraient effectuer des transactions, même s’ils ne veulent pas les mêmes choses l’un que l’autre, ce qui exclut le troc comme option.
Mais la question suivante est : pourquoi devrions-nous nous en préoccuper ? Les criminels ne devraient-ils pas être les seuls à s’en soucier ?
Pas nécessairement. Qu'une personne trouve cette propriété de garde de soi utile ou non dépend souvent de son origine, de ses expériences de vie et de sa confiance dans le système financier et/ou le gouvernement de sa région.
En d’autres termes, il existe de nombreux cas d’utilisation d’actifs au porteur assimilables à de l’argent.
Cas d'utilisation 1 : sauvegarde normale et d'urgence
Il est conseillé d’avoir de l’argent liquide sous la main en cas de problèmes légers ou d’urgences pures.
Êtes-vous déjà allé dans un restaurant, avec seulement des cartes et pas d’argent liquide, et pour une raison quelconque, les cartes ne fonctionnent pas ? Du coup, vous n’avez plus la possibilité d’échanger de la valeur avec quelqu’un, et pourtant vous lui devez le repas. Outre les inconvénients pratiques liés à la résolution de cette situation, la plupart des gens détestent évidemment ce sentiment, car il est embarrassant et déresponsabilisant. C'est bien d'avoir de l'argent sur soi.
A partir de là, on peut imaginer des scénarios plus importants. Si vous voyagez dans un pays étranger, en particulier dans un pays moins développé, la perte de vos moyens de paiement pourrait être un gros problème. Imaginez si vous n’avez pas d’argent liquide sur vous et que vos cartes ne fonctionnent pas ou ne sont pas acceptées. Que fais-tu?
Et si vous mémorisiez une phrase de départ d'un portefeuille Bitcoin et pouviez y accéder n'importe où dans le monde avec une connexion Internet ou satellite si nécessaire, même si toutes vos affaires sur vous étaient volées ?
Ou que diriez-vous d’une crise financière/électrique ?
En 2015, pendant la crise économique grecque, une ruée sur les banques a entraîné des retraits bancaires limité à 60 euros par jour. Il faudrait faire de longues files d’attente juste pour obtenir une somme d’argent insignifiante. Avoir de l’argent, de l’or ou du bitcoin sous la main avant que ce problème ne commence était une bonne idée.
En 2017, lorsque Porto Rico a été dévasté par un ouragan et que tout le territoire était privé d’électricité, les entreprises ne pouvaient pas accepter les cartes de crédit et il fallait de l’argent liquide pour tout. Mais de nombreuses banques ont été fermées et d'autres limiter les retraits à 100 $/jour. Encore une fois, il y avait d’énormes files d’attente dans les banques et une poignée de distributeurs automatiques en état de marche. Le Bitcoin n’aurait pas été très utile dans cet environnement, mais l’argent physique et l’or ou l’argent le seraient.
Alternativement, si vous êtes sur un marché émergent et que votre monnaie locale gonfle considérablement (malheureusement, ce n'est pas un phénomène rare, affectant des milliards de personnes au cours de leur vie), alors avoir de l'or ou du bitcoin est très utile pour préserver la valeur, aux côtés d'autres actifs finis comme l'immobilier. domaine.
Pour un certain nombre de ces situations, avoir de l’argent physique et/ou des pièces d’or/d’argent et/ou des bitcoins cachés en cas d’urgence est une bonne idée. Chacune a des moments où elle pourrait briller, et ce qu’elle a en commun c’est qu’elle implique que des personnes prennent directement possession d’une partie de ses actifs sans risque de contrepartie.
Cas d'utilisation 2 : bancariser les personnes non bancarisées
Environ les deux tiers de la population du Salvador ne sont pas bancarisés. Il y a des milliards de personnes dans le monde sans accès aux banques.
Cependant, nombre d’entre eux ont accès à des téléphones portables bon marché et à des connexions Internet de base, et ce nombre augmente rapidement à mesure que la technologie devient de moins en moins chère. Ironiquement, il est aujourd’hui plus facile d’offrir un téléphone à quelqu’un qu’un compte bancaire.
C'était la prémisse derrière Plage de Bitcoin, un effort déployé au cours des deux dernières années par des organisations caritatives et des bitcoiners pour utiliser le réseau Lightning de Bitcoin pour fournir des services bancaires de base à la population. Les utilisateurs peuvent effectuer des transactions peer-to-peer instantanées avec leur téléphone et stocker leurs actifs au format BTC ou les convertir en USD. Le PDG de Strike, Jack Mallers, a alors commencé à se concentrer sur ce pays pour utiliser le réseau Lightning pour les envois de fonds internationaux (comme j'ai cité Ross Stevens le décrivant plus tôt), qui est simplement l'application d'un logiciel pour rendre quelque chose de bien plus efficace qu'avant, beaucoup plus efficace. comme la façon dont les logiciels ont dévoré d’autres industries héritées.
Ici, en 2021, le président du Salvador a remarqué ce succès et, avec le pouvoir législatif, a décidé de donner cours légal au bitcoin dans le pays et de promouvoir activement son utilisation. Le fait n’est pas qu’El Salvador soit un modèle de réussite internationale ; en effet, c’est un pays très troublé. Cependant, pour les personnes qui suivent la progression ici depuis Bitcoin Beach grâce à des envois de fonds efficaces via monnaie légale, ce n'est pas aussi surprenant, et en fait, les défis du Salvador sont ce qui a conduit diverses communautés à introduire ces technologies basées sur Bitcoin dans le pays et à les utiliser comme moyen de paiement. banc d'essai.
Il reste à voir quel sera son succès, mais le fait que les gens disposent désormais de plus d’options constitue une amélioration.
Un certain nombre d’autres politiciens d’une demi-douzaine d’autres pays d’Amérique latine ont également exprimé leur intérêt public pour des mesures similaires en matière de Bitcoin. Nous verrons si l’un d’entre eux suit ce qu’a fait le Salvador.
Le deuxième acte de cette expérience en temps réel est que le président du Salvador a également annoncé que le pays développerait davantage son énergie géothermique renouvelable volcanique pour l’extraction de bitcoins. Les infrastructures de transmission électrique sont très coûteuses à construire, ce qui signifie que même les sources d’énergie bon marché restent souvent inutilisées dans le monde.
