जब उपकरण काम करना बंद कर दें: मौलडिन अर्थशास्त्र

क्योंकि मैं श्रम के विभाजन में विश्वास करता हूं, मैं आज शायद ही कभी हाथ के औजारों का उपयोग करता हूं। 80 और 90 के दशक में, मेरे गैरेज की दीवार पर मेरे बड़े शिल्पकार टूलबॉक्स के साथ दो 4 x 8 पेगबोर्ड थे। मेरे पास कार, घर और यार्ड के हर काम के लिए सही उपकरण था। मैंने प्लंबिंग, बिजली, निर्मित कमरे और फर्श पर काम किया। मेरे वर्तमान मित्र शायद इस पर विश्वास न करें, लेकिन मैं उस समय काफी मददगार था। यह लगभग एक बुत था।

अब, मुझे पता है कि दूसरे उन्हें अधिक कुशलता से चला सकते हैं और मुझे उन्हें ऐसा करने देने में खुशी हो रही है। मेरी पसंद के उपकरण आज मेरे कंप्यूटर, आईपैड और फोन हैं। लाइट स्विच को ठीक करने की कोशिश करने की तुलना में मैं अपने वर्तमान उपकरणों के साथ अधिक उत्पादक हूं।

दाहिने हाथ में सही उपकरण चमत्कार कर सकता है। हालाँकि, यह तब और जटिल हो जाता है जब आप बाज़ार और अर्थव्यवस्था पर काम करना चाहते हैं। हथौड़े काम करते हैं क्योंकि नाखून अप्रत्याशित रूप से खुद को दोबारा नहीं बदलते हैं। अर्थव्यवस्था करती है। वित्तीय और मौद्रिक प्राधिकारियों को ऐसे उपकरणों पर भरोसा करना चाहिए जो लगातार काम नहीं करते हैं और हो सकता है बिल्कुल भी काम न करें। जैसा कि हम आज चर्चा करेंगे, यह हमारी वर्तमान दुविधा का एक बड़ा हिस्सा है।

हम सभी यह सोचना चाहेंगे कि इसकी एक आसान व्याख्या और एक त्वरित समाधान है। पाठक मुझे हर समय कहते हैं: "जॉन, समस्या वास्तव में ______ है।" दुर्भाग्य से, यह एक समस्या नहीं है। हम विभिन्न समस्याओं के भंवर का सामना करते हैं, उन तरीकों से बातचीत करते हैं जिन्हें हम पूरी तरह से नहीं समझते हैं। हालांकि हमारे पास कुछ सुराग हैं। अब ऐसा लग रहा है जैसे अगस्त/सितंबर किसी तरह का टर्निंग पॉइंट है। उसके बाद से आर्थिक आंकड़े काफी कमजोर हुए हैं।

आप जानते हैं कि मैं आर्थिक मॉडल के बारे में क्या सोचता हूं, लेकिन उनमें एक तरह की वस्तुनिष्ठता है। नंबर वही करते हैं जो वे करते हैं। यह संभवतः महत्वपूर्ण है कि अटलांटा फेड की तीसरी तिमाही की GDPNow का अनुमान 6.1 अगस्त को 23% से गिरकर 0.5 अक्टूबर को 18% हो गया।

स्रोत: अटलांटा फेड

ध्यान दें कि चार्ट एक ही समय में गिरने वाले निजी पूर्वानुमानों की आम सहमति भी दिखाता है, हालांकि नाटकीय रूप से नहीं। जाहिर तौर पर पिछले 60-90 दिनों में कुछ बदला है। यहां कुछ संभावित कारक हैं, किसी विशेष क्रम में नहीं।

• आपूर्ति श्रृंखला में वृद्धि स्नार्स

• ऊर्जा की कीमतों में उछाल

• COVID-19 डेल्टा वैरिएंट केस सर्ज

• एवरग्रांडे और चीन हाउसिंग क्रैकडाउन

• एक जल्दबाजी में अमेरिकी अफगानिस्तान वापसी

• बढ़ी हुई अमेरिकी बेरोजगारी लाभों का अंत

• लंबित इंफ्रास्ट्रक्चर बिलों के लिए कठिनाइयाँ

• ओह, हाँ, 5% से अधिक मुद्रास्फीति की वापसी जो वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद प्राप्त करने के लिए नाममात्र सकल घरेलू उत्पाद से कटौती करती है।

