कार्यकारी सारांश
- नवंबर 300 में आपूर्ति चरम पर पहुंचने के बाद से दीर्घकालिक धारकों ने लगभग 2023k बीटीसी खर्च किए हैं। इनमें से आधे से अधिक जीबीटीसी बहिर्वाह मात्रा को दर्शाते हैं।
- 50 डॉलर से अधिक के बहु-वर्षीय उच्चतम स्तर पर कारोबार करने वाले बाजार के साथ, घाटे में रखी गई आपूर्ति की मात्रा कम हो रही है, जो वैश्विक कुल का केवल 13% तक पहुंच रही है।
- जनवरी-फरवरी में ईटीएफ सेल-द-न्यूज सुधार में शॉर्ट-टर्म होल्डर्स के लेंस के माध्यम से क्लासिक 'बुल मार्केट करेक्शन' की कई विशेषताएं हैं।
पतला करने की आपूर्ति
बिटकॉइन निवेशक सकारात्मक और मजबूत वर्ष का आनंद ले रहे हैं, बीटीसी बाजार $50.2k के नए बहु-वर्षीय उच्च स्तर पर कारोबार कर रहा है, और YTD रिटर्न +18.5% पर है। 141 के दौरान केवल 2021 दिनों में दैनिक समापन मूल्य $50.2k से अधिक देखा गया है, जो बिटकॉइन ट्रेडिंग इतिहास का केवल 2.84% है।
बिटकॉइन भी पिछले 130 महीनों में +12% ऊपर है, और नवंबर 207 के निचले स्तर के बाद से +2022% से अधिक है, और अब अपने ATH से केवल -28.6% नीचे कारोबार कर रहा है। जैसे-जैसे बाजार 2021 के उच्चतम स्तर के करीब पहुंच रहा है, बीटीसी आपूर्ति, जिसकी लागत इस स्तर से ऊपर है, लगातार कम होती जा रही है।
यह निवेशकों के एक बड़े बहुमत और उनकी आयोजित आपूर्ति को लाभ में डालता है, जिससे बाजार एक और संक्रमणकालीन चरण के करीब पहुंच जाता है, जहां दीर्घकालिक धारक टेबल से चिप्स लेना शुरू कर देते हैं।
जनवरी में स्पॉट ईटीएफ मंजूरी मिलने से पहले बाजार में अटकलों में सार्थक तेजी देखी गई। जवाब में, कई दीर्घकालिक धारकों (एलटीएच) ने अपने सिक्कों का लेन-देन किया, चाहे लाभ लेने के लिए, या शायद नए ईटीएफ उत्पादों में से एक में अपनी होल्डिंग्स को फिर से संतुलित करने के लिए।
कुल मिलाकर, पिछले साल नवंबर में मीट्रिक के चरम पर (299.5एम बीटीसी) होने के बाद से एलटीएच आपूर्ति संतुलन में लगभग 14.996k बीटीसी की कमी आई है।
हालाँकि, हमें GBTC उत्पाद पर भी विचार करना चाहिए, जिसमें 661 के दौरान 2021k से अधिक BTC प्रवाह देखा गया, इसकी आयोजित आपूर्ति को 'दीर्घकालिक धारक' स्थिति के रूप में वर्गीकृत किया गया। यह देखते हुए कि जीबीटीसी ने लगभग 151.5k बीटीसी मूल्य के बहिर्वाह का अनुभव किया है, यह इंगित करता है कि एलटीएच आपूर्ति के शेष 148k बीटीसी मूल्य का श्रेय एलटीएच निवेशकों को उनके सिक्के खर्च करने के लिए दिया जा सकता है। यह इसके साथ संरेखित है हमारा पूर्व शोध यह दर्शाता है कि जैसे-जैसे बाजार ATH मूल्य के करीब पहुंचता है, LTH का वितरण शुरू हो जाता है।
आपूर्ति खोज
जैसे-जैसे बाज़ार आगे बढ़ रहा है, बीटीसी का अधिकांश हिस्सा अब लाभदायक स्थिति में आ गया है। वास्तव में, कुल आपूर्ति का केवल 13% $48k से ऊपर प्राप्त किया गया था और इसलिए नुकसान की स्थिति में रखा गया है।
नीचे दिया गया चार्ट उस लागत के आधार पर बीटीसी आपूर्ति का विवरण प्रस्तुत करता है जिस पर इसे हासिल किया गया था। हम देख सकते हैं कि अधिकांश सिक्के (87%) $48k से नीचे प्राप्त किए गए थे, अल्पकालिक धारक आपूर्ति का एक बहुत बड़ा समूह $40k और $45k के बीच स्थित था। दीर्घकालिक धारक घाटे में रखी गई आपूर्ति के इस 13% पर हावी हैं, जो 141 में उपरोक्त 2021 व्यापारिक दिनों से 'शीर्ष खरीदारों' को दर्शाता है।
हम देख सकते हैं कि घाटे में रखी गई एलटीएच आपूर्ति की कुल मात्रा वर्तमान में 777.8k बीटीसी है, और कीमतें बढ़ने के साथ यह शून्य सीमा की ओर बढ़ रही है। इसलिए कुल एलटीएच आपूर्ति का केवल 6.5% घाटे में रखा गया है।
पिछले उदाहरण जहां एलटीएच समूह के पास घाटे में समान सिक्का मात्रा थी, वह शुरुआती तेजी बाजार स्थितियों (2019 के साथ एक तर्कपूर्ण परिणाम के रूप में) से मेल खाती है।
