तो गैरी, क्या क्रिप्टोकरेंसी सिक्योरिटीज हैं?

क्रिप्टोकरेंसी के लिए विनियामक संदर्भ अस्पष्ट बना हुआ है, कई लोग इसे क्षेत्र की मुख्यधारा के विकास के लिए एक महत्वपूर्ण बाधा मानते हैं। 

कुछ न्यायालयों (विशेष रूप से यूएस) के लिए मुद्दे के केंद्र में यह परिभाषा है कि क्या वे प्रतिभूतियां हैं। 

जबकि दुनिया के अधिकांश लोगों ने अपनी परिभाषाओं पर निर्णय लिया है, SEC इस विचार से जूझ रहा है, Ripple और अतिरिक्त मामलों के साथ अंतहीन लड़ाई में फंस गया है। 

“एक बड़ा सवाल यह है कि हम इस चीज़ को क्यों परिभाषित करते हैं? यह एक उभरती हुई तकनीक है। इसे अभी भी वास्तविक दुनिया में लागू किया जा रहा है, तो इसे परिभाषित करने का क्या महत्व है?" इवेंटस में डिजिटल एसेट्स के नियामक मामलों के निदेशक माइक कैस्टिग्लिओन ने कहा। "इसका उत्तर प्रोत्साहनों को बेहतर ढंग से संरेखित करना है ताकि व्यवसाय नियमों को समझ सकें।"

आने वाला वर्ष इस मामले पर कई निर्णायक निष्कर्ष ला सकता है, जो क्रिप्टो दुनिया को आकार दे सकता है जैसा कि हम जानते हैं।

यूरोप कहता है, 'नहीं'

नवंबर 2022 के अंत में, बेल्जियम की वित्तीय सेवा और बाजार प्राधिकरण (FSMA) ने अपनी निर्णायक घोषणा की कि बिटकॉइन, एथेरियम और अन्य विकेंद्रीकृत सिक्के प्रतिभूति नहीं हैं। मामला-दर-मामला आधार पर उन्हें परिभाषित करने के लिए टोकन की कार्यक्षमता के रूप में प्रश्नों की एक श्रृंखला को लागू करने के लिए राय "स्टेपवाइज प्लान" की शुरुआत का परिणाम थी। 

अन्य मापदंडों के अलावा, घोषणा के साथ रिपोर्ट में कहा गया है, "यदि कोई जारीकर्ता नहीं है, जैसे कि ऐसे मामलों में जहां एक कंप्यूटर कोड उपकरण बनाता है और यह जारीकर्ता और निवेशक (उदाहरण के लिए, बिटकॉइन या ईथर) के बीच एक समझौते के निष्पादन में नहीं किया जाता है। तब सिद्धांत रूप में प्रॉस्पेक्टस विनियमन, प्रॉस्पेक्टस कानून और आचरण के एमआईएफआईडी नियम लागू नहीं होते हैं।

यह टोकन को सभी विनियमों से छूट नहीं देता है, लेकिन यह डिजिटल मुद्राओं के आसपास के एक परिभाषित मुद्दे को हल करता है जिसमें एसईसी स्टंप हो गया है। 

बेल्जियम एक समान निष्कर्ष पर आने वाले कई न्यायालयों में से एक है। 

"स्विस कानून में, आपके पास मौलिक रूप से तीन प्रकार की मुद्राएँ हैं," SEBA बैंक में अनुसंधान प्रमुख यवेस लॉन्गचैम्प ने कहा। "आपके पास भुगतान टोकन है, आपके पास उपयोगिता टोकन हैं, और आपके पास सुरक्षा टोकन हैं। हम देखते हैं कि ये सभी परत एक क्रिप्टोकरेंसी जैसे बिटकॉइन और एथेरियम या तो भुगतान टोकन या उपयोगिता टोकन हैं। 

उन्होंने समझाया कि इस परिभाषा को हासिल करने के लिए, टोकन को "डिजिटल देश" में मुद्राओं के रूप में देखा जाता है। यह स्टेकिंग (एथेरियम के मामले में) की शुरूआत तक फैली हुई है क्योंकि उन्हें ब्याज प्राप्त करने वाले बैंक जमा के समान माना जाता है। 

अमेरिकी समस्या पर टिप्पणी करते हुए कैस्टिग्लिओन ने कहा, "इनमें से कई परिभाषाएं, चाहे वस्तु हो या सुरक्षा, इस बात पर निर्भर करती है कि किसी व्यक्ति का किसी इकाई के मुनाफे या कंपनी के मुनाफे पर अधिकार है या नहीं।" "दूसरा हिस्सा क्या आप इसे स्थानांतरित कर सकते हैं? क्या क्रिप्टो संपत्ति में द्वितीयक बाजार है?"