हम इनमें से किसी एक पर इसे पिन नहीं कर सकते हैं। उन सभी का कुछ प्रभाव था, साथ ही अन्य सूचीबद्ध नहीं थे, जो कम विकास अनुमानों को जोड़ते थे। और ध्यान दें, "निम्न वृद्धि" दुनिया का अंत नहीं है। यदि तीसरी तिमाही में वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि 3% है, तो यह वह नहीं होगा जिसकी हमें उम्मीद थी लेकिन यह मंदी भी नहीं होगी।

अर्थव्यवस्था कई मायनों में अच्छा प्रदर्शन कर रही है। बहुत सारी नौकरियां उपलब्ध हैं, नए व्यवसाय शुरू किए जा रहे हैं, कंपनियां लाभदायक हैं (तीसरी तिमाही की कमाई का मौसम धमाके के साथ शुरू हो गया है!) और स्टॉक की कीमतें मजबूत हैं। हम और भी बुरा कर सकते थे। लेकिन हम भी बेहतर कर सकते थे, और चूके हुए अवसर निराशाजनक हैं।

आज का पत्र कम से कम दो भागों में से पहला होगा। अगले सप्ताह मैं वर्णन करूँगा कि मुझे लगता है कि यह कहाँ जा रहा है, और कैसे हमारे पास अभी भी सुधार को बचाने का एक मौका है if कुछ लोग/संस्थाएं सही चुनाव करती हैं। लेकिन पहले, मैं तीन महत्वपूर्ण बिंदु स्थापित करना चाहता हूं। वे मेरे दृष्टिकोण के लिए मूलभूत हैं। यहाँ उन्हें एक वाक्य में संक्षेपित किया गया है।

हम पथभ्रष्ट मौद्रिक नीति और गलत निर्देशित राजकोषीय प्रोत्साहन के परिणामस्वरूप मांग-संचालित मुद्रास्फीति का सामना कर रहे हैं।

यह सरल और स्पष्ट लग सकता है, लेकिन इस एक छोटे से वाक्य में बहुत कुछ है। हम नीचे शुरू करेंगे।

पिछले हफ्ते मैंने बढ़ने के बारे में लिखा था लॉजिस्टिक सैंडपाइल्स संकट। यह सुधार का कोई संकेत नहीं दिखाता है। यह अच्छा नहीं है, लेकिन मुझे लगता है कि यह स्थिति हमारी गहरी समस्याओं का भी एक सुराग है। बंदरगाह और रेलमार्ग बंद हैं क्योंकि अर्थव्यवस्था अधिक माल की मांग कर रही है, और यह मांग मुद्रास्फीति के दबाव को बढ़ा रही है।

मेरे मित्र जिम बियांको ने समझाया कि क्या हो रहा है शानदार ट्विटर थ्रेड आपको पढ़ना चाहिए। मैं नीचे उनके प्रमुख बिंदु और चार्ट प्रस्तुत करूँगा।

"लॉस एंजिल्स और लॉन्ग बीच बंदरगाह सामूहिक रूप से एक महीने में केवल दस लाख कंटेनरों को अनलोड करते हैं। पिछले साल के लिए, वे रिकॉर्ड गति से / निकट दौड़ रहे हैं।

दूसरे शब्दों में, वे जितनी तेजी से भाग सकते हैं दौड़ रहे हैं। समस्या यह है कि वे अपनी सीमा पर हैं।

स्रोत: जिम बियांको

“इन कंटेनरों को गोदी से उतारने में भी समस्याएँ हैं। दुर्भाग्य से, ट्रकिंग की कमी है, जिसके कारण ट्रकिंग दरों में वृद्धि हुई है (नीचे चार्ट)। इन अनलोडेड कंटेनरों को गोदी से निकालने के लिए सुबह 3 बजे और ट्रकों की मांग करना एक लंबा ऑर्डर होने जा रहा है।

