मुद्रास्फीति/अपस्फीति पर बहस जारी है

हमारा 30 साल का ट्रेजरी यील्ड 'कॉन्टिनम' चार्ट बताता है कि अपस्फीति प्रमुख प्रवृत्ति है, लेकिन…

स्टीव सैविले ने एक पोस्ट लिखी है जिसने मुझे गाड़ियों और घोड़ों के बारे में सोचने पर मजबूर कर दिया है और अधिक सटीक रूप से, जो पहले आता है। क्या मुद्रास्फीतिकारी घोड़ा अपस्फीतिकारी गाड़ी को ऊपर की ओर खींच रहा है या अपस्फीतिकारी गाड़ी घोड़े को समय-समय पर सिकुड़ते तरलता पूल से पानी पीने के लिए ले जा रही है?

देख संकट-मुद्रीकरण चक्र

इस संक्षिप्त पोस्ट के निष्कर्ष में, स्टीव ने दावा किया...

“संकट-मुद्रीकरण चक्र अपस्फीति में समाप्त नहीं होता है। अपस्फीति का हल्का सा झटका भी केंद्रीय बैंकरों और राजनेताओं को कीमतें बढ़ाने के लिए और अधिक प्रयास करने के लिए प्रोत्साहित करता है। वास्तव में, चक्र को चालू रखने के लिए कभी-कभार अपस्फीति का डर आवश्यक है। यह चक्र तभी समाप्त होता है जब अधिकांश मतदाता "मुद्रास्फीति" को अपनी व्यक्तिगत आर्थिक संभावनाओं के लिए सबसे बड़े खतरे के रूप में देखते हैं।

और अब दशकों के दौरान बिल्कुल यही स्थिति है। हर बार जब जनता संपत्ति (विशेष रूप से इक्विटी) की गिरती कीमतों से भयभीत हो जाती है तो फेड कार्रवाई में जुट जाता है।

19 मार्च, 2020 को हमने पूछा...

बाज़ार की धारणा पर एक मूर्खतापूर्ण प्रश्न... क्या आपको लगता है कि निराशावाद व्यापक है?

यह एक ऐसा प्रश्न था जिसके उत्तर की आवश्यकता नहीं थी क्योंकि पोस्ट की सामग्री से पता चलता है कि कैसीनो संरक्षक उस समय चल रही अपस्फीति की घटना से बिल्कुल भयभीत थे।

“भावना बहुत अधिक मंदी की नहीं है, यह जोखिम से बचने वाली नहीं है, लेकिन बिल्कुल 100% भयभीत है। और यह सदियों से एक है।”

उसी दिन, हमने यह भी नोट किया कि सोने के कीड़े भावनात्मक रूप से चरम सीमा पर चले गए थे...

सोने के स्टॉक: शिखर धूमिल?

वे मज़ेदार समय थे, और मैं उसके बारे में मज़ाक नहीं कर रहा हूँ। एक बाजार प्रबंधक और बाजारों के बारे में लिखने वाले व्यक्ति के रूप में कृपया मुझे उस तरह का उत्साह प्रदान करें जो रोबो-ट्रेंडिंग (ऊपर या नीचे) सामान पर अत्यधिक हिंसा के साथ झुंड को ले जाता है जो अक्सर प्रभाव रखता है।

लेकिन मैं पीछे हटा। वह अवधि आखिरी महान अपस्फीतिकारी घुटने का झटका था। 30 मार्च, 2020 को मैंने इसका एक अंश पोस्ट किया NFTRH 596 (3.29.20) ...

महँगाई क्यों?

इसकी शुरुआत इस प्रकार हुई...

महंगाई क्यों?

“सरल उत्तर यह है कि वे यही कर रहे हैं, फुला रहे हैं।”

इतना सरल कि बिल्कुल मूर्ख बन जाए, है ना?

