कोविड-19 और निजी फंड - आगे क्या है?

COVID-19 महामारी का सभी व्यावसायिक क्षेत्रों पर आर्थिक प्रभाव पड़ा है, और निजी इक्विटी और उद्यम पूंजी क्षेत्रों को भी नहीं बख्शा गया है। एक ओर फंड मैनेजर, प्रमोटर और सामान्य भागीदार (सामूहिक रूप से, "प्रबंधक"), और दूसरी ओर सीमित भागीदार और अन्य फंड निवेशक (सामूहिक रूप से, "निवेशक"), को एक स्थापित करके आगे की चुनौतियों का सामना करने के लिए तैयार रहना चाहिए। अपस्ट्रीम कार्य योजना जो शासन के जोखिमों को सीमित करेगी और निजी फंडों की निरंतर सफलता सुनिश्चित करेगी। हमारा COVID-19 रिकवरी हब वर्तमान, महामारी से संबंधित व्यावसायिक मुद्दों के बारे में महत्वपूर्ण जानकारी प्रस्तुत करता है।

यह लेख विशेष रूप से निजी इक्विटी और उद्यम पूंजी कोष पर महामारी के प्रभावों की प्रकृति और सीमा की पड़ताल करता है और एक सफल बाजार पुन: लॉन्च को बढ़ावा देने में मदद करने के लिए कुछ व्यावहारिक समाधान प्रदान करता है।

समय सीमा बढ़ाना

आम तौर पर, प्रबंधकों को फंड दस्तावेजों में निर्दिष्ट कुछ समयावधियों को बढ़ाने पर विचार करना चाहिए, या इसके संबंध में निवेशकों या सलाहकार समितियों से सहमति या छूट मांगने की संभावना का पता लगाना चाहिए, जहां इस तरह के लचीलेपन को मौजूदा दस्तावेजों में पहले से ही शामिल किया गया है। मुख्य बात यह सुनिश्चित करना है कि क्या फंड दस्तावेज़ पहले से ही ऐसी छूट प्रदान करते हैं और यदि नहीं, तो ऐसे दस्तावेज़ों में संशोधन करने या उन्हें कम करने के लिए किन प्रक्रियाओं का पालन किया जाना चाहिए। उदाहरण के लिए, निम्नलिखित रास्ते तलाशे जा सकते हैं:

• नए निवेशकों को स्वीकार करने और पूंजी जुटाने की अवधि को या तो प्रबंधक के विवेक पर या सलाहकार समिति (एलपीएसी) की मंजूरी के साथ बढ़ाया जा सकता है, क्योंकि वर्तमान आर्थिक माहौल में सामान्य 12 से 18 महीने की अवधि पर्याप्त नहीं हो सकती है। धन उगाहने के उद्देश्यों तक पहुँचें;
• त्रैमासिक और वार्षिक रिपोर्टिंग आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए अधिक लचीली समयसीमा की अनुमति देना;
• नए निवेशों को पूरा करने की गति में मंदी और लीवरेज्ड बायआउट्स को पूरा करने के लिए लीवरेज की सीमित उपलब्धता की प्रत्याशा में, निवेश की अवधि को बढ़ाना, जो आम तौर पर तीन से पांच साल तक होती है; और
• उन फंडों के लिए जो अपने जीवन चक्र के अंत तक पहुंच रहे हैं, लंबे समय तक वित्तीय मंदी की स्थिति में परिपक्व होने वाले निवेश को स्थिर करने के लिए अतिरिक्त समय देने का अनुरोध किया गया है।

निवेशकों को अपने स्वयं के निवेश प्रतिबंधों और रणनीतियों को ध्यान में रखते हुए, प्रासंगिक परिस्थितियों के मद्देनजर प्रबंधकों के अनुरोधों पर विचार करना चाहिए, जो हमेशा प्रबंधकों के इरादों के अनुरूप नहीं हो सकते हैं।

