Jackson Hole: A Fed Taper

A Federal Reserve elnöke, Jerome Powell jelezte, hogy a jegybank valószínűleg 2021 vége előtt megkezdi bizonyos ösztönző monetáris politikáinak visszavonását. Az elnök azonban megjegyezte, hogy továbbra is távolról látja a kamatemeléseket. A Fed wyomingi Jackson Hole szimpóziumán Powell elmondta, hogy a gazdaság elérte azt a pontot, ahol már nincs szüksége annyi monetáris politikai támogatásra.

Így a Fed valószínűleg az év vége előtt elkezdi csökkenteni a havonta vásárolt kötvények mennyiségét, mindaddig, amíg a gazdasági fejlődés folytatódik. Más jegybanki tisztviselők nyilatkozatai alapján a Fed szeptember 21-22-i ülése alkalmával csökkenő bejelentésre kerülhet sor. A fordulat ellenére ez szükségszerűen azt jelenti, hogy kamatemelések fenyegetnek.

A Federal Reserve monetáris politikájának ez a fordulata megalapozza az eszközvásárlások kezdeti csökkentését és a downstream kamatemeléseket. Amint ez a fordulat kibontakozik, a részvényekkel szembeni kockázati étvágy egyensúlyban marad. Az a sebesség, amellyel a kamatemelések elérik a piacokat, részben az inflációtól, a foglalkoztatástól és természetesen a járvány hátterétől függ. A kamatlábak elkerülhetetlenül emelkedni fognak, és valószínűleg negatív hatással lesznek a részvényekre.

Árak emelkedések

Jerome Powell kijelentette: „Az eszközvásárlások közelgő csökkentésének ütemezése és üteme nem szándékozik közvetlen jelzést adni a kamatemelés időzítését illetően, amelyre vonatkozóan egy eltérő és lényegesen szigorúbb tesztet fogalmaztunk meg” – tette hozzá. Míg az infláció szilárdan a Fed 2%-os célkamata körül van, „sok teret kell fedeznünk a maximális foglalkoztatás eléréséhez”, ami a központi bank kettős mandátumának második ága, és szükséges a kamatemelések előtt.

A Fed a foglalkoztatást és az inflációt tekinti viszonyítási alapnak ahhoz, hogy mikor kezdi meg a szigorítást. Powell azt mondta, hogy az infláció "próbáját teljesítették", miközben "egyértelmű előrelépés történt a maximális foglalkoztatás felé". Elmondta, hogy a Szövetségi Nyíltpiaci Bizottság júliusi ülésén tiszttársaival egyetértettek abban, hogy „helyes lehet az eszközvásárlások ütemének csökkentését még ebben az évben”.

A Fed elkötelezte magát a teljes körű és inkluzív foglalkoztatás mellett, még akkor is, ha ez azt jelentette, hogy az inflációt egy ideig felmelegíteni kell. „Ma, amikor a munkaerőpiacon jelentős lazaság van, és a járvány folytatódik, egy ilyen hiba különösen káros lehet.” „Tudjuk, hogy a hosszabb ideig tartó munkanélküliség tartós károkat okozhat a munkavállalóknak és a gazdaság termelőképességének.

A munkanélküliségi ráta júliusban 5.4% volt, ami lejjebb a 2020. áprilisi csúcsról, 14.8%, de még mindig azt a munkaerőpiacot tükrözi, amely továbbra is jól áll a járvány előtti szinten. 2020 februárjában a munkanélküliség 3.5% volt, és 6 millióval több amerikai dolgozott, és 3 millióval többen foglalkoztak a munkaerővel.

Powell megjegyezte, hogy a Covid delta-változata „rövid távú kockázatot jelent” a teljes foglalkoztatottságba való visszatéréshez. Ennek ellenére kitartott amellett, hogy „jók a kilátások a maximális foglalkoztatás felé való folyamatos előrelépéshez”. „Az ilyen szintű infláció természetesen aggodalomra ad okot. Ezt az aggodalmat azonban számos olyan tényező enyhíti, amelyek arra utalnak, hogy ezek az emelkedett értékek valószínűleg átmenetinek bizonyulnak” – mondta.

Fogyasztói árindex (CPI)

A fogyasztói árindex (CPI) értéke még fontosabbá válik, és közvetlenül befolyásolja a piaci mozgásokat és az általános hangulatot. Ezek a CPI-jelentések egyre jelentősebbek, mivel ezeket az értékeket az inflációs időszakok azonosítására használják. A szilárdabb fogyasztói árindex erősebb befolyást fog gyakorolni a Federal Reserve monetáris politikájára és a downstream kamatemelésekre. A Federal Reserve egy olyan inflexiós ponthoz érkezett, ahol az infláció, a munkanélküliség és a gazdaság általános javulása miatt csökkentenie kell ösztönző, könnyű monetáris politikáját. Ennek eredményeként elkerülhetetlen, hogy az alacsony kamatlábak és kötvényvásárlások hosszú távú monetáris politikájának a magasabb kamatláb forgatókönyve felé kell fordulnia az infláció megfékezése érdekében. Ennek eredményeként a befektetők fokozott volatilitásra számíthatnak, mivel ezek a kritikus fontosságú fogyasztói árindex-jelentések 2021 hátralévő részében is megjelennek. Ezen túlmenően, a magasabb kamatlábak bármilyen elképzelése arra ösztönözheti a befektetőket, hogy csökkentsék a részvényekkel szembeni kitettségüket.

