यूरोडॉलर एक ऐसा उपकरण रहा है जो बड़े पैमाने पर वैश्विक ऋण और उत्तोलन की अनुमति देता है। उस विफल प्रणाली के डी-लीवरेजिंग से बिटकॉइन को फायदा होगा।
केन मैकगुकिन को ब्रोकरेज और संस्थागत इक्विटी बिक्री में 13 साल का धन प्रबंधन का अनुभव है। वह एक स्वतंत्र पंजीकृत निवेश सलाहकार हैं।
सितंबर 2021 के करीब कैलेंडर के रूप में, मनी प्रिंटर धीमा हो गया था और लोग वर्क-फ्रॉम-होम स्टॉक की एक टोकरी के व्यापार के परिश्रम से थकने लगे थे। इस बिंदु पर, COVID-19 समाप्त हो गया था, दुर्घटना पुरानी खबर थी और लॉकडाउन दो साल पुराना होने वाला था। अधिकांश अपना ध्यान कुछ नया करने के लिए स्थानांतरित करना चाह रहे थे। कुछ ऐसा वापस पाने जैसा है जो उनके वास्तविक दिन का काम हुआ करता था।
आप केवल एक जानवर को इतने लंबे समय तक पिंजरे में रख सकते हैं
फेडरल रिजर्व ने खुद को जिस कोने में रखा है, वह उस कोने की कठिन वास्तविकता है।
दशकों से, उस्ताद ने एक सुंदर ऑर्केस्ट्रा का आयोजन किया था, लेकिन आप केवल लोगों और वित्तीय साधनों को इतने लंबे समय तक बंद रख सकते हैं। आखिरकार, एक ब्रेकिंग पॉइंट है - एक ऐसा बिंदु जहां अब आप डेटा की मालिश नहीं कर सकते हैं या मानव लालच को संतुष्ट करने के लिए पर्याप्त धन प्रिंट नहीं कर सकते हैं। लालच, वह आंतरिक भावना जो किसी को विश्वास दिलाती है कि अगर उन्हें सिर्फ और पैसा मिलता है, तो उन्हें खुशी मिलेगी।
कुछ बिंदु पर, जानवरों की आत्माएं हलचल करने लगती हैं। आर्थिक तनाव के समय में इन आत्माओं की अपनी एक आवाज होती है। एक जिसे 12 सदस्यों के एक बोर्ड द्वारा नियंत्रित या नियंत्रित नहीं किया जा सकता है, जिसके अध्यक्ष एक कुर्सी होती है।
कई वर्षों से, और विशेष रूप से 2021 और 2022 में, मैंने प्रमुख वित्तीय परिसंपत्ति वर्गों के रोटेशन को देखा है। हाल ही में, मेरे आश्चर्य के लिए, पिछले सात महीनों में केवल तीन परिसंपत्ति वर्गों ने सकारात्मक रिटर्न दिया है। वे वस्तुएं, सोना और डॉलर हैं (हालांकि [tru] के लिए लेखांकन करते समयमुद्रास्फीति, 11.8% अब 12.74% के शिखर के साथ, डॉलर की वापसी वास्तव में इस लेखन के समय के अनुसार नकारात्मक है)।
नोट: वास्तविक अचल संपत्ति अमेरिका में कई जगहों पर ऊपर और काफी चुलबुली रही है, हालांकि सार्वजनिक बाजार ईटीएफ नकारात्मक रिटर्न दिखाता है। शायद इसलिए कि सार्वजनिक बाजार पूरी तरह से नीचे हैं और यह सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाला साधन है।
अधिकांश परिसंपत्तियों को 2021 के अंत से दंडित किया गया है, क्योंकि बाजार ठंडा होने लगा और दरों ने अपने 40 साल के डाउनट्रेंड को उलटना शुरू कर दिया।