L’un des avantages du minage de Bitcoin est qu’il peut aller là où se trouve l’énergie, plutôt que la plupart des autres types de demande d’énergie qui nécessitent que l’énergie soit transmise là où elle se trouve. Cela permet de monétiser rapidement une nouvelle source d’énergie. Ainsi, des sources d’énergie renouvelable qui n’auraient autrement pas été économiques pour exporter de l’énergie ou la transmettre sur de longues distances peuvent potentiellement être développées pour être utilisées avec l’exploitation minière localisée de Bitcoin afin de générer des revenus.
Ensuite, à une date ultérieure, l’exploitation minière pourrait éventuellement être réduite et des infrastructures supplémentaires pourraient apporter cette énergie pleinement développée à d’autres types de demande.
Cas d'utilisation 3 : Protection contre les autorités douteuses
L'article 12 du Déclaration universelle des droits de l’homme de l’ONU affirme que la vie privée est un droit de l'homme. L’ingérence arbitraire dans la vie privée d’autrui est considérée comme une violation des droits de l’homme.
Bien entendu, ces droits sont de toute façon fréquemment bafoués dans le monde entier.
Lorsque les entreprises et les gouvernements peuvent librement interférer avec votre vie privée, cela les rapproche de la possibilité de porter atteinte à la parole ou à d’autres droits. Le manque d’intimité est moins une préoccupation immédiate dans les environnements politiques favorables, mais la majorité des habitants de la planète vivent dans des régions qui ne jouissent pas pleinement du droit à la parole et à l’expression. De nombreux gouvernements interdisent certains discours, certaines religions, certaines relations, certaines manifestations et certaines transactions que d'autres pays considèrent comme étant des droits humains évidents. Et des environnements politiques favorables peuvent se transformer au fil du temps en environnements politiques plus problématiques, c’est pourquoi de nombreuses personnes cherchent à protéger leur vie privée, même dans ces environnements politiques favorables.
Fondamentalement, selon cette façon de penser de l'article 12, les gens ont droit à la vie privée et ont le droit d'utiliser une technologie qui protège leur vie privée contre diverses entités, et ce n'est que dans le contexte de soupçons raisonnables d'un crime que les gouvernements devraient être en mesure de prendre des mesures légales. mesures visant à recueillir des informations prouvant le crime. Tout comme la façon dont les gens peuvent utiliser les systèmes de sécurité pour protéger leurs biens, ils peuvent utiliser le cryptage pour protéger leurs informations, y compris leurs transactions. La difficulté ou le fardeau des efforts incombe donc à l’entité (qu’il s’agisse d’un gouvernement, d’une entreprise ou d’un individu) qui souhaite tenter de violer la vie privée d’une personne ou de bloquer ses transactions.
Reuters déclaré début 2021 que le chef de l’opposition russe et avocat anti-corruption, Alexei Navalny, utilise les dons de bitcoins parmi sa liste d’outils, car les autorités russes tentent souvent de bloquer leur financement :
Les autorités russes bloquent périodiquement les comptes bancaires de la Fondation anti-corruption de Navalny, une organisation distincte qu'il a fondée et qui mène des enquêtes sur la corruption officielle.
"Ils essaient toujours de fermer nos comptes bancaires, mais nous trouvons toujours une solution de contournement", a déclaré Volkov.
« Nous utilisons le Bitcoin parce que c’est un bon moyen de paiement légal. Le fait que nous ayons les paiements Bitcoin comme alternative nous aide à nous défendre contre les autorités russes. Ils voient que s’ils ferment d’autres canaux plus traditionnels, nous aurons toujours du Bitcoin. C’est comme une assurance.
De même, un long fil de discussion sur les réseaux sociaux par Bernard Parah, fondateur et PDG de l'application d'économie de Bitcoin Bitnob, a exprimé l'expérience à laquelle sont confrontés de nombreux Nigérians et explique pourquoi les transactions Bitcoin peer-to-peer sont si populaires au Nigeria :
La banque centrale du Nigeria, aux prises avec un problème d’inflation à long terme, a interdit à ses institutions financières d’interagir avec la crypto-monnaie. Cela n’a pas perturbé les échanges et les transactions peer-to-peer en bitcoins, qui restent robustes dans le pays et dans de nombreux autres pays d’Afrique subsaharienne.
Podcasteur populaire Anita Posch a une série en cours consacrée à l'étude de l'utilisation du bitcoin en Afrique et aux entretiens avec les personnes impliquées dans ces régions. Posch s'est rendu au Zimbabwe pour y étudier les cas d'utilisation du réseau Bitcoin.
De même, dans un article intitulé Vérifiez votre privilège financier, Alex Gladstein de la Human Rights Foundation a examiné le cas d'utilisation du réseau Bitcoin sur certains marchés en développement. Il est également apparu récemment sur le Le podcast de l'investisseur pour discuter de l’angle des droits de l’homme du réseau Bitcoin. Voici une partie intéressante de la conversation :
Donc, pour les Vénézuéliens, vivre cette épreuve a été tout simplement déchirant. Cependant, il y a beaucoup de gens qui se sont impliqués très tôt, comme plus tôt, beaucoup de jeunes, beaucoup de jeunes l’ont compris en 2015, 16, ils exploitaient des mines à l’époque. L'un de ces gars que j'ai interviewé a en fait aidé à démarrer Ledn, qui est l'un des plus grands services industriels actuellement basés au Canada.
Mais lui et ses frères y extrayaient du Bitcoin depuis quelques années et ils ont fini par devoir s'échapper. Le gouvernement est venu comme une escouade armée et a saisi tout leur matériel minier. Heureusement, personne n'a été blessé. Le gouvernement était très perplexe. Ils ont vu l’équipement minier et ont pensé qu’ils voulaient dire qu’ils avaient obtenu le bitcoin. Mais ce n’est pas comme ça que ça marche. Ils ont donc pu utiliser le bitcoin pour commencer une nouvelle vie au Canada. Je pensais que c'était vraiment incroyable.
J'ai interviewé un autre gars qui s'est enfui en Argentine. Il a été impliqué dans une sorte de différend avec le gouvernement où ils ont affirmé qu'il était un criminel, même si ce n'était pas le cas, mais il est maintenant en mesure de renvoyer de l'argent à sa mère qui se trouve au Venezuela en bitcoin. Elle l'utilise pour subvenir à ses besoins. Il y a tellement d’histoires comme celle-ci.