स्रोत: जिम बियांको

"यह एलए से लंगर डाले जहाजों के एक बैकलॉग की ओर अग्रसर है। और चूंकि इन कंटेनरों को उतारने में अधिक समय लग रहा है, शिपर्स को अब इस मृत समय को किनारे पर लंगर डालना होगा। यह शिप करने के लिए हतोत्साहित करने वाला है, इसलिए बंदरगाहों में खाली कंटेनरों की संख्या बढ़ रही है।”

स्रोत: जिम बियांको

स्रोत: जिम बियांको

"यह कंटेनर दरों में हाल ही में गिरावट का कारण बन रहा है। कोई भी इन कंटेनरों को पुन: उपयोग के लिए चीन वापस भेजने की जल्दी में नहीं है अगर वे कई दिनों तक एलए से लंगर डालने जा रहे हैं। फिर इसे दूर ले जाने के लिए एक ट्रक को खोजने के लिए संघर्ष करना पड़ता है।”

समस्या का वर्णन करने के बाद, जिम ने इसका कारण बताया।

“बस, मांग फलफूल रही है। नीचे '09 से व्यक्तिगत खपत, इसकी प्रवृत्ति रेखा, और अवशिष्ट (वास्तविक-प्रवृत्ति) है। खपत चार्ट से हटकर $662B > प्रवृत्ति पर है।

दोबारा, हम रिकॉर्ड मात्रा में सामान चाहते हैं और आपूर्ति श्रृंखला इसे संभाल नहीं सकती है।"

स्रोत: जिम बियांको

दिलचस्प है, पॉल क्रुगमैन हाइलाइटेड कुछ समान समस्याएं लेकिन वह एक अलग अंतर नोट करता है: उपभोक्ताओं ने अपनी खरीदारी को सेवाओं (अनुभवों) से सामग्री और विशेष रूप से टिकाऊ वस्तुओं में स्थानांतरित कर दिया है।

स्रोत: द न्यूयॉर्क टाइम्स

यह समझ में आता है क्योंकि सरकार ने उपभोक्ताओं और / या व्यवसायों को सीधे "हॉट मनी" के खरबों डॉलर भेजे। रेस्तरां, होटल और एयरलाइंस आम तौर पर बाजार से बाहर थे, छुट्टियां कम थीं, इसलिए लोगों ने "सामान" खरीदा। इस प्रकार, कैलिफ़ोर्निया के तट से दूर उन जहाजों में अतिरिक्त सामान होता है, जिसके लिए निर्माताओं और शिपर्स दोनों ने योजना नहीं बनाई थी।

जिम को लगता है कि निकट अवधि में राहत की संभावनाएं शून्य हैं, और इससे और अधिक मुद्रास्फीति उत्पन्न होगी।

"कई लोग मानते हैं कि अल्पावधि में अत्यधिक मांग को पूरा करने के लिए आपूर्ति श्रृंखला के थ्रूपुट को बढ़ाना संभव है।

लेकिन अगर समस्या यह है कि आपूर्ति श्रृंखला अभी क्षमता पर है, तो अगले कई महीनों में इसका विस्तार करना कठिन/असंभव होगा। (जेएम: और यदि आप एक व्यवसाय हैं, तो क्या आप अपनी क्षमता में वृद्धि करते हैं जो एक अल्पकालिक मांग वृद्धि की संभावना होगी?)

