हांगकांग के लिए, स्थिर सिक्के भुगतान से परे हैं

स्थिर सिक्कों के लिए नियामक व्यवस्था लाने वाला हांगकांग पहला क्षेत्राधिकार नहीं है। लेकिन इसकी प्रतिक्रिया सबसे अहम हो सकती है.

यह एक अजीब प्रस्ताव जैसा लग सकता है। यूरोपीय संघ, यूनाइटेड किंगडम, सिंगापुर और जापान पहले ही प्रस्ताव तैयार कर चुके हैं। संयुक्त राज्य अमेरिका में भी एक ढीला, अनुदार शासन है। अगर 7.5 लाख की आबादी वाला शहर भी ऐसा ही करता है तो इससे क्या फर्क पड़ता है?

दो कारण। पहला हांगकांग मुद्रा की अनूठी प्रकृति है। 

सबसे लोकप्रिय स्टेबलकॉइन्स - बिटफिनेक्स का टीथर और सर्कल का यूएसडीसी - अमेरिकी डॉलर से जुड़े हैं, जो दर्शाता है कि वैश्विक बाजार में भारी मांग ऑफशोर डॉलर (या, दूसरे शब्दों में कहें तो, डिजिटल यूरोडॉलर) की है।

हांगकांग डॉलर अमेरिकी डॉलर से जुड़ा हुआ है। इसलिए, हांगकांग डॉलर से संबंधित स्थिर मुद्रा एक वास्तविक डिजिटल यूरोडॉलर है। डिजिटल सिंगापुर डॉलर, यूरो, येन या स्टर्लिंग के मामले में ऐसा नहीं है।

हालांकि स्थिर मुद्रा विनियमन पर हांगकांग मौद्रिक प्राधिकरण का ध्यान स्पष्ट रूप से इस बात को ध्यान में नहीं रख सकता है - एचकेएमए हांगकांग के निवेशकों की सुरक्षा और स्थानीय वित्तीय प्रणाली की स्थिरता को बनाए रखने पर केंद्रित है - यह वैश्विक मांग के साथ एक उपकरण के लिए एक मार्ग प्रदान कर रहा है।

स्टेबलकॉइन ओजी

दूसरा और संबंधित कारण यह है कि, अपने सभी साथियों के विपरीत, एचकेएमए एकमात्र मौद्रिक प्राधिकरण है जिसके डीएनए में स्थिर मुद्रा भंडार प्रबंधन शामिल है।

अक्टूबर, 7.8 में हांगकांग डॉलर को एक अमेरिकी डॉलर HK$1983 पर तय किया गया था, HKMA ने एक आरक्षित-प्रबंधन प्रणाली का संचालन किया था जिसे एक तंग ट्रेडिंग बैंड के भीतर रखने के लिए डिज़ाइन किया गया था। एचकेएमए ग्रीनबैक से जुड़ी एक स्थिर मुद्रा संचालित करता है!

वित्तीय संकटों और अंतरराष्ट्रीय हेज फंडों द्वारा शासन पर बड़े पैमाने पर हमलों के बावजूद, एचकेएमए ने चालीस वर्षों तक उस खूंटी को बनाए रखा है।

यह एक दुर्लभ उपलब्धि है; यूरो के अस्तित्व में आने का एक कारण यह है कि यूरोपीय मौद्रिक अधिकारी फ़्रैंक, पाउंड और मार्क्स के व्यापार को काफी उदार बैंड के भीतर रखने में लगातार विफल रहे हैं। एचकेएमए के पास एक अनोखा गहरा अनुभव है जिसकी बराबरी कोई अन्य नियामक नहीं कर सकता।

ठीक है - इसलिए ब्लॉकचेन-आधारित स्टैब्लॉक्स का उदय हांगकांग को एक अद्वितीय स्थिति में रखता है। यह एचकेएमए के प्रस्तावित दिशानिर्देशों को कैसे प्रभावित करता है?