Et je pense que pour moi, l'une des choses les plus puissantes en tant que personne dont la famille a vécu l'Holocauste, c'était cette idée de pouvoir fuir son pays et à l'époque, on n'apportait que ce qu'on avait sur le dos, comme les vêtements qu'on portait sur le dos. . Mais aujourd’hui, vous pouvez emporter votre richesse avec vous, ce qui est vraiment remarquable.
Et j’ai donné des conseils à ceux qui, par exemple, quittent l’Iran ces jours-ci, aidez-les à ce sujet. Les gens vendent leur maison, se convertissent au bitcoin, montent dans un avion, s'enfuient et l'emportent avec eux dans ce format numérique. Les gens envoient de l’argent vers et depuis la Syrie à ceux qui y sont coincés.
Des gens ont fui des pays comme le Soudan. J'ai interviewé un gars du Soudan, qui a un horrible problème d'inflation : son taux d'inflation se chiffre par centaines. Ils ont un taux d'inflation d'environ 150 ou 200 %. Et il vit en Europe et c’est lui qui envoie l’argent le plus dur à sa famille à Khartoum. Et ils sont capables de s’en sortir. Nous sommes en avance ici. Encore une fois, je pense que l’estimation basée sur les chiffres de Coinbase est que peut-être 10 % des Américains ont interagi avec Bitcoin ou crypto-monnaie.
Le chiffre mondial est inférieur à cela, en particulier sur ces marchés émergents. Si le marché mondial représente 10 % et l’Amérique 200 %, c’est probablement bien moins que cela dans beaucoup de ces marchés émergents, mais bon, dans certains d’entre eux, regardez la Turquie, regardez l’Argentine, regardez le Nigeria. Ce sont des pays immenses, qui comptent 100 millions, 45 millions, XNUMX millions d’habitants. C’est dans ces pays que l’utilisation par habitant est la plus élevée. C’est donc un monde qui change.
Fondamentalement, aussi volatil que soit le bitcoin, il s'agit d'un actif accessible à presque tout le monde dans le monde disposant d'un smartphone ou de toute autre connexion Internet (une base d'utilisateurs adressables totale de 4.7 milliards et en croissance), avec un plafond d'offre limité, qui depuis sa création a eu une tendance à l’appréciation par rapport aux devises, et en particulier aux devises hautement inflationnistes qui sont courantes sur les marchés émergents et frontaliers, bien qu’avec des hauts et des bas importants. Étant donné que le réseau Bitcoin dispose de ses propres rails de paiement (en particulier avec Lightning comme couche secondaire), il contourne également diverses inefficacités ou blocages purs et simples des systèmes de paiement existants. Même dans les endroits sans Internet par câble, il existe actuellement des satellites Bitcoin couvrant la majeure partie de la masse terrestre mondiale, ce qui signifie que l'on peut effectuer des transactions en Bitcoin même hors réseau.
Pour en revenir aux États-Unis et dans d’autres pays développés, toutes sortes de producteurs de contenu sont confrontés à la suppression de leurs plateformes de services de paiement en ligne tiers pour avoir exprimé certains points de vue. Que nous soyons d’accord ou non avec leurs points de vue, il n’est pas difficile de comprendre pourquoi certains d’entre eux se sont tournés vers BTCPay Server et d’autres logiciels de paiement Bitcoin afin de se renforcer contre la déplateforme.
En 2015, une comparaison populaire a fait le tour des médias : Les forces de l’ordre fédérales ont atteint un point où elles ont saisi chaque année plus d’argent liquide aux États-Unis que les cambrioleurs, et cela n’inclut même pas l’impact des forces de l’ordre étatiques ou locales.
Source du graphique: Washington post
Une grande partie de cet argent est saisie auprès de criminels. Mais il n’est pas nécessaire que quelqu’un soit reconnu coupable d’un crime, ni même accusé d’un crime, pour que la police lui prenne de l’argent liquide ou d’autres biens. Après cette sensibilisation accrue du public, la pratique a apparemment subi davantage de pression et les chiffres signalés ont commencé à baisser.
Plus tard, le Washington Post rapporté dans 2018 sur un certain nombre d’exemples de confiscation civile qui n’impliquaient pas un crime, et il fallait souvent des mois pour récupérer l’argent. Et c’est un fardeau disproportionné pour les personnes à faible revenu qui n’ont pas les ressources nécessaires pour engager une action en justice pour récupérer leurs biens. Extrait de l'article :
Voici Aperçu de Wikipédia du sujet :
Aux États-Unis, la confiscation civile, également appelée confiscation civile des biens ou confiscation judiciaire civile, est un processus dans lequel les agents chargés de l'application des lois prennent les biens de personnes soupçonnées d'être impliquées dans un crime ou une activité illégale sans nécessairement accuser les propriétaires d'actes répréhensibles. Alors que la procédure civile, par opposition à la procédure pénale, implique généralement un litige entre deux citoyens privés, la confiscation civile implique un litige entre les forces de l'ordre et un bien tel qu'une pile d'argent liquide, une maison ou un bateau, de telle sorte que la chose est soupçonnée d'être impliqué dans un crime. Pour récupérer les biens saisis, les propriétaires doivent prouver qu'ils n'ont pas été impliqués dans une activité criminelle. Parfois, cela peut signifier une menace de saisir un bien ainsi que l’acte de saisie lui-même. La confiscation civile n’est pas considérée comme un exemple d’obligation financière en matière pénale.
Les partisans voient la confiscation civile comme un outil puissant pour contrecarrer les organisations criminelles impliquées dans le commerce illégal de drogues, avec des bénéfices annuels de 12 milliards de dollars, car elle permet aux autorités de saisir l'argent liquide et d'autres actifs des trafiquants de stupéfiants présumés. Ils soutiennent également qu'il s'agit d'une méthode efficace car elle permet aux organismes d'application de la loi d'utiliser les produits saisis pour lutter davantage contre les activités illégales, c'est-à-dire convertir directement la valeur obtenue à des fins d'application de la loi en nuisant économiquement aux criminels présumés tout en aidant financièrement les forces de l'ordre.