तो सब कुछ संतुलन में लाने के लिए, आपूर्ति श्रृंखला की सीमाओं के अनुरूप सब कुछ लाने के लिए पर्याप्त मांग नष्ट होने तक कीमतें बढ़ेंगी।

हो सकता है कि हम इसे होते हुए देख रहे हों क्योंकि तीसरी तिमाही में विकास की उम्मीदें टूट रही हैं क्योंकि कीमतें बढ़ रही हैं।

स्रोत: जिम बियांको

स्रोत: जिम बियांको

जॉन यहाँ फिर से। मुझे कुछ नोट्स जोड़ने दो। सबसे पहले, जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, जिम द्वारा वर्णित खपत वृद्धि आंशिक रूप से खपत है पाली. COVID के लिए धन्यवाद, अमेरिकियों ने सेवाओं (रेस्तरां, संगीत कार्यक्रम, होटल, एयरलाइंस, आदि) पर खर्च कम कर दिया है और सामानों पर अधिक खर्च किया है। यह मुद्रास्फीति के आंकड़ों में बहुत स्पष्ट है।

स्रोत: टोनी सगामी

बमुश्किल एक वर्ष से अधिक समय में हमने उस बदलाव को उलट दिया जो दशकों से सामने आया था। बेशक यह सुचारू रूप से नहीं चल रहा है!

दूसरा, यह जानना अच्छा होगा कि इन सभी कंटेनरों में क्या है। मुझे संदेह है कि इसका एक बड़ा हिस्सा आवास निर्माण विकास से निकलता है। निर्माण सामग्री भारी होती है और उनके मूल्य के सापेक्ष बहुत अधिक शिपिंग क्षमता का उपभोग करती है। नए घर, एक बार कब्जा कर लेने के बाद, कई अन्य खरीदारी भी करते हैं: फर्नीचर, लॉनमॉवर, गार्डन होज़, आदि।

अगर मैं उस पर सही हूं, तो हाउसिंग बूम में ब्रेक का आपूर्ति श्रृंखला की समस्याओं पर तेजी से प्रभाव पड़ सकता है। लेकिन अभी ऐसा कोई संकेत नहीं है, आंशिक रूप से क्योंकि इसे चलाने वाली नीतियां नहीं बदल रही हैं। जो हमें मेरे अगले बड़े बिंदु पर लाता है।

परंपरागत रूप से, जैसा कि पुरानी कहावत है, फेडरल रिजर्व पंचबाउल को हटाकर अर्थव्यवस्था को गर्म होने से रोकता है। ऐसा लगता है कि कौशल सेट अनुपयोग से कमजोर हो गया है। समझ में आता है, भी। हमने ऐसा कुछ भी नहीं देखा है जिसे आप 1990 के दशक से "ओवरहीटिंग" कह सकते हैं। 2021 की पहली छमाही में वृद्धि ने पूर्व वर्ष की गिरावट को कम या ज्यादा ठीक कर दिया, और अब यह समाप्त होता दिख रहा है।

तो फेड नेताओं और कर्मचारियों की वर्तमान पीढ़ी ने तरीकों की तलाश में वर्षों बिताए हैं भरना पंच कटोरा। उन्होंने लंबे समय से अर्थव्यवस्था को "गर्म चलने" देने की बात की है, कुछ विस्तारित अवधि के लिए उच्च मुद्रास्फीति को सहन करना जो कम मुद्रास्फीति के वर्षों को संतुलित करेगा।

यदि आपका दृष्टिकोण ऐसा है, तो यह विचार कि कोविड के बाद की यह अवधि केवल "अस्थायी" मुद्रास्फीति लाएगी, निराशाजनक थी। ऊपर जिम बियांको के चार्ट को देखें, और आप देखेंगे कि कोर सीपीआई को बहुत लंबे समय तक 2.5% से ऊपर रहने में कई साल हो गए हैं, और यह अक्सर काफी नीचे रहा है। ये पिछले कुछ महीने, जबकि तेजी से उच्च, अभी भी दीर्घकालिक "सामान्य" मुद्रास्फीति को बहाल करने के करीब नहीं हैं।

मेरे विचार से 2% महंगाई भी बहुत ज्यादा है। कुछ अधिकारी कम से कम वर्तमान स्तरों के बारे में चिंतित होने का दावा करते हैं। लेकिन एक संस्था के रूप में, फेड को नहीं लगता कि पार्टी हाथ से निकल गई है। वे निश्चित रूप से इसे रोकने के लिए कुछ नहीं कर रहे हैं।