संक्षिप्त उत्तर भंडार प्रबंधन है। इसे समझने के लिए, आइए हांगकांग के संभावित शासन की कुछ अन्य विशेषताओं को उजागर करें।

स्थिर सिक्कों को विनियमित करना

एचकेएमए और अन्य नियामकों की स्टैब्लॉक्स में रुचि होने का कारण यह है कि वे मानते हैं कि स्टैब्लॉक्स राष्ट्रीय और अंतरराष्ट्रीय स्तर पर भुगतान का महत्वपूर्ण हिस्सा बन सकते हैं। वे यह सुनिश्चित करने के लिए नियम निर्धारित करना चाहते हैं कि उनके नागरिक इनका सुरक्षित रूप से उपयोग कर सकें, और वे बैंकों या वित्तीय बाजारों को बाधित न करें। स्थिर सिक्के वह जगह हैं जहां पारंपरिक वित्त ब्लॉकचेन से मिलता है, इसलिए नियामक अपनी वित्तीय प्रणालियों को क्रिप्टो के 'वाइल्ड वेस्ट' जोखिमों से बचाने के लिए दृढ़ हैं।

जनवरी में, एचकेएमए और वित्तीय सेवा और ट्रेजरी ब्यूरो ने आभासी संपत्तियों के लिए एक लाइसेंस और नियामक व्यवस्था का प्रस्ताव रखा, जिसका उद्देश्य एक या अधिक फिएट मुद्राओं के सापेक्ष स्थिर मूल्य बनाए रखना है।

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वित्त और फिनटेक आंकड़े डिगफिन को बताते हैं कि प्रस्ताव पर काम चल रहा है, और कहते हैं कि एचकेएमए प्रतिक्रिया के लिए उत्सुक है - एक ऐसा रुख जो अक्सर तब नहीं होता जब अधिकारी अपने उद्योगों से परामर्श करते हैं।

लेकिन एक बात स्पष्ट है: एचकेएमए की रुचि केवल हांगकांग में स्थिर सिक्कों को प्रसारित करने में है जो हांगकांग या अमेरिकी डॉलर जैसी मुद्रा का संदर्भ देते हैं, सोने जैसी वस्तु का नहीं। और एल्गोरिथम स्थिर सिक्के बाहर हैं।

इसकी तुलना अन्य व्यवस्थाओं से करने से मदद मिलती है:

• हांगकांग केवल फ़िएट-संदर्भित स्टैब्लॉक्स को वैध करेगा।
• सिंगापुर भी केवल फिएट-संदर्भित स्टैब्लॉक्स को वैध बनाता है।
• जापान केवल येन-समर्थित स्टैब्लॉक्स को मान्यता देता है (इसलिए यूएसडीसी और टीथर अवैध हैं)।
• यूके केवल स्टर्लिंग-समर्थित स्टैब्लॉक्स को मान्यता देगा, और बैंक ऑफ इंग्लैंड में संपार्श्विक को आरक्षित रखने की आवश्यकता होगी।
• यूरोपीय संघ के पास सभी व्यवस्थाओं में से सबसे अधिक लचीली व्यवस्था है, जो कमोडिटी और फ़िएट-समर्थित स्थिर सिक्कों को मान्यता देती है, और उन्हें यूरोपीय स्तर पर मान्यता देती है, और इन्हें राष्ट्रीय बैंकिंग नियामकों के दायरे से हटा देती है।
• अमेरिकी विनियमन को अभी तक औपचारिक रूप नहीं दिया गया है।

हांगकांग के प्रस्तावित शासन और अन्य सभी के बीच एक बड़ा अंतर है। जबकि सभी सरकारें स्थिर सिक्कों को ई-मनी (संग्रहीत मूल्य सुविधाएं, ई-भुगतान इत्यादि) के रूप में पहचानती हैं, हांगकांग का शासन सिक्योरिटीज और फ्यूचर्स कमीशन के वर्चुअल-एसेट ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म (वीएटीपी, या क्रिप्टो) के लिए मौजूदा लाइसेंसिंग व्यवस्था के शीर्ष पर है। आदान-प्रदान)।

यह मान लेना सुरक्षित है कि अन्य व्यवस्थाएं खुदरा निवेशकों सहित वर्चुअल-एसेट ब्रोकरेज के लिए व्यवस्थाएं लेकर आएंगी, लेकिन वे भुगतान आधार के शीर्ष पर एक पूंजी-बाजार प्रणाली का निर्माण कर रहे हैं, जबकि हांगकांग विपरीत दिशा में ऐसा कर रहा है।

भंडार से परे

बाजार निर्माताओं के एक पारिस्थितिकी तंत्र के साथ, विनियमित वीएटीपी के अस्तित्व को देखते हुए, एचकेएमए का स्थिर सिक्कों का विनियमन भंडार के लिए सरल नियमों से परे दिख रहा है।

