गोल्डमैन को अब 4 में 2022 दरों में बढ़ोतरी की उम्मीद है... और ऐसा होने की कोई संभावना क्यों नहीं है

जैसे-जैसे स्टॉक गिरता है, प्रतिफल और डॉलर चढ़ता है और अर्थव्यवस्था हर गुजरते दिन के साथ धीमी होती जाती है, क्योंकि अपने लंबे समय से चली आ रही स्टिमियों को खर्च करने के बजाय, अमेरिकी उपभोक्ता एक पर जाते हैं रिकॉर्ड क्रेडिट-कार्ड ईंधन खर्च की होड़...

... वॉल स्ट्रीट पर हाथीदांत टॉवर विशेषज्ञ अब एक-दूसरे की कोशिश कर रहे हैं कि फेड रेट हाइक और बैलेंस शीट अपवाह की सबसे हास्यास्पद संख्या के साथ कौन आ सकता है।

मामले में, सप्ताहांत में, गोल्डमैन और ड्यूश बैंक दोनों ने यह दिखाने का फैसला किया कि उनकी फेड देखने वाली टीम कितनी शांत, कूल्हे और तेज हैं, जब दोनों ने दरों में वृद्धि के लिए अपने पूर्वानुमान में वृद्धि की। गोल्डमैन को अब 2022 में 4 से 3 देखने की उम्मीद है और अब फेड जुलाई में अपनी बैलेंस शीट को कम करना शुरू करने का अनुमान लगाता है: गोल्डमैन के अनुसार "उन्होंने पहले से ही अल्ट्रा-लो बेरोजगारी दर ने फेड अधिकारियों को उल्टा जोखिम के प्रति अधिक संवेदनशील बना दिया है और कम विकास जोखिम के प्रति संवेदनशील" जो एक बड़ी गलती है क्योंकि इस तरह की एक अतिवित्तीय अर्थव्यवस्था में, जैसे ही उपभोक्ता खर्च गिर जाएगा, स्टॉक गिर जाएगा, यहां तक ​​​​कि क्षितिज पर और उत्तेजनाओं की कमी को अनदेखा कर दिया जाएगा।

फिर भी, कम से कम गोल्डमैन पुष्टि करता है कि हमने पिछले नवंबर में ओमिक्रॉन समाचार के टूटने के कुछ ही मिनटों बाद क्या कहा था, जब हमने भविष्यवाणी की थी कि यह संस्करण बहुत अधिक हल्का होगा और दुनिया के लिए बहुत कम परिणाम होगा। गोल्डमैन के जन हेट्ज़ियस कहते हैं: "दोनों पुष्ट मामले और अस्पताल में प्रवेश अब न केवल दक्षिण अफ्रीका में बल्कि लंदन में भी एक प्रमुख प्रकोप देखने के लिए उत्तरी गोलार्ध में पहला स्थान है। यदि यह पैटर्न कहीं और कायम रहता है, तो आर्थिक प्रभाव Q1 के अंत तक कम से कम उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में हमारे पीछे होना चाहिए।"

निश्चित रूप से कौन सा सच है, लेकिन 2022 में सबसे बड़ी कमजोरी यूएस जीडीपी के उस डायनेमो से आएगी - व्यक्तिगत खपत - जो आने वाले महीनों में गिरती है, यहां तक ​​​​कि गोल्डमैन अर्थशास्त्रियों को भी पता चलता है कि वे सभी "बचतें" जो जमा हो गई थीं 2021 की पहली छमाही, मध्यम वर्ग द्वारा खर्च की गई है।

किसी भी मामले में, यह सब एक साथ रखते हुए, गोल्डमैन लिखते हैं कि "चार बढ़ोतरी के साथ भी, फंड की दर के लिए हमारा रास्ता 2022 के लिए बाजार मूल्य से मामूली ऊपर है, लेकिन बाद के वर्षों में अंतर काफी बढ़ जाता है। हमारे दर रणनीतिकारों ने हाल ही में दो संभावित स्पष्टीकरणों पर चर्चा की कि क्यों लंबी-दिनांकित फंड दर मूल्य निर्धारण इतना कम है: ए) नाममात्र आर * का एक बेहद कम बाजार अनुमान और बी) पूर्व-2008 बॉन्ड मार्केट पहेली जैसा आपूर्ति-मांग असंतुलन (देखें गोल्डमैन स्पॉट्स ए "न्यू बॉन्ड मार्केट कन्डर्रम")।"