Les critiques soutiennent que des propriétaires innocents peuvent se retrouver mêlés au processus dans la mesure où leurs droits en vertu du 4e et du 5e amendement sont violés, dans des situations où ils sont présumés coupables au lieu d'être présumés innocents. Elle a été qualifiée d'inconstitutionnelle par un juge de Caroline du Sud. En outre, les critiques affirment que les incitations conduisent à la corruption et à un mauvais comportement des forces de l’ordre. Il existe un consensus sur le fait que des abus ont eu lieu, mais des désaccords existent quant à leur ampleur ainsi que sur la question de savoir si les avantages globaux pour la société valent le coût de ces cas d'abus.
Et comme rapporté par le Washington Post en 2020, la Sécurité intérieure a saisi plus de 2 milliards de dollars en espèces transitant par les aéroports entre 2000 et 2016, avec 70 % des cas sans arrestation. Les gens devaient généralement passer par des mois de poursuites judiciaires pour récupérer leur argent, s'ils le récupéraient. C'est à eux qu'incombe la charge de prouver leur droit à posséder leur propre argent, et non à ceux qui l'ont confisqué.
Si le problème est à ce point aux États-Unis, imaginez la corruption à laquelle les habitants des pays en développement sont confrontés avec des confiscations arbitraires.
Les gens se font facilement saisir leurs fonds lorsqu’ils transportent de l’argent ou de l’or dans les aéroports, en particulier au-delà des frontières internationales. Et les personnes fuyant des zones déchirées par la guerre ou des États en faillite ont généralement du mal à emporter avec eux des objets de valeur. Ce qui est intéressant avec Bitcoin, c'est que les clés privées peuvent être transportées dans une application sur un téléphone protégé par mot de passe (et près de 4 milliards de personnes possèdent désormais un smartphone), ou peuvent même être mémorisées sous forme de phrase de départ. Il se déplace de manière invisible et cryptée.
L'argent crypté, à la fois comme réserve de valeur potentielle et comme réseau de transactions, rend difficile, voire impossible, pour les autorités douteuses de bloquer des transactions ou de saisir des fonds, ou même de savoir qu'il y a des fonds à saisir (comme voyager avec un téléphone intelligent ou une phrase de départ mémorisée qui accède à un portefeuille Bitcoin, plutôt qu'à de l'argent physique).
Les autorités légitimes n'aiment généralement pas non plus l'existence de cette technologie, car comme toute forme de technologie, elle peut être utilisée à des fins malveillantes, mais en fin de compte, cela dépend du degré de confidentialité et d'autonomie que les gens devraient avoir, et à qui la charge revient. des preuves doivent être disponibles pour saisir des actifs ou bloquer des transactions.
C'est pourquoi la Human Rights Foundation, une organisation à but non lucratif présidée par Garry Kasparov qui s'occupe des questions de droits de l'homme dans le monde, est un partisan du réseau Bitcoin et exploite le Fonds de développement Bitcoin du HRF.
Les criminels sont souvent les premiers à adopter les nouvelles technologies, car ils sont fortement incités à innover dans ce sens. Mais cela ne veut pas dire que la technologie elle-même est le problème ; de nouvelles découvertes et leurs applications sont inévitables. Interdire le bitcoin (qui en fin de compte est une technologie vraiment basique mais élégante) revient à interdire l'information ; interdire l'utilisation d'un grand livre public décentralisé open source avec des numéros pour y accéder. C’est pourquoi, dans les pays développés où règne l’État de droit, l’accent a été mis sur la réglementation et sur la garantie que le gouvernement reçoive sa part des impôts sur les plus-values.
Dans un cas similaire, les criminels ont été les premiers à adopter les bips dans les années 1980, mais cela ne les a pas rendus mauvais en soi. Voici un extrait d'un Article du Washington Post du 1988 juillet:
Lorsqu’un trafiquant de drogue est en difficulté, il lui arrive de composer le 911. Mais il ne cherche pas à joindre la police.
Au lieu de cela, ce message est envoyé à un passeur de drogue portant un bip qui affiche les messages composés depuis un téléphone : le 911 signifie que la police se rapproche.
Même si les appareils de radiomessagerie, ou bipeurs, ont gagné en popularité au sein de la population active – les médecins, les livreurs et les journalistes les utilisent souvent – ils sont également devenus un élément essentiel du commerce de la drogue, posant de nouveaux problèmes aux forces de l’ordre et menaçant de ternir l’image du secteur. une industrie de haute technologie en plein essor.
Environ 6.5 millions de bipeurs sont utilisés dans le pays, selon les autorités, bien qu'il soit difficile d'estimer quel pourcentage est utilisé pour le trafic de drogue. Les responsables de la Drug Enforcement Administration des États-Unis ont déclaré que les bipeurs, utilisés par les bookmakers et les trafiquants de cigarettes, ont été introduits sur le marché de la drogue il y a environ cinq ans par des organisations colombiennes de cocaïne. Aujourd’hui, les agents fédéraux des stupéfiants estiment qu’au moins 90 pour cent des trafiquants de drogue en consomment.
Maintenant que le réseau Bitcoin est un peu plus courant (ce n’est plus le cas au début de la Route de la Soie), il est relativement facile pour les algorithmes de trier le grand livre public et ce n’est donc pas une excellente plateforme pour les criminels. La société d'analyse Chainalysis, qui sert les forces de l'ordre et les institutions privées en termes d'analyse des blockchains publiques, a déterminé à partir de plusieurs études annuelles que seulement 0.5 à 2 % des transactions de crypto-monnaie sont utilisées pour des activités illégales au cours d'une année donnée.
Source du graphique: Réduction de la chaîne
Les banques d’investissement, seules, ont payé 331 milliard de dollars d'amendes pour diverses activités illégales dans le système de monnaie fiduciaire depuis l'an 2000.
Ainsi, lorsque, par exemple, Colonial Pipeline est frappé par un Attaque de ransomware de 4.4 millions de dollars En utilisant le bitcoin comme moyen de paiement, il est important d’être conscient du nombre total et de l’ampleur relative de ces choses, plutôt que de se contenter de récits sur l’utilisation du bitcoin avec des exemples individuels. Et dans ce cas, comme les pièces associées à l’attaque du ransomware Colonial Pipeline pouvaient être suivies et que les pirates n’avaient apparemment pas stocké leurs fonds dans un portefeuille matériel privé, une grande partie des fonds a été récupérée.
