लगातार डाउनट्रेंड में तीन महीने के बाद, बिटकॉइन बाजार ने एक बोली पकड़ी है, जिसमें बाजार का कारोबार ऊपर और मनोवैज्ञानिक $ 40k स्तर पर है। हालांकि, कई मैक्रो और मार्केट हेडविंड के साथ, सवाल यह है कि क्या यह है THE नीचे, या बस A एक लंबी समय सीमा के भीतर स्थानीय तल।
इस सप्ताह के संस्करण में, हम उस अंतर्निहित समर्थन का आकलन करेंगे जिसने हाल ही में कीमतों में गिरावट को स्थापित किया है, साथ ही साथ विभिन्न तंत्र जो बाजार को ऊंचा कर रहे हैं। कीमतों ने कई मूलभूत स्तरों को उछाल दिया है, जिन्होंने ऐतिहासिक रूप से कम मूल्यांकन या 'उचित मूल्य' मूल्य का संकेत दिया है। हम यह भी चर्चा करते हैं कि क्या संक्षिप्त निचोड़ पर चर्चा हुई पिछले संस्करण में बाजार में तेजी के जवाब में, और अल्पकालिक धारकों के खर्च करने के पैटर्न बाहर चला गया है।
हम 96.4 में बिटफाइनक्स हैक से जुड़े 2016k बीटीसी के हालिया खर्च पर कुछ टिप्पणी भी प्रदान करते हैं और विभिन्न ऑन-चेन मेट्रिक्स में इसका पता कैसे लगाया जाता है।
का अंग्रेज़ी संस्करण
इस वीक ऑन-चेन का अब अनुवाद किया जा रहा है स्पेनिश, इतालवी, चैनीस , जापानी, तथा तुर्की.
द वीक ऑनचेन डैशबोर्ड
द वीक ऑनचैन न्यूज़लेटर में सभी फ़ीचर्ड चार्ट के साथ एक लाइव डैशबोर्ड है यहाँ उपलब्ध. इस डैशबोर्ड और सभी कवर किए गए मेट्रिक्स को हमारी वीडियो रिपोर्ट में और अधिक एक्सप्लोर किया गया है जो प्रत्येक सप्ताह मंगलवार को जारी किया जाता है। हमारे पर जाएँ और सदस्यता लें यूट्यूब चैनल, और हमारे पर जाएँ वीडियो पोर्टल अधिक वीडियो सामग्री और मीट्रिक ट्यूटोरियल के लिए।
मौलिक समर्थन
2021 और 2022 के दौरान, $ 30k से $ 40k मूल्य सीमा बिटकॉइन बैल के लिए एक मजबूत समर्थन स्तर साबित हुई है। 2021 में, मई-जुलाई में 50%+ गिरावट के बाद इस सीमा का बचाव किया गया था, सितंबर सुधार में समर्थन प्रदान किया, और इस साल जनवरी-फरवरी में एक बार फिर बोली समर्थन का स्रोत रहा है।
यूआरपीडी मीट्रिक वर्तमान बिटकॉइन यूटीएक्सओ सेट के लिए वास्तविक कीमतों के वितरण को दर्शाता है। यहां हम देख सकते हैं कि 2.351 मिलियन बीटीसी (आपूर्ति का 12.41%) ने पिछली बार $ 36.2k और $ 41.2k के बीच लेनदेन किया था। यहां तक कि इन सिक्कों को कम वास्तविक मूल्यों पर पुनर्वितरित किया जा रहा है, बाजार शीर्ष-भारी बना हुआ है, जिसमें 25% से अधिक परिसंचारी आपूर्ति पिछली बार उच्च कीमतों पर हुई थी।
जैसे-जैसे बाजार ऊंचा होता है, इसे चलाने वाला एक तंत्र देर से प्रवेश करने वाले शॉर्ट्स का निचोड़ हो सकता है जैसा कि में चर्चा की गई है पिछले हफ्ते का संस्करण. लॉन्ग लिक्विडेशन डोमिनेंस चार्ट्स का निरीक्षण करने से पता चलता है कि इस हफ्ते शॉर्ट्स बैक-फुट पर रहे हैं, जिसमें शॉर्ट साइड लिक्विडेशन की ओर मामूली झुकाव है।