गोल्डमैन सोचता है कि "दोनों एक भूमिका निभाते हैं, लेकिन न तो फंड की दर को अंततः बाजार मूल्य निर्धारण में छूट वाले 1.6% से ऊपर बढ़ने की संभावना है।" और यहां वह जगह है जहां सबसे प्रभावशाली बैंक एक और बड़ी गलती करता है, यह दावा करते हुए कि "नाममात्र आर * शायद पिछले चक्र की तुलना में अधिक है, कुछ हद तक लंबे समय तक चलने वाले राजकोषीय घाटे के कारण और आंशिक रूप से फेड के उच्च प्रभावी मुद्रास्फीति लक्ष्य के कारण। "

हम इस साधारण कारण से असहमत हैं कि दुनिया में अभी बहुत अधिक कर्ज है, और आर स्टार तक पकड़ने के लिए दरों को आगे बढ़ाने से, जो कुछ भी हो, बांड बाजार को झटका देगा जिसकी फेड कभी अनुमति नहीं देगा और यही कारण है कि पॉवेल अब पूरी तरह से भगोड़ा मुद्रास्फीति का पीछा करने के बीच फंस गए हैं, जबकि उनके कार्यों से जोखिम वाली संपत्ति दुर्घटनाग्रस्त हो जाएगी, बावजूद इसके कि उन्होंने अपने पुन: चुनाव अभियान के हिस्से के रूप में बिडेन को जो भी आश्वासन दिया हो।

गलत है या नहीं, गोल्डमैन की नवीनतम हॉकिश धुरी को ड्यूश बैंक के मुख्य अर्थशास्त्री मैथ्यू लुज़ेट्टी ने प्रतिध्वनित किया था, जिन्होंने लिखा था कि जर्मन बैंक अब यह भी उम्मीद करता है कि "मार्च में लिफ्टऑफ़ होगा और फेड इस साल कुल चार दरों में बढ़ोतरी करेगा। जैसे ही मिनटों ने संकेत दिया, फेड आने वाले डेटा का जवाब देने में बहुत तेज होगा, लगातार दरों में बढ़ोतरी या इससे भी बड़ी वृद्धि संभव होगी। 2022 से परे, हम 2023 में तीन दर वृद्धि और फेड फंड के लिए टर्मिनल दर (2.1%) के बारे में अपना दृष्टिकोण बनाए रखते हैं।

दरों में बढ़ोतरी के अलावा, डीबी को अब तीसरी तिमाही में मात्रात्मक सख्ती शुरू होने की उम्मीद है: 

हमारी आधार रेखा यह है कि समिति मई एफओएमसी बैठक के आसपास के अपवाह कैप पर विवरण जारी करती है, इसके तुरंत बाद (हमारी आधार रेखा जुलाई है) आने की घोषणा के साथ। हमारी प्रारंभिक गणना बताती है कि इस वर्ष की दूसरी छमाही में अपवाह $300-400bn होगा (इस पर निर्भर करता है कि वे कैप की संरचना कैसे करते हैं), यह 1 में लगभग $ 2023tn होगा, जो वित्तीय स्थितियों के एक महत्वपूर्ण कसने का प्रतिनिधित्व करता है जो कुल मिलाकर लगभग दो बढ़ोतरी के बराबर होगा।

और जबकि गोल्डमैन और ड्यूश बैंक दोनों यह अनुमान लगाने में बिल्कुल सही हो सकते हैं कि मुद्रास्फीति को पकड़ने के लिए फेड को आने वाले महीनों में काफी वृद्धि करनी होगी, वास्तविकता यह है कि बाजार अब कहीं अधिक "देर से चक्र" है और इस प्रकार अधिक संवेदनशील है यहां तक ​​​​कि वित्तीय स्थितियों में सबसे छोटा कसने जैसा कि मैट किंग ने अपनी नवीनतम अवश्य पढ़ें प्रस्तुति (सामान्य स्थान पर प्रो सब के लिए उपलब्ध) में बताया, जिसमें कहा गया था कि अकेले अर्थव्यवस्था के लिए "तटस्थ दरें अब बहुत अधिक हो सकती हैं"...