"इसके अतिरिक्त, चाहे कुछ सुरक्षा या वस्तु हो, बाजार में निवेशकों, खरीदारों या जारीकर्ताओं के साथ आप कैसे व्यवहार कर सकते हैं, इसके बारे में नियम हैं। हालाँकि, ऐसी गतिविधियाँ हैं, चाहे परिभाषा कुछ भी हो, जो अवैध और नियमों के विरुद्ध हैं।

अमेरिका की चल रही लड़ाई 

एसईसी के अध्यक्ष, गैरी जेन्स्लर, दूसरों के बीच, परिभाषा पर बहस करना जारी रखते हैं। कई मौकों पर, SEC ने बयानों को साबित करने का प्रयास किया है कि विभिन्न क्रिप्टोकरेंसी प्रतिभूतियां हैं। (नोट: जेन्स्लर के पास है स्वीकार किया वह बिटकॉइन नहीं है) 

हालाँकि, 13 दिसंबर, 2022 को, संयुक्त राज्य अमेरिका के कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) ने बिटकॉइन, एथेरियम और टीथर को निश्चित रूप से कमोडिटी के रूप में परिभाषित किया। यह बयान एफटीएक्स के खिलाफ फाइलिंग के हिस्से के रूप में शामिल किया गया था। 

कोई मान लेगा कि यह मामलों को सुलझाता है। काश, ऐसा नहीं होता। 

सबके पाँव में काँटा

Ripple के उल्लेख के बिना क्रिप्टोकरेंसी के वर्गीकरण पर बातचीत पूरी नहीं होगी। 

दिसंबर 2020 में दायर एक मामले के बाद SEC एक अंतहीन लड़ाई में फंस गया है, जहां उन्होंने कहा कि रिपल अपंजीकृत प्रतिभूतियों को बेच रहा था। 2023 की शुरुआत में एक निर्णय पारित होने की उम्मीद है। 

SEC के अनुसार, XRP के लिए Howey परीक्षण लागू करने पर, कॉइन को एक सुरक्षा माना जा सकता है। उन्होंने निर्धारित किया है कि व्यवसाय, Ripple Labs, ने टोकन बेचे, और टोकन में निवेश एक संयुक्त उद्यम में निवेश का गठन करेगा। विपणन प्रयासों और आपूर्ति में हेर-फेर के कारण, निवेशक अपने निवेश के मूल्य में वृद्धि की उम्मीद कर सकते थे। 

यह मामला महत्वपूर्ण है क्योंकि कई लोग इस फैसले को बाकी डिजिटल टोकन उद्योग पर निर्णय के लिए निश्चित मानते हैं। फैसले के बावजूद, यह स्पष्टता प्रदान कर सकता है जिस पर अन्य लोग अपने मॉडल को आधार बना सकते हैं। हालाँकि, बहुत से लोग चिंतित हैं कि एक प्रतिकूल निर्णय क्रिप्टो उद्योग के विकास को बाधित कर सकता है। 

फैसले की समय सीमा जनवरी 2023 के अंत में निर्धारित की गई है। 

एथेरियम के विलय ने भ्रम पैदा किया

CFTC के बयान से पहले, एथेरियम को SEC की फायरिंग लाइन में भी शामिल किया गया था, क्योंकि वे एक प्रूफ ऑफ़ स्टेक सर्वसम्मति तंत्र, "द मर्ज" नामक एक घटना के लिए शिफ्ट हो गए थे। 

"ऐसा लगता है कि एक समझौता है कि बिटकॉइन एक वस्तु है, इसलिए सुरक्षा नहीं है। क्यों? क्योंकि हम नहीं जानते कि जारीकर्ता कौन है। यह अभी पूरी तरह से विकेंद्रीकृत है," Castiglione ने कहा।

"दूसरी तरफ, एक समझौता प्रतीत होता है कि आईसीओ, या प्रारंभिक सिक्का प्रसाद जिसे आपने 2017 में देखा था, प्रतिभूतियां हैं। इसके साथ एक नियामक गड़बड़ है क्योंकि यह संगठित, परिभाषित संस्थाओं की तरह दिखता है जो अपने प्रोटोकॉल को विकसित करने और अपने व्यवसाय को विकसित करने के लिए धन जुटाने के लिए टोकन जारी करते हैं। तो यह बहुत हद तक सुरक्षा जैसा लग रहा था। ”  