ठीक है, जब आप मानते हैं कि 30 साल की ट्रेजरी यील्ड कॉन्टिनम दशकों से नीचे की ओर चल रही है, तो इन आवधिक मुद्रास्फीति की घटनाओं के बावजूद आप देखते हैं कि बाजारों में प्रमुख प्रवृत्ति परिसमापन की ओर है।

आह, लेकिन यह इतना आसान नहीं है. फेड, अपने पहले से कहीं अधिक परिष्कृत तरीकों के साथ एमएमटी (आधुनिक मौद्रिक सिद्धांत) टीएमएम (कुल बाजार हेरफेर) ने अपने लाभ और सट्टेबाजों के रूप में हमारे लाभ के लिए प्रमुख अपस्फीति प्रवृत्ति का उपयोग करना सीख लिया है (बस बड़े पैमाने पर परिसमापन से बचें जो कॉन्टिनम के दशकों के साथ मुद्रास्फीति की चाल के समान आवधिक हैं)।

यहां वह चार्ट है जिसका उपयोग हमने उस पोस्ट में चित्र के रूप में दिखाने के लिए किया था कि फेड के पूरी तरह से उदासीन होने का कारण क्या है। उस समय के तीव्र अपस्फीति संकट के साथ-साथ दीर्घकालिक राजकोषीय पैदावार में गिरावट आ रही थी।

ऊपर लिंक किए गए 3.29.20 अंश से...

“30 साल की उपज कॉन्टिनम तार्किक रूप से दशकों तक फैले एक और कॉन्टिनम के साथ-साथ चली गई है; 70 के दशक की शुरुआत में आधिकारिक मैक्रो पिक्चर से सोना हटा दिए जाने के बाद से मौजूदा प्रणाली के तहत उपभोक्ता कीमतें इतनी मजबूती से बढ़ रही हैं। गिरती ब्याज दरों ने संकट के हर संकेत पर ऋण निर्माण की अनुमति दी है। आज परेशानी का एक बड़ा संकेत है और इसलिए एक बड़े पैमाने पर क्रेडिट ऑपरेशन चल रहा है। शून्य से बनाया गया पैसा अंततः कहीं न कहीं या अधिक संभावना है, लगभग हर जगह बढ़ती कीमतों के रूप में दिखाई देगा.

मौजूदा संकट सीपीआई ग्राफ पर एक नया ग्रे एरिया (मंदी) चित्रित करेगा। सीपीआई पीछे हट जाएगी, लोगों को अपस्फीति का डर होगा और फिर जब यह तैयार हो जाएगा, तो उत्तेजित मांग जारी की जाएगी और सीपीआई अपने ऊपर की ओर बढ़ती रहेगी".

यहां मौजूदा ट्रेजरी यील्ड कॉन्टिनम है (मुद्रास्फीति के कई संकेतकों में से एक, बांड के रूप में उपज गिरती है - अपस्फीति के दौरान एक प्रमुख निवेश - वृद्धि, और मुद्रास्फीति के दबाव के बीच बांड में गिरावट के रूप में उपज बढ़ जाती है), जो मार्च 2020 की अल्ट्रा डव स्थिति और को दर्शाता है। जनता के बीच मुद्रास्फीति के बढ़ते गुस्से के बीच पिछले वसंत में उपज में 2.5% की वृद्धि हुई।

हम (एनएफटीआरएच) पहले से ही गर्मियों में ठंडक का अनुमान था क्योंकि उपज 2.5% के करीब पहुंच गई थी, और तब से संकेतक ठंडा हो रहा है। इस सूचक द्वारा वर्तमान मुद्रास्फीति चक्र को चलाने की अभी भी गुंजाइश है। यदि उपज दाहिनी ओर का कंधा बनाती है जो बाईं ओर से कुछ हद तक सममित है तो हम सीमित मासिक ईएमए 100 और 120 के एक और उल्टा (मुद्रास्फीति) पिंग को देख सकते हैं।