हालांकि, इस मीट्रिक की परिमाण काफी कम बनी हुई है, यह दर्शाता है कि यह संभावना नहीं है कि कीमत में वृद्धि मुख्य रूप से एक छोटे से निचोड़ से प्रेरित हो रही है।
फ्यूचर्स ओपन इंटरेस्ट में 1 दिन के बदलाव से इसकी काफी हद तक पुष्टि होती है, जहां हमने अभी तक विशिष्ट डी-लीवरेजिंग इवेंट नहीं देखा है, जहां बड़ी मात्रा में खुले अनुबंधों को बंद करने के लिए मजबूर किया जाता है। हालांकि फ्यूचर्स ओपन इंटरेस्ट बिटकॉइन मार्केट कैप (~$1.91 बिलियन) के लगभग 15% पर ऊंचा बना हुआ है।
यह संकेत दे सकता है कि एक छोटे से निचोड़ की संभावना पहले अनुमान से कम है, या इस तरह की घटना संभव है कि बाजार में उच्च स्तर पर जारी रहे, शॉर्ट सेलर स्टॉप-लॉस / परिसमापन स्तरों के समूहों तक पहुंचें।
स्पॉट/ऑनचेन बाजारों को देखते हुए, हम देख सकते हैं कि बिटकॉइन नेटवर्क ने इस सप्ताह नई शुद्ध संस्थाओं का आवेग देखा, जिससे प्रति दिन 18.5k संस्थाओं की शुद्ध वृद्धि हुई। 2021 के माध्यम से, शुद्ध संस्थाओं के बड़े आवेग अस्थिर अवधि के आसपास हुए हैं जैसे कि Q1-Q2 में बुल मार्केट सुधार और मई में 50% + बिकवाली के दौरान।
जून से दिसंबर 2021, प्रति दिन नेटवर्क में प्रवेश करने वाली 12.5k शुद्ध संस्थाओं की स्थिर आधार रेखा के साथ शांत संचय की अवधि थी। इसलिए, जनवरी और फरवरी में हाल के स्पाइक्स एचओडीएलर के प्रभुत्व वाले संचय से एक अस्थायी संक्रमण का सुझाव दे सकते हैं, या बिटकॉइन में कम से कम एक नए सिरे से दिलचस्पी लेने के बाद और अधिक आकर्षक प्रवेश कीमतों पर कारोबार कर सकते हैं।
नई ग्लासनोड सामग्री
हमें एक्सचेंजों द्वारा सेगविट अपनाने पर अपनी नवीनतम शोध रिपोर्ट और मेट्रिक्स जारी करते हुए प्रसन्नता हो रही है। इस टुकड़े में हम SegWit यूटिलाइजेशन नामक एक नया मीट्रिक पेश करते हैं, साथ ही बिटकॉइन ब्लॉकस्पेस के सबसे बड़े उपभोक्ताओं द्वारा SegWit अपनाने की दरों का गंभीर मूल्यांकन करते हैं।
हमने इस शोध से जुड़े तीन नए मेट्रिक्स भी जारी किए हैं:
जोहान्स हॉफमैन
शॉर्ट टर्म मोमेंटम ऊपर की ओर झूलता है
नवंबर के अंत के बाद पहली बार, शॉर्ट-टर्म धारकों (एसटीएच) ने एक लाभदायक दिन देखा है, जिसमें एसटीएच-एसओपीआर 1.0 से ऊपर टूट गया है। यह इंगित करता है कि जो सिक्के खर्च किए गए थे, और 155-दिनों से कम थे, उन्हें इस सप्ताह कुल लाभ का एहसास हुआ। यह दो महीने से अधिक समय के बाद हर दिन नुकसान का एहसास करता है क्योंकि एसटीएच जिन्होंने शीर्ष खरीदा था, उनके सिक्कों से कम कीमतों पर हिल गए थे।