"फिर एसईसी से एक सिद्धांत है कि एक टोकन मॉर्फ हो सकता है। यह एक सुरक्षा के रूप में शुरू हो सकता है। और फिर, यदि यह पर्याप्त विकेंद्रीकृत है, तो यह इस वर्गीकरण को खो सकता है।"

स्पष्ट विकेंद्रीकरण द्वारा एक "सुरक्षा" मुहर को रोक दिया गया था।

इथेरियम, अपनी प्रारंभिक अवस्था में, इस ICO मुद्दे के कारण बहस में लिपटा हुआ था। सिक्का प्रबल हुआ, लेकिन सितंबर में विलय के कारण उनका वर्गीकरण फिर से सवालों के घेरे में आ गया। आम सहमति तंत्र के बदलाव से अधिकांश स्टेकिंग गतिविधि अमेरिका के भीतर पाई गई। इथेरियम को एक बार फिर सुरक्षा के रूप में परिभाषित करने के लिए इयान बालिना के खिलाफ इनसाइडर ट्रेडिंग मुकदमे में इसका इस्तेमाल किया गया था।   

सम्बंधित: विलय हुआ; अब क्या?

अंततः समुदाय ने इस परिभाषा को खारिज कर दिया है; हालाँकि, यह आज तक की परिभाषा में कमी को चिह्नित कर सकता है। हॉवे परीक्षण, पारंपरिक रूप से निर्धारण करने के लिए उपयोग किया जाता है, ब्लॉकचैन विकास को देखते हुए कार्य तक नहीं हो सकता है।  

अब हम कहा जाएं?

Castiglione ने कहा, "इसके कई तरीके हो सकते हैं।"  

"परिदृश्य एक क्या हम अभी भी भ्रमित हैं, जो करने योग्य है लेकिन महंगा है। यदि आप नहीं जानते कि मैदान पर कोई रेफरी है या नहीं या रेफरी किन नियमों को बुलाएगा, तो क्षमता के साथ काम करना मुश्किल है। 

"परिदृश्य दो यह है कि यह सब अदालतों द्वारा तय किया गया है, इसलिए क्रिप्टो सुरक्षा बनाम कमोडिटी को कैसे परिभाषित किया जाए, इसके बारे में अधिक मिसाल है। लेकिन यह लंबा और महंगा और टकराव वाला हो सकता है। अदालत का विकल्प शायद एक प्रवर्तन कार्रवाई के जवाब में आएगा, जिसे कोई लड़ने का फैसला करता है।

"परिदृश्य तीन कानून के आधार पर बेहतर परिभाषाएँ शामिल हैं। वर्तमान परिवेश में, इस बात पर आम सहमति है कि कोई भी कानून बेहतर परिभाषा के साथ आना चाहिए, और यह अधिकार प्राप्त करना एक महत्वपूर्ण तत्व है।"

Castiglione ने बताया कि डिजिटल कमोडिटी एक्सचेंज और यूएस टोकन टैक्सोनॉमी बिल दोनों इसे स्पष्ट करने का प्रयास करते हैं। उनका मानना ​​​​है कि 2023 एक अधिक संरचित दृष्टिकोण लाएगा जो क्रिप्टो की मुख्यधारा को अपनाने में सहायता कर सकता है। 

"अमेरिका में, 2023 की शुरुआत में कानून के कई द्विदलीय टुकड़े फिर से पेश किए जाएंगे। मुख्य जोर यह है कि सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (एसईसी) और कमोडिटीज फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (सीएफटीसी) के बीच विनियामक जिम्मेदारियों को कैसे सौंपा जाए।"

"मुख्य सबक यह है कि विनियमन आ रहा है। यूएस-आधारित कंपनियां सक्रिय रूप से पारदर्शी होकर विश्वास का पुनर्निर्माण कर सकती हैं और यह सत्यापित कर सकती हैं कि वे अन्य, गैर-क्रिप्टो वित्तीय संकटों से कठिन सीखे गए अनुपालन पाठों का पालन कर रही हैं।

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• स्रोत: https://news.fintechnexus.com/so-gary-are-cryptocurrencies-securities/