De nombreuses études ont été réalisées pour déterminer quel pourcentage du PIB mondial est constitué d’activités illégales, ou plus largement, la taille de « l’économie souterraine » qui consiste en des activités économiques illégales et semi-illégales.
A Article de juillet 2010 par la Banque mondiale a déterminé que l'économie souterraine représentait 17.2 % du PIB dans 162 pays sur une base moyenne pondérée entre 1997 et 2007. Investopedia a un article qui rassemble plusieurs études au fil des ans, 12 à 14 % étant des estimations courantes pour plusieurs études, les études bas de gamme pointant vers peut-être seulement 7 %. Une étude du BEA américain a déterminé que sur environ un siècle de données, l'ajout du vol dans les entreprises, des jeux illégaux, de la prostitution et du trafic de drogue ajouterait 1 à 4 % au PIB américain par an, et cela n'inclut pas le vol sur les particuliers. la traite des êtres humains ou diverses autres activités de l’économie souterraine. L'Office des Nations Unies contre la drogue et le crime estimations que le montant annuel du blanchiment d’argent à l’échelle mondiale représente 2 à 5 % du PIB mondial. Une étude ancienne souvent citée a révélé que 80 % de l'argent il y a des traces de cocaïne dessus.
En d’autres termes, dans un cas d’utilisation de 0.5 % à 2 %, le bitcoin et l’espace plus large des crypto-monnaies pourraient ironiquement avoir un impact négatif sur le Bitcoin. baisser part de l’activité criminelle que la monnaie fiduciaire sur la base d’un pourcentage de transaction. Et si on y réfléchit, c’est logique. Les criminels ne voudront pas nécessairement commettre leurs actes néfastes sur un registre public immuable, susceptible d’être suivi et analysé. La valise de la vieille école pleine d’argent en privé est encore meilleure dans la plupart des cas.
Certaines blockchains ont des fonctionnalités de confidentialité plus puissantes que le réseau Bitcoin, mais elles font des compromis comme une sécurité/vérification moins fiable, pour y parvenir.
En d’autres termes, le réseau Bitcoin améliore la confidentialité de nombreux types d’activités bancaires, en particulier lors de l’utilisation de Lightning ou de certaines autres méthodes de confidentialité, et la prochaine mise à jour de Taproot améliorera encore la confidentialité dans une certaine mesure. Mais ce n’est pas aussi privé que l’argent physique contre une analyse sérieuse en chaîne.
Cas d'utilisation 4 : Défense contre les taux négatifs ou la suppression progressive des liquidités
En période de récession, les banques centrales réduisent souvent les taux d’intérêt de plusieurs points de pourcentage. Après des décennies de ce genre, les taux d’intérêt des pays développés sont tous bloqués autour de zéro, avec peu de marge de manœuvre pour les réduire.
Ils peuvent devenir légèrement négatifs, jusqu’à -0.5 % environ, car les gens paieront pour la sécurité plutôt que d’avoir tout leur argent sous leur matelas. Mais si les taux atteignent -4 %, de nombreuses personnes retireront probablement leur argent des banques. Ils ne resteraient pas là et laisseraient leurs 1000 960 $ se transformer en 921 $ la première année, puis en XNUMX $ la deuxième année, et ainsi de suite.
Un article du FMI de 2019 intitulé «Encaisser : comment faire fonctionner les taux d'intérêt négatifs» décrit bien le problème :
Dans un monde sans numéraire, il n’y aurait pas de limite inférieure aux taux d’intérêt. Une banque centrale pourrait réduire son taux directeur de, disons, 2 pour cent à moins 4 pour cent pour contrer une grave récession. La baisse des taux d’intérêt se répercuterait sur les dépôts bancaires, les prêts et les obligations. Sans espèces, les déposants devraient payer un taux d’intérêt négatif pour conserver leur argent à la banque, ce qui rendrait la consommation et l’investissement plus attractifs. Cela stimulerait les prêts, stimulerait la demande et stimulerait l’économie.
Toutefois, lorsque des liquidités sont disponibles, il devient impossible de réduire les taux de manière significative en territoire négatif. Les espèces ont le même pouvoir d’achat que les dépôts bancaires, mais sans intérêt nominal. De plus, il peut être obtenu en quantité illimitée en échange d’argent bancaire. Par conséquent, au lieu de payer des intérêts négatifs, on peut simplement détenir des liquidités à un taux d’intérêt nul. Les espèces sont une option gratuite sans intérêt et servent de taux d’intérêt plancher.
En raison de ce plancher, les banques centrales ont eu recours à des mesures de politique monétaire non conventionnelles. La zone euro, la Suisse, le Danemark, la Suède et d’autres économies ont laissé les taux d’intérêt descendre légèrement en dessous de zéro, ce qui a été possible parce que retirer de grandes quantités d’espèces est peu pratique et coûteux (par exemple, frais de stockage et d’assurance). Ces politiques ont contribué à stimuler la demande, mais elles ne peuvent pas compenser entièrement la marge de manœuvre politique perdue lorsque les taux d’intérêt sont très bas.
Une option pour franchir la limite inférieure de zéro serait d’éliminer progressivement les espèces.
Cet article renvoie à un document de travail du FMI de 2018 qui abordait le même sujet plus en détail. Cependant, en raison des difficultés liées à l'élimination complète des espèces, ils proposent plutôt de diviser la base monétaire en deux parties, où les espèces physiques se dévalueraient par rapport aux espèces stockées dans le système financier à un taux équivalent aux taux négatifs appliqués aux espèces déposées. afin que les taux négatifs soient également appliqués aux espèces physiques. En d’autres termes, il n’y a pas d’échappatoire aux taux d’intérêt profondément nominaux négatifs.