मार्च 2020 के बाद से दो उदाहरणों में एक समान एसटीएच-एसओपीआर पैटर्न देखा जा सकता है। लंबी अवधि के नुकसान के बाद, बाजार एक तेजी की प्रवृत्ति में तोड़ने में कामयाब रहा, जिसकी पुष्टि करने के लिए एसटीएच-एसओपीआर 1.0 का पुन: परीक्षण हुआ। क्या हमें एसटीएच-एसओपीआर को फिर से उच्च स्तर पर देखना चाहिए, यह नए सिरे से लाभप्रदता का संकेत देता है और मांग प्रवाह सिक्कों को अवशोषित कर रहा है। इसके विपरीत, 1.0 से नीचे का ब्रेक एक मंदी का संकेतक होगा, और सुझाव देता है कि एसटीएच से बिकवाली के दबाव का समर्थन करने के लिए अपर्याप्त मांग है।
हम 14-दिवसीय मार्केट-रियलाइज़्ड ग्रेडिएंट (MRG) ऑसिलेटर पर काफी नाटकीय बुलिश डाइवर्जेंस भी देख सकते हैं। यह मीट्रिक प्राकृतिक पूंजी प्रवाह के सापेक्ष बाजार मूल्य निर्धारण में गति की डिग्री को वास्तविक सीमा में कैप्चर करता है। सामान्य व्याख्या इस प्रकार है:
- क्रमिक उच्च/निचली चोटियाँ क्रमशः ऊपर/नीचे की ओर बढ़ते हुए संवेग का संकेत दें।
- 0 . से ऊपर/नीचे ब्रेक इंगित करता है कि एक नया अपट्रेंड/डाउनट्रेंड चल रहा है, जिसकी अनुमानित स्विंग अवधि ~14-दिनों की है।
जहां मार्च-अप्रैल 2021 में बाजार के शीर्ष ने एक मंदी का विचलन दिखाया (कीमत में उच्च उच्च के साथ बाजार की गति में गिरावट), वर्तमान अवधि एक तेजी से विचलन को दर्शाती है। प्रत्येक नए मूल्य कम सेट के साथ, नीचे की ओर गति कम हो रही है, और 14-दिवसीय एमआरजी अब निश्चित रूप से 0 से ऊपर टूट गया है। 28-दिवसीय एमआरजी वास्तव में समान बाजार संरचना को दर्शाता है, कम से कम एक स्थानीय बाजार कम स्थापित होने के तर्क के लिए संगम और परिमाण प्रदान करता है।
यह ऊपर की ओर लगातार तीन महीने के डाउनट्रेंड का अनुसरण करता है, जिसने बिटकॉइन के लिए मासिक रिटर्न प्रोफाइल को नकारात्मक क्षेत्र में धकेल दिया। नीचे दिया गया चार्ट 30-दिन की रोलिंग विंडो में बिटकॉइन रिटर्न (% के रूप में) दिखाता है, जिसमें -30% का नकारात्मक रिटर्न ऐतिहासिक रूप से ओवरसोल्ड स्थितियों का संकेत देता है। पिछले 5 वर्षों में पांच अवधियों में मासिक रिटर्न केवल इतना खराब रहा है:
- जनवरी-अप्रैल 2018 में सुधार जिसने भालू बाजार की शुरुआत की।
- नवंबर 2018 भालू बाजार पूंजीकरण घटना।
- मार्च 2020 के बाजार में व्यापक बिकवाली के रूप में COVID ने वैश्विक अर्थव्यवस्थाओं को बंद कर दिया।
- मई 2021 की सेल-ऑफ और डी-लीवरेजिंग घटना।
- 2022 में YTD प्रदर्शन।
बिटकॉइन के उचित मूल्य का अनुमान