एचकेएमए की सोच से परिचित किसी व्यक्ति का कहना है, "वे केवल स्थिर मुद्रा के पीछे के भंडार को नहीं देख रहे हैं।" “वे मूल्य कार्रवाई पर विचार कर रहे हैं। मूल्य स्थिरता बनाए रखने के लिए [स्थिर मुद्रा का] जारीकर्ता मध्यस्थों और बाजार निर्माताओं के साथ कैसे काम करेगा? विफलता का कोई भी बिंदु बाजार को स्थिर मुद्रा में विश्वास खोने का कारण बन सकता है।

बाज़ार निर्माताओं का कहना है कि यह तकनीकी रूप से कठिन नहीं है। लेकिन इसके लिए जारीकर्ता के साथ उनके समझौते के बारे में स्पष्टता की आवश्यकता है। जारीकर्ता स्थिर मुद्रा को ढालने और जलाने के लिए जिम्मेदार है, इसलिए उन्हें एक ऐसी प्रक्रिया की आवश्यकता है जो कुशल और स्पष्ट हो। यह जारीकर्ताओं और द्वितीयक बाजार के बीच विश्वास बनाने का अग्रदूत है।

विश्वास धन की मूलभूत मात्रा है। लोगों का अपनी मुद्रा या यूरोडॉलर पर जो भरोसा है, उसे उस पर नज़र रखने वाली स्थिर मुद्रा तक बढ़ाया जाना चाहिए। लेकिन मौजूदा निजी स्टैब्लॉक्स, यूएसडीसी और टीथर का क्या?

यूएसडीसी और टीथर

यूएसडीसी का जारीकर्ता, सर्कल, खुद को अनुपालन-अनुकूल, हम-विनियमित खिलाड़ी के रूप में चित्रित करने का प्रयास करता है। इसकी समस्या यह है कि कई बार अस्थिरता आई है जब यूएसडीसी ने अपना खूंटा खो दिया है। क्या कानूनी मान्यता से मदद मिलेगी, और सर्कल को बॉक्स पर टिक करने के लिए नियामक किन शर्तों पर जोर देंगे?

टेदर और भी अजनबी है. इसका मार्केट कैप अब 97 बिलियन डॉलर है। यह वह गोंद है जो क्रिप्टो बाजार को एक साथ रखता है। लेकिन क्रिप्टो बाजार निर्माता टीथर पर भरोसा नहीं करते हैं, और नियामकों को निश्चित रूप से Bitfinex के नियंत्रित शेयरधारकों से झूठ बोलने की गोपनीयता और इतिहास पसंद नहीं है।

जब टीथर का उपयोग भुगतान के लिए किया जाता है, तो लोग इसे अन्य जोड़ियों (जैसे बिटकॉइन/टीथर, और फिर टीथर/डॉलर) का व्यापार करने के लिए एक अल्पकालिक सुविधाकर्ता के रूप में उपयोग करते हैं। कोई भी टेदर को पकड़ना नहीं चाहता। बाज़ार निर्माताओं का कहना है कि यही कारण है कि प्रॉप दुकानें बहुत बढ़ गई हैं: टेथर्स के साथ हॉट पोटैटो खेलने वाला एक बड़ा उद्योग है। क्रिप्टो उद्योग ने इसके साथ सहज रहना सीख लिया है, जारीकर्ता पर भरोसा करने के बजाय 24/7 ट्रेडिंग की गति और तरलता पर भरोसा करना।

यह खेलने के लिए एक खतरनाक खेल है: ऐसे लोगों को इस तरह की आत्मसंतुष्टि से मुक्त करने के लिए केवल एक गंभीर संकट की आवश्यकता होगी। कोई भी वित्तीय नियामक ऐसी व्यवस्था नहीं चाहता। यदि स्थिर सिक्कों को व्यापक रूप से भुगतान उपकरण का उपयोग किया जाना है, तो खुदरा उपयोगकर्ताओं के साथ-साथ निगमों या बैंकों को उन्हें बैलेंस शीट पर रखने के लिए तैयार रहना चाहिए।

जहां तक ​​मोचन की बात है तो एचकेएमए को यह भी ध्यान रखना होगा कि वह क्या अपेक्षा करता है। आज, स्थिर मुद्रा जारीकर्ता बराबर मूल्य पर भुगतान करने का वादा कर सकते हैं, लेकिन वे द्वितीयक बाजार में मूल्य स्थिरता के संबंध में कोई वादा नहीं करते हैं। हांगकांग, अन्य न्यायक्षेत्रों की तरह, स्थिर सिक्कों को वैध बनाने पर जोर देगा, जिन्हें धारक किसी भी समय अंतर्निहित के पूर्ण मूल्य के लिए भुना सकते हैं।