Document de travail NBER 25416, publié en 2019 et avec Larry Summers comme co-auteur, a discuté plus en détail des problèmes que présente le papier-monnaie par rapport à une politique de taux sensiblement négatifs :
Deuxièmement, si la limite inférieure des dépôts est dépassée, notre modèle prédit que des taux directeurs négatifs devraient être un moyen efficace de stimuler l’économie. Cela pourrait se produire si, au fil du temps, les banques étaient plus disposées à expérimenter des taux de dépôt négatifs et si les déposants ne se substituaient pas aux espèces, ou si des changements institutionnels se produisaient qui affectaient la limite inférieure des dépôts. Dans la section 4, nous examinons dans quelles conditions cela pourrait se produire. Un exemple de telles politiques est une taxe directe sur le papier-monnaie, proposée pour la première fois par Gesell (Gesell, 1916) et discutée en détail par Goodfriend (2000) et Buiter et Panigirtzoglou (2003), ou des actions qui augmentent le coût de stockage de l'argent, comme comme l'élimination des billets de grande valeur. Une autre possibilité serait d’abolir complètement le papier-monnaie. Ces politiques sont discutées, entre autres, dans Agarwal et Kimball (2015), Rogoff (2017a) et Rogoff (2017c), qui suggèrent également des régimes politiques plus élaborés pour contourner la limite inférieure zéro.
Ce que nous avons vu en 2020, c’est qu’au lieu de se tourner vers des taux d’intérêt profondément négatifs, les gouvernements se sont appuyés davantage sur une politique budgétaire pro-inflationniste (qui est la même que celle des années 1930 et 1940 ; la dernière fois que la borne zéro a été atteinte, dans le cadre de la politique précédente). sommet du cycle de la dette à long terme).
En fin de compte, je pense que c’est la voie la plus probable à long terme ; qu’un recours accru à la politique budgétaire au niveau zéro sera utilisé pour relancer le prochain cycle, et qu’un recours excessif à la politique monétaire impliquant une situation telle que des taux d’intérêt nominaux de -4 % est peu probable. Cependant, il est important de suivre ce type d’articles influents pour voir comment les décideurs politiques envisagent leur politique.
Ici, en 2021, la Chine a testé une monnaie numérique de banque centrale qui peut a) suivre ou bloquer plus facilement les transactions, b) peut fixer des dates d'expiration sur l'argent pour garantir qu'il est dépensé plutôt qu'économisé et c) peut automatiquement déduire de l'argent de ou geler les comptes associés à des entités individuelles. Voici quelques extraits d'un Article du WSJ d'avril 2021:
La Chine a indiqué que le yuan numérique circulerait aux côtés des billets et des pièces pendant un certain temps. Les banquiers et autres analystes affirment que Pékin vise à numériser à terme tout son argent. Pékin n’a pas abordé cette question.
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L'argent lui-même est programmable. Pékin a testé des dates d'expiration pour encourager les utilisateurs à le dépenser rapidement, à des moments où l'économie a besoin d'un coup de pouce.
Il est également traçable, ce qui ajoute un autre outil à la surveillance intensive de l’État chinois. Le gouvernement déploie des centaines de millions de caméras de reconnaissance faciale pour surveiller sa population, les utilisant parfois pour imposer des amendes pour des activités telles que le jaywalking. Une monnaie numérique permettrait à la fois d'infliger et de percevoir des amendes dès qu'une infraction serait détectée.
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Selon le groupe de recherche CBDC Tracker, plus de 60 pays étudient ou développent une monnaie numérique à un moment ou à un autre.
Est-il surprenant qu’une minorité significative de personnes se tournent vers le métal jaune, ou créent un réseau d’actifs au porteur soutenu par un cryptage, pour éviter ce genre de choses avec une partie de leurs économies ?
Même s’il ne serait pas idéal de tout investir dans de l’argent physique, de l’or physique ou du bitcoin auto-dépositaire, il est prudent de disposer d’un montant non nul de sa valeur nette dans ces types d’actifs.
Les investisseurs ne sont pas obligés de se protéger eux-mêmes
Certaines sociétés sont plus collectivistes ou individualistes que d’autres, et au sein de ces sociétés, divers membres varient selon leur degré de confiance dans le système.
Je pense qu’une grande partie de la perception d’une personne sur le sujet de l’or ou du bitcoin est façonnée par les expériences de vie ou les dispositions. Grandir dans un environnement fluide où les choses « fonctionnent », sans faillite monétaire majeure ni régime oppressif, conduit à faire davantage confiance aux institutions. Ils acceptent le concept de centralisation et l’abandon de certains droits en échange de certaines commodités.
De ce point de vue, l’or est considéré comme un jouet pour les vieillards grincheux qui crient après la Fed, et le bitcoin est considéré comme un atout de casino millénaire et/ou un paradis pour les criminels.
Cependant, en élargissant notre perception des différentes expériences vécues à travers le monde, nous pouvons comprendre pourquoi ce type d’atouts peut être désirable pour de nombreuses personnes.
Et lorsqu’il s’agit d’investir dans ces actifs auto-conservés, il est bien entendu important que tout le monde ne soit pas obligé de les auto-conserver.
Tant que quelqu'un comprend pourquoi quelqu'un pourrait vouloir les garder lui-même et comprend pourquoi leur utilisation en tant qu'actifs ayant la propriété de pouvoir être auto-gardés est précieuse, ils peuvent investir dans ces actifs par l'intermédiaire de dépositaires s'ils préfèrent , ou si pour des raisons réglementaires, ils doivent le faire.
En d’autres termes, la capacité inhérente de ces actifs à être auto-conservés en tant qu’actifs au porteur est un élément essentiel de leur proposition de valeur, mais tous les utilisateurs n’ont pas besoin d’auto-conserver leur allocation. Ils peuvent détenir des liquidités dans une banque, acheter un ETF sur l’or, acheter des mineurs d’or, acheter des bitcoins via un fonds ou un dépositaire, et ainsi de suite s’ils le souhaitent ou en ont besoin.
Comprendre le refoulement
En 2016, le Forum économique mondial avait publié un article de blog intitulé « Bienvenue en 2030 : je ne possède rien, je n’ai pas de vie privée et la vie n’a jamais été meilleure », rédigé par la politicienne danoise Ida Auken. Le Forum économique mondial a poursuivi en lançant une campagne sur les réseaux sociaux en 2017 reprenant les thèmes de cet article.
L'article et la campagne médiatique ont souligné à quel point le monde s'oriente de plus en plus vers l'utilisation des services plutôt que vers la propriété. Pour ceux qui ne le connaissent pas, le Forum économique mondial accueille le rassemblement annuel de Davos réunissant des hommes politiques et des chefs d’entreprise du monde entier pour influencer les politiques et partager des idées.