CPI piaci remegések

A legutóbbi fogyasztói árindexek megijesztették a piacokat, mivel ezek a kamatlábak elkerülhetetlen emelkedésének előhírnökei. Ahogy a befektetők a downstream kamatláb-emelések kilátásaival küzdenek, a piacon a sebezhetőségek zsebei lesznek láthatók. A teljes piacokon a 2020. novemberi elnökválasztási ciklus óta hólyagos bikafutás zajlik. Bármely történelmi mérőszámmal értékelve, a teljes piacok rekord kockázati étvágy mellett, kifeszített értékeléseket értek el. Ahogy a valós infláció belép a harcba, ezek a habzó piacok nyomás alá kerülnek, és valószínűleg kisiklik ezt a dühöngő bikapiacot. Ezen túlmenően az emelkedő kamatláb bizonyos rendszerkockázatot is jelenthet a folyamatban. Az emelkedő kamatlábak, a forró lakáspiac és a robusztus fogyasztói árindex összefolyása olyan reálinflációt eredményezhet, amely hosszabb ideig meghaladja a Federal Reserve célinflációs zónáját. Ha ezek a valós inflációs kiruccanások elhúzódnak, akkor ezek a magasabb ráták a hajrában lesznek.

CPI fontossága

A fogyasztói árindex egy fontos közgazdasági adat, mivel ez a fogyasztási cikkek és szolgáltatások kosár árváltozásának mértéke, amelyet az inflációs időszakok azonosítására használnak. Az enyhe infláció ösztönözheti a gazdasági növekedést és ösztönözheti az üzleti beruházásokat és terjeszkedést. A magas infláció csökkenti a dollár vásárlóerejét, és csökkentheti az áruk és szolgáltatások iránti keresletet. A magas infláció a kamatokat is emeli, míg a kötvényárakat csökkenti. A megélhetési költségek változását jelzi, ha összehasonlítjuk egy árukosár jelenlegi költségeit ugyanazon kosár egy évvel ezelőtti megvásárlásának költségeivel. Így a fogyasztói árindex az árak széles skáláján (pl. élelmiszer, lakhatás, szállítás, orvosi ellátás, ruházat, villamos energia, szórakozás és szolgáltatások) méri a növekedés vagy csökkenés mértékét. Mivel a fogyasztói árindexek lángra lobbannak, és továbbra is magasak maradnak, a Federal Reserve-nek lépéseket kell tennie az elszabaduló infláció megfékezésére, különösen a világjárvány utáni, égető gazdasági bővülésben.

Következtetés

Mostantól 2021 végéig a szűkítésről van szó. Ez egy huzavona lesz az infláció, a foglalkoztatás és a delta-változat háttere között. A CPI-jelentések jelentőségteljesebbé válnak, mivel ezeket az értékeket az inflációs időszakok azonosítására használják. A legutóbbi fogyasztói árindex-értékek sokkal erősebb hatást gyakorolnak a Federal Reserve monetáris politikájára, ezért a szűkítő iránymutatást. A befektetők azon találgatnak, hogy a Federal Reserve mikor fogja-e megnyirbálni ösztönző, könnyű monetáris rendszerét, az infláció, a munkanélküliség és az általános gazdaság tovább javulása miatt. Az alacsony kamatlábak elkerülhetetlenül itt nem lesznek a végtelenségig, és a kötvényvásárlásoknak is alá kell esnie, így a középtávú magasabb kamatláb forgatókönyve felé fordul. Amint a befektetők a downstream kamatemelések kilátásaival küzdenek, az egész piac sebezhető pontjai láthatóvá válnak, amikor kamatemelések várhatóak. Ahogy a valós infláció belép a harcba, ezek a habzó piacok nyomás alá kerülnek, és valószínűleg kisiklik ezt a dühöngő bikapiacot, és rendszerszintű kockázatot jelentenek a folyamatban. A befektetők fokozott volatilitásra számíthatnak a legfontosabb gazdasági adatok, különösen a fogyasztói árindex értékek függvényében.

Noah Kiedrowski
INO.com Közreműködő

Közzététel: A szerző az AAPL, AMZN, DIA, GOOGL, JPM, MSFT, QQQ, SPY és USO részvényekkel rendelkezik. Azonban bármelyik mögöttes értékpapírral opciós kereskedést folytathat. A szerző nem áll üzleti kapcsolatban a cikkben említett cégekkel. Nem hivatásos pénzügyi tanácsadó vagy adószakértő. Ez a cikk az ő véleményét tükrözi. Ennek a cikknek nem célja az említett részvények vagy ETF vásárlására vagy eladására vonatkozó ajánlás. A Kiedrowski egyéni befektető, aki befektetési stratégiákat elemzi és elemzéseket terjeszt. A Kiedrowski arra bátorít minden befektetőt, hogy befektetés előtt végezze el saját kutatását és átvilágítását. Nyugodtan írjon véleményt és adjon visszajelzést, a szerző minden választ értékel. A szerző az alapítója www.stockoptionsdad.com ahol az opciók arra utalnak, hogy a részvények hova nem mennek, nem pedig arra, hogy hová mennek. Ahol a nagy valószínűségű opciós kereskedés a következetes bevétel és a kockázatcsökkentés érdekében virágzik mind a bika-, mind a medvepiacokon. Még vonzóbb, rövid időtartamú opciókon alapuló tartalomért látogasson el a stockoptionsdad's oldalra Youtube csatornát.

Forrás: https://www.ino.com/blog/2021/09/jackson-hole-the-fed-taper/