जब पैसा मुफ़्त होता है, तो सिस्टम में लीवरेज बनता है
यूरोडॉलर बाजार इस मायने में थोड़ा अस्पष्ट है कि इसका आकार है अपेक्षाकृत अज्ञात (14 में लगभग $2016T), और यह 90 में लगभग 1997% अंतर्राष्ट्रीय ऋणों के लिए जिम्मेदार था। इसलिए, कोई यह मान सकता है कि जब उधार देने की बात आती है तो यूरोडॉलर अधिकांश वैश्विक वित्तीय गतिविधियों का केंद्र होता है। नीचे यूरोडॉलर वायदा चार्ट को देखने पर यह काफी स्पष्ट है।
पृष्ठभूमि: यूरोडॉलर बाजार 1957 में शुरू हुआ जब गैर-अमेरिकी बैंकों ने संस्थाओं या राष्ट्रों की ओर से डॉलर रखना शुरू किया, जिन्हें संभावित रूप से अमेरिकी बैंकों के साथ वास्तविक डॉलर रखने से रोक दिया गया था। ऐसा करने के लिए, ये मध्यस्थ बैंक अधिक ब्याज प्राप्त किया डॉलर पर उन्होंने उधार दिया और वास्तविक, लेकिन वास्तविक नहीं, डॉलर के मालिक/धारक को उच्च स्तर का ब्याज भी दिया। अतिरिक्त लिंकेज को देखते हुए, जो जोखिम की अधिक परतों की ओर ले जाता है, यह समझ में आता है कि निवेशकों द्वारा उच्च ब्याज दरों की अपेक्षा की जाती है।
ये डॉलर, कमोबेश, अमेरिकी डॉलर का दूसरा व्युत्पन्न बन गया।
जब आप इसे तोड़ते हैं, तो क्या यह वास्तव में केवल एक अंतरराष्ट्रीय बैंक नहीं है जो डॉलर रखता है और फेड के कानूनी अधिकार क्षेत्र के दायरे से बाहर उन्हें फिर से उधार देता है?
प्रभावी रूप से, ये गैर-अमेरिकी बैंक यूएस फेड जैसी शक्तियों के बिना पैसा बनाते हैं। याद रखें, वैश्विक धारणा यह है कि फेड ही अकेला है जो डॉलर उधार दे सकता है। हालांकि, आंशिक आरक्षित बैंकिंग और वित्तीय इंजीनियरिंग के वैश्विक प्रसार के कारण, हम देख सकते हैं कि यूरोडॉलर के माध्यम से कई अन्य बैंकिंग संस्थान वैश्विक वित्तीय प्रणाली में डॉलर के अपने स्वयं के पुन: उधार के साथ "फेड" खेल रहे हैं।
पिछले 37 वर्षों में, यूरोडॉलर के लिए एक स्पष्ट चैनल स्थापित किया गया था। जैसे-जैसे कीमत चैनल के ऊपरी हिस्से (बराबर के करीब) के करीब पहुंची, वित्तीय बाजारों में बॉटम्स का गठन हुआ; और जैसे-जैसे कीमत चैनल के निचले हिस्से के करीब पहुंची, विभिन्न वैश्विक बाजारों में सबसे ऊपर का गठन हुआ।
ध्यान दें, नीचे के हिस्से ने इतिहास के कुछ सबसे खराब वित्तीय संकटों का पूर्वाभास किया क्योंकि वैश्विक उत्तोलन अनवांटेड और यूरोडॉलर की कीमतें $ 100 की ओर चलने के दौरान उच्च स्तर पर बढ़ने लगीं।