सुरक्षा पहले

लेकिन एचकेएमए या कोई अन्य नियामक इसे कैसे हासिल करता है? प्रत्येक क्षेत्राधिकार में प्रवर्तनीयता एक चुनौती है। हांगकांग को एक साल पहले जेपीईएक्स घोटाले से पता चला कि विदेशी अपराधी आसानी से अवैध क्रिप्टो को ऑनशोर रिटेल में बेच सकते हैं।

हालाँकि, स्थिर सिक्कों को सुरक्षित बनाने के लिए नियामकों के पास कुछ तरीके हैं। सबसे पहले, हांगकांग जारीकर्ताओं पर अपने ग्राहक को जानें और मनी-लॉन्ड्रिंग विरोधी दायित्व डाल रहा है।

दूसरा, नियामक सामान्य तौर पर मानते हैं कि जितने अधिक क्षेत्राधिकार नियम लागू करेंगे, उतना बेहतर होगा।

तीसरा, आभासी परिसंपत्तियों और ब्लॉकचेन वित्त के आसपास अन्य नियमों के संदर्भ में स्थिर मुद्रा व्यवस्था स्थापित करना है। जैसा कि पहले ही चर्चा की जा चुकी है, हांगकांग इस मामले में सबसे आगे है। एचकेएमए ने हिरासत के संबंध में एक परामर्श पत्र भी जारी किया है, जो आखिरी बड़े लापता टुकड़े का प्रतिनिधित्व करता है।

चौथा है स्थिर मुद्रा के जीवनचक्र और उपयोग के मामले के साथ प्रयोग करने के लिए नियामक सैंडबॉक्स का उपयोग करना, न कि शुरुआत में हर नियम को निर्धारित करने का प्रयास करना। एचकेएमए द्वारा अपनी कुछ प्लेबुक को अंतिम रूप देने से पहले ऐसा करने की संभावना है। यह फिर से स्थिर सिक्कों को भुगतान प्रश्न के रूप में मानने के बजाय पूंजी बाजारों पर जोर देने की हांगकांग की ताकत को दर्शाता है।

यह विनियमन के एक अन्य संबंधित क्षेत्र पर एक त्वरित नज़र डालने के लायक है जिसमें एचकेएमए अग्रणी है: पूंजी उपचार।

पूँजीगत लागत

एचकेएमए नियामक पूंजी और बैंकों के क्रिप्टोएसेट एक्सपोजर के उपचार के लिए बेसल समिति के मानकों को लागू करने पर अपने विचार रखने वाला पहला प्रमुख नियामक है।

बेसल समिति बैंक ऑफ इंटरनेशनल सेटलमेंट्स के तत्वावधान में केंद्रीय बैंक गवर्नरों का समूह बनाती है। इसमें प्रस्ताव दिया गया है कि केंद्रीय बैंकों को अपने वाणिज्यिक बैंकों को अपनी बैलेंस शीट पर किसी भी क्रिप्टो परिसंपत्तियों के खिलाफ बहुत अधिक मात्रा में पूंजी रखने की आवश्यकता होती है, जिसमें स्टैब्लॉक्स के पीछे संपार्श्विक के साथ-साथ एक्सचेंज-ट्रेडेड फंडों को वापस करने के लिए उपयोग की जाने वाली बिटकॉइन या अन्य संपत्तियां भी शामिल हैं।

एक कानूनी फर्म, किंग एंड वुड मैलेसन्स के पार्टनर एंड्रयू फी का कहना है कि नतीजा यह है कि आभासी संपत्तियां जो पूरी तरह से समर्थित हैं, उन पर अंतर्निहित प्रकृति के बराबर पूंजी शुल्क लगेगा - यानी, इसे इक्विटी की तरह माना जाएगा या यदि टोकन वोटिंग या आर्थिक अधिकार प्रदान करता है तो कॉर्पोरेट बॉन्ड होल्डिंग का प्रकार। इसे प्राप्त करने के लिए, स्थिर मुद्रा को न केवल 100 प्रतिशत आरक्षित होना चाहिए, बल्कि बैंक को एक कठोर अनुपालन और दस्तावेज़ीकरण प्रक्रिया को पूरा करना होगा, और नियमित ऑडिट में संलग्न होना होगा।

आभासी संपत्तियां जो पूरी तरह से समर्थित नहीं हैं या स्थिर सिक्के जिनके पास एयरटाइट स्थिरीकरण पद्धति नहीं है, उन पर 10 या 20 गुना अधिक पूंजी शुल्क लगेगा, जिससे यह संभावना नहीं है कि बैंक इन्हें अपनी बैलेंस शीट पर रखेंगे।