फिर भी बियांको ने जो आपूर्ति-श्रृंखला मुद्रास्फीति का वर्णन किया है, वह आंशिक रूप से 2020 की शुरुआत से फेड की कार्रवाइयों का परिणाम है। उनके शुरुआती नाटकीय कदम उचित थे। हम एक अभूतपूर्व स्थिति में थे जो बैंकिंग प्रणाली को अस्थिर कर सकती थी। यह जोखिम बहुत जल्दी पारित हो गया, एक बगीचे-किस्म की मंदी को छोड़कर वे नाटक के बिना संबोधित कर सकते थे। फिर भी उनके संकट कार्यक्रम और नीतियां आज भी कायम हैं। क्यों? मुझे दो कारण दिखाई देते हैं।

सबसे पहले, वे नए टूल (जैसे ऋण गारंटी) का उपयोग कर रहे हैं क्योंकि पुराने टूल अब काम नहीं करते हैं। सार्वजनिक और निजी दोनों तरह के कर्ज का बोझ इतना विशाल है कि अधिक पैसा डालने से अब वह प्रेरक प्रभाव नहीं रह गया है जो पहले हुआ करता था। लैसी हंट का कहना है कि घटता हुआ वेग इसके लिए महत्वपूर्ण है। वे तरलता बना सकते हैं लेकिन वे बैंकों को उधार देने के लिए, या व्यवसायों और उपभोक्ताओं को उधार लेने के लिए बाध्य नहीं कर सकते। यहाँ लैसी है सबसे हाल ही में Hoisington त्रैमासिक (जोर मेरा)।

"जैसे ही वेग घटता है, प्रत्येक डॉलर का पैसा कम सकल घरेलू उत्पाद का उत्पादन करता है। निचले स्तर तक वेग में गिरावट इंगित करती है मौद्रिक नीति अपनी क्षमताओं में लगातार असममित होती जा रही है। जबकि कड़े संचालन प्रभावी होते हैं, अर्थव्यवस्था का समर्थन करने के लिए फेड की कार्रवाइयाँ काफी हद तक अनुत्पादक होती हैं, भले ही वे दायरे में उपन्यास और आकार में बड़े पैमाने पर हों। लाभ मिल सकता है लेकिन आर्थिक विकास पर उनका प्रभाव बेहद कम साबित हुआ है।

फेड पैसे की आपूर्ति में वृद्धि करने में सक्षम है लेकिन गति में जारी गिरावट का मतलब है कि नई तरलता वास्तविक अर्थव्यवस्था में जाकर जीवन स्तर को आगे बढ़ाने के बजाय वित्तीय बाजारों में फंस गई है।

दूसरे शब्दों में, फेड अभी भी पंच बाउल ले सकता है लेकिन उसे फिर से भरने में असमर्थ है। वे इसे दूर नहीं करना चाहते क्योंकि उनकी यह कल्पना है कि यह अंततः काम करेगी। इसलिए वे अल्पकालिक दरों को शून्य पर रख रहे हैं और मिश्रित अन्य कार्यक्रमों के साथ-साथ हर महीने $120 बिलियन बांड खरीद रहे हैं। आप देख सकते हैं कि इसने उनकी बैलेंस शीट का क्या किया है।

स्रोत: रायटर

वह $120 बिलियन मासिक बॉन्ड खरीद ट्रेजरी सिक्योरिटीज के लिए $80 बिलियन और मॉर्गेज-समर्थित सिक्योरिटीज के लिए $40 बिलियन हो जाता है। यह संघीय सरकार के उधार के साथ-साथ घर खरीदारों के लिए एक विशाल दर सब्सिडी है। कोई आश्चर्य नहीं, दोनों उत्तोलन जोड़ रहे हैं। और जैसा कि कहा गया है, बाद वाला समूह शायद आपूर्ति श्रृंखला की समस्या को बढ़ा रहा है।