... लेकिन - और यह बिल्कुल महत्वपूर्ण है - "बाजारों के लिए तटस्थ दरें अर्थव्यवस्था के लिए तटस्थ से काफी नीचे होने की संभावना है ”…

… जैसा "बाजार अर्थव्यवस्था की तुलना में देर से चक्र के बहुत करीब हैं"।

इन सबको एक साथ रखने से क्या प्रभाव पड़ते हैं? ठीक है, फेड वास्तव में 2022 की शुरुआत / मध्य में एक या दो बार वृद्धि कर सकता है, लेकिन एक बार जब बाजारों को पता चलता है कि पॉवेल वास्तव में अपनी "क्षणिक मुद्रास्फीति" गलती को सुधारने के लिए गंभीर है, जो कि 2021 के लिए फेड की सोच पर हावी थी, तो जोखिम वाली संपत्ति बस गड्ढा हो जाएगी।

वहाँ से, जैसा कि वन रिवर सीआईओ एरिक पीटर्स ने सप्ताहांत में अपने नवीनतम नोट में लिखा, "सभी पोर्टफोलियो में फेरबदल और स्टॉप-लॉस सेलिंग के लिए, एक भी बाजार सहभागी को संदेह नहीं था कि फेड बाजार दुर्घटना में सभी को जमानत देने के लिए तैयार है। इस तरह के दृढ़ विश्वास को हमारे मिलनसार केंद्रीय बैंक के दशकों के बार-बार व्यवहार से अच्छी तरह से समर्थन मिलता है। ”

दरअसल, जैसा कि हमने आज नोट किया, हम अब उस चरण में प्रवेश कर चुके हैं, जहां फेड अभी भी वास्तव में अपनी बैलेंस शीट और दरें अभी भी शून्य पर बढ़ रहा है, व्यापारी उस स्तर का शिकार कर रहे हैं जहां फेड का संशोधित पुट ट्रिगर होता है ...

बाजार स्मार्ट है: हम जितनी तेजी से दुर्घटनाग्रस्त होते हैं, उतनी ही तेजी से फेड की ब्लैकरॉक सहायक ईटीएफ खरीदती है। pic.twitter.com/TA9WA2JPYu

- Zerohedge (@zerohedge) जनवरी ७,२०२१

... और पॉवेल के पास पीछे हटने के अलावा कोई विकल्प नहीं है, भले ही मुद्रास्फीति लाल गर्म हो, बिडेन व्यवस्थापक को केवल एक विकल्प के साथ छोड़ दें: मुद्रास्फीति की परिभाषा को संशोधित करें ताकि यह अधिक स्वादिष्ट लगे, कुछ हम पहले से ही पता है रास्ते में है...

... क्योंकि मौजूदा दृष्टिकोण को जारी रखना इस वर्ष के मध्यावधि में एक भयावह परिणाम का आश्वासन देता है, जहां डेमोक्रेट्स को न केवल बढ़ती कीमतों का सामना करना पड़ेगा बल्कि शेयर बाजार में गिरावट का सामना करना पड़ेगा। और यहां तक ​​​​कि जो बिडेन भी इतना भ्रमित नहीं हैं कि यह महसूस न करें कि यह उनकी पार्टी और उनके फिर से चुनाव की संभावनाओं दोनों के लिए कयामत है।

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स्रोत: https://www.zerohedge.com/markets/goldman-deutsche-now-expect-4-rate-hikes-2022-and-why-has-no-chance-happening