यह तथ्य कि हांगकांग बेसल सिफारिशों को अपना रहा है, यात्रा की दिशा को दर्शाता है। यह दो चीजों के लिए सबसे अधिक प्रासंगिक है: स्थिर सिक्के, और वास्तविक दुनिया की संपत्तियों के टोकननाइजेशन के लिए।

इससे पता चलता है कि एचकेएमए एक सैद्धांतिक भुगतान उपकरण के रूप में स्टैब्लॉक्स के बारे में शून्य में नहीं सोच रहा है। एचकेएमए स्थिर सिक्कों के बारे में सोच रहा है जिनका उपयोग ईटीएफ जैसे टोकन परिसंपत्तियों या अन्य पूंजी-बाजार कार्यों के भुगतान के लिए किया जाएगा।

आरक्षित संपत्ति

विशेष रूप से स्थिर सिक्कों के लिए, यह सर्किल और बिटफिनेक्स के साथ-साथ किसी भी अन्य स्थिर सिक्के जारीकर्ता के लिए एक मानक स्थापित करेगा। यदि वे चाहते हैं कि उनके टोकन का उपयोग ब्लॉकचेन रेल पर हांगकांग से वास्तविक दुनिया की संपत्तियों के व्यापार की सुविधा के लिए किया जाए, या हांगकांग के निवेशकों को उन प्रतिभूतियों का विपणन करने के लिए किया जाए, तो उन्हें बैंकों के पास जमा राशि आरक्षित रखने की आवश्यकता होगी। और बैंकों को यह सुनिश्चित करना होगा कि कागजी कार्रवाई पूरी हो जाए ताकि वे दंडात्मक पूंजी शुल्क से बच सकें।

पूंजीगत शुल्क हमें उस मूलभूत प्रश्न पर वापस ले जाता है जिसे एचकेएमए तलाश रहा है: आरक्षित संपत्ति।

स्थिर मुद्रा के लिए किस प्रकार का भंडार स्वीकार्य समर्थन होगा? यह बात दी गई है कि अमेरिकी डॉलर पर नज़र रखने वाली एक स्थिर मुद्रा (मान लीजिए) को पूरी तरह से अमेरिकी-डॉलर परिसंपत्तियों द्वारा समर्थित होना चाहिए, लेकिन वह संरचना कैसी दिखेगी?

यूरोपीय संघ के क्रिप्टो एसेट्स में बाज़ार (MiCA) नियमों के तहत, इस पर सबसे विशिष्ट नियम हैं। इनका कहना है कि जारीकर्ताओं को अपने भंडार का 30 प्रतिशत या 60 प्रतिशत यूरोपीय बैंकों में नकदी के रूप में रखना होगा (राशि भंडार के आकार और स्थिर मुद्रा धारकों की संख्या पर निर्भर करती है)। इन जमाओं के अलावा, जारीकर्ता राष्ट्रीय या स्थानीय सरकारी ऋण या कवर किए गए बांड के माध्यम से भी आरक्षित कर सकते हैं।

प्रतिपक्ष जोखिम को कम करने के लिए, MiCA का कहना है कि किसी दिए गए बैंक में 10 प्रतिशत से अधिक भंडार नहीं रखा जा सकता है, जहां यह उस बैंक की संपत्ति का 2.5 प्रतिशत से अधिक नहीं हो सकता है। कुल भंडार का 40 प्रतिशत तक एक दिन के भीतर मोचन अनुरोधों के लिए उपलब्ध कराया जाना चाहिए।

एचकेएमए ने इस तरह की कोई व्यवस्था नहीं बताई है। लेकिन इसकी सोच से परिचित लोगों का कहना है कि इसका ध्यान तरलता पर होगा, यह सुनिश्चित करते हुए कि भंडार ऐसे उपकरणों में रखा जाए जिन्हें जल्दी से भुनाया जा सके।

एचकेएमए सैंडबॉक्स में विवरण तैयार करना पसंद करता है इसका एक कारण यह है कि जारीकर्ता, हालांकि स्थिर सिक्कों को ढालने या जलाने के लिए जिम्मेदार हैं, वास्तव में उनमें से कई को नहीं रखेंगे। जारी करने का उद्देश्य उन्हें VATPs (दलालों या एक्सचेंजों) के माध्यम से वितरित करना है।