जैसा कि चार्ट से पता चलता है, 1980 के दशक में, वैश्वीकरण के गर्म होने के साथ ही क्रेडिट में उछाल वास्तव में शुरू हो गया था। इस बिंदु पर, वैश्विक आरक्षित मुद्रा के रूप में अमेरिकी डॉलर को मजबूती से मजबूत करने के साथ, यह यूरोडॉलर था जो वास्तविक विकास चालक था। उनका उपयोग वैश्विक विकास को वित्तपोषित करने, उत्तोलन बनाने या कुछ मामलों में अमेरिका द्वारा प्रतिबंधों को दरकिनार करने के लिए किया गया था संकट के समय के बाहर, यूरोडॉलर आम तौर पर बढ़े जबकि वास्तविक डॉलर गिर गए। कठिन अवधि के दौरान, उधार और उत्तोलन कम हो जाएगा, जबकि ऋण मुक्त था और आपदाओं ने वैश्विक वित्तीय बाजारों (यूरोडॉलर गिरना, डॉलर में वृद्धि) को प्रभावित किया।
निश्चित रूप से, "यूरोडॉलर फ्यूचर्स ब्याज-दर-आधारित वित्तीय वायदा अनुबंध हैं जो यूरोडॉलर के लिए विशिष्ट हैं, जो कि संयुक्त राज्य के बाहर वाणिज्यिक बैंकों में जमा पर केवल एक अमेरिकी डॉलर है।"
टीएल, डॉ
हाल के दशकों में, जैसा कि अधिकांश परिसंपत्तियों का वित्तीयकरण किया गया है, बहुत कम वास्तव में अंतर्निहित संपत्ति रखते हैं, और अधिकांश लेनदेन या ऋण भौतिक अंतर्निहित संपत्ति के हस्तांतरण के बजाय भंडार, क्रेडिट या किसी प्रकार के प्रसार पर निर्भर करते हैं।
उदाहरण के लिए, यूरोडॉलर वायदा भविष्य की दरों की अपेक्षा के रूप में, यदि वे 99 से 98 तक गिरते हैं तो उम्मीद है कि दरों में गिरावट होगी (संबंध: अंतर्निहित - डॉलर - ऊपर जाना)।
ब्रेटन वुड्स प्रणाली ने इसे बढ़ावा दिया: संपत्ति का लाभ उठाने और खरीदने के लिए सस्ते पैसे (कम दरों पर) उधार लें।
जैसे-जैसे दरें बढ़ने लगती हैं, यह अंततः समय के साथ बढ़ने वाली संपत्ति खरीदने के लिए प्रोत्साहन को धीमा कर देती है। यह बाजार के जोखिम बढ़ने पर शुरुआती डेरिवेटिव लीवर को डॉलर, ट्रेजरी और/या सोने (सुरक्षा) में वापस लाने के लिए प्रोत्साहित करता है। वह सुरक्षा की उड़ान है: एक "जोखिम मुक्त" संपत्ति पर वापस। बदले में, संपत्ति की यह बिक्री और सुरक्षा की ओर वापस जाने से कीमतों और दुर्घटनाओं पर दबाव पड़ता है, देर से खरीदार या कमजोर हाथ पैसे खो देते हैं। फ्लश आउट होने के बाद, प्रक्रिया फिर से यूरोडॉलर के साथ कम कीमत पर शुरू होती है और फिर से उल्टा होने के लिए जगह होती है। जब मैं इन चार्टों को देखता हूं, तो यह पूरी तरह से स्पष्ट हो जाता है।
80 के दशक से अब तक, डॉलर 160 डॉलर से गिरकर लगभग 70 डॉलर के निचले स्तर पर आ गया, जबकि यूरोडॉलर 85 डॉलर से बढ़कर 100 डॉलर से कम हो गया। एक ने रिजर्व के रूप में काम किया, और दूसरे ने वैश्विक खपत को चलाने के लिए लीवरेज और क्रेडिट के उपकरण के रूप में काम किया।
के अनुसार विकिपीडिया,
"कई कारकों ने यूरोडॉलर को 1980 के दशक तक प्राथमिक निजी अल्पकालिक मुद्रा बाजार साधनों के रूप में अमेरिकी बैंकों द्वारा जारी जमा प्रमाणपत्र (सीडी) से आगे निकलने के लिए प्रेरित किया, जिनमें शामिल हैं:
- भुगतान संतुलन का क्रमिक संयुक्त राज्य अमेरिका का घाटा, जिसके कारण डॉलर का शुद्ध बहिर्वाह हुआ;
- विनियमन Q, 1970 के दशक की उच्च मुद्रास्फीति के दौरान घरेलू जमाराशियों पर देय ब्याज पर अमेरिकी फेडरल रिजर्व की उच्चतम सीमा
- यूरोडॉलर जमा धन का एक सस्ता स्रोत था क्योंकि वे आरक्षित आवश्यकताओं और जमा बीमा आकलन से मुक्त थे"
ए क्लोजर लुक लेना
ज़ूम इन करना, सबसे दिलचस्प बात यह है कि हाल के वर्षों में वेज बनना शुरू हो गया है। ग्रेट फाइनेंशियल क्राइसिस के बाद से, कीमत ऊपरी सीमा तक नहीं पहुंची है, जो एक कमजोर गति का संकेत देती है।
इस पर विचार करते हुए, यह कुछ मोर्चों पर समझ में आता है।
सबसे पहले, विश्व स्तर पर, हम सिस्टम में चरम क्रेडिट और धन की कमी पर हैं। 2020 में अमेरिकी सरकार की प्रोत्साहन राशि अब तक बनाए गए सभी डॉलर का 40% है। उस पर एक मिनट के लिए विचार करें।
इसलिए, यदि औसत व्यक्ति को ऋण या उत्तोलन की आवश्यकता होती है, तो यह आम तौर पर एक या दूसरे तरीके से उपलब्ध होता है।
दूसरा, यदि आप यूरोडॉलर को डॉलर के व्युत्पन्न के रूप में सोचते हैं, तो यह समझ में आता है कि आप आवश्यकता से अधिक लीवर-अप करने के लिए सममूल्य (100) से अधिक का भुगतान नहीं करना चाहेंगे। खासकर अगर रिटर्न की आंतरिक दर आपकी उधारी दर से काफी अधिक न हो। यह सिर्फ गणितीय समझ में नहीं आता है।
अंतिम, यूरोडॉलर वायदा भी एक ब्याज दरों के लिए गेज इसमें वे 3 महीने की लिबोर ब्याज दरों का जवाब देते हैं। 1981 से ब्याज दरें गिर गए हैं 16 में 0% से 2021% के करीब। इसके विपरीत, यूरोडॉलर बढ़ गया। क्या ट्रेजरी बचत तंत्र के रूप में कार्य कर रहे थे जबकि व्युत्पन्न यूरोडॉलर क्रेडिट तंत्र था? इस अवधि के दौरान, वैश्विक आरक्षित मुद्रा के रूप में कार्य करते हुए, अमेरिका काफी हद तक यहां उपकारी रहा है।
यही कारण है कि वर्तमान वृहद और भू-राजनीतिक झड़पें इन दिनों इतनी गर्म हैं।
चार्ट पर पीछे मुड़कर देखें, तो यह डायनामिक वेज सेटअप को बहुत दिलचस्प बनाता है।
चोटियों और गर्तों पर कीलें विपरीत दिशा में मूल्य सुधार और प्रवृत्ति परिवर्तन का संकेत देती हैं। इस मामले में, यूरोडॉलर की संभावना 90 के दशक के मध्य से नीचे तक गिर जाएगी। अगर ऐसा होता, तो मैं कल्पना कर सकता हूं कि इसका मतलब होगा कि वैश्विक बाजारों में बहुत सारे खिलाड़ी किसी न किसी कारण से लीवरेज को कम कर रहे होंगे।
इसके अतिरिक्त, यह संकेत देगा कि ब्याज दरों में ऊपर की ओर बहुत अधिक जगह होगी। महंगाई किसी को?