Dans l’article, Auken envisageait un résultat mi-utopique et semi-dystopique d’ici 2030, où les gens auraient accès à tout ce qu’ils voulaient en tant que service grâce à l’IA et à la robotique, mais ils ne posséderaient pratiquement rien et chacun de leurs mouvements serait suivi sans aucune confidentialité. Dans le récit, certaines personnes vivent à la campagne, ayant fui ce régime. Le moi imaginé d’Auken en 2030 s’inquiète pour ces personnes dans le récit et est très heureux de sa vie malgré certains des inconvénients liés à la vie privée, et considère bon nombre des mesures prises comme nécessaires.
Cette campagne médiatique a reçu beaucoup d’attention renouvelée fin 2020 en réponse à l’article de couverture et à la campagne médiatique 2020 du président du Forum économique mondial, Klaus Schwab, du Time Magazine : «La Grande Réinitialisation», qui visait à répondre à la crise pandémique par un réalignement des priorités mondiales.
Cela a conduit à certaines théories du complot viral en ligne décrivant Schwab presque comme un méchant de James Bond ou un chef de file des Illuminati avec un plan directeur, dirigeant des lieux comme le Équipe de vérification des faits de Reuters d'examiner la question et de les considérer effectivement comme des complots.
Après cette activité virale, le Forum économique mondial est revenu en arrière et a supprimé un certain nombre de ses tweets de 2017 ainsi que le billet de blog original de 2016. Ils ont dû se rendre compte que la campagne n’était pas du bon marketing. Le version sur Forbes datant de 2016 existe toujours au moment d'écrire ces lignes.
Je pense que la campagne initiale et la réaction du complot viral, pour le meilleur ou pour le pire, sont instructives. Ils cristallisent certaines des divisions culturelles, et il est important de voir comment certaines personnes envisagent le monde et comment d’autres voient réellement les choses différemment.
Les gens sont allés trop loin dans l’interprétation de la portée de ces articles et de ces campagnes médiatiques, mais ils ont également constaté, à juste titre, un empiètement sur l’autonomie, la vie privée et la propriété de la part des décideurs politiques et des influenceurs politiques, lorsqu’il s’agit de l’orientation générale de la situation.
Il n’est donc pas surprenant qu’un sous-ensemble important de personnes préfèrent conserver eux-mêmes certains de leurs actifs d’une manière ou d’une autre, et les actifs au porteur comme l’or, l’argent et le bitcoin sont populaires pour cette raison. Ils ne veulent pas « ne rien posséder et être heureux » ; ils veulent prendre la garde des actifs monétaires.
Environnements de tarification de l'or et du Bitcoin
La monnaie fiduciaire perd de la valeur à long terme, mais reste dans la plupart des cas stable à court terme. Ces autres actifs sont beaucoup plus volatils à court terme, mais historiquement, ils ont conservé ou augmenté leur valeur à long terme.
En raison de cette volatilité, il existe des marchés haussiers et baissiers pour l’or et le bitcoin. Cela est logique, car il existe des environnements dans lesquels la monnaie fiduciaire est plutôt robuste, et d’autres environnements dans lesquels la monnaie fiduciaire est en train d’être dévaluée.
Il existe des signaux fiables que les investisseurs peuvent utiliser pour évaluer ces types d’environnements. Séparons l’or et le bitcoin car ils fonctionnent jusqu’à présent très différemment en termes d’environnements de prix.
Prix de l'or
L’or est principalement un actif sans risque. À long terme, il est corrélé à la croissance de la masse monétaire au sens large, tandis qu’à moyen terme, il est davantage corrélé (inversement) aux taux d’intérêt corrigés de l’inflation.
Par exemple, voici un historique récent du prix de l’or en rouge par rapport aux taux réels du Trésor à 10 ans :
Source du graphique : Fed de Saint-Louis
L’or est un actif à rendement nul avec des coûts de friction, mais dont l’offre est rare et évolue très lentement. Lorsque les taux réels des devises et des obligations souveraines baissent, et surtout lorsqu’ils sont négatifs, l’or devient beaucoup plus attractif que la monnaie fiduciaire. À l’inverse, lorsque les taux réels sont fortement positifs, l’or a tendance à perdre la faveur.
C'est logique. Lorsqu’un Trésor à 10 ans vous offre un rendement annuel de 7 % alors que l’inflation est de 3 %, vous obtenez un taux de rendement réel de 4 %. L’or serait moins attractif dans cet environnement en raison du coût d’opportunité élevé lié à l’obtention d’un rendement réel fortement positif avec les bons du Trésor.
En revanche, si le Trésor à 10 ans vous offre un rendement annuel de 2% alors que l'inflation est de 4%, vous obtenez un taux de rendement réel de -2%. L’or est bien plus attractif dans cet environnement puisque le coût d’opportunité est négatif. L’or est à la fois rare et, ironiquement, plus rentable dans cet environnement.
En ce sens, l’or n’est pas spécifiquement une couverture contre l’inflation ; c’est une protection contre les rendements réels négatifs (même si, dans la pratique, les rendements réels négatifs les plus marqués ont tendance à se produire en période d’inflation élevée et en forte hausse).
Cependant, même si les taux d’intérêt réels peuvent nous donner une bonne idée de l’orientation à prendre, ils ne nous renseignent pas beaucoup sur l’ampleur de la crise. À quelle grandeur approximative l’or devrait-il être évalué ? C’est le problème séculaire de l’évaluation d’un actif non monétaire ou d’un actif de type monétaire.
Les gens comparent souvent le prix de l’or à la croissance de la monnaie au sens large, mais ils oublient de prendre en compte le fait que l’or a également un taux d’inflation, même s’il est faible. L’offre d’or en surface augmente en moyenne d’un peu plus de 1.5 % par an sur le long terme, grâce à l’exploitation minière. Il est important d’en tenir compte lorsque l’on compare l’or aux réserves de monnaie fiduciaire. NYDIG avait un bon graphique du nouveau taux annuel d’offre d’or dans son article de recherche de novembre 2020 :
Source du graphique: NÉCESSAIRE
Voici un graphique annuel, avec plus d’un siècle de données, qui montre la capitalisation mondiale estimée du marché de l’or par rapport à la masse monétaire américaine au sens large :
Il y a eu certaines périodes sur le graphique où l’or était vraiment bon marché selon ce ratio. Dans les années 1950 et 1960, cela était dû au fait que l’or avait été supprimé par le gouvernement via le rattachement à l’or. Finalement, cet arrangement s’est rompu en 1971 et l’or a été réévalué bien plus haut jusqu’à atteindre un taux d’équilibre du marché. De même, il y a eu un profond marché baissier des matières premières à la fin des années 1990 et au début des années 2000, et l’or est devenu inhabituellement bon marché pendant plusieurs années.