पिछले कुछ वर्षों में बिटकॉइन का मूल्यांकन करने के लिए कई दृष्टिकोण और मॉडल प्रस्तावित किए गए हैं, और किसी भी सेट का मूल्यांकन कई मीट्रिक और संकेतकों के बीच संगम के साथ होना चाहिए।
इसके लिए सबसे सरल, लेकिन फिर भी बहुत शक्तिशाली उपकरण मेयर मल्टीपल है, जिसकी गणना कीमत और 200-दिवसीय चलती औसत के बीच अनुपात के रूप में की जाती है। 200DMA को व्यापक रूप से तकनीकी विश्लेषण में एक लंबी अवधि के बुल/भालू संकेतक के रूप में देखा जाता है, और इसके नीचे इस तरह के तेज विचलन के रूप में दीर्घकालिक माध्य के सापेक्ष अवमूल्यन की डिग्री का संकेत दे सकता है। मेयर मल्टीपल ने इस सप्ताह 0.8 से नीचे कारोबार किया, जो 20DMA के सापेक्ष 200%+ छूट का प्रतिनिधित्व करता है। 0.8 के मेयर मल्टीपल का प्रतिनिधित्व करने वाला मूल्य स्तर $ 39.1k है, जिसे अब बाजार ने पुनः प्राप्त कर लिया है (0.8 x 200DMA के रूप में गणना)।
मासिक रिटर्न मीट्रिक के समान, 0.8 से नीचे मेयर मल्टीपल ट्रेडिंग के पिछले उदाहरण आम तौर पर भालू बाजारों में गंभीर गिरावट के साथ सहसंबंधित होते हैं, और विशेष रूप से बाजार-व्यापी समर्पण की घटनाओं (जैसे जनवरी 2015, नवंबर 2018 और मार्च 2020) के दौरान।
एक अन्य मीट्रिक जो एक 'उचित मूल्य' को दर्शाता है, वह है रियलाइज़्ड-टू-लाइवनेस रेशियो (RTLR) जो कि HODLer कोहोर्ट द्वारा कीमत के अनुसार बिटकॉइन के 'उचित मूल्य' का अनुमान लगाने के लिए प्रस्तावित है। भारी सिक्का निष्क्रियता की अवधि के दौरान, आजीविका में गिरावट आती है, और वास्तविक मूल्य इस प्रकार बढ़ जाता है जब जीवंतता को हर (और इसके विपरीत) में रखा जाता है।
इस मीट्रिक ने 2020 के अंत में मुख्य बुल मार्केट आवेग से पहले, और फिर से जून और जुलाई 2021 में समर्थन प्रदान किया है। बाजार ने पिछले सप्ताह इस स्तर से नीचे कारोबार किया, लेकिन तब से $ 39,958 के RTLR स्तर को पुनः प्राप्त कर लिया है, जो कि समर्थन के अनुरूप है। 0.8 के मेयर मल्टीपल के साथ स्तर।
2016 बिटफाइनक्स हैक वॉलेट पर
इस हफ्ते कई ऑन-चेन मेट्रिक्स ने वॉलेट से जुड़े 94,643 बीटीसी के बहुत बड़े खर्च का पता लगाया 2016 बिटफाइनक्स हैक$ 3.67 बिलियन के बाजार मूल्य के साथ। बड़े आकार को देखते हुए, सिक्के की मात्रा, यूएसडी मूल्य, लाभ की प्राप्ति और जीवन काल दोनों में, यह आकलन करने में एक दिलचस्प केस स्टडी बनाता है कि विषम ऑन-चेन घटनाएं मीट्रिक व्याख्या को कैसे प्रभावित करती हैं।
हम 5yr+ पुनर्जीवित आपूर्ति में देख सकते हैं कि यह खर्च इतिहास में सबसे बड़ा 5yr+ पुराना खर्च है, जो जनवरी 71.825 में 2019k के पिछले उच्च स्तर को ग्रहण करता है जब कीमतें $ 3,629 थीं।