फिर से, दूसरे या तीसरे डेरिवेटिव के रूप में, आप इसे और अधिक बोली लगाने के लिए 100 से अधिक का भुगतान क्यों करना चाहेंगे? जब तक पूरी दुनिया शून्य ब्याज दर की नीति पर नहीं चलती है, तब तक ऊपर की ओर कमरे की जरूरत है।
इसका मतलब यह होगा कि ब्याज दरों को नकारात्मक होना होगा और नकारात्मक रहना होगा, जो वास्तव में काम नहीं करता है। कुछ यूरोपीय देशों ने यह कोशिश की, केवल कुछ समय बाद रुकने के लिए क्योंकि उन्हें इस बात का अंदाजा नहीं था कि सिस्टम में और क्या टूट सकता है। न ही वे अनपेक्षित परिणामों को समझ पाए क्योंकि ऐसा पहले कभी नहीं किया गया (जापान को छोड़कर)।
सेटअप से लगता है कि हम शेयरों का एक रिफ्लेक्शन देख सकते हैं, लेकिन संभवत: बहुत लंबे समय तक नहीं, क्योंकि यूरोडॉलर बराबर (100) तक पहुंचने से पहले केवल दो अंक ऊपर की ओर हैं। क्या अगला यूरोडॉलर रोलओवर ऑल-एसेट बबल है? क्या यह एक गुणवत्ता संकेतक है? या, क्या अमेरिका जापानी प्लेबुक को बाहर निकालता है और अपरिहार्य को दूर करने के लिए दरों को नकारात्मक लेता है?
माना, हमने 30 वर्षों के बेहतर हिस्से के लिए जापान का मज़ाक उड़ाया और आलोचना की है, इसलिए यदि अमेरिका आर्थिक नीतियों में उलटफेर करता है तो लगभग एक चेहरा होगा। उसी तरह, यह कहना मुश्किल है कि वर्तमान प्रशासन इन दिनों क्या करने में सक्षम या अक्षम है। क्षमा करें, सबूत डेटा में है।
इस समीक्षा के बाद मेरा विचार यह है कि यूरोडॉलर एक ऐसा साधन रहा है जिसने तीन दशकों से अधिक समय से बड़े पैमाने पर वैश्विक ऋण और उत्तोलन की अनुमति दी है। लेकिन, अब चलने के लिए कोई जगह नहीं है क्योंकि हम अनिवार्य रूप से 100 पर हैं। फेड और अन्य केंद्रीय बैंकों के लिए एक बार फिर सड़क पर उतरने के लिए, उन्हें एक और उपकरण की आवश्यकता होगी।
स्थिर सिक्कों की भूमिका? यूरोडॉलर 2.0?
पहली चीजें पहले। यदि क्रिप्टोकुरेंसी व्यर्थ थी, तो एस एंड पी के पास कोई व्यवसाय नहीं है यौगिक, एक विकेंद्रीकृत वित्त (DeFi) ब्याज दर प्रोटोकॉल। बहुत कम, इसे रेटिंग दे रहे हैं! यह एक मौलिक संकेत है, मेरी राय में, कि क्रिप्टोकुरेंसी यहां रहने के लिए है, और वित्तीय रेल निश्चित रूप से संक्रमण में हैं।
फेड और अन्य वैश्विक केंद्रीय बैंकों के पास गोला-बारूद से बाहर, और व्यक्तियों और संस्थानों को बिना क्रेडिट के रहने में कोई दिलचस्पी नहीं है (बड़े पैमाने पर उत्पादक होने के नाते)। केवल दो विकल्प हैं:
- बड़े पैमाने पर बाल कटवाएं: यूरोडॉलर को गिरने दें और लीवर को हटा दें, जबकि वैश्विक वित्तीय प्रणाली खराब तरीके से खुलती है।