सहायक पोर्टफोलियो कंपनियाँ

निकट भविष्य में पोर्टफोलियो कंपनियों को बेहतर समर्थन देने में सक्षम होने के लिए प्रबंधकों और निवेशकों को कुछ प्रतिबंधों में ढील देने पर विचार करना चाहिए। दरअसल, इसकी अत्यधिक संभावना है कि कई पोर्टफोलियो कंपनियों को एक सफल बाजार पुन: लॉन्च को सुरक्षित करने के लिए या कुछ मामलों में, केवल अपने परिचालन को आगे बढ़ाने के उद्देश्य से अतिरिक्त पूंजी की आवश्यकता होगी। इस समझ के साथ, प्रबंधकों को निवेश की राशि और समय पर बाधाओं के संबंध में अपने फंड पर लागू होने वाली सीमाओं का आकलन करते हुए, अपनी पोर्टफोलियो रणनीति को समायोजित करना चाहिए। इस पर भी विचार किया जा सकता है:

• पोर्टफोलियो कंपनियों के संचालकों के साथ फंडिंग के अन्य स्रोतों की उपलब्धता पर चर्चा करना, जिसमें छोटे और मध्यम आकार के व्यवसायों या उद्योग क्षेत्रों के लिए तैयार की गई कोविड-विशिष्ट सरकारी सहायता भी शामिल है (देखें) हमारा लेख पुनः: COVID-19: रिकवरी और री-ओपनिंग ट्रैकर);
• पोर्टफोलियो कंपनियों द्वारा आवश्यक ऋणों को सुरक्षित करने के लिए फंड द्वारा प्रदान की गई गारंटी की सीमा बढ़ाना;
• मौजूदा पोर्टफोलियो कंपनियों में पूंजी पुनर्चक्रण और अनुवर्ती निवेश की सीमा बढ़ाना; या
• यह देखते हुए कि कुछ निवेशकों के पास पूंजी योगदान करने की सीमित क्षमता हो सकती है, प्रबंधकों को पोर्टफोलियो कंपनियों से प्राप्त पूंजी को रखने और वितरित न करने के लिए अधिक लचीलापन प्रदान करना।

उधार के माध्यम से नकदी प्रवाह को अधिकतम करना

नकदी उपलब्धता बढ़ाने पर ध्यान देने के साथ, प्रबंधकों को फंड के शासी दस्तावेजों में निर्धारित उधार सीमा की समीक्षा करनी चाहिए ताकि यह आकलन किया जा सके कि मौजूदा माहौल के मद्देनजर उधार लेने की क्षमता पर्याप्त है या नहीं। पोर्टफोलियो कंपनियों को अतिरिक्त पूंजी समर्थन की आवश्यकता होगी और निवेशकों द्वारा पूंजी कॉल पर चूक करने का जोखिम बढ़ने की संभावना है।

मोचन अधिकार

आगे संभावित तरलता समस्याओं के साथ, फंड के शासी दस्तावेजों में मोचन तंत्र (यदि कोई हो) को सीमित करने या उन्हें निलंबित करने पर भी विचार करना उचित हो सकता है। ये मोचन सीमाएं किसी फंड के पोर्टफोलियो के मूल्य, नकदी और एकाग्रता पर बढ़े हुए मोचन के प्रभाव को कम करने के लिए प्रभावी सुरक्षा उपाय हो सकती हैं, जैसा कि 2008 के वित्तीय संकट के बाद के महीनों में देखा गया था। ऐसे मामलों में, प्रबंधकों को यह जांचने के लिए फंड के शासी दस्तावेजों की समीक्षा करने की आवश्यकता होगी कि क्या मोचन को सीमित करना या निलंबित करना संभव है।

निवेश नीतियां

संकटग्रस्त परिसंपत्तियों में निवेश करना साहसिक हो सकता है, लेकिन बहुत लाभदायक भी हो सकता है - हालाँकि, यह निर्धारित करने के लिए पहले से लागू निवेश प्रतिबंधों की समीक्षा करना महत्वपूर्ण है कि क्या फंड को कुछ परिसंपत्ति वर्गों में पूंजी लगाने का अधिकार है और यदि नहीं, तो क्या सहमति है उपयुक्त होने पर निवेश नीतियों के दायरे में संशोधन करना आवश्यक है।