इसकी कल्पना करने का दूसरा तरीका एलटीएच द्वारा घाटे में रखी गई सभी आपूर्ति के अनुपात के माध्यम से है। मंदी के बाज़ारों के निचले भाग में, एलटीएच अधिकांश अवास्तविक घाटे को वहन करते हैं, क्योंकि सट्टेबाजों को बाज़ार से बाहर कर दिया जाता है, और अंतिम आत्मसमर्पण के परिणामस्वरूप उच्च दृढ़ विश्वास वाले धारकों को सिक्का स्वामित्व का एक बड़ा हस्तांतरण होता है।
इसके विपरीत, तेजी के बाजार के शुरुआती चरणों के दौरान, जैसे-जैसे बाजार बढ़ता है, यह मीट्रिक लगातार निचले निचले स्तर तक पहुंच जाता है और सभी एलटीएच आपूर्ति को लाभ में डाल देता है। ऐसा प्रतीत होता है कि यह मीट्रिक अब तक एक समान पैटर्न का अनुसरण कर रहा है, हाल ही में $60k के सुधार के दौरान यह 38% से नीचे गिर गया है।
अल्पकालिक रीसेट
शॉर्ट-टर्म होल्डर (एसटीएच) समूह के लिए, ईटीएफ लॉन्च होने के बाद 'सेल-द-न्यूज' सुधार के परिणामस्वरूप कई मेट्रिक्स का स्वस्थ रीसेट हुआ है।
सबसे पहले, हम देख सकते हैं कि लाभ में एसटीएच आपूर्ति का प्रतिशत अपने चरम ~100% से गिरकर 57.5% के अपने सर्वकालिक औसत को पुनः प्राप्त कर चुका है। इसका मतलब यह है कि सभी एसटीएच आपूर्ति में से लगभग आधे की कीमतें उनके अधिग्रहण मूल्य से नीचे गिर गईं, जिससे एक स्वस्थ सुधार हुआ। ऐतिहासिक रूप से, यह तब स्थापित होने वाले स्थानीय निम्न स्तर से संबंधित होता है जब बाजार एक वृहद स्तर के अपट्रेंड के भीतर होता है।
हम इसे अगले चार्ट में भी देख सकते हैं, जो लाभ (नारंगी) बनाम हानि (लाल) में रखे गए वॉल्यूम में विभाजित एसटीएच आपूर्ति को प्रस्तुत करता है। इससे हमें अधिक 'बगीचे की विविधता' सुधारों और पुल-बैक से बढ़ते जोखिम की अवधि की कल्पना करने और अंतर करने में मदद मिलती है।
- विशिष्ट सुधार स्थितियाँ - जब घाटे में एसटीएच आपूर्ति बढ़ती है, लेकिन उनकी होल्डिंग्स के ~60% से अधिक नहीं होती है। इससे पता चलता है कि नए निवेशकों का कुछ हिस्सा प्रतिकूल लागत के आधार पर फंसा हुआ है, लेकिन वे उन कई लोगों द्वारा संतुलित हैं जिन्होंने कम कीमतों पर सिक्के हासिल किए हैं और अभी भी उनके पास हैं।
- उच्च जोखिम की स्थितियाँ - जब घाटे में एसटीएच आपूर्ति नाटकीय रूप से बढ़ जाती है, अक्सर उनके कुल के अति-बहुमत तक, तो यह 'शीर्ष-भारी' बाजार का सुझाव देता है। कई निवेशक अब प्रतिकूल अधिग्रहण मूल्य में फंस गए हैं।
इस मीट्रिक के अनुसार, ईटीएफ 'सेल-द-न्यूज' सुधार में 'उद्यान विविधता' सुधार के साथ अधिक विशेषताएं संरेखित प्रतीत होती हैं।
अंत में, यदि हम लाभ/हानि में एसटीएच आपूर्ति के बीच अनुपात लेते हैं, तो हम फिर से 1 (50:50 लाभ/हानि विभाजन) के ब्रेक-ईवन स्तर के निकट पाठ्य-पुस्तक पुनर्परीक्षण की पहचान कर सकते हैं। मजबूत और लचीले अपट्रेंड के दौरान, संतुलित एसटीएच आपूर्ति लाभप्रदता के ये बिंदु समर्थन बनाते हैं।
विश्लेषक इस स्तर से नीचे किसी भी गहरे ब्रेक पर नज़र रख सकते हैं, और विशेष बिंदुओं पर जहां यह प्रतिरोध की ओर बढ़ता है, यह सुझाव देता है कि उच्च जोखिम की स्थिति मौजूद है।
सारांश और निष्कर्ष
दीर्घकालिक बिटकॉइन निवेशकों को उनके धैर्य और दृढ़ विश्वास के लिए पुरस्कृत किया गया है, 2023 और अब तक का वर्ष उल्लेखनीय रूप से सकारात्मक रहा है। जबकि बीटीसी की कीमतें अभी भी उनके एटीएच से 28% कम हैं, घाटे में रखी गई आपूर्ति की मात्रा तेजी से कम हो रही है, केवल 13% इस श्रेणी में आती है।
यदि हम जीबीटीसी व्यवहार को ध्यान में रखें, तो दीर्घकालिक धारकों ने पिछले साल नवंबर से लगभग 148k बीटीसी का लेनदेन किया है। यह संभावित रूप से निवेशक के व्यवहार में बदलाव का संकेत देता है, क्योंकि कुछ सिक्के खर्च हो जाते हैं और लाभ लेना तेज होने लगता है।
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- स्रोत: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-07-2024/
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