बेशक, इस सारे मौद्रिक प्रोत्साहन का कुछ असर हुआ है, लेकिन विकास के नवीनतम अनुमानों से पता चलता है कि यह पहले से ही खत्म हो रहा है। फेड ने बहुत कुछ किया, इतनी तेजी से, इसने एक स्व-सीमित वसूली का उत्पादन किया जिसमें आपूर्ति-श्रृंखला मुद्रास्फीति ने संभावित विकास को सीमित कर दिया।

यह अच्छा नहीं है, लेकिन हमारे पास एक और अपराधी है।

मार्च 2020 में, अमेरिका में COVID-19 के फैलने के साथ, वास्तव में कोई नहीं जानता था कि क्या उम्मीद की जाए। जिस तरह फेड आक्रामक रूप से वित्तीय प्रणाली की रक्षा करने के लिए सही था, उसी तरह संघीय सरकार ने नौकरी और आय खोने वाले लाखों लोगों की मदद करने के लिए सही ढंग से काम किया। लेकिन विवरण मायने रखता है, और समय दिखा रहा है कि प्रोत्साहन कार्यक्रम खराब तरीके से डिजाइन किए गए थे और अक्सर अनुत्पादक थे।

आइए मूल समस्या से शुरू करें: उनका लक्ष्य गलत था। लक्ष्य पूरी अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए नहीं होना चाहिए था, लेकिन इसके लिए यथास्थिति बनाए रखने प्रभावित व्यक्तियों के लिए। उस समय हमने (गलत तरीके से) सोचा था कि कुछ सप्ताह की निष्क्रियता पर्याप्त होगी। लक्ष्य खोई हुई आय को बदलना होना चाहिए था और केवल खोई हुई आय, उन लोगों के लिए जो वास्तव में इसे खो चुके हैं।

लेकिन एक व्यावहारिक मामले के रूप में, यह स्पष्ट रूप से बहुत कठिन था। इसलिए इसके बजाय हमने उन्हें एक बेरोजगारी बीमा प्रणाली में धकेल दिया जो कार्य के लिए तैयार नहीं था और एक फ्लैट $300 साप्ताहिक पूरक जोड़ा जो कुछ लोगों की जरूरत से ज्यादा था और दूसरों के लिए पर्याप्त नहीं था। फिर हमने लगभग सभी को (उच्चतम आय वर्ग को छोड़कर) चेक भी भेजा चाहे उन्हें उनकी आवश्यकता हो या नहीं। फिर हमने इसे 2020 के अंत में और फिर 2021 में फिर से किया।

ध्यान दें, यह द्विदलीय नीति की विफलता थी। पहले दो COVID राहत बिल, कुल $3 ट्रिलियन से अधिक, एक डेमोक्रेटिक हाउस और रिपब्लिकन सीनेट द्वारा पारित किए गए। राष्ट्रपति ट्रम्प ने दोनों पर हस्ताक्षर किए। राष्ट्रपति बिडेन और एक डेमोक्रेटिक हाउस और सीनेट ने 1.9 ट्रिलियन डॉलर और जोड़े। इस पर सभी की उंगलियों के निशान हैं।

लेकिन आप जो भी दोष दें, इस पैसे का उपभोक्ता खर्च पर बहुत बड़ा प्रभाव पड़ा। यह सब बुरा नहीं था। अगर सरकार लोगों की नौकरियां खत्म करने जा रही है, तो कम से कम उन्हें किराने का सामान खरीदने में मदद कर सकती है। समस्या यह है कि बड़ी मात्रा में बुनियादी जरूरतों के लिए नहीं बल्कि विवेकाधीन विलासिता के लिए गया था, जिनमें से कुछ उन जहाजों पर हैं जो बंदरगाह पर्याप्त तेजी से नहीं उतार सकते।

मैं वर्षों से क्यूई (मात्रात्मक सहजता) और एकमुश्त मनी प्रिंटिंग (एमएमटी) के बीच के सूक्ष्म अंतर को समझाने की कोशिश कर रहा हूं। अनिवार्य रूप से, फेड सीधे सरकार से सरकारी ऋण नहीं खरीदता है। वे खुले बाजार में जाते हैं और इसे उन लोगों/संस्थाओं से खरीदते हैं जिन्होंने मूल रूप से उस पेपर को ट्रेजरी की नीलामी में खरीदा था।