वर्चुअल मीटिंग

फंड की वार्षिक बैठक को स्थगित करने या वर्चुअल मीटिंग आयोजित करने पर विचार करने की भी सलाह दी जा सकती है, जिसके लिए फिर से फंड के शासी दस्तावेजों में छूट या संशोधन की आवश्यकता हो सकती है, हालांकि निजी इक्विटी और उद्यम पूंजी फंड में आम तौर पर सार्वजनिक कंपनियों की तुलना में कम तकनीकी आवश्यकताएं होती हैं (देखें) हमारा लेख पुन: दूर जा रहे हैं... या नहीं: वर्चुअल एजीएम आयोजित करने से कनाडाई जारीकर्ताओं को इस विषय पर सीओवीआईडी-19 संकट से निपटने में कैसे मदद मिल सकती है)। यदि आप वर्चुअल मीटिंग के साथ आगे बढ़ना चुनते हैं, तो सुचारू संचालन सुनिश्चित करने के लिए पहले से ही प्लेटफ़ॉर्म का परीक्षण करना सुनिश्चित करें।

जानकारी प्रकट करने का कर्तव्य

कुल मिलाकर, अनिश्चितता के इस दौर में सबसे महत्वपूर्ण बात निवेशकों को सूचित रखना होगा - खुला और पारदर्शी संचार महत्वपूर्ण है। प्रबंधकों को अतिरिक्त प्रकटीकरण आवश्यकताओं के प्रति सतर्क रहना चाहिए जो कभी-कभी साइड लेटर में शामिल होती हैं, और संभावित मंदी या बाजार मंदी के परिदृश्यों का मॉडल बनाकर सीओवीआईडी ​​​​-19 के प्रभाव की जांच करनी चाहिए ताकि उन निवेशकों के सवालों के जवाब देने के लिए तैयार रहें जिनके प्रभाव के बारे में वैध चिंताएं हैं। फंड पर और सामान्य तौर पर उनके निवेश पर महामारी। भले ही फंड के गवर्निंग दस्तावेजों की आवश्यकता न हो, प्रबंधकों के लिए फंड के पोर्टफोलियो की स्थिति के बारे में अपडेट करने और उनके सवालों का जवाब देने के लिए निवेशकों के साथ अधिक बार वर्चुअल या टेलीफोन मीटिंग आयोजित करना अच्छा अभ्यास है।

उन प्रबंधकों के लिए जो नए फंड बनाने या मौजूदा फंड के लिए अतिरिक्त पूंजी जुटाने की प्रक्रिया में हैं, उन्हें संभावित निवेशकों के लिए सभी मौजूदा प्रकटीकरण की समीक्षा करने और सीओवीआईडी-19 महामारी के कारण होने वाले अतिरिक्त जोखिमों के मद्देनजर ऐसे प्रकटीकरण को अद्यतन करने की सलाह दी जा सकती है। फंड की पेशकश ज्ञापन (ओएम) या निजी प्लेसमेंट ज्ञापन (पीपीएम) के लिए एक पूरक जारी करना।

निष्कर्ष

यह स्पष्ट है कि COVID-19 से हिले बाजार में फंड दस्तावेजों, साइड लेटर और अन्य समझौतों की शर्तों की अच्छी समझ आवश्यक होगी। प्रबंधकों को तरलता को संभालने और निवेशकों के साथ उचित व्यवहार सुनिश्चित करने में विशेष ध्यान रखने की आवश्यकता होगी। प्रबंधकों और निवेशकों दोनों के लिए सबसे महत्वपूर्ण बात खुले दिमाग रखना और वर्तमान महामारी से सीखे गए सबक के आलोक में अपने वर्तमान या आगामी फंड दस्तावेजों को अनुकूलित करना है।

यदि आपके कोई प्रश्न हैं या अतिरिक्त जानकारी की आवश्यकता है, तो कृपया इनमें से किसी से संपर्क करें मैथ्यू लाफलाम, शेवॉन मैकग्राथ or पैट्रिक एम. शीया, राष्ट्रीय निजी इक्विटी प्रैक्टिस के सह-प्रमुख।

यह ब्लॉग पोस्ट आपको COVID-19 के बारे में सूचित रखने के हमारे चल रहे प्रयासों का हिस्सा है। हमारी जाँच करें COVID-19 रिकवरी हब रीयल-टाइम अपडेट के लिए।

स्रोत: https://www.mccarthy.ca/en/insights/blogs/canadian-ma-perspectives/covid-19-and-private-funds-whats-next