लेकिन जहां तक ​​इस पोस्ट के आधार, मुद्रास्फीति/अपस्फीति बहस का सवाल है, तो मैं प्रमुख प्रवृत्ति के रूप में अपस्फीति के पक्ष में आऊंगा, जिसके खिलाफ नीति निर्माताओं को अपने एजेंडे के अनुरूप ऋण में हेरफेर करके मुद्रास्फीति का जादू चलाने की अनुमति दी जाती है - और यहां तक ​​कि मजबूर भी किया जाता है। , जब तक सिस्टम में जनता का विश्वास बरकरार है। मैं जानता हूं कि ऐसे बहुत से लोग हैं जिन्हें सिस्टम पर बिल्कुल भी भरोसा नहीं है (जिनमें मैं भी शामिल हूं), लेकिन जो सिक्सपैक इसके बारे में बहुत कम जानता है या इसकी परवाह नहीं करता है। उसे इस बात की परवाह है कि वह उपभोक्ता कीमतों के लिए क्या भुगतान कर रहा है, जिसमें उसके सिक्सर और ग्रिल पर बर्गर और कुत्ते शामिल हैं।

हमने अपस्फीति के नकारात्मक पक्ष (उदाहरण के लिए 2008 और 2020) में घबराहट के बिंदु और ऊपर की ओर मुद्रास्फीति के ठहराव के बिंदु (उदाहरण के लिए 2011 और 2018) देखे हैं। आज कॉन्टिनम बीच रास्ते में है। यदि मुद्रास्फीति उम्मीद के मुताबिक फिर से शुरू होती है, तो यह वृद्धि 2020 के अपस्फीतिकारी आतंक उत्सव से अपेक्षाकृत सुखद रिकवरी की तुलना में अधिक स्टैगफ्लेशनरी पृष्ठभूमि में शामिल हो सकती है।

यदि सातत्य जारी हम देखेंगे कि वर्तमान मुद्रास्फीतिकारी ऑपरेशन के समाप्त होने पर एक बार फिर से अपस्फीति के नकारात्मक पक्ष की भविष्य की खोज से पहले लाल सीमाओं पर या उसके आसपास पैदावार रुक जाएगी।

यह दीर्घकालिक मासिक चार्ट नीचे की ओर चल रहा है और इसे मैं अपस्फीति की रीढ़ कहता हूं जिसके खिलाफ फेड ने सिस्टम को और अधिक चतुराई से बढ़ाना सीख लिया है। आज तक उस प्रणाली पर विश्वास बरकरार है (जो का सिक्सपैक अभी भी किफायती है)। लेकिन हमेशा के लिए? मेरी राय में, किसी भी तरह से और जिस दिशा में इसे हल किया जाएगा, वह अपस्फीतिकारी होने की संभावना नहीं है क्योंकि यह बहु-दशकों की प्रवृत्ति है; नीचे। साथ ही, यह प्रणाली मुद्रास्फीति onमांग वर्षों तक, यहाँ तक कि दशकों तक भी लंगड़ाता रह सकता है। हम बस नहीं जानते.

अंतरिम में, मैं ऊपर दिए गए चित्र की तरह मूर्खतापूर्ण तरीके से टूल (एक व्यापक आर्थिक गुफा में रहने वाले व्यक्ति का चित्र) का उपयोग करूंगा। यह प्रणाली एक दिन में ख़त्म हो सकती है क्रैक-अप-बूम, जहां मुद्रास्फीति स्टैगफ्लेशन चरण से गुज़रती है और मुद्रास्फीति की आग में अपनी ही टेलपाइप तक बढ़ती रहती है।

इसलिए यदि कॉन्टिनम फिर से सीमाओं को पिंग करता है जैसा कि अतीत में समय-समय पर होता रहा है, तो मैं मुद्रास्फीति/अपस्फीति बहस के बारे में बौद्धिकता नहीं कर रहा हूँ। मैं दो सरल लाल रेखाएँ देखूँगा, एक ठोस और एक धराशायी।

श्रेष्ठ,
गैरी तनाशियान

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स्रोत: https://www.ino.com/blog/2021/09/the-inflation-deflation-debate-wears-on/