नष्ट किए गए सिक्का-दिवस भी बहु-वर्ष के उच्च स्तर पर पहुंच गए, जिसमें कुल 195M सिक्का-दिन नष्ट हो गए, जिनमें से 190M (97%) Bitfinex वॉलेट से जुड़े हैं।
जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, घटती आजीविका मीट्रिक इंगित करती है कि पूरे सिक्के की आपूर्ति में, सिक्कों की एक बड़ी मात्रा निष्क्रिय और संचित जीवनकाल (सिक्का-दिन) है, जो खर्च किए जा रहे हैं, सिक्का-दिनों को नष्ट कर रहे हैं। यह HODLer संचय की अवधि के लिए विशिष्ट है, और अक्सर भालू बाजारों का पर्याय है।
बिटफाइनक्स खर्च के जवाब में इस सप्ताह एक ऊर्ध्वाधर वृद्धि के उल्लेखनीय अपवाद के साथ, जीवंतता एक स्थापित डाउनट्रेंड में है, जिसने इस मैक्रो स्केल मीट्रिक को उस दिन 0.38% बढ़ा दिया।
एक जीवनकाल मीट्रिक जिसे इस तरह की विसंगतियों को दूर करने के लिए तैनात किया जा सकता है, जहां बहुत कम संख्या में बटुए बहुत बड़े/पुराने सिक्के खर्च करते हैं, ASOL है। औसत खर्च आउटपुट लाइफस्पैन खर्च किए गए सिक्कों के औसत जीवनकाल को प्रति UTXO आधार पर मापता है, सिक्के की मात्रा को पूरी तरह से अनदेखा करता है (जिसे सीडीडी और डॉर्मेंसी द्वारा मापा जाता है)।
ASOL ने Bitfinex वॉलेट के लिए सार्थक प्रतिक्रिया नहीं दी और वास्तव में जून 2021 में पिछली बार देखे गए निम्न स्तर तक टूट रहा है। ASOL में अपट्रेंड विशिष्ट हैं, जब पुराने सिक्कों द्वारा व्यापक रूप से वितरण किया जाता है, आमतौर पर बैल बाजारों में। इसके विपरीत, डाउनट्रेंड जैसे कि प्ले में एक सुझाव है कि HODLing पसंदीदा व्यवहार है, जो कि लिवलाइन में मैक्रो स्केल डाउनट्रेंड के अनुरूप है।
सारांश
जैसे ही बिटकॉइन की कीमतें बहु-महीने के निचले स्तर से उछलती हैं, हमने संभावित ड्राइविंग तंत्र की जांच की, और $ 30k- $ 40k रेंज में निवेशकों द्वारा प्रदान किए गए समर्थन का मूल्यांकन किया। पिछले सप्ताह $ 33.5k का बाजार निम्न स्तर मेयर मल्टीपल, आरटीएलआर और मासिक रिटर्न प्रोफाइल सहित कई मीट्रिक में ऐतिहासिक अवमूल्यन से जुड़ा था।
बाजार आपूर्ति वितरण में शीर्ष पर बना हुआ है, जिसमें सभी बीटीसी के 25% से अधिक अवास्तविक नुकसान हैं। हालांकि, इस रैली के पीछे एक उचित स्तर की गति है, जिसमें एसटीएच लाभप्रदता पर लौट रहे हैं, और छोटी दूरी के एमआरजी ऑसिलेटर सकारात्मक रूप से फ़्लिप कर रहे हैं। आगे बढ़ते हुए देखने की कुंजी यह है कि क्या लंबी अवधि के धारक और पुराने सिक्के बाहर निकलने की तरलता लेते हैं, और क्या रैली को नए सिरे से मांग का समर्थन किया जा सकता है जो कि मई में बिकवाली के बाद से सामान्य रूप से कमी रही है।