आमतौर पर, फेड उस ऋण को खरीदने के लिए जिस धन का उपयोग करता है, वह अतिरिक्त बैंक भंडार के रूप में फेड की बैलेंस शीट पर वापस चला जाता है। आप नीचे दिए गए चार्ट पर ज़ूम इन कर सकते हैं और देख सकते हैं कि लगभग 2009 तक एक सपाट लाइन अप वास्तव में बहुत छोटे धक्कों से बना है। "अतिरिक्त भंडार" की एक छोटी राशि सामान्य थी। फिर उन्होंने 2009 में क्यूई शुरू किया और राशियों में विस्फोट हुआ। वे 2018 में धीरे-धीरे कम होने लगे, जब तक कि मात्रा फिर से COVID QE से उछल नहीं गई।

फिर, सिद्धांत रूप में, बैंक यह पैसा उधार दे सकते थे। ऐसा नहीं हो रहा है। यह प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष रूप से शेयर बाजार को बढ़ावा देने वाले मार्जिन खातों और अन्य उत्पादों में समाप्त हो रहा है। बेहद कम ब्याज दरों के साथ आसान धन नीति घर की कीमतों को बढ़ा रही है, धन और आय असमानता को बढ़ा रही है।

स्रोत: फ्रेड

कम ब्याज दरें पहली बार घर खरीदने वालों के लिए सीमित मदद हैं, जब एक साल में औसत कीमत $380,000 से $420,000 हो जाती है। यह तब होता है जब सरकार, इस मामले में फेडरल रिजर्व, बाजार में दखल देती है, भले ही अच्छे इरादों के साथ। अब, यदि आपके पास पहले से ही एक ऐसा घर है जिसकी कीमत बढ़ रही है, तो आप परेशान नहीं हैं। लेकिन अगर आप एक खरीदने की कोशिश कर रहे हैं तो फेड आपके लिए इसे और कठिन बना रहा है। यह वित्तीय दमन का परिणाम है।

एक इरादा परिणाम? कम से कम 25% घर अब उपज चाहने वाले फंड द्वारा खरीदे जा रहे हैं जो उन्हें किराए पर देंगे। जब बांड अब भी मुद्रास्फीति के साथ नहीं रहते हैं, तो निवेशक उपज प्राप्त करने के अन्य तरीकों की तलाश करते हैं। और आवासीय अचल संपत्ति न केवल उपज बल्कि मूल्यह्रास प्रदान करती है। यदि कोषागार 2½% होते तो यह संभव या आवश्यक भी नहीं होता।

स्रोत: फ्रेड

तो महंगाई कहां से आ रही है अगर यह सीधे क्यूई से नहीं है? यह उच्च-शक्ति वाले फेड मनी और राजकोषीय प्रोत्साहन खर्च में $ 6 ट्रिलियन से आ रहा है। वह पैसा फेडरल रिजर्व बैलेंस शीट पर समाप्त नहीं हुआ; यह सीधे उपभोक्ताओं और कुछ व्यवसायों में चला गया। प्रोत्साहन कार्यक्रम असली हेलीकॉप्टर पैसा है जिसका उल्लेख बेन बर्नानके ने लगभग 20 साल पहले किया था।

रिकॉर्ड के लिए, मैं लैसी हंट से सहमत हूं। हम अंततः धीमी वृद्धि, अवस्फीतिकारी वातावरण में वापस जाएंगे। मुझे लगता है कि कर्ज के बोझ के कारण वास्तविक जीडीपी इस दशक के बाकी हिस्सों में औसतन 1% रहने की संभावना है। लेकिन इस बीच, जब तक प्रोत्साहन और आपूर्ति श्रृंखला के मुद्दे काम नहीं करते हैं, जब तक हम संभावित कर्मचारियों को काम पर वापस लाने का पता नहीं लगाते हैं, तब तक हमें असुविधाजनक उच्च मुद्रास्फीति से निपटना होगा।