यह मानना ​​व्यावहारिक नहीं है कि जारीकर्ता - चाहे वह बैंक हो या लाइसेंस प्राप्त मनी ऑपरेटर - संकट की स्थिति में सभी अंतिम धारकों को ट्रैक और ऑनबोर्ड कर सकता है। बिचौलियों को मोचन पूरा करने की भूमिका सौंपी जा सकती है, लेकिन प्रणालीगत संकट की स्थिति में एचकेएमए को एक बैकअप योजना की आवश्यकता होगी।

कार्य प्रगति पर है

पूंजी आरक्षित नियम बैंकों को संकट के समय में बफर देने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं, लेकिन बैंक रन अभी भी हो सकते हैं। स्थिर मुद्रा पर चलने से पारंपरिक वित्त अस्थिर हो सकता है, इसलिए एचकेएमए जारीकर्ताओं को लाइसेंस देने की संभावना से पहले प्रयोग करना जारी रखेगा।

इसके अलावा, ये नियम इस बात की संभावना कम कर देते हैं कि बैंक स्थिर सिक्के जारी करना चाहेंगे। प्रोत्साहन उन्हें टोकन जमा की ओर प्रेरित करेगा। ये बाज़ार में कारोबार करने वाले उपकरण नहीं हैं, बल्कि जमाकर्ता और बैंक के बीच संबंध का प्रतिनिधित्व करते हैं। अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि, जबकि एक स्थिर मुद्रा को 100 प्रतिशत आरक्षित होना चाहिए, एक जमा आंशिक-आरक्षित बैंकिंग प्रणाली का हिस्सा है, भले ही वह ब्लॉकचेन पर काम कर रहा हो। आज हांगकांग में जमा पर न्यूनतम रिजर्व 8 प्रतिशत है।

जहां बैंकों के शामिल होने की अधिक संभावना है, वह वास्तविक दुनिया की परिसंपत्ति टोकनीकरण को प्रायोजित करना या सुविधा प्रदान करना है। स्थिर सिक्के संभावित नकदी निपटान पैरों के रूप में प्रासंगिक हो जाते हैं (हालांकि एक केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्रा यह भूमिका निभा सकती है, अगर एचकेएमए ने अपनी बैलेंस शीट से सीधे अपना ई-एचकेडी जारी करने का फैसला किया है)।

एचकेएमए और उसके वैश्विक साथी एक भव्य प्रयोग में शामिल हैं। क्या उनकी राष्ट्रीय मुद्राओं के भरोसे को स्थिर सिक्कों में बदला जा सकता है? इसके लिए ध्वनि विनियमन की आवश्यकता होगी, लेकिन यह केवल पहला कदम है।

इन शासनों का युद्ध परीक्षण करने की आवश्यकता होगी। ग्रीनबैक के मुकाबले हांगकांग डॉलर की खूंटी पर सिर्फ इसलिए भरोसा नहीं किया जाता है क्योंकि एचकेएमए के नियम हैं, बल्कि इसलिए कि यह शक्तिशाली विरोधियों के खिलाफ खूंटी का बचाव करता है।

और शासन को अपनाने की आवश्यकता होगी. उपयोग के मामलों पर काम करना केंद्रीय बैंकों पर निर्भर नहीं है, लेकिन यह मान लेना उनका काम है कि स्थिर सिक्कों को उनके नागरिकों द्वारा भुगतान उपकरण के रूप में व्यापक रूप से उपयोग किया जा सकता है। यह वह उपयोग है जो सिस्टम का परीक्षण करेगा। यदि व्यवस्था बहुत कठिन है, तो कोई भी उनके अधिकार क्षेत्र में जारी नहीं करेगा, और उनके निवेशक अवैध क्रिप्टो उत्पादों की ओर आकर्षित होंगे।

यह सभी नियामकों के लिए सत्य है। हांगकांग को देखने वाली बात यह है कि एचकेएमए, जो स्वयं 'स्थिर मुद्रा' का एक दीर्घकालिक प्रबंधक है, पूंजी बाजार के दायरे में अपने मार्गदर्शन को शामिल कर रहा है। एक भुगतान उपकरण बहुत अच्छा है, लेकिन पैसा वह है जिसका उपयोग आप अपने ऋणों का भुगतान करने के लिए करते हैं - और यह परिसंपत्तियों और देनदारियों की विकसित दुनिया में स्थिर सिक्कों को रखता है।

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• स्रोत: https://www.digfingroup.com/hong-kong-stablecoins/