- समानांतर वित्तीय प्रणाली में एक और उपकरण पेश करें जो लीवरेज और उधार को जारी रखने की अनुमति देता है, लेकिन इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि सरकारों को एक बार फिर से सड़क पर उतरने की अनुमति मिलती है। पिछले 20 साल से यही रास्ता चुना है। यह एक भूमिका है जो स्थिर मुद्रा और केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्राएं (सीबीडीसी) भर सकती है, जिनमें से बाद वाला पूर्ण आधुनिक मौद्रिक सिद्धांत होगा, मेरी राय में। साथ ही लोगों ने अपना पैसा कैसे और कहां खर्च किया, इस बारे में अधिक गहन बिग-ब्रदर अंतर्दृष्टि जोड़ना। (याद रखें कि इसने Facebook के साथ कितनी अच्छी तरह काम किया…) साथ ही, एजेंसियों को किसी भी बिंदु पर और किसी भी कारण से धन जोड़ने या खींचने की क्षमता प्रदान करना।
यह मानते हुए कि लीवरेज (डॉलर, ट्रेजरी, यूरोडॉलर, स्टैब्लॉक्स / सीबीडीसी) के लिए एक नई इकाई को जोड़ा गया है, यह संभावित रूप से अनुमति देता है – कम से कम – उत्तोलन के संवितरण जो एक विलक्षण ध्वनि संपत्ति, सोने पर हुआ है। इस पिछले इतिहास पर एक त्वरित प्राइमर के लिए, निक भाटिया का "पढ़ें"स्तरित धन।" यह आसान है और अवश्य पढ़ें।
इसके अलावा, हम वर्तमान में एक नई समानांतर वित्तीय प्रणाली का निर्माण होते हुए देख रहे हैं। वह बिटकॉइन नेटवर्क है और यह एक अतिरिक्त और बहुत आवश्यक ध्वनि धन संपत्ति प्रदान करता है।
बिटकॉइन अन्य डिजिटल एसेट इंटीग्रेशन के साथ-साथ स्टैब्लॉक्स, डिजिटल एसेट्स और पारंपरिक डॉलर एसेट्स / वित्तीय बाजारों के बीच ऑन-ऑफ-रैंप प्रदान करता है। आने वाले दशकों में, पैसा हमारे पुराने वैश्विक डॉलर के वित्तीय नेटवर्क से बिटकॉइन पर बने एक नए वित्तीय नेटवर्क में प्रवाहित हो सकेगा, क्योंकि आखिरकार, डेटा नया तेल है। और पैसा संचार का सबसे बड़ा रूप है जो हमारे पास है।
ये सपोर्टिंग कास्ट महत्वपूर्ण होंगे क्योंकि सिस्टम अपना संक्रमण जारी रखता है, जैसा कि 1930 के दशक में सोने पर आधारित सिस्टम से ब्रेटन वुड्स सिस्टम ऑफ पेग्ड मुद्राओं में हुआ था। आखिरकार, एक बैठक आयोजित की जाएगी और नए ब्रेटन वुड्स समझौते की घोषणा की जाएगी, जिससे बिटकॉइन अर्थव्यवस्था के लिए अतीत की असफल, पुरानी और जंग खाए वित्तीय रेल को पर्याप्त समर्थन प्रदान करने का मार्ग प्रशस्त होगा।
अगले कुछ दशकों का वित्त मजेदार होने जा रहा है, लेकिन कुछ बाधाओं और चोटों के बिना नहीं जैसा कि हमने हाल ही में एल्गोरिथम के निधन के साथ देखा है स्थिर मुद्रा टेरा लूना.
इस लेख में व्यक्त की गई राय को निवेश सलाह नहीं माना जाना चाहिए। पिछला प्रदर्शन भविष्य के प्रदर्शन का संकेत नहीं है क्योंकि सभी निवेश सिद्धांत के संभावित नुकसान सहित जोखिम उठाते हैं।
यह केन मैकगुकिन की अतिथि पोस्ट है। व्यक्त की गई राय पूरी तरह से उनकी अपनी हैं और जरूरी नहीं कि वे बीटीसी इंक. या . के विचारों को प्रतिबिंबित करें बिटकॉइन पत्रिका.
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