Les autres périodes sur le graphique étaient des bulles. En 1934, le gouvernement américain a dévalué l’ancrage de l’or, ce qui a fait grimper du jour au lendemain le prix de l’or d’environ 70 % en dollars. À la fin des années 1970, alors que l’inflation montait en flèche et que les taux d’intérêt réels atteignaient un minimum de -5 %, l’or a atteint des niveaux extrêmement élevés. En 2011, après la crise financière mondiale, l’introduction de l’assouplissement quantitatif et la chute des taux d’intérêt réels à 10 ans presque jusqu’à -2 %, l’or a connu une troisième bulle.
Voici une version mensuelle de ce graphique, couvrant les cinq décennies de période de prix relativement flottant de l’or. J'ai ajouté le rendement du Trésor à 10 ans corrigé de l'inflation sur l'axe de droite :
Ensuite, ce graphique sépare la capitalisation boursière de l’or de la masse monétaire américaine et les montre séparément en termes absolus :
Enfin, voici la version logarithmique de ce graphique précédent, qui montre plus clairement que l’or a tendance à grimper lorsque les taux deviennent profondément négatifs :
Prix Bitcoin
Bitcoin est plus difficile, car il s’agit d’un actif plus récent avec une capitalisation boursière plus petite et plus de volatilité. Contrairement à l’or, il s’agit le plus souvent d’un actif à risque.
Jusqu’à présent, la plus grande corrélation entre Bitcoin est son propre cycle d’approvisionnement. Tous les quatre ans, le nombre de nouvelles pièces générées par l’algorithme toutes les 10 minutes est réduit de moitié, et il y a généralement une tendance haussière « après la réduction de moitié ». Voici le prix du bitcoin sous forme de journal, avec les points de réduction de moitié annotés :
Source du graphique: Blockchain.com
Si nous examinons les données en chaîne, le pourcentage de bitcoin détenu par les détenteurs à long terme a tendance à diminuer pendant les marchés haussiers et à augmenter pendant les marchés baissiers, à mesure que le protocole traverse ces grands cycles de distribution :
Source du graphique: Regardez dans Bitcoin
Avec le réseau Bitcoin, nous assistons essentiellement à une monétisation en temps réel. Il s’agit de l’actif le plus rapide à atteindre une capitalisation boursière de 1 100 milliards de dollars et a atteint XNUMX millions d’utilisateurs estimés en moins d’années qu’Internet depuis son lancement.
Le marché tente essentiellement d'estimer le marché total adressable du réseau Bitcoin en temps réel, comme un titre de croissance, tout en prenant en compte divers risques, notamment la dilution des effets de réseau des concurrents cryptographiques, les perspectives d'interdictions gouvernementales et divers problèmes de sécurité allant de la diminution bloquer les subventions pour l’impact potentiel des risques extrêmes de l’informatique quantique.
Son marché total adressable ne représente-t-il que 10 % de la capitalisation boursière de l’or (qu’il a déjà atteinte) avant de tendre vers la non-pertinence, car contrairement à l’or, le réseau Bitcoin doit constamment repousser des concurrents dilutifs à chaque cycle haussier ? Ou 50% ? Ou 100% ?
Ou pourrait-il éventuellement valoir 200 % ou plus de 300 % de la capitalisation boursière de l’or, puisqu’il est numériquement natif et donc plus facile d’accès et de développement avec des couches secondaires et une variété d’applications, et qu’il a été reconnu comme monnaie légale dans certains domaines ?
En fin de compte, la réponse n’est pas encore connue, c’est pourquoi elle est si volatile. Plutôt que d'être une réserve de valeur aujourd'hui, je préfère la décrire comme un émergent réserve de valeur. Selon les données en chaîne et les données d'échange, environ 2 à 3 % des personnes dans le monde en possèdent ou l'ont possédé. Il s’agit d’un projet de 12.5 ans qui a connu un énorme succès mais qui reste confronté à des défis et des risques existentiels, et le marché essaie de juger de sa probabilité de succès et de définir à quoi ressemblerait le succès.
Comme d’autres actifs à risque, il est fortement lié à la liquidité. Chaque fois que les taux réels deviennent élevés ou que des chocs de liquidité se produisent, le bitcoin a tendance à s’effondrer. Lorsque la liquidité est abondante et que la croissance générale de la masse monétaire se produit rapidement, le bitcoin a tendance à bien se porter. Mais cela s’inscrit dans le cycle plus large de la création de l’offre, de l’effet de réseau global et de l’adoption par les utilisateurs.
Réflexions récapitulatives
Espérons que cet article ait été utile pour montrer pourquoi les actifs au porteur comme l’or et le bitcoin sont considérés comme précieux pour une minorité substantielle de la population.
Certaines personnes souhaitent conserver des actifs de type monétaire qui résistent à la dévalorisation, et le pourcentage de personnes qui ressentent cela dépend généralement des conditions politiques et économiques de leur région, et plus particulièrement de la résistance de leur monnaie fiduciaire locale en termes de positif. taux d’intérêt réels et maintien d’un pouvoir d’achat stable.
Pour imaginer cela, il faut souvent se mettre à la place de quelqu’un d’autre pour voir ce qu’il vit.
De plus, Bitcoin ouvre la possibilité de paiements locaux et internationaux sans autorisation et d’argent natif sur Internet pour les micropaiements et d’autres cas d’utilisation. Cela aboutit également à des applications simples permettant d’offrir aux populations non bancarisées un certain degré de services bancaires. C’est un domaine en évolution et il est difficile de dire à quoi ressemblera l’écosystème dans 5 à 10 ans, mais c’est un espace que je prévois de continuer à surveiller et pour lequel je reste optimiste.
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