यह ग्रांट विलियम्स के हालिया से है चीजें जो आपको आगे बढ़ने पर मजबूर करती हैं:

इतना ही नहीं, लेकिन फेड अधिकारियों की हालिया टिप्पणियों से पता चलता है कि फेड धीरे-धीरे अपनी प्रशंसा करने वाली जनता को समझाने की कोशिश कर रहा है कि मुद्रास्फीति वास्तव में "थोड़ी मजबूत हो सकती है, जितना कि वे पूर्वानुमान से थोड़ी देर के लिए पूर्वानुमान लगाते हैं।" साँस।

जैसा कि आप बता सकते हैं, यह कई चलने वाले हिस्सों के साथ एक बड़ी समस्या है। इसके अन्य तत्व भी हैं जिनका मैंने आज भी उल्लेख नहीं किया है। उदाहरण के लिए, कम ब्याज दर और मात्रात्मक सहजता आपूर्ति श्रृंखला के मुद्दों, माइक्रोचिप की कमी, या श्रम बाजार में बदलाव को हल नहीं कर सकती है।

संघीय सरकार और फेडरल रिजर्व ने मिलकर हम सभी को बिना किसी अच्छे विकल्प के जाम में डाल दिया है। फिर भी हमारे पास विकल्प हैं। वे महान नहीं हैं लेकिन हमें सबसे बुरे से बचने देंगे। मैं अगले सप्ताह आपके लिए उनका वर्णन करूँगा।

मैंने अगले हफ्ते न्यूयॉर्क में रहने की योजना बनाई थी, लेकिन हालात बदल गए। मैं 7 नवंबर से एनवाईसी में बैठकों के एक भरे हुए सप्ताह के लिए और अपने दोस्त डेविड बानसेन की अपनी नई किताब की लॉन्च पार्टी के लिए रहूंगा There Is No Free Lunch. यह एक शक्तिशाली किताब होने जा रही है। फिर थैंक्सगिविंग के लिए डलास / ग्रैनबरी पर।

मैंने जिम बियांको के शक्तिशाली ट्विटर थ्रेड का उल्लेख किया, जिसे मैंने उद्धृत किया और यह सुनिश्चित किया कि मेरे अनुसरण करने वाले सभी लोगों को पढ़ने का मौका मिले। सच कहूँ तो, आपको चाहिए मुझे ट्वीटर पर अनुगमन कीजीए मेरे द्वारा प्रदान किए गए लिंक के साथ-साथ मेरी अपनी टिप्पणी के लिए भी उतना ही।

मेरे पड़ोस में हैलोवीन, जिसमें बहुत सारे बच्चे हैं, दिलचस्प है। यह एक गोल्फ समुदाय है इसलिए माता-पिता और बच्चे गोल्फ कार्ट द्वारा घर-घर जाते हैं, जिन्हें अक्सर शानदार ढंग से सजाया जाता है। यह वाकई काफी मजेदार है। मुझे लगता है कि हैलोवीन शेन की पसंदीदा छुट्टी है, और वह वास्तव में सभी बच्चों का आनंद लेती है। बोलने के लिए वह मुझे आत्मा में भी ले जाती है।

मैं हर तरह की चीजों में व्यस्त रहा हूं, और कुछ दिनों के लिए मेरा इंटरनेट बंद हो जाने के कारण मैं कम आंका गया। अब हमारे पास बैकअप हॉटस्पॉट हैं और ऐसा लगता है कि मैं जल्द ही अधिक विश्वसनीय फाइबर-ऑप्टिक प्राप्त करने में सक्षम हो सकता हूं।

यह भेजने के बटन को हिट करने का समय है, इसलिए मैं आपको एक शानदार सप्ताह और एक शानदार छुट्टियों के मौसम की शुरुआत की कामना करता हूं।

आपका विश्वास है कि फेड ने मौद्रिक नीति की गलती विश्लेषक की है,

जॉन मौल्डिन

स्रोत: https://www.mauldin Economics.com/frontlinethoughts